作為陽(yáng)光私募界的一支新銳力量，精熙投資最近幾年并不高調(diào)，業(yè)績(jī)卻頗為令人矚目。2009年底，當(dāng)年成立的精熙一期為投資者創(chuàng)造了超過(guò)120%的回報(bào)，嶄露頭角，2010年又取得了35%的收益，排名都相當(dāng)靠前。2011年，精熙投資旗下的精熙1期微虧1.5%，雖然沒(méi)能獲取正收益，但是考慮到大盤(pán)整體跌幅超過(guò)21%，基金哀鴻遍野的局面，這一成績(jī)來(lái)之不易。成立三年以來(lái)，截至7月15日，精熙一期累計(jì)漲幅達(dá)到86.073%。

作為精熙投資的掌門(mén)人，職業(yè)股民出身的夏寧，投資風(fēng)格上具有草根靈活多變的特點(diǎn)，善于把握市場(chǎng)趨勢(shì)，不在個(gè)股上過(guò)多糾纏，務(wù)求取得絕對(duì)收益。

2000年大學(xué)一畢業(yè)，夏寧就加入了上海宇通創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司從事證券投資。在宇通創(chuàng)業(yè)工作期間內(nèi)，他開(kāi)始接觸價(jià)值投資理念，形成了自己一套價(jià)值投資與波段操作相結(jié)合的投資方法。

2004年，夏寧自立門(mén)戶(hù)，用自有資金參與市場(chǎng)投資，并在2006年、2007年兩年累計(jì)取得了理想的收益，也為自己積累了客戶(hù)資源。在2007年底，夏寧發(fā)起成立了上海精熙投資管理有限公司，成立公司之后，最成功的一次操作，便是在2008年1月，上證指數(shù)在5000點(diǎn)附近，夏寧毅然決然作出清倉(cāng)決定，躲過(guò)了市場(chǎng)的大跌，保住了收益。

此后，夏寧就萌生了“陽(yáng)光化”的想法，但他成立陽(yáng)光私募，其實(shí)是想建立一個(gè)能與同行進(jìn)行交流的平臺(tái)。精熙1期成了他在這個(gè)平臺(tái)上展示自己的工具。

2009年2月底，精熙1期成立，截至2012年5月25日評(píng)選“2012中國(guó)最佳私募基金經(jīng)理”時(shí)，該產(chǎn)品3年平均收益率達(dá)到104.46%，位居榜首。

投資理念“價(jià)值+趨勢(shì)”

回顧2010年市場(chǎng)情況，有這樣一則標(biāo)題新聞“央行：2010年5月份市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊 股票市場(chǎng)大幅下跌”，2010年前五個(gè)月，金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。5月份，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行量有所減少，債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)以中期債券為主，長(zhǎng)期債券發(fā)行比重明顯上升；市場(chǎng)流動(dòng)性有所趨緊，貨幣市場(chǎng)利率快速大幅上行；現(xiàn)券交易量略減，銀行間債券指數(shù)和交易所國(guó)債指數(shù)上漲較多，國(guó)債收益率曲線(xiàn)呈現(xiàn)快速平坦化趨勢(shì)。股票市場(chǎng)指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，成交量萎縮較多。

在當(dāng)時(shí)，面對(duì)大漲大跌的A股市場(chǎng)，陽(yáng)光私募很少能連續(xù)保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，往往在牛市里名列前茅，熊市里排名倒數(shù)。夏寧接受媒體采訪時(shí)表示，取勝的秘訣在于堅(jiān)持價(jià)值投資，同時(shí)靈活增減倉(cāng)位，不長(zhǎng)期持有，價(jià)值與趨勢(shì)相結(jié)合的投資風(fēng)格能夠保證業(yè)績(jī)穩(wěn)健前行。

在2003年才接觸到股票投資，進(jìn)入股市的時(shí)間并不長(zhǎng)。和其他久經(jīng)沙場(chǎng)的私募前輩不同。他做投資時(shí)，通常會(huì)按照價(jià)值投資理念對(duì)半年的市場(chǎng)方向和重點(diǎn)投資的行業(yè)和主題作一個(gè)計(jì)劃，在這個(gè)范圍內(nèi)精選具有價(jià)值的公司，然后再根據(jù)實(shí)際情況作出調(diào)整，這也就是所謂的“價(jià)值+趨勢(shì)”投資。 在操作上，趨向于靈活，根據(jù)市場(chǎng)狀況增減倉(cāng)位。在持股集中度上，精熙原則上遵循1只個(gè)股的比例不能超過(guò)總凈值的20%，但對(duì)行業(yè)沒(méi)特別限制，可能會(huì)集中持有看好行業(yè)的多只股票，僅在個(gè)股上進(jìn)行分散。組合里一般有10只左右的股票，在倉(cāng)位很低的時(shí)候可能只有一兩只股票，風(fēng)險(xiǎn)集中度可能會(huì)較大。

跟趨勢(shì)抓波段

夏寧操作的基金持股比較分散，倉(cāng)位最重的股票也不會(huì)超過(guò)5%，操作頻繁些，積少成多。

事實(shí)上，直到2011年的12月上旬，夏寧管理的精熙一期仍舊取得近10%的收益，只是年底一波泥沙俱下的暴跌，讓倉(cāng)位僅有20%的他也無(wú)法幸免。“這是個(gè)遺憾，但是我們已經(jīng)盡力?！笔袌?chǎng)變幻下即使他們浸淫多年也時(shí)常難以把握。

基于對(duì)2011年股市整體形勢(shì)較為悲觀的判斷，精熙投資旗下基金全年都保持了謹(jǐn)慎的態(tài)度，倉(cāng)位控制上也相當(dāng)嚴(yán)格，大多數(shù)時(shí)候，保持在50%左右甚至以下。

“我們的團(tuán)隊(duì)綜合分析2011年初的通脹形勢(shì)和貨幣供應(yīng)趨勢(shì)等多種因素，覺(jué)得市場(chǎng)向上空間有限，而向下的風(fēng)險(xiǎn)則非常大?！毕膶幈硎?，從3000點(diǎn)開(kāi)始，他們的基金倉(cāng)位就逐漸減到了50%以下，尤其在最后兩個(gè)季度，倉(cāng)位更是基本保持在20%附近。

“在認(rèn)識(shí)到?jīng)]有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)之后，我們就確立了做波段、不重倉(cāng)的原則。”夏寧解釋到，具體來(lái)說(shuō)，就是盡力去抓住一些波段的小的機(jī)會(huì)，但是盈利期望不高，大部分賺到5%-10%的收益就及時(shí)兌現(xiàn)了結(jié)?！俺止缮媳容^分散，倉(cāng)位最重的股票也不會(huì)超過(guò)5%，操作頻繁些，積少成多?！敝档米⒁獾氖牵鶕?jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，夏寧往往買(mǎi)進(jìn)一個(gè)板塊中的數(shù)只股票而不是重倉(cāng)某一兩只。