所謂“2132點的鉆石底”，猶如薄紙般被捅破。

    7月26日，在地產(chǎn)股砸盤之下，金融、有色、煤炭、水泥等權(quán)重股翻綠下跌，滬深兩市尾盤快速跳水。截至收盤，滬指報2126.00點，創(chuàng)41個月以來新低，兩市全天成交965億元，繼續(xù)維持低迷萎縮格局。與之相對應的是，低價股呈擴編之勢，兩市A股共出現(xiàn)6只“1元股”、62只“2元股”。

    此前，滬指于24日曾蜻蜓點水般地跌破2132點的“鉆石底”后迅速回抽，讓市場一度燃起重生的希望。但之后連續(xù)幾日的拉鋸戰(zhàn)中，成交量極度低迷，多方攻勢很快終止，反彈乏力，進一步惡化了投資者對后市的預期。

    悲觀情緒還沒充分宣泄

    近幾周，股指重心不斷下移，市場期待的超跌反彈遲遲未來，卻再度創(chuàng)下新低，“鉆石底”成為回憶。

    在信達澳銀消費優(yōu)選基金經(jīng)理錢翔看來，市場當前的弱勢格局仍舊相對明顯，實體經(jīng)濟運行趨勢仍是市場運行的主要力量，在沒有明確的見底信號出現(xiàn)之前，市場仍處于“左側(cè)”區(qū)域，震蕩筑底依然是短期主旋律。他預計，此輪中期調(diào)整的時間可能會持續(xù)至8月底。

    建信基金投資管理部執(zhí)行總監(jiān)梁洪昀也向記者指出，就經(jīng)濟層面看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)都在不同程度上顯示出當前經(jīng)濟處于平緩下滑的進程中，尚無明顯企穩(wěn)信號，且政策力度不夠?qū)㈦y以止住經(jīng)濟的慣性下滑，這將使得上市公司業(yè)績增速進一步下降。他認為，4年間形成的巨額套牢盤、限售股減持和市場融資等都將形成巨大的資金需求壓力，將始終是制約市場行情發(fā)展的主要不利因素。

    “在4周時間內(nèi)的連續(xù)兩輪利息下調(diào)后，中國經(jīng)濟卻并未出現(xiàn)明顯的緩解跡象?！苯汇y國際首席策略師洪灝亦認為，對貨幣政策工具的選擇或暗示重大貨幣財政刺激方案仍尚待時日，雖然前期高昂的借貸成本開始下降，然而借貸意圖仍然較弱。

    洪灝指出，市場情緒十分謹慎，悲觀情緒還沒有充分地宣泄。隨著銀行的估值中樞在不斷地下移，特別是流動性緊缺，導致估值將難以有效地恢復。

    記者注意到，7月24日，A股創(chuàng)下2131.01點的新低，在當日下午由央視、嘉實基金、建信基金聯(lián)合舉辦的“2012央視基金論壇”上，來自基金公司、券商的機構(gòu)人士幾乎一致認為，大盤點位還沒有跌到底。

    他們認為，當食品飲料、醫(yī)藥、電力以及房地產(chǎn)龍頭等行業(yè)和公司也大幅下跌的時候，疲弱而殘酷的市場中，似乎再也沒有一個行業(yè)可以藏身以躲避風險。

    三季度恐成全球共振

    或許部分投資人還在因行情低迷而信心不足，缺乏投資動力。但在嘉實增長基金經(jīng)理邵健看來，和其他投資渠道的潛在回報對比，股票市場吸引力仍在改善；一級債基和集合信托計劃被禁止打新，也使股市相對吸引力進一步上升；QFII等機構(gòu)開戶數(shù)近來也明顯回升。

    具體看來，邵健認為，經(jīng)濟下行使市場估值維持低位，投資者對企業(yè)盈利的預期進行了大幅度下調(diào)，隨著短周期經(jīng)濟觸底溫和回升，市場環(huán)境有望向好。不過邵健也提醒，考慮到中長期增長速度面臨下降、政策力度較弱及海外風險等因素，市場回升幅度有限，正面因素仍將通過結(jié)構(gòu)性機會表現(xiàn)出來。

    申萬菱信基金也認為，目前A股的下滑是市場跳躍前的下蹲動作，隨著CPI維持2%左右的水平，再加上美國、歐洲等外圍市場的逐步回暖，預計三季度很可能形成全球共振的情形。

    與此同時，在連續(xù)降息后，銀行已加快對優(yōu)質(zhì)項目的開發(fā)貸款審批速度，部分行業(yè)的資金面開始得到緩解。因此，結(jié)合國際與國內(nèi)、宏觀與市場等各方面因素考慮，雖然A股短期仍將維持震蕩調(diào)整格局，但中長期來看，隨著經(jīng)濟見底回升、刺激政策提振、流動性轉(zhuǎn)向?qū)捤傻?，A股由弱轉(zhuǎn)強的可能性將不斷顯現(xiàn)。

    個股現(xiàn)精細化研究價值

    由于對三季度乃至更長遠的經(jīng)濟下滑依然保持相當高的警惕，在此背景下，深挖優(yōu)質(zhì)個股的獨立行情，成為許多基金下一步投資的重點選擇。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照基金重倉持股占流通股比例上升的排名，二季度基金增持幅度最大的股票是長城汽車。長城汽車在一季度末僅進入了8只基金的前十大重倉股，但在二季度成為20只基金十大重倉股，基金持股占流通股比例也從一季度末的3.6%上升至27.59%。

    而長城汽車今年以來(截至7月27日)漲幅達到35.59%，遠超同行業(yè)的個股，也與創(chuàng)新低的上證指數(shù)形成鮮明對比。

    基金二季度數(shù)據(jù)顯示，長城汽車是上投摩根新興動力基金的第三大重倉股。在上投摩根新興動力基金經(jīng)理杜猛看來，現(xiàn)在股指創(chuàng)出新低很正常，但不會構(gòu)成整個市場系統(tǒng)性的崩潰，因為“A股指數(shù)，尤其是上證綜指是假的”，中石油、中石化、銀行股等權(quán)重股，在過去靠投資拉動的模式結(jié)束之后，確實存在較大向下調(diào)整的壓力。

    他進一步向記者指出，資本市場“顯得很聰明”，資金從一些未來不看好的行業(yè)中撤出來，進入了一些看好的公司去，在今年300多只股票創(chuàng)新低的同時，卻有200多只股票創(chuàng)出新高，“這是市場走向理智、走向正確投資的必然道路?！?BR>
    杜猛強調(diào)，個股精細化研究的價值會在目前投資者情緒低落時顯得更為重要。在他看來，下半年進入到個股投資的年代，他會繼續(xù)堅持精選個股的策略。

    上半年凈值增長率排名第一的景順長城核心競爭力基金經(jīng)理余廣也向記者表示，在眾多股票中挑選出優(yōu)質(zhì)、具備核心競爭力的成長股也是其長期制勝的因素。他透露，他管理基金的重倉股一般都是跟蹤時間比較長、了解比較深的公司，公司的商業(yè)模式、品牌、產(chǎn)品、業(yè)務前景、管理層、現(xiàn)金流等等是判斷公司基本面的指標，“不會參與熱點炒作，題材類股票風險大?！?BR>
    在他看來，下半年仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。除了一些優(yōu)質(zhì)個股強者恒強外，也可以關(guān)注部分超跌板塊個股可能存在的超跌反彈機會。

    對于后市走向，興全全球視野基金經(jīng)理董承非認為，當前宏觀經(jīng)濟還是處于下行通道，對于后市投資還將保持一定謹慎的態(tài)度，尤其是高估值的小股票。整體來說，今年還是需要“自下而上”地跟蹤個股，選擇有成長性并且估值合理的個股在適當位置積極介入。

    興全社會責任基金傅鵬博也指出，從投資機會來看，在經(jīng)濟趨勢和貨幣政策沒有顯著轉(zhuǎn)向之前，股票市場依然缺乏整體性投資機會，未來仍將以穩(wěn)健防御為主，重點關(guān)注低估值、具備安全邊際或者業(yè)績確定性強的穩(wěn)定類行業(yè)和公司。