出資80%卻只占10%股份，中國股市套牢社會的制度根源

據(jù)統(tǒng)計，在2009年后發(fā)行上市的872只個股中，有多達73只個股已被腰斬，其中多為以高價發(fā)行的個股，例如發(fā)行價高達88元的世紀鼎利(300050)、首發(fā)價格達到67元的森馬服飾(002563)、發(fā)行價格達到85元的奧克股份(300082)、發(fā)行價為60元之高的康芝藥業(yè)(300086)、發(fā)行價為52元的蒙發(fā)利(002614)以及首發(fā)價格高達65元的天瑞儀器(300165)，自上市以來，這幾只個股的累計跌幅分別達到了50.13%、66.89%、64.8%、61.55%、57.82%和57.69%。

為什么中國股市的新股會出現(xiàn)如此大的跌幅，關鍵是市場化定價不合理，給了新股以畸形的定價。

參與新股發(fā)行的機構(gòu)，在新股詢價的時候考慮的不是這個股票的真實價值，而是考慮的在自己高價參與新股發(fā)行之后，二級市場能不能以更高的價格賣出。

比如中國石油發(fā)行價是16.70元，上市開盤價48.62元。如果再給一次這樣的機會的話，機構(gòu)的報價就不會是16.70元，而是會以接近48元的價格申報。因為如果是48元申購，那么發(fā)行后凈資產(chǎn)會被墊的更高，其二級市場就會出現(xiàn)更高的市場價，只要能以更高的價格在二級市場賣出那么新股申購就是成功的。

再回頭看看，以海普銳，華銳風電，世紀鼎利這些高價發(fā)行的新股為例。到底實現(xiàn)了什么樣的掠奪！　

海普瑞于4月5日上市交易，發(fā)行價148元，發(fā)行價數(shù)量為4010萬股，預計募資約8.65億元，而實際募集資金高達59.35億元。

現(xiàn)在該股總股本8億股，每股凈資產(chǎn)9.58元。以募集資金總額59.35億除以當前8億的總股本，經(jīng)過計算得到每股7.418的每股凈資產(chǎn)。就是說當前每股9.58元的凈資產(chǎn)中有7.418是二級市場貢獻的。

按出資比例來說流通股東應該占有起碼77%的股份比例。而實際發(fā)行呢？出資本59.35億的二級市場只占了發(fā)行后總股本為40010萬股的10%的比例!

華銳風電以90元的發(fā)行價，二級市場出資94.59億元，發(fā)行后墊高每股凈資產(chǎn)，以股本擴張后的40.2億股計算，當前每股3.27的每股凈資產(chǎn)其中有2.35元是二級市場貢獻的。

出資94.59億的二級市場本應該占股本比例為72%的二級市場，實際上只占總股本10%的比例。

再看一下以88元發(fā)行的世紀鼎立共圈錢12.32億，經(jīng)計算發(fā)行后的二級市場出資占7.14元每股凈資產(chǎn)的比例為79.9%。也就是說按出資比例二級市場出資本應該占總股本的79.9%而實際上，而二級市場投資者實際只拿到了26%的股本比例。

中國股市何以會出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板超募數(shù)千億資金造就幾百個家族，近千個的億萬富翁。完全是不合理的新股發(fā)行造就的。管理層拿著數(shù)十萬億的國民財富，以自己的無知摸石頭過河，這是一個何其荒唐的行為。而且這種荒謬還在進行著。

只要這個市場不崩盤，那么任何一個所謂市場價的新股發(fā)行，都是市場財富向發(fā)起人股東傾倒的行為。

而市場的下跌又是以市場向發(fā)起人股東傾倒財富來實現(xiàn)的。在管理層的眼里，市場圈錢圈的越多，二級市場下跌的就越甚，越厲害，新股發(fā)行定價越合理。于是保護投資者的利益其實質(zhì)就是把投資者的錢圈了圈光。

但管理層可曾想過，你們在中國股市制造了這么大的不公平，制造90%投資者的深度虧損，可曾想過補償投資者，可曾想過維持社會穩(wěn)定。

而當前維持市場穩(wěn)定，維持當前股市不崩盤是成本最小的選擇。救市是每一次中國股市熊市后的必然選擇！

那么就應該改革現(xiàn)在不合理的新股圈錢機制。不要在以市場化的口號制度掠奪廣大投資者了。

可以說當前你們要政策維穩(wěn)的市場，還是虧空的。不相信你們再發(fā)行一個中石油規(guī)模的大盤股試一試，看看市場跌不跌。因為錢已經(jīng)被少數(shù)發(fā)起人股東圈走了，市場如果搞所謂的市場化，就必然導致股市還原真面目。這些虧空是你們償還不起的。所以必須依靠政策維持當前價值中樞。既然要政策救市，維持最后一點面子。那么就應該停止當前不合理的市場化定價發(fā)行新股。

因為在沒有補償投資者方案的前提下，當前的市場價定價仍然是圈錢的。按中國股市的圈錢機制，投資者再有錢也是架不住這種出資80%卻占不到10%股份的不公平的新股發(fā)行掠奪的！