道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因?yàn)椤胺磻?yīng)太遲”而受到批評(píng)，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對(duì)股市稍有經(jīng)歷的人都對(duì)它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識(shí)到那是完全簡單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達(dá)），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計(jì)材料。

    道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在道去世以后，威廉·P·哈密頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏的理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。

    值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查理斯·道，聲稱其理論并不是用于預(yù)測(cè)股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當(dāng)作一種技術(shù)分析手段——這是非常錯(cuò)誤的一種觀點(diǎn)。其實(shí)，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào)，“道氏理論”在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識(shí)的配備（aid）或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場(chǎng)現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論。根據(jù)定義，“道氏理論”是一種技術(shù)理論；換言之，它是根據(jù)價(jià)格模式的研究，推測(cè)未來價(jià)格行為的一種方法。

    在雷亞的著作《道氏理論》一書中，他論述了“道氏理論”中極其重要的三個(gè)假設(shè)和五個(gè)“定理”，基本上仍是適用于今天。但是，我們不能以表面的意思解釋它們。

    道氏理論由五個(gè)“定理”組成：

    定理1--道氏的三種走勢(shì)(短期,中期,長期趨勢(shì))

    定理2--主要走勢(shì)(空頭或多頭市場(chǎng))

    定理3--主要的空頭市場(chǎng)(包含三個(gè)主要的階段)

    定理4--主要的多頭市場(chǎng)(也有三個(gè)主要的階段)

    定理5--次級(jí)折返走勢(shì)(也稱“修正走勢(shì)”，多頭市場(chǎng)中的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中上漲走勢(shì))

         19世紀(jì)20年代福布斯雜志的編輯理查德·夏巴克，繼承和發(fā)展了道氏的觀點(diǎn)，研究出了如何把“股價(jià)平均指數(shù)”中出現(xiàn)的重要技術(shù)信號(hào)應(yīng)用于各單個(gè)股票。而在1948年出版的由約翰·邁吉羅伯特·D·愛德華所著《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》一書，繼承并發(fā)揚(yáng)了查理斯·道及理查德·夏巴克的思想，現(xiàn)在已被認(rèn)為是有關(guān)趨勢(shì)和形態(tài)識(shí)別分析的權(quán)威著作。

        《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》一書總結(jié)了道氏理論的基本要點(diǎn)：

    一、浪潮、波浪及漣漪

    二、基本趨勢(shì)的幾個(gè)階段

    三、相互驗(yàn)證的原則

    同時(shí)也對(duì)“道氏理論的缺陷”進(jìn)行了探討。

    道氏的理論基礎(chǔ)

    道氏理論有極其重要的三個(gè)假設(shè)，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設(shè)有相似的地方，不過，在這里，道氏理論更側(cè)重于其市場(chǎng)涵義的理解。

    假設(shè)1：人為操作——指數(shù)或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級(jí)折返走勢(shì)也可能到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢(shì)，但主要趨勢(shì)不會(huì)受到人為的操作。

    有人也許會(huì)說，莊家能操作證券的主要趨勢(shì)。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內(nèi)質(zhì)也會(huì)受到他人的操作；就長期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng)造出適合操作證券的條件?？偟膩碚f，公司的主要趨勢(shì)仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機(jī)構(gòu)投資者和不同的操作條件而已。

    假設(shè)2：市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息——每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識(shí)，都會(huì)反映在“上證指數(shù)”與“深圳指數(shù)”或其他的什么指數(shù)每天的收盤價(jià)波動(dòng)中；因此，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場(chǎng)指數(shù)也會(huì)迅速地加以評(píng)估。

    在市場(chǎng)中，人們每天對(duì)于諸如財(cái)經(jīng)政策、擴(kuò)容、領(lǐng)導(dǎo)人講話、機(jī)構(gòu)違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評(píng)估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場(chǎng)的決策中。因此，對(duì)大多數(shù)人來說市場(chǎng)總是看起來難以把握和理解。

    假設(shè)3：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當(dāng)主觀使用它時(shí)，就會(huì)不斷犯錯(cuò)，不斷虧損。