■申銀萬國客戶資產(chǎn)管理總部

　　近期A股鐵路基建板塊表現(xiàn)良好，除了受到H股的提振，其板塊本身也在不斷地積累著積極因素。無論是鐵道部多次追加基建投資，還是預(yù)計(jì)年內(nèi)將重新啟動(dòng)的動(dòng)車組招標(biāo)，無不讓市場(chǎng)真切體會(huì)到了鐵路基建板塊的復(fù)蘇。據(jù)中國中鐵（601390）董事長最近表示，國家初步確定將明年的鐵路基建投資規(guī)模提高到6000億元，比市場(chǎng)原本預(yù)期的明年5000億元左右的鐵路基建投資額增長了20%，說明國家對(duì)于鐵路建設(shè)的支持力度在加大。11月7日，鐵道部公布了2012年1-10月全國鐵路主要指標(biāo)完成情況，2012年1-10月完成3600億，10月鐵路固定資產(chǎn)投資810.13億元，同比大幅增長141.40%，鐵路基建投資697.75億元，同比增長240.76%。從現(xiàn)在到年底，共有近20條快速鐵路線將要開工，鐵路新一輪建設(shè)高峰期即將拉開序幕。11月14日，鐵道部放出重磅消息，動(dòng)車組的招投標(biāo)事項(xiàng)已進(jìn)入工作日程，估計(jì)年內(nèi)將啟動(dòng)相關(guān)招標(biāo)工作，招標(biāo)量約350~400列，預(yù)計(jì)招標(biāo)金額400億~480億元。這是繼2010年以來，鐵道部首次組織的動(dòng)車組招投標(biāo)工作，其意義顯然非同尋常。

　　就投資而言，我們認(rèn)為過去兩年圍繞鐵路建設(shè)的爭議已經(jīng)基本消除，鐵路建設(shè)基本面已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折，不排除調(diào)增“十二五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模的可能。鐵路基建投資一旦復(fù)蘇，勢(shì)必牽一發(fā)而動(dòng)全身，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)企業(yè)只要能憑借自身獨(dú)特專攻躋身供應(yīng)鏈之中，就會(huì)受益匪淺。該產(chǎn)業(yè)鏈的上游是原材料和建筑工程相關(guān)行業(yè)，原材料涉及不銹鋼、軸承鋼、鋁型材、水泥建材、重軌、枕木等，工程建筑涉及軌道基建施工、裝修裝飾、軌道配套設(shè)備生產(chǎn)等，這些是基建的最先受益者；中游是機(jī)車及配件制造類產(chǎn)業(yè)和智能化設(shè)備及系統(tǒng)供應(yīng)商，如信號(hào)系統(tǒng)、智能交通系統(tǒng)等，這些是軌交事業(yè)發(fā)展的最大受益者；而下游則是城軌交通運(yùn)營商，近年來這方面的公司數(shù)量逐步上升，但較為分散，部分還受政府部門管制，相對(duì)議價(jià)能力較差。因此，大體上看受益者以上中游為主。后續(xù)有望出現(xiàn)的新催化劑包括：新線開工、新動(dòng)車組訂單招標(biāo)、高鐵恢復(fù)原有速度、鐵道部人事調(diào)整等，建議密切關(guān)注相關(guān)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。