據(jù)路透社消息，雖然美聯(lián)儲(chǔ)尚未明確表態(tài)是否會(huì)啟動(dòng)第三輪量化寬松（QE3），但亞特蘭大美國聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行（Federal Reserve Bank）總裁洛克哈特表示，他們正在考慮開放式的刺激政策。而部分美聯(lián)儲(chǔ)官員也稱此次量化寬松政策將是開放式的（open-ended），也就是不會(huì)受限於固定規(guī)模和時(shí)間框架。前美聯(lián)儲(chǔ)官員、現(xiàn)任摩根大通首席經(jīng)濟(jì)師邁克爾·費(fèi)羅利也肯定了這一說法。有分析指出，這次寬松政策的尺度將大于前兩次，且和美國大選穩(wěn)定市面以及迎合某些政策——如降低失業(yè)率等有關(guān)。

開放式經(jīng)濟(jì)刺激政策呼之欲出

舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁威廉姆斯、芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁埃文斯、波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁羅森格倫等鴿派官員，也都表態(tài)支持這種做法。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)副主席葉倫對(duì)這一想法也持開放態(tài)度。

亞特蘭大美國聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行（Federal Reserve Bank）總裁洛克哈特

此前發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員都希望擁有更大的彈性空間，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)彈性寬松措施的可能性就變得比此前更大了。“許多參與者表示,任何新購買計(jì)劃都應(yīng)該具有足夠的靈活性，可根據(jù)需要加以調(diào)整，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及委員會(huì)對(duì)計(jì)劃效果及成本評(píng)估的變化做出適當(dāng)?shù)幕貞?yīng)，”周三公布的會(huì)議記錄稱.。在兩輪債券購買行動(dòng)支出2.3萬億(兆)美元后，美聯(lián)儲(chǔ)在上周8月會(huì)議記錄中暗示，除非經(jīng)濟(jì)快速回暖，否則準(zhǔn)備推出更多的刺激舉措。

效果如何仍存爭議

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，與此前兩輪刺激政策帶來的狂風(fēng)暴雨式的效果相比，此次美聯(lián)儲(chǔ)更希望低調(diào)行事，而不設(shè)規(guī)模和時(shí)間框架則可以使當(dāng)局在政策施行后進(jìn)行評(píng)估 并及時(shí)調(diào)整。邁克爾·費(fèi)羅利稱，“最可能的是美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)在下次或下下次會(huì)議前推出更多QE，然後重新評(píng)估，而不具體給出停手的時(shí)間?！?/p>

開放式的購債模式可謂一舉多得。首先，規(guī)模無上限將消除有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將斥資多少這個(gè)棘手問題：如果火力太猛，將使資產(chǎn)負(fù)債表不必要的膨脹；但如果火力太弱，則有可能達(dá)不到改善經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。另外，這種做法亦可能拉攏政策委員會(huì)中一些不支持購債行動(dòng)、擔(dān)心通貨膨脹的鷹派人士，而且美聯(lián)儲(chǔ)也不致在11月6日總統(tǒng)大選前遭受政界不作為的抨擊。

有分析師也認(rèn)為，開放式的QE有助于保持市場信心。Chase Wealth Management首席分析師Anthony Chan表示，“他們享受到不確定性所帶來的最大好處：保持開放性,就等於不會(huì)讓市場失望?！?/p>

位于華盛頓的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)大樓

然而，其他人的看法則不同。TD Securities分析師James Marple認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)計(jì)劃的持續(xù)重估將加劇債市的波動(dòng)，由此會(huì)降低旨在壓低利率措施的益處。邁阿密大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教授Steve Wyatt表示，但開放式QE仍會(huì)是一個(gè)相當(dāng)激進(jìn)的舉動(dòng)。這類似于設(shè)定明確的公債收益率(殖利率)目標(biāo)，甚至相當(dāng)於為價(jià)格水平設(shè)定一個(gè)目標(biāo)，令決策者不得不向政策目標(biāo)靠攏。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上可能會(huì)愿意容忍通脹略高一些，以將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提振到足以拉低失業(yè)率的程度。

“我個(gè)人比較傾向於一個(gè)更為直接的方法，就是美聯(lián)儲(chǔ)開始對(duì)較長期美國公債收益率宣布明確的上限，”Marple說。

目前來看,通縮似乎并沒構(gòu)成威脅，但通脹率之低，足以令聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)诳紤]推出更多刺激措施打壓失業(yè)率時(shí)感到安心。本周五伯南克將在美聯(lián)儲(chǔ)一年一度的杰克森霍爾年會(huì)上講話，可能就其是否打算檢驗(yàn)自己所提的理論給出一些線索。

此次的貨幣寬松政策將會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)的第三次貨幣寬松政策，政策公布的時(shí)機(jī)也恰逢美國大選，此項(xiàng)政策將對(duì)美國大選產(chǎn)生怎樣的影響還是一個(gè)未知數(shù)，利好于奧巴馬還是他的對(duì)手羅姆尼也未可知。但可以確定的是，美國十分希望通過貨幣通脹來緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但具體效果如何？對(duì)中國會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，我們還只能處在觀望和揣測當(dāng)中。