與上海黃金交易所的白銀、境外市場(chǎng)的白銀衍生合約乃至其他眾多商品期貨合約相比，即將上市的白銀期貨都顯得非?！爸行浴保@不僅將有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的合理增加，也為白銀企業(yè)管理產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了不二之選。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)于4月24日夜發(fā)布了《關(guān)于同意上海期貨交易所開(kāi)展白銀期貨交易的批復(fù)》，該批復(fù)指出，按照《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒和相關(guān)程序履行完畢后，證監(jiān)會(huì)將批準(zhǔn)上期所上市白銀期貨合約。從以往新產(chǎn)品推出的經(jīng)驗(yàn)看，此類批復(fù)公布后不久新品種合約就將正式掛牌，不少業(yè)內(nèi)人士也估計(jì)，白銀期貨將在5月18日前后上市。而上海期貨交易所已于4月17日公布了《上海期貨交易所白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約(草案)》，白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位設(shè)定為每手15千克，上期所最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。

　　從全球主要的白銀期貨市場(chǎng)來(lái)看，目前比較成功的是美國(guó)COMEX的每手5000盎司的白銀期貨和印度MCX的三種小型(每手分別為1千克、5千克、30千克)白銀期貨交易，上述白銀期貨合約也是2011年全球交易量最大的白銀期貨合約。此外，COMEX還交易著另外兩種白銀期貨合約，分別為2500盎司/手的小型合約和1000盎司/手的微型合約。如果換算成克，COMEX這三種白銀合約的規(guī)模分別是155517.4克/手、77758.6克/手和31103.4克/手。相比之下，上海白銀期貨合約15千克的乘數(shù)要小得多，盡管它比印度的一些小合約規(guī)模要大。

　　廣發(fā)期貨研究員馮亮指出，美國(guó)的白銀期貨合約交易單位相對(duì)較大，這主要是因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)行COMEX白銀期貨合約設(shè)計(jì)的時(shí)候，考慮了交割銀錠的規(guī)格較大，以及與黃金合約進(jìn)行套利比較便利等因素。不過(guò)從近年來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，印度MCX的1千克、5千克白銀期貨合約的交易量已經(jīng)位居全球前兩位。就國(guó)內(nèi)白銀期貨合約的大小設(shè)計(jì)來(lái)看，只能算得上中規(guī)中矩。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)和美國(guó)的國(guó)情不同，和印度國(guó)情的可比性相對(duì)較強(qiáng)，選擇白銀期貨合約交易單位應(yīng)當(dāng)考慮到可比性，而不應(yīng)盲目地與所謂的國(guó)際接軌。據(jù)世界銀行公布，2010年美國(guó)、中國(guó)和印度人均GDP分別為47199美元、4428美元、1475美元，中國(guó)人均年GDP尚不到美國(guó)的10%，但卻是印度的3倍。海通期貨投資咨詢部分析師陶金峰認(rèn)為，相比美國(guó)，印度的5千克白銀期貨更值得我們借鑒，而考慮到我國(guó)人均年GDP大約是印度的3倍，15千克交易單位的白銀期貨更適合中國(guó)國(guó)情。

　　國(guó)內(nèi)值得借鑒的是上海黃金交易所的白銀Ag99.9現(xiàn)貨即期交易合約、白銀Ag99.99現(xiàn)貨即期交易合約和Ag(T+D)現(xiàn)貨延期交收交易合約。上海黃金交易所目前交易的白銀現(xiàn)貨即期交易合約交易單位為15千克/手，白銀Ag(T+D)現(xiàn)貨延期交收合約交易單位為1千克/手。對(duì)于Ag99.9現(xiàn)貨即期交易合約及Ag(T+D)現(xiàn)貨延期交收交易合約，交割品種為標(biāo)準(zhǔn)重量15千克、成色不低于99.9%的銀錠。對(duì)于Ag99.99現(xiàn)貨即期交易合約，交割品種為標(biāo)準(zhǔn)重量15千克、成色不低于99.99%的銀錠?！翱紤]到與國(guó)內(nèi)主流的白銀現(xiàn)貨交易接軌，同時(shí)，也要看到國(guó)內(nèi)白銀期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間，綜合其他因素，優(yōu)先考慮發(fā)展交易單位為15千克的白銀期貨，是順理成章的必然選擇。”陶金峰在報(bào)告中稱。