------關于能夠改變命運的投資方法之一

                            李 劍

    今年（2012）元旦前后,當媒體一片驚呼上證指數(shù)又回到了十年前的原點2245點,宣稱價值投資在中國沒有價值（其實是投資指數(shù)基金十年沒有價值）的時候,我查看了女兒的帳戶。她的帳戶正好在2002年1月開立,并陸續(xù)買入了約10支股票,除了極少的幾次換股，一直持有到現(xiàn)在,時間恰好10年。目前利潤比起2007年10月最高峰時的14倍來有些縮水,但仍然有10倍左右的回報。

    此事讓我十分感慨。

    回想起2001年年底，我已潛心研究了三年價值投資的理論，自認為已經掌握了價值投資選股要領特別是復利增長以及不戰(zhàn)而勝的思想精髓，同時也初步改變了自己在股市屢敗屢戰(zhàn)的悲慘命運，便按“好股、好價、長期持有、適當分散”的十二字策略，為女兒設計了一種特別適合年輕人成功的投資方法，很想讓她也能擁有富足的人生。

    這個方法就是父母給不到20歲的子女10萬元錢，在市盈率20倍以下，分散買入10支平均每年利潤遞增不低于20%的消費壟斷型企業(yè)的股票，一直持有不動，從而讓子女在60歲之前輕松成為億萬富翁。

    具體而言，就是要子女做好他們的主要生命階段中股票投資的“四個十年計劃”：

    第一個十年計劃， 20到30歲 ，股票市值增長6倍，資金從10萬變?yōu)?0萬元；

    第二個十年計劃， 30到40歲， 股票市值增長6倍，資金從60萬變?yōu)?60萬元；

    第三個十年計劃， 40到50歲， 股票市值增長6倍，資金從360萬變?yōu)?160萬元；

    第四個十年計劃， 50到60歲 ，股票市值增長6倍，資金從2160萬變?yōu)?2960萬元。

    顯然，這個計劃的關鍵，是在于選好10個利潤在將來長達四十年的時間內平均增長不低于20%的股票，并且要在市盈率20倍以下買入（可以適當換股，但條件應該更高）。因為對一個充分認識到價值投資方法優(yōu)越性的人來說，長期持有和適當分散比較容易做到，沒有什么技術含量；而買到好公司和好價格的難度較高。

    我當時當然對這個計劃的關鍵頗感自信。我在1999到2001年的精心研究中，已經發(fā)現(xiàn)了一批有持續(xù)競爭優(yōu)勢的、處在穩(wěn)定成長行業(yè)中的、產品和服務不易過時的、利潤數(shù)據(jù)多年增長不低于25%（并非20%）的龍頭企業(yè)。而只要年均遞增20%，市場價格將來處在20倍市盈率的中間水平，資金每十年就可以增長6倍（1乘1.2連乘10次等于6.19）。

    考慮到我們可能會犯錯，考慮到在將來漫長的時間中有些公司的增長會放慢，所以要盡量選擇利潤平均增長率更高、經濟護城河更寬的企業(yè)。這樣，哪怕有個別企業(yè)未來增長很低，也不會影響總體業(yè)績。

    此事當然也有拿女兒做試驗的成分。女兒在2001年年底時正好20歲不到，她有足夠長的時間證明和實踐這個計劃。

    現(xiàn)在，女兒投資人生的第一個十年計劃已經圓滿并超額完成。不是6倍，而是10倍。

    超額完成的原因有二,第一當然是價值投資的先進性起了作用:嚴格挑選有強大經濟護城河并且高成長的少數(shù)個股,比起按有效市場理論鼓吹的不必選股、只要像猴子擲飛鏢那樣隨機漫步式地建立起大批股票組合來,在一個較長時期中會顯現(xiàn)出極大優(yōu)勢：遠遠超過大盤;第二，有運氣的成分。2002年前后那段時期,中國股市還處在莊股時代晚期,投機氣氛仍很濃烈，張裕B、云南白藥、東阿阿膠、貴州茅臺等這些消費壟斷型企業(yè)并不特別引人注目，價位要便宜得多。否則，10年獲得6倍的回報概率較大,而不太容易取得現(xiàn)在的10倍業(yè)績。

    如今女兒的帳戶進入了第二個十年計劃期。我們最近經常談論的問題是，已經購入的10支股票未來還能保持20%以上的利潤增長嗎？帳戶在第二個十年內增長6倍，意味著這些上市公司的總市值也要增長6倍。由此聯(lián)想到，貴州茅臺現(xiàn)在市值2000億，十年后市值12000億，這是一個怎樣的規(guī)模和概念？其他的9個股票，是不是都要掂量一下它們未來十年漲6倍的可能性。還有，未來十年，宏觀經濟環(huán)境與前一個十年又有些什么不同？這些年又發(fā)現(xiàn)了一些好公司，要不要適當作一些調整？等等。

    不管第二個十年計劃實現(xiàn)的如何，女兒已和十年前的全無信心判若兩人。她有了前一個十年的成功經驗，而且她在研究中自己發(fā)現(xiàn)，在已過去的中國股市22年中，股市至少存在50個利潤和市值連續(xù)穩(wěn)定增長平均在25%以上的股票；她在研究美國等發(fā)達國家股市歷史中還發(fā)現(xiàn)，40年的常青樹并不缺少，穩(wěn)定成長性行業(yè)中的消費壟斷型企業(yè)中的龍頭企業(yè)通常地位穩(wěn)定,收益穩(wěn)定, 像法國葡萄酒、萬寶路香煙、麥當勞、喜詩糖果、貴州茅臺那樣一直高速穩(wěn)定增長。因為它們的產品需求旺盛而強大，提價有力而迅猛。另外，她還給全部計劃的圓滿實現(xiàn)上了一個保險：她早已把工作收入的少量結余陸續(xù)投入帳戶，萬一在第二、第三、第四個十年計劃中原有資金未能達標，新添資金可以彌補，因此更有希望讓自己在60歲之前實現(xiàn)過億身家。

    希望女兒今后在不需要我的指導下也能選好個股，并始終堅持實現(xiàn)既定目標，像國家認真做好每個國民經濟五年發(fā)展計劃一樣,扎扎實實地做好自己人生的四個十年計劃：帳戶資金每十年翻6倍。特別是要有耐心，耐心持有你的股票組合。這一點雖不關鍵但卻極為重要。很多老股民炒股炒了20年,還是沒有積累豐厚的家產,原因大多功虧于此。最簡單的事情最難做到。就像國慶閱兵,在4個小時中一動不動充作標桿的儀仗隊士兵,難度超過任何一個軍兵種的行進方陣。

    感慨之余，我也希望這個投資方法能被更多的家庭采用。它并不艱深，完全可行。

    愿天下年輕人都能在退休之前成為億萬富翁。

                                             2012年2月12日于上海