不久前，“希臘是否會退出歐元區(qū)”還被認(rèn)為是歐債危機(jī)的焦點，而現(xiàn)在，西班牙銀行業(yè)的危機(jī)壓過了對希臘的擔(dān)憂，成為歐債危機(jī)一個新的發(fā)力點。

裂縫

西班牙銀行業(yè)的問題由來已久，這次掀開這道裂縫的是西班牙第三大銀行Bankia。

Bankia是西班牙對房地產(chǎn)開發(fā)商風(fēng)險敞口最大的銀行，2010年Bankia由7家儲蓄銀行組合而成。5月底，Bankia管理層向西班牙政府提出190億歐元注資請求，此前西班牙政府已經(jīng)向Bankia注入45億歐元。西班牙首相馬里亞諾·拉霍伊在2011年底上臺時曾堅稱，不會用納稅人的錢紓困銀行業(yè)，但Bankia持有西班牙10%的存款，迫使拉霍伊不得不直面這個問題。西班牙財政大臣德金多斯在提出請求時稱，Bankia及其母公司BFA需要多少資金，政府都會給予。此次西班牙政府想通過以國債換股票的方式穩(wěn)固Bankia，Bankia拿到國債之后可以以此為抵押，向歐洲央行申請貸款，但這一方案在被歐洲央行拒絕后化為泡影。

在同一時間，西班牙央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，約有970億歐元的資金撤離西班牙，相當(dāng)于其GDP的10%。申請破產(chǎn)的西班牙公司的數(shù)量在2012年第一季度增長了21.5%，其中將近三分之一是房產(chǎn)公司和建筑公司。

繼4月底標(biāo)普將西班牙的長期主權(quán)信用評級從“A”下調(diào)至“BBB+”后，5月標(biāo)普前后下調(diào)了16家西班牙銀行的信用評級。上周西班牙10年期國債收益率一度高達(dá)6.6%，與德國的公債的利差觸及歐元區(qū)問世以來最高水平。西班牙方面表示，由于舉債成本高漲，西班牙實際上已被信用市場拒之門外，并呼吁歐洲伙伴國幫助其拯救銀行業(yè)。

但首相拉霍伊在一次記者會上說：“我們不會為了西班牙的銀行體系尋求任何（歐洲）救援。”德金多斯6月6日也表示，西班牙并沒有立即申請救援的計劃。不過，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東等多位分析師認(rèn)為，西班牙可能需要接受外部對其銀行業(yè)的援助，否則可能扛不下去。

雖然西班牙國債占GDP的比重在歐元區(qū)并不算高，為70%，但其財政赤字非常高，2011年底赤字占GDP的比重為8.9%。而因經(jīng)濟(jì)前景疲弱，2011年西班牙經(jīng)濟(jì)萎縮1.7%，2012年第一季度環(huán)比下滑0.3%，財政赤字在很長一段時間內(nèi)會保持升勢。有機(jī)構(gòu)稱，目前西班牙財政赤字占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到9.6%。

市場對歐盟將會幫助西班牙進(jìn)行銀行業(yè)重組表現(xiàn)出積極的預(yù)期。6月7日因預(yù)期歐盟會出手相助，在西班牙拍賣的20億歐元國債中，10年期國債收益率下跌至6.1%。

博弈

惠譽預(yù)計西班牙銀行業(yè)重組成本約為600億歐元，最嚴(yán)重可能高達(dá)1000億歐元。國際貨幣基金組織（IMF）6月11日將發(fā)布一份關(guān)于西班牙銀行業(yè)狀況的報告。6月7日，路透社消息稱，該報告顯示西班牙整個銀行體系需要900億歐元，除了體制穩(wěn)健的銀行能以自有資金填補(bǔ)部分預(yù)期虧損，還需要至少400億歐元的注資。

除了IMF的報告之外，6月晚些時候，德國咨詢公司羅蘭貝格(Roland　Berger)和美國咨詢公司 Oliver　Wyman還將公布一份獨立評估報告。德金多斯6月6日稱，西班牙政府將根據(jù)這兩份報告，對如何進(jìn)行銀行業(yè)重組作出決定。

西班牙政府在2012年已經(jīng)先后兩次要求國內(nèi)銀行增加準(zhǔn)備金，總額超過800億歐元，但I(xiàn)MF認(rèn)為，西班牙銀行業(yè)仍需繼續(xù)增加準(zhǔn)備金。西班牙銀行業(yè)的不良房地產(chǎn)貸款達(dá)到1800億歐元。

目前，西班牙等歐洲國家提出的建議是，通過即將在7月開始運行的歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）直接救助西班牙的銀行。但這一建議一直被歐盟最大的出金國——德國反對。根據(jù)歐盟條約，ESM的建立是為了在成員國陷入財政困境時提供救助，而不能直接針對銀行體系。德國認(rèn)為，ESM可以向西班牙銀行業(yè)重組基金（FROB）提高貸款，以避免西班牙接受整體救援，像希臘、葡萄牙和愛爾蘭一樣，被迫實施外部強(qiáng)加的經(jīng)濟(jì)改革，并接受歐盟和IMF的監(jiān)督。但律師稱，這一做法不符合歐盟規(guī)定。

避免需求全面救助，也正是西班牙政府正在竭力追求的。已經(jīng)尋求救援的希臘、愛爾蘭和葡萄牙，不得不嚴(yán)格遵守歐盟提出的緊縮條件，給其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治都造成巨大傷害。一位長期關(guān)注歐債危機(jī)的業(yè)內(nèi)人士稱，西班牙銀行業(yè)危機(jī)的不斷升級可能成為倒逼歐洲選擇改革路線的發(fā)力點?！暗降资遣扇∫郧皢蜗虻木o縮措施，還是同時關(guān)注緊縮和經(jīng)濟(jì)增長？”

不過對于西班牙來說，更重要的是一旦尋求外部救助，就意味著西班牙將無法進(jìn)入市場融資，已經(jīng)接受救助的國家到目前還沒有任何一個恢復(fù)市場融資能力。

潘向東認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)鍵就得看上述兩份審計報告的結(jié)果，這關(guān)系到德國和西班牙的態(tài)度?！叭绻靼嘌楞y行業(yè)的資金缺口是目前預(yù)測的最高值1000億歐元，西班牙必須從外部求得救助，德國談判的籌碼會更大；如果是最少的400億歐元，則相反?！迸讼驏|說。

目前西班牙能夠提供的資金，除了銀行業(yè)重組基金中可以使用的40億歐元外，西班牙已經(jīng)完成了其2012年發(fā)債總量的55%，有分析稱，國庫中還有至少200億的資金可以用來進(jìn)行銀行資本重組并償還債務(wù)。

但銀行業(yè)的危機(jī)，可能會影響到西班牙政府自身的融資能力。高盛的一份報告顯示，西班牙本國的銀行充當(dāng)了西班牙國債的主要買家，2012年西班牙共計劃發(fā)行860億歐元的國債，在2011年12月以來，西班牙銀行購買了約650億歐元的國債。截至4月末，西班牙規(guī)模最大、最賺錢的幾家銀行表示所持有國債規(guī)模已達(dá)上限，規(guī)模較小、更容易受沖擊的銀行可能是未來西班牙國債的主要買家。報告認(rèn)為，“西班牙一旦接受了援助，則該國將無法自籌資金，而且屆時，依靠銀行作為政府資金來源的能力也勢必喪失。”

同時，如果西班牙尋求全面救助，歐洲可能會陷入“大到救不起”的困境。西班牙的經(jīng)濟(jì)總量相當(dāng)于希臘、愛爾蘭和葡萄牙經(jīng)濟(jì)總量的兩倍，債務(wù)總量7300多億歐元，而歐洲防火墻的總額為7000億歐元。

消息稱，歐盟已經(jīng)加緊制定針對西班牙銀行業(yè)危機(jī)的對策，希望在6月28日至29日的歐盟峰會上達(dá)成協(xié)議。法國表示支持通過ESM對西班牙的銀行業(yè)實施資本重組的提議。