關(guān)于國債期貨和現(xiàn)貨市場的補(bǔ)充說明   

   前面我在金融產(chǎn)業(yè)升級的規(guī)劃中講到，要先建立國債現(xiàn)貨市場，然后再建立國債期貨市場，當(dāng)初的目的是為了防止通過期貨市場操縱現(xiàn)貨市場，當(dāng)然有個(gè)前提就是國債現(xiàn)貨二級市場必須在證監(jiān)會的管轄之下（美國的國債市場就是在SEC管轄之下）。

   但是鑒于現(xiàn)在的局勢，銀行間債券市場占比相當(dāng)高（而證監(jiān)會管轄下的國債的成交量等等都很?。?，而且銀行系統(tǒng)短期可能不肯放棄這塊蛋糕，最近證監(jiān)會郭樹清又站在了國家政治力量這邊，因此建議可以盡快建立國債期貨市場（其實(shí)所有的政策都是跟人事來定的，這個(gè)人站在國家政治力量這邊那么就可以給他更多的）。

   資本經(jīng)濟(jì)的核心：我在2011年就提出了資本經(jīng)濟(jì)時(shí)代的問題，商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代價(jià)格由供需決定，價(jià)值由成本決定，資本經(jīng)濟(jì)時(shí)代價(jià)格有資本決定，價(jià)值由資本的成本決定，所以誰決定了資本的成本，誰就控制了資本經(jīng)濟(jì)的命脈，而資本的成本又分成長期資本和短期資本，實(shí)業(yè)是以長期資本為主，投機(jī)是以短期資本為主，中國高層要認(rèn)識到這個(gè)里面的重要性，長期資本和短期資本的定價(jià)權(quán)不能讓一個(gè)機(jī)構(gòu)獲得，要形成分化和競爭，并且政治要有手段能夠介入，要有控制力。

   基于以上分析，如何平衡我國的財(cái)政部、央行（包括銀行體系）、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會，這個(gè)就很重要，現(xiàn)在是央行和銀行體系獨(dú)大，那么就要扶持證監(jiān)會，證監(jiān)會可以奪一部分央行的權(quán)，另外扶持銀監(jiān)會來監(jiān)管銀行，我們智庫把這個(gè)看作是削權(quán)和監(jiān)管手段。

上面講了，資本經(jīng)濟(jì)當(dāng)中短期資本的成本和長期資本的成本，這兩樣很重要，那么長期資本的成本決定權(quán)可以給證監(jiān)會，短期資本的決定權(quán)可以給銀行系統(tǒng)。

而銀行系統(tǒng)現(xiàn)在有兩套可以作為短期資本成本的系統(tǒng)，一套是shibor（類似libor），另外一套就是銀行間債券回購市場，兩害取其輕，我選擇后者，因?yàn)楹笳呦鄬碚f還比較透明一點(diǎn)，前者就是一個(gè)封閉系統(tǒng)（libor和shibor都是暗箱操作的，而且還沒有操作成本）。

因此基于現(xiàn)在的人事布局和格局，建議在確定銀行間債券回購市場成為短期資本的成本決定市場后，要盡快扶持證監(jiān)會把國債期貨市場建立起來，這個(gè)市場成熟后通過行政手段確定證監(jiān)會管轄下的國債期貨收益率為中長期資本的成本決定者（就是后面銀行存貸款的基準(zhǔn)利率）。

 另外我們最近正在研究政治局常委可以介入的手段和調(diào)控模式，包括指標(biāo)，預(yù)計(jì)兩會前可以發(fā)布研究成果。

我們對于金融體系的策略是：分化、平衡，達(dá)到規(guī)范發(fā)展的目標(biāo)。

    這邊也期望郭樹清能夠把握住這次機(jī)會，國債期貨市場一定要規(guī)范化發(fā)展，同時(shí)能夠聚集人氣增加成交量，能夠抗衡央行的體系。假如搞成了，那么郭樹清將來的政治前途就是一片光明