中?；鸸驹龀?a style="COLOR: #00a2ca" target="_blank">地產(chǎn)股比例最大，旗下的“中海環(huán)保”，持有地產(chǎn)股占股票市值比重較三季末提升了近38個(gè)百分點(diǎn)

　　截至2月16日收盤(pán)，地產(chǎn)板塊本周以來(lái)僅微漲0.29%，排名申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅倒數(shù)第三，但今年以來(lái)的漲幅仍跑贏大盤(pán)。

　　地產(chǎn)板塊對(duì)于基金凈值影響不可小覷，截至四季度末，基金配置地產(chǎn)股總市值達(dá)783億元，排名升至申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第七。其中，中?；鸸驹龀值禺a(chǎn)股比例最大，旗下的中海環(huán)保新能源，投資地產(chǎn)股占股票市值比重較三季末提升了近38個(gè)百分點(diǎn)。

　　在地產(chǎn)股新的承壓下，中?；鸶呒?jí)分析師陳忠接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪(fǎng)時(shí)給出了以下解釋“上半年地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)主要來(lái)自博弈的機(jī)會(huì)，下半年，地產(chǎn)股的投資機(jī)會(huì)相對(duì)比較確定，因此，全年給出的建議都是超配地產(chǎn)。”

　　潛伏39只地產(chǎn)股

　　基金浮盈20億元

　　面對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策難以放松，房企資金緊張等一系列負(fù)面消息的影響下，今年以來(lái)的地產(chǎn)板塊卻表現(xiàn)不俗。截至上周五，今年以來(lái)該板塊漲幅達(dá)到了8.4%，排名申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜第九，同期，上證指數(shù)的漲幅僅有7.16%。

　　面對(duì)如此強(qiáng)勁的漲勢(shì)，基金早在去年四季度就已敏銳得捕捉到上漲的氣息，逆市加倉(cāng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至四季度末，基金配置地產(chǎn)股總市值達(dá)783億元，按照由高到低排序，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第七。而在2011年一季度地產(chǎn)股則屈居十一位，二、三季度，地產(chǎn)股也均只上升了一個(gè)名次。

　　從行業(yè)配置角度來(lái)看，基金青睞地產(chǎn)股不言而喻。數(shù)據(jù)同樣顯示，截至四季度末，超配地產(chǎn)股的基金數(shù)量從三季末的312只增至357只，而同期低配的基金數(shù)量則從148只降至118只。從配置比重來(lái)看，全年維持地產(chǎn)股最高配置比例的上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)也在四季度末突然加碼，超配比重高達(dá)59.2%。三季度末，該基金配置比例僅有49.98%，上半年，比例則維持在44%。

　　基金此番伏擊戰(zhàn)的確浮盈不少，四季末，146只地產(chǎn)股中，271只基金重倉(cāng)了其中39只，累計(jì)持股48.88億股，總市值達(dá)到了383.66億元。截至2月16日，39只個(gè)股平均漲幅為10.36%，重倉(cāng)的基金累計(jì)浮盈20.25億元。其中，上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)和華夏優(yōu)勢(shì)均浮盈1.5億元。上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)精選的今年的回報(bào)率已有7.07%，排名同類(lèi)135只基金中的第3。

　　高調(diào)進(jìn)軍地產(chǎn)股

　　中海基金圖謀下半年行情

　　而從基金公司的角度來(lái)看，中?；鸫笈e布局地產(chǎn)股力度最強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的525只基金，投資地產(chǎn)股占該基金股票投資市值平均比重為7.09%。其中的328只投資地產(chǎn)股的比重較三季度末有不同程度的提高。

　　增幅最大的為中海環(huán)保新能源，投資房地產(chǎn)比重較三季末提升了近38個(gè)百分點(diǎn)。其次為泰信中小盤(pán)和中歐中小盤(pán)。值得注意的是，中海基金旗下的不少基金在均在四季度末加倉(cāng)地產(chǎn)股，除了上述提及的中海環(huán)保新能源外，中海量化和中海藍(lán)籌配置均在四季度加大了地產(chǎn)股的投資比重，分別較三季末提高了32.37和17.93個(gè)百分點(diǎn)。

　　以中海量化策略為例，去年四季末，該只基金前十大重倉(cāng)股中有5只地產(chǎn)股，而這些個(gè)股均為四季度新進(jìn)。截至2月16日，包括浦東金橋(600639)在內(nèi)的5只地產(chǎn)股已為該基金累計(jì)帶來(lái)535.38萬(wàn)元的浮盈，占該基金四季末資產(chǎn)凈值的1%。今年以來(lái)，該基金回報(bào)率為2.58%，排名同類(lèi)基金的前1/2。

　　對(duì)于如此高調(diào)進(jìn)軍地產(chǎn)股，中?；鸶呒?jí)分析師陳忠在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪(fǎng)時(shí)給出了以下解釋?zhuān)⒚黠@透露出此番布局更為下半年行情做出鋪墊。在他看來(lái)，上半年全行業(yè)仍然面臨著較大的調(diào)控壓力，未來(lái)隨著房?jī)r(jià)的合理回落，調(diào)控預(yù)期的逐步兌現(xiàn)，地方財(cái)政壓力和開(kāi)發(fā)商本身的資金兌付壓力顯現(xiàn)，我們預(yù)期政策的壓力會(huì)逐步減小。大概率在下半年會(huì)出現(xiàn)一定程度的松動(dòng)。而從庫(kù)存和房?jī)r(jià)的角度看，今年庫(kù)存會(huì)是一個(gè)持續(xù)累積的過(guò)程，其間會(huì)伴隨著房?jī)r(jià)的回調(diào)和成交量的波動(dòng)。下半年之后，庫(kù)存的累積會(huì)趨緩，房?jī)r(jià)的壓力也會(huì)在一定程度上得到緩解。從目前調(diào)研反饋的情況來(lái)看，部分開(kāi)發(fā)商的打折讓利幅度都比較大，客戶(hù)到訪(fǎng)量也在年后出現(xiàn)了階段性的回升。因此，我們判斷下半年行業(yè)的基本面會(huì)轉(zhuǎn)暖。

　　“此外，地產(chǎn)板塊主流的上市公司12年P(guān)E水平和PB水平都比較低，同時(shí)業(yè)績(jī)確定性高，繼續(xù)下行空間有限”。陳忠最后解釋道。

　　如此大幅度加倉(cāng)地產(chǎn)股，還不只中海，泰信基金旗下的泰信中小盤(pán)、易方達(dá)旗下的易方達(dá)科翔、嘉實(shí)回報(bào)靈活配置等等都大比例提高地產(chǎn)股在資產(chǎn)配置中的比例。

　　九成重倉(cāng)地產(chǎn)股預(yù)喜

　　基金穩(wěn)中求勝

　　面對(duì)行業(yè)的不景氣，基金在加碼地產(chǎn)股的時(shí)候也紛紛抱團(tuán)業(yè)績(jī)優(yōu)質(zhì)股，希冀分享未來(lái)潛力。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，累計(jì)59只地產(chǎn)公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)喜的有30只，占比為50%。其中基金重倉(cāng)的13只中，預(yù)喜卻達(dá)到了12只，占比超九成。華夏幸福(600340)等3只個(gè)股業(yè)績(jī)出現(xiàn)倍增。而這2只個(gè)股也分別是長(zhǎng)信內(nèi)需和國(guó)投瑞銀成長(zhǎng)優(yōu)選的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，重倉(cāng)的基金分別浮盈230萬(wàn)元和2，214.21萬(wàn)元。

　　陳忠認(rèn)為，“資金壓力角度看，目前全行業(yè)的情況并不樂(lè)觀(guān)，從我們統(tǒng)計(jì)的上市公司情況來(lái)看，分化比較嚴(yán)重。具備全國(guó)布局的大開(kāi)發(fā)商資金壓力小，而區(qū)域性公司的資金壓力相對(duì)較大”。

　　東興證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師鄭閔鋼同樣表示，房地產(chǎn)股出現(xiàn)分化已是趨勢(shì)，一二月份商品房銷(xiāo)售將現(xiàn)蹺蹺板現(xiàn)象，而股價(jià)會(huì)波動(dòng)。波動(dòng)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的公司是很好的投資標(biāo)的，跌下來(lái)是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

　　中銀國(guó)際的周路則坦言，蕪湖新政暫緩，行業(yè)調(diào)控繼續(xù)從嚴(yán)。他們也維持了對(duì)地產(chǎn)板塊的中立評(píng)級(jí)，建議投資者優(yōu)選個(gè)股，逢低布局受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭公司、受益于“低價(jià)走量”的新格局形成的低成本快周轉(zhuǎn)區(qū)域公司以及享有調(diào)控避風(fēng)港之稱(chēng)、景氣度高企的商業(yè)地產(chǎn)公司。

　　“我們認(rèn)為上半年地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)主要來(lái)自博弈的機(jī)會(huì)，在大盤(pán)前景不樂(lè)觀(guān)的情況下具備一定的防御性；如果大盤(pán)企穩(wěn)反彈，地產(chǎn)的表現(xiàn)反倒會(huì)比較平淡。這也與目前市場(chǎng)的走勢(shì)相符?！标愔胰绱伺袛啵罢雇掳肽?，我們認(rèn)為地產(chǎn)股的投資機(jī)會(huì)相對(duì)比較確定。因此我們?nèi)杲o出的建議都是超配地產(chǎn)，但是策略上會(huì)階段性的做出一些調(diào)整。從風(fēng)格來(lái)看，上半年還是關(guān)注穩(wěn)健的一線(xiàn)品種和成長(zhǎng)性確定、估值便宜的二線(xiàn)品種，下半年可以適度超配彈性較大的二三線(xiàn)品種，以提高超額收益的水平”。

　　此外，基金對(duì)地產(chǎn)股的估值考量上也出現(xiàn)分化，陳忠表示，上半年還是關(guān)注穩(wěn)健的一線(xiàn)品種和成長(zhǎng)性確定、估值便宜的二線(xiàn)品種。值得注意的是，中海旗下基金配置的9只地產(chǎn)股無(wú)一只動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)25倍，浦東金橋的市盈率還不足10倍。

　　但是從整體角度看，基金重倉(cāng)的39只個(gè)股的平均動(dòng)態(tài)市盈率的市盈率高達(dá)283.13倍。