投資要點(diǎn)：

政策底部漸顯，基本面短期難以改變

中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。會(huì)議提出，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房價(jià)合理回歸。

國家統(tǒng)計(jì)局公布全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)，11月份國房景氣指數(shù)跌破了100的“景氣臨界點(diǎn)”，統(tǒng)計(jì)局公布的11月份70個(gè)大中城市房價(jià)數(shù)據(jù)表明，房價(jià)漲幅回落趨勢明顯。

住建部明確表示，已經(jīng)設(shè)定限購期限的城市繼續(xù)延續(xù)政策，限購政策明年將繼續(xù)執(zhí)行。

從緊的貨幣政策告一段落，未來隨著存準(zhǔn)率的繼續(xù)下調(diào)，資金面將相對寬松，房地產(chǎn)行業(yè)也將受益。房地產(chǎn)調(diào)控政策也處于最嚴(yán)厲的階段，市場預(yù)期下半年可能會(huì)逐步放松。綜合來看，我們認(rèn)為當(dāng)前政策的底部特征明顯，房地產(chǎn)較低的估值水平提供了一定的安全邊際。

市場成交量仍處于低位，房價(jià)漲幅縮小

12月房地產(chǎn)市場總體成交水平仍處于低位，房價(jià)環(huán)比持平，部分城市降價(jià)樓盤增多，房價(jià)實(shí)質(zhì)調(diào)整前成交量難以回升。

維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)，關(guān)注超跌反彈機(jī)會(huì)

從房地產(chǎn)板塊市場表現(xiàn)來看，12月房地產(chǎn)指數(shù)下跌5.51％，同期上證綜合指數(shù)下跌5.74％，房地產(chǎn)板塊略微跑贏大盤。

近期房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍維持弱勢，短期房價(jià)下跌趨勢不變，成交量也難有實(shí)質(zhì)回升，政策預(yù)期的改變是決定房地產(chǎn)板塊行情的主要因素。前期在存準(zhǔn)率下調(diào)的利好下，一線地產(chǎn)股走出獨(dú)立行情，但二三線地產(chǎn)股普遍弱勢，市場仍有存準(zhǔn)率繼續(xù)下調(diào)的預(yù)期，但中央及地方政府近期密集表態(tài)調(diào)控政策不會(huì)松動(dòng)。房地產(chǎn)板塊有望跟隨大盤反彈，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。前期獨(dú)立于大盤上漲的一線地產(chǎn)股已累積一定漲幅，雖然估值水平處于低位，但當(dāng)前基本面并不支持趨勢性行情，投資者可積極關(guān)注超跌的二三線地產(chǎn)股的反彈機(jī)會(huì)。

個(gè)股推薦方面，除建議關(guān)注一線地產(chǎn)股如保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、首開股份、中南建設(shè)外，投資可積極關(guān)注部分二三線地產(chǎn)股的超跌反彈機(jī)會(huì)