許多跡象表明，中國(guó)股市已生病了，而且病得不輕——中國(guó)股市正在經(jīng)歷著名電影《泰坦尼克》海難前的狂歡，9000萬股民正在搶乘即將沉入海底的“泰坦尼克”。這種形容似乎有些夸張，但也恰如其分。如果從上證綜指2250點(diǎn)處畫一條橫線，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的點(diǎn)位已經(jīng)落在這條線的上端，觸手可及。

掐指一算，上證綜指從2001年6月24日的2245點(diǎn)，其間于2007年10月16日升至6124點(diǎn)，達(dá)到歷史最高點(diǎn)，隨后又一路下跌，最低下探到2008年10月28日的1664點(diǎn)。在經(jīng)歷大起大落之后，時(shí)隔四年，上證綜指2012年4月27日收盤于2396點(diǎn)。十年輪回，中國(guó)股市又回到原點(diǎn)。

這10年中，股市雖有反復(fù)，但跌多漲少，漫漫熊途損耗著投資者的信心。據(jù)分析，10年來中國(guó)股民超過八成虧損、上證綜指跌幅全球居前，這些股市中的糟糕現(xiàn)狀讓投資者傷心并不解——為什么中國(guó)股市總是牛短熊長(zhǎng)？

以今年為例，開年以來，股市不再一味下跌，但上漲之路仍舉步維艱。在長(zhǎng)期資金入市和政策微調(diào)的預(yù)期中，今年一季度滬指曾一度上漲近12%，后因缺少實(shí)質(zhì)性利好而回落，最終以2.88%的微弱漲幅跑輸全球主要股市。反觀國(guó)際，由于歐債危機(jī)得到緩解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，全球主要股票市場(chǎng)普遍恢復(fù)性上揚(yáng)，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲7.6%、日經(jīng)指數(shù)漲19.25%、恒生指數(shù)漲11.5%。

中國(guó)股市之所以“全球皆漲我獨(dú)跌”，究其原因在于投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面并未好轉(zhuǎn)。3月份制造業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)低于分析師預(yù)期，創(chuàng)下4年新低；3月份出現(xiàn)自2004年4月以來的首次貿(mào)易赤字，今年凈出口額滑落到1000億美元；一季度商品住宅銷售額同比下降近18%，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速降至近三年來的最低點(diǎn)。

然而，這些還不是導(dǎo)致中國(guó)股市連連下挫，差不多跌成了全世界最差的主要原因，而要找到真正原因和深層次背景，需要從中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制整體運(yùn)作尤其是中國(guó)的證券市場(chǎng)運(yùn)作體制中去分析。歸納起來至少有以下三點(diǎn)：

一是新股不斷增發(fā)：今年以來，滬、深兩市新股的不斷發(fā)行，讓投資者剛剛?cè)计鸬囊稽c(diǎn)希望之火很快熄滅，A股又重蹈無休無止的調(diào)整之中。監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行大開方便之門，給市場(chǎng)帶來許多悲觀情緒。

二是上市公司不斷擴(kuò)容：為讓股民放心，一些上市公司先后承諾，短期不再融資。但不久，這些公司又向市場(chǎng)伸手索要巨資。政府方面還搞出中小板、創(chuàng)業(yè)板，擴(kuò)容大戲一臺(tái)接著一臺(tái)，成天提心吊膽的股市，難以穩(wěn)步上行。

三是暴跌不見政府護(hù)市：每當(dāng)股市大幅下挫，美國(guó)等外國(guó)政府，都會(huì)有立竿見影的保護(hù)投資者的舉措出臺(tái)，反觀滬、深股市，每逢暴跌，很少能看見有出臺(tái)護(hù)市的政策。對(duì)比外國(guó)政府救市的作法，政府方面的救市舉措，總顯得猶猶豫豫、謹(jǐn)小慎微。

中國(guó)股市一路下行的事實(shí)，與日本10多年前泡沫經(jīng)濟(jì)的形成過程非常相似。尤其是中國(guó)也面對(duì)國(guó)際收支不平衡的矛盾，擴(kuò)大內(nèi)需，開放金融市場(chǎng)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程等一系列問題。但是現(xiàn)階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)與當(dāng)年日本經(jīng)濟(jì)還不能同日而語，因?yàn)橹袊?guó)付不起10年經(jīng)濟(jì)衰退的代價(jià)。

也許有人會(huì)說，兩天前（4月30日）證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了對(duì)股市的利好政策：從6月1日起，A股交易相關(guān)收費(fèi)將大幅降低，總體降幅為25%。但是，許多業(yè)界人士認(rèn)為，該政策主要針對(duì)發(fā)生在交易所和證券公司間的費(fèi)用，對(duì)券商和上市公司有利，而與普通股民關(guān)系不大。因?yàn)樵诠善苯灰壮杀局?，印花稅是大頭，按照千分之一征收，過戶費(fèi)其次。例如普通股民買1萬元上海A股，其費(fèi)用只減少0.625元。

當(dāng)然，此次出臺(tái)的股市新政，在短期內(nèi)對(duì)股市有一定的提振作用，但由于沒有經(jīng)濟(jì)向好基本面的支撐，預(yù)計(jì)股市很快將回到原點(diǎn)。當(dāng)中國(guó)股市跌得一塌糊涂的時(shí)候，監(jiān)管層除了說希望，說方法，提風(fēng)險(xiǎn)之外，已沒有什么高招。讓我們擔(dān)憂的是，在中國(guó)股市生病的情況下，仍有新的股民加入其中，問題是，他們中還有多少人會(huì)倒在股市路上。