9月25日下午15時(shí)整，蘇寧易購(gòu)并購(gòu)紅孩子媒體溝通會(huì)準(zhǔn)時(shí)舉行，蘇寧電器副總裁孫為民正式宣布，“蘇寧擬出資6600萬(wàn)美元收購(gòu)紅孩子，承接“紅孩子”及“繽購(gòu)”兩大品牌和公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，全面升級(jí)蘇寧易購(gòu)母嬰、化妝品運(yùn)營(yíng)”。

　　蘇寧易購(gòu)執(zhí)行副總裁李斌通過(guò)其個(gè)人微博表示，“收購(gòu)瓜熟蒂落，水到渠成！對(duì)紅孩子的首例電商并購(gòu)對(duì)蘇寧易購(gòu)的發(fā)展有重要意義，電商行業(yè)整合大幕已經(jīng)拉開”。

　　實(shí)際上，蘇寧易購(gòu)收購(gòu)紅孩子早在兩個(gè)月前就已在業(yè)內(nèi)流傳。一位不愿具名的家電連鎖企業(yè)高管向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，蘇寧近年來(lái)一直在進(jìn)行“去電器化”的轉(zhuǎn)型，電商作為蘇寧電器未來(lái)發(fā)展的重中之重，而收購(gòu)紅孩子無(wú)疑有助于蘇寧易購(gòu)迅速擴(kuò)大銷售規(guī)模，“中國(guó)母嬰網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)無(wú)疑是塊巨大的蛋糕，而這塊蛋糕一直是蘇寧易購(gòu)無(wú)法吃到的”。

　　近年來(lái)，中國(guó)母嬰用品市場(chǎng)發(fā)展迅速，已成為眾多電商爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年中國(guó)母嬰網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模超過(guò)200億元，預(yù)計(jì)全年將增長(zhǎng)86.0%，達(dá)到610億元，約占中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物整體市場(chǎng)的4.3%，“并購(gòu)紅孩子無(wú)疑能加快蘇寧易購(gòu)電商版圖的完成速度”。

　　對(duì)于并入蘇寧，紅孩子創(chuàng)始人徐沛欣表示，在蘇寧易購(gòu)平臺(tái)上，紅孩子母嬰網(wǎng)和繽購(gòu)網(wǎng)作為垂直專業(yè)分類品牌，將會(huì)與易購(gòu)現(xiàn)有男性為主用戶群形成有效補(bǔ)充。此外，借助蘇寧地面零售渠道，將紅孩子母嬰品牌線上、線下服務(wù)互動(dòng)進(jìn)一步鋪開，“我堅(jiān)信，把這個(gè)孩子交給蘇寧，一定會(huì)有更美好的明天”。

　　資料顯示，成立于2004年的紅孩子曾經(jīng)有過(guò)相當(dāng)輝煌的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2008年紅孩子的銷售額約10億元，2009年、2010年收入攀升至15億元左右，增幅強(qiáng)勁。但從2011年開始，紅孩子的業(yè)績(jī)開始大幅下滑。今年更爆出套牢投資者、尋求出售等消息，紅孩子副總裁劉穎接受媒體采訪時(shí)稱，紅孩子2011年銷售額為15億元，今年處于虧損狀態(tài)。

　　此外，近年來(lái)紅孩子內(nèi)部高層也是接連出現(xiàn)“強(qiáng)烈地震”，據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，紅孩子的4位共同創(chuàng)始人中，郭濤在2007年離開，李陽(yáng)于2008年被投資方驅(qū)逐，2011年執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)顫浴伴L(zhǎng)期休假”的方式離職，唯一留下的創(chuàng)始人徐沛欣早前曝出已經(jīng)退居二線，由VC們推選的高管負(fù)責(zé)公司的日常運(yùn)營(yíng)。

　　動(dòng)蕩不止的紅孩子使得業(yè)內(nèi)并不看好此次收購(gòu)。在發(fā)布會(huì)還未結(jié)束，就有業(yè)內(nèi)人士向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“從紅孩子的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀來(lái)看，收購(gòu)后對(duì)蘇寧沒有任何意義反而是包袱”。

　　此前，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)于紅孩子的估價(jià)明顯低于此次收購(gòu)的6600萬(wàn)美元。知名電子商務(wù)觀察員魯振旺曾預(yù)計(jì)，蘇寧收購(gòu)紅孩子的金額大概在兩到三億之間，“很難超過(guò)3個(gè)億”。而此次折合4.16億元的收購(gòu)價(jià)遠(yuǎn)高于該預(yù)計(jì)。另一知名品牌專家早前也曾對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，“除非紅孩子以3000萬(wàn)美元的價(jià)格賤賣，否則蘇寧沒有理由收購(gòu)紅孩子”。

　　據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，業(yè)界對(duì)紅孩子“不值這個(gè)價(jià)”的主要原因來(lái)自近兩年紅孩子不斷下滑的業(yè)績(jī)、沒有經(jīng)營(yíng)實(shí)力的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和失敗的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。而國(guó)金證劵分析師向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，紅孩子近年來(lái)業(yè)績(jī)大幅下滑的主因還是京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等綜合性電商網(wǎng)站的“步步緊逼”。

　　據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，京東商城和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)分別于2010年和2011年宣布涉足母嬰業(yè)務(wù)，其中當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶在2011年底公開宣布，當(dāng)當(dāng)母嬰品類銷售額已經(jīng)超越紅孩子的母嬰線上業(yè)務(wù)。

　　魯振旺也向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，紅孩子本身的平臺(tái)對(duì)于蘇寧易購(gòu)的意義不大，蘇寧易購(gòu)看重的應(yīng)該是紅孩子的團(tuán)隊(duì)和供應(yīng)商資源?！澳笅胧袌?chǎng)的供應(yīng)商資源比較復(fù)雜，需要長(zhǎng)時(shí)間的積累和整合，接手紅孩子的團(tuán)隊(duì)和資源有利于蘇寧易購(gòu)快速提升母嬰方面的實(shí)力”。

　　對(duì)于紅孩子并入蘇寧后的未來(lái)發(fā)展，逐一傳媒公司副總裁朱翊在他的分析文章中指出，蘇寧收購(gòu)紅孩子雖然表面上看來(lái)為自身拓展了業(yè)務(wù)、增加了新的市場(chǎng)布局，但因?yàn)樘K寧和紅孩子在諸多方面還需要太多的磨合因素，也讓這場(chǎng)并購(gòu)的成功充滿懸念。

　　他表示，“兩家公司合并之后，在經(jīng)營(yíng)模式、文化背景、用戶服務(wù)等方面的差異，勢(shì)必將成為影響蘇寧和紅孩子能否成為完美姻緣的主要因素”。他預(yù)計(jì)，雖然紅孩子在母嬰電商領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)和渠道優(yōu)勢(shì)，或許能為蘇寧帶來(lái)新氣象，但要改變整個(gè)市場(chǎng)格局難度很大。

　　而李斌對(duì)此早有了自己的規(guī)劃，他表示，“未來(lái)蘇寧將對(duì)紅孩子進(jìn)行后臺(tái)體系（采購(gòu)、物流、服務(wù)、信息、人力資源）全面整合；運(yùn)營(yíng)上開設(shè)紅孩子母嬰頻道，保留紅孩子、繽購(gòu)品牌及獨(dú)立域名3團(tuán)隊(duì)；紅孩子團(tuán)隊(duì)將與原母嬰采購(gòu)團(tuán)隊(duì)合并，專職負(fù)責(zé)該垂直類市場(chǎng)運(yùn)作；此外，還將進(jìn)行線上線下互動(dòng)協(xié)同，在蘇寧Expo超級(jí)店、樂購(gòu)仕生活廣場(chǎng)都將試點(diǎn)設(shè)立紅孩子專區(qū)”。

　　蘇寧易購(gòu)執(zhí)行副總裁李斌則向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)指出，蘇寧對(duì)于并購(gòu)交易一向?qū)徤?，?duì)于文化理念的交融基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)模式的互補(bǔ)性協(xié)同性和價(jià)格合理性統(tǒng)籌考慮?！凹t孩子符合我們的并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，我相信一定會(huì)做到1+1>2”。

　　6600萬(wàn)美元的收購(gòu)金額再次將蘇寧的資金壓力擺在了眾人面前。就在上個(gè)月，8月14日，蘇寧電器公告稱，董事會(huì)討論通過(guò)《關(guān)于公開發(fā)行公司債券的議案》，公司債券規(guī)模不超過(guò)80億元（含80億元），用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金和調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　這也是蘇寧繼7月非公開增發(fā)再融資47億元巨資后再度獅子開大口。有證劵分析師向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，前后相加近130億的融資意味著蘇寧電器目前現(xiàn)金流情況不容樂觀，“蘇寧正面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，樂購(gòu)仕和蘇寧易購(gòu)成將成為公司新的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)，這需要龐大的資金支持”。

　　數(shù)據(jù)顯示，蘇寧電器自上市以來(lái)，融資額也是一次比一次大幅攀升。2006年其首次非公開發(fā)行籌資12億元，而到2007年融資金額為24.3億元，2009年第三次非公開發(fā)行時(shí)，最終募集資金金額30.55億元，再到后來(lái)攀升到了47億元和80億元。

　　與此同時(shí)，今年上半年蘇寧遭遇了股價(jià)暴跌，首現(xiàn)凈利負(fù)增長(zhǎng)等窘境。中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入471.9億元，同比增長(zhǎng)6.69%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)17.4億元，同比下降29.49%。

　　而從現(xiàn)在開始到2015年將是蘇寧資金投入最重要的階段。蘇寧將把籌集到的錢用于把現(xiàn)有88個(gè)租用倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)替換為60個(gè)自建物流基地，每個(gè)基地造價(jià)2.5億元。此外，蘇寧要在全國(guó)投建12個(gè)造價(jià)4億元左右的全自動(dòng)化分檢中心。IT系統(tǒng)方面，蘇寧則要出資20億-30億元，在全國(guó)興建八個(gè)云服務(wù)數(shù)據(jù)處理中心。由此推斷，對(duì)資金的需求將總計(jì)達(dá)到220億元以上。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蘇寧電器現(xiàn)金流出量較同期增加39.95%。蘇寧電器副總裁任峻表示，“總計(jì)200億元物流投資已投入幾十億元，未來(lái)三年每年資本開支五六十億元”。

　　綜上所述，蘇寧目前的資金的壓力前所未有。知名家電行業(yè)專家劉步塵即向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“蘇寧現(xiàn)在很需要錢，一方面要抵消線下業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑的影響，另一方面線上業(yè)務(wù)蘇寧易購(gòu)正處于燒錢時(shí)期，蘇寧正面臨前所未有的資金壓力”。

　　但任峻卻一再?gòu)?qiáng)調(diào)蘇寧電器的資金狀況很正常，他指出，半年報(bào)公布的二季度末貨幣資金在200億元左右，“今年年底貨幣資金在300億元左右。我們目前資產(chǎn)負(fù)債率不到55%，即使80億元債務(wù)融資完成，資產(chǎn)負(fù)債率也低于60%”。

　　蘇寧電器副董事長(zhǎng)孫為民則在8月底對(duì)外表示，蘇寧需要得到資本市場(chǎng)的理解，“現(xiàn)階段我們希望投資者給我們時(shí)間，未來(lái)幾年蘇寧不會(huì)拿利潤(rùn)的增長(zhǎng)和增幅繼續(xù)作為公司發(fā)展目標(biāo)，而以轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的階段性成果為考核公司發(fā)展成果的主要指標(biāo)?！?