通常，換手率越高，說(shuō)明股性越活、交投越踴躍。反之，則是成交不活躍。因此，換手率常常成為判斷一只股票后市的重要參考指標(biāo)。那

么，近期A股出現(xiàn)的這些高換手率的牛股，后市又會(huì)怎樣呢？對(duì)比今年“4·24”、“9·19”兩次反彈，我們或許能找到一些答案。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：累計(jì)換手率最高293.11%

　　截至昨日收盤(pán)，仍有將近800萬(wàn)股的封單，牢牢封住太行水泥(600553)(600533，收盤(pán)價(jià)6.07元)的漲

停板，這也是11月以來(lái)該股的第10個(gè)漲?！靶恪薄Ｅc此同時(shí)，26.42%的日換手率，也

創(chuàng)出該股除上市首日外的單日最大換手紀(jì)錄。從11月5日股價(jià)剛剛起步到昨日，累計(jì)換手率已達(dá)154%。

　　不過(guò)，單從換手率指標(biāo)來(lái)看，太行水泥并不是“老大”。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，在11月7日開(kāi)始上漲到昨日收盤(pán)，兩市所有股票累計(jì)換手率超過(guò)200%的有4家。其中，川潤(rùn)股份(0

02272)(002272，收盤(pán)價(jià)13.93元)以10個(gè)交易日293.11%的累計(jì)換手率拔得頭籌，另外，水晶光電(002273)、北京旅游、寶勝股份(600973)等累計(jì)換手率也超過(guò)了200%。

累計(jì)換手率在100%~199%的有82家，近期絕大部分的牛股出自這里；換手率在50%~99%的，也就是平均每天換手超過(guò)5%，共有329家；累計(jì)換手率在40%~49%的有215家，在3

0%~39%的有267家，在20%~29%的有299家，在10%~19%的有254家，小于10%的有86家。

　　大牛股的換手率普遍高

　　從特征來(lái)看，中小板股票的換手率普遍高，在換手率最大的前16只股票中，就有10家來(lái)自中小板；次新股的換手率也普遍高，比如川潤(rùn)股份、水晶光電、中國(guó)南車(601

766)、西儀股份(002265)等；低價(jià)股也是近期換手率高的一大板塊，比如太行水泥。

　　不過(guò)最大的特征是，近期的許多大牛股，換手率都比較高。除了前面提到的太行水泥外，近期很多大牛股的換手率均很高。比如，最近15個(gè)交易日，滬市漲幅排第二

位的是榮華實(shí)業(yè)(600311)，漲幅為79%，累計(jì)換手率高達(dá)96%；排漲幅第三的華儀電氣(600290)，累計(jì)換手率為150%；接下來(lái)的是四川金頂(600678)，最近15個(gè)交易日漲幅

72%，換手率高達(dá)159%；換手率最高的川潤(rùn)股份從11月7日開(kāi)始，累計(jì)漲幅也達(dá)到73%。

　　不過(guò)，在本周市場(chǎng)經(jīng)歷大幅振蕩的背景下，個(gè)股明顯出現(xiàn)分化，這些籌碼經(jīng)過(guò)巨大交換的股票，后市到底又會(huì)怎樣走？是“休息”后繼續(xù)上攻，還是就此到頂？

　　操作分析：高換手率的兩種原因

　　如果將換手率與股價(jià)走勢(shì)相結(jié)合，從技術(shù)來(lái)看，是可以對(duì)未來(lái)股價(jià)做出一定的預(yù)測(cè)和判斷的。比如，一只股票換手率突然上升，成交量持續(xù)放大，這就說(shuō)明有投資者

在大量買(mǎi)進(jìn)，股價(jià)就會(huì)跟著上漲。但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間持續(xù)上漲后，如果換手率仍繼續(xù)維持高水平，那么，可能意味著一些獲利者在套現(xiàn)出局，股價(jià)就可能會(huì)下跌。簡(jiǎn)單來(lái)

說(shuō)，高換手率既可能是大量資金流入，也可能是大量資金流出。

　　面對(duì)高換手率的個(gè)股，投資者該如何操作呢？對(duì)比分析 “4·24”、“9·19”兩次類似反彈行情，我們可以從中看出一些端倪。

　　在4月22日到5月6日的反彈行情中，有很多股票呈現(xiàn)出高換手、股價(jià)飛漲的特征。比如隆平高科(000998)，其間的累計(jì)換手率為144.36%，9個(gè)交易日漲幅56.22%。5月6日

大盤(pán)率先見(jiàn)頂，卻并未影響該股持續(xù)上攻，成交量也維持在15%的高水平。從5月15日起，其股價(jià)開(kāi)始下跌，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間盤(pán)整又急速下跌，但該股的股性卻依舊很活，調(diào)

整下來(lái)后，6月底又出現(xiàn)一波上漲行情。四川圣達(dá)(000835)的走勢(shì)也極為類似。

　　再來(lái)看“9·19”反彈行情。9月18日到25日是反彈幅度最大的一段時(shí)間，太平洋(601099)6個(gè)交易日換手率為126.34%，排在兩市第二位，期間的漲幅也高達(dá)56.77%。

從該股后市走勢(shì)來(lái)看，仍是沖高回落，但走勢(shì)仍強(qiáng)于大盤(pán)，在10月成為14年以來(lái)最大月跌幅的背景下，該股整體仍很強(qiáng)勁，并未跌破9月低點(diǎn)，足見(jiàn)其表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　投資者不可盲目追高

　　從以上案例可以看出，經(jīng)歷充分換手的股票，整體來(lái)說(shuō)沖高后不會(huì)急跌，至少會(huì)經(jīng)過(guò)短期調(diào)整。原因在于，這類股票有游資在玩“接力”，最后接手的資金，往往不

會(huì)輕易讓股價(jià)跌下去，會(huì)采取對(duì)倒的手法。不過(guò)，如果出現(xiàn)縮量，那可能就意味著暴跌的開(kāi)始。

　　11月開(kāi)始的這波反彈，主要是游資在利用包括4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激方案等政策利好炒作。太行水泥、中鐵二局(600528)等強(qiáng)勢(shì)股，在巨大漲幅后仍未出現(xiàn)巨幅下跌，主要

是政策氛圍好的背景下，交投活躍，一些游資仍敢在10個(gè)漲停后介入。這部分股票又往往是小盤(pán)股，用少量資金就可以輕松推高股價(jià)。但從后市來(lái)看，一旦行情出現(xiàn)絲毫

變化，同時(shí)成交量萎縮，將會(huì)十分危險(xiǎn)，投資者不可追高。

　　投資者在操作時(shí)，可關(guān)注近期一直保持較高換手，股價(jià)卻漲幅不大的個(gè)股，根據(jù)量先行的規(guī)律，在成交量放大、充分換手、主力吸收足夠籌碼后，股價(jià)可能會(huì)很快漲

上去，短期這類股票會(huì)看高一線。