是拋售日本國債的時候了

日本“國有化”中國釣魚島，中方所有外交努力均歸于失敗，政治、經(jīng)濟、外交、軍事各個層面的對抗勢難避免。在走向軍事對抗之前，經(jīng)濟反制措施應(yīng)該先行。除了商務(wù)部需擬訂在經(jīng)貿(mào)易方面的反制措施之外，可以先行一步的是對于日本國債的拋售。

我國是日本國債的最大海外持有者。自歐洲債務(wù)危機和美國金融危機以來，中國為資金安全，大量增持日本國債，到2011年底，中國持有的日本國債數(shù)額已高達18萬億日元，占到日本當(dāng)年海外國債余額約92億日元的近五分之一。由于美國、德國、日本國債是當(dāng)今三大國際資金的避風(fēng)港，投資三國的國債收益率不斷下降，日本國債的年化收益率僅在0.8%左右，遠遠低于中國國內(nèi)國債5~6%的收益率。因此，在日本債臺高筑的同時，日本國內(nèi)資金反而積極爭購中國國債，于今年3月，獲得了人民幣650億元的購買限額。也就是說，我國的外匯資金投入了遠低于國債收益的日本國債，而日本卻從購買中國國債獲得了高于本國五至六倍的收益率。中國是否可以考慮通過減持日本國債，在國內(nèi)發(fā)行外匯國債，以平衡這種明顯懸殊的投資收益？日本的國債信用去年已被國際評級機構(gòu)降級，之所以能維持目前較低利率水平，主要是由于中國的大量增購，這種政策在現(xiàn)在的形勢下如果依然繼續(xù)下去，國人是難以容忍的。

隨著中日之間在釣魚島主權(quán)問題上的沖突升級，事實上日本國債的避風(fēng)港效應(yīng)將迅速失去。在國際資本撤出日本國債市場之前，中國搶先拋售，可以避免日本國債暴跌造成的一部分損失。同時，也是防止萬一戰(zhàn)事展開以后日方悍然采取凍結(jié)中國在日資金的必要預(yù)防措施。

日本國債收益率遠低于國際貨幣市場的利率，是日本政府敢于大量發(fā)債，進行其包括將釣魚島收歸“國有”、擴充軍備的重要資金來源。中國拋售日本國債，是對于日本挑釁我國主權(quán)的一種“精確打擊”。由于中國將巨額日本國債拋出，勢必造成日本國債市場的巨大波動。在日債價格趨跌的情況下，勢必會造成日債發(fā)行利率提高，從而沖擊日本國內(nèi)資金市場利率，直接影響日本實體經(jīng)濟的資金成本。

日本國債利率被迫升高，將增大日本政府赤字財政的代價，如果與中國走向全面對抗，財政上捉襟見肘的日本政府不得不靠繼續(xù)大發(fā)公債以應(yīng)付因釣魚島沖突而造成的高額新增開支，進一步推動日債的利率上升。早已債務(wù)纏身的日本政府難免陷入財政破產(chǎn)的困境。

日本國債利率被迫升高，也將對日本整個金融系統(tǒng)造成巨大的沖擊。日本長期國債利率在1%左右，日本國內(nèi)銀行所持的國債數(shù)量遠高于中國所持數(shù)額。據(jù)估計，日本國債利率如果提高一個百分點，意味著日本銀行現(xiàn)在所持有的國債市值將減少6萬億日元，整個銀行業(yè)不僅利潤無著，而且資產(chǎn)縮水，勢必引起股市動蕩。

中日兩國經(jīng)濟依存度很高，在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的經(jīng)濟反制，難免有“傷敵一千，百損八百”之憂，而且還受到各種國際貿(mào)易協(xié)定的限制，而拋售日本國債，在中國無非是另找個外匯資金避風(fēng)港，日債價格下降、利率上升造成的沖擊主要集中在日本國內(nèi)。有關(guān)部門應(yīng)該立即著手進行評估，及時采取措施。