2012年是預(yù)言家預(yù)測的世界末日之年，對于此預(yù)言究竟如何，我們不做探討。但是，我國的A股市場確實在2012年以來走出了比較怪異的行情。在本年開始的前兩個交易日，上證指數(shù)分別出現(xiàn)了1.37%和0.97%的下跌，并在1月6日再度創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低2132.63點，但隨后出現(xiàn)了觸底反彈。在9日和10日，則順延反彈的趨勢，出現(xiàn)了暴漲，分別上漲2.89%和2.69%。對于這樣的股市，我想大多數(shù)人會抱有不解，中小投資者更是對此感到茫然。

綜合分析來看，出現(xiàn)這樣走勢的原因在于：一是溫總理在金融工作會議上的講話，大大提振了市場的信心，使投資者感到，我們的管理層和決策層不會坐視股市的無限度下跌而失去融資功能。二是A股經(jīng)歷了加大幅度的下跌，存在技術(shù)上反彈的要求。從2011年11月15日的上證指數(shù)收盤點位2529.76點之后，16日開始出現(xiàn)進(jìn)入下跌的趨勢過程，直到2012年1月6日創(chuàng)出調(diào)整的新低2132.6點，上證指數(shù)已經(jīng)下跌了397.17點，跌幅16.05%，在這樣的跌幅下，股市必然會有技術(shù)性反彈的要求，只不過要等待政策和市場的信號而已，而溫總理提振A股市場的講話恰恰給市場提供了這樣的契機(jī)。第三個原因，就是所謂的RQFII的獲批，以及社保資金入市和匯金公司大量投入金融股等行為，為市場注入了一定的信心，顯示市場已經(jīng)到了一定的低點，投資者不應(yīng)產(chǎn)生恐慌性拋售。這里特別值得一提的是，本輪股市的下跌是伴隨著RQFII的審批進(jìn)程和披露而發(fā)生的，因此，我們也不能不懷疑，外圍市場的“隔山打虎”效應(yīng)，試圖在RQFII運(yùn)作之前把A股市場打壓到一個滿意的低點，而博取較好的入市時機(jī)，為借助政策變化而對A股伺機(jī)炒作以獲取暴利打下伏筆。因此，我們認(rèn)為，在這樣的形勢下，A股目前依然不具備上漲的基礎(chǔ)，目前的上漲只能是看做反彈而已，難以形成發(fā)轉(zhuǎn)而延續(xù)較長時期的上漲行情。

我們持有上述觀點的原因主要有：

一是領(lǐng)導(dǎo)人的講話并不能代表政策很快出臺。目前看，提振股市信心是決策層必須關(guān)心的事情，否則股市將失去其融資的功能，而對整個金融體系造成嚴(yán)重的沖擊。但在當(dāng)前，并沒有出現(xiàn)任何政策性取向的信息，甚至對于央行對于貨幣政策的表述也沒有出現(xiàn)任何變化的跡象。因此，短期內(nèi)期待政策的轉(zhuǎn)向或出現(xiàn)較大的變化幾乎是不可能的。必須依靠時間的積累去評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的走向爾后才能決定政策的變化。

二是我國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，企業(yè)的利潤出現(xiàn)下降將不可避免，這將不利于股市的良好運(yùn)行。目前階段，拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)需、投資和出口這三駕馬車已經(jīng)開始出現(xiàn)松動，由其所決定的一個平面也在出現(xiàn)裂痕。內(nèi)需難當(dāng)大任，以舊換新政策到期之后，內(nèi)需將繼續(xù)持續(xù)低迷已經(jīng)難以避免；投資拉動主要是來源于房地產(chǎn)、汽車和基礎(chǔ)設(shè)施，而房地產(chǎn)嚴(yán)厲的調(diào)控政策已經(jīng)定調(diào)為持續(xù)，其對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將會進(jìn)一步減弱，并將影響到相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，汽車作為家庭投資的主要部分，由于城市擁堵、汽油漲價、停車費上升、限購限行等措施也已經(jīng)受到抑制，其作為拉動宏觀經(jīng)濟(jì)增長的第二驅(qū)動力的作用也將進(jìn)一步減弱，基礎(chǔ)設(shè)施投資隨著高鐵問題頻出和所暴露出的大量負(fù)債建設(shè)問題預(yù)期也將進(jìn)入緩歇期，這樣投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將繼續(xù)下降，并通過產(chǎn)業(yè)鏈的連帶作用極大產(chǎn)能過剩矛盾的顯現(xiàn)。而對于出口問題，更是不能給予太多希望，人民幣升值的壓力以及貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭都將增加中國出口的困難，對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響更是難以估量。因此，當(dāng)下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨諸多的風(fēng)險，我國經(jīng)濟(jì)增長速度的下降幾乎難以避免，而企業(yè)效益的下降也幾乎是鐵板釘釘?shù)氖虑椤?/STRONG>