這是又一個(gè)“圍城”的故事。城里面的人想出去，而城外面的人卻拼命往里擠。就在A股迭創(chuàng)新低、股民哀聲一片之際，海外資金卻在悄然通過各種途徑“潛伏”中國(guó)股市。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)前景的看好，以及政策上寬廣的想象空間，也讓國(guó)內(nèi)投資人難以抗拒“抄底”A股的沖動(dòng)……

1. 截至昨日收盤，9月以來滬深300指數(shù)累計(jì)上漲了93.59點(diǎn)，漲幅達(dá)到4.24%，請(qǐng)問市場(chǎng)是否在進(jìn)行二次探底，還是僅僅是“曇花一現(xiàn)”？那么下跌因素消除了嗎？大盤何時(shí)能夠結(jié)束本輪熊市調(diào)整？

   侯寧:投資者需要注意的是,由于不斷擴(kuò)容,如今的中國(guó)股市早已不是原來的袖珍市場(chǎng).以6124時(shí)的流通市值9.8萬億計(jì),如今跌了五年的股市流通市值依然高達(dá)15萬億左右.而且,由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加而至,所以市場(chǎng)預(yù)期也壞了,這就是股市不斷走軟的客觀原因.

   但問題是相對(duì)的,由于股市從來看的是預(yù)期,所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)滑坡真的來臨的時(shí)候,提前預(yù)期了危機(jī)的股市倒可能開始筑底.加之證監(jiān)會(huì)自郭樹清主席就任以來推出了一系列我稱之為”二次股改”的措施,政策密度空前大,故此有了上半年三百多點(diǎn)的反彈.然而,由于下半年兩個(gè)季度,大小非大小限減持高峰來臨,場(chǎng)內(nèi)外資金不愿為他們買單,故此市場(chǎng)在反彈自救之后即重歸熊途.

   當(dāng)然,由于最近數(shù)年間,貨幣政策當(dāng)局釋放了空前的流動(dòng)性,也由于證監(jiān)會(huì)不斷批準(zhǔn)新基金\QFII等進(jìn)入股市，所以市場(chǎng)的接納能量也空前擴(kuò)大。更重要的是，經(jīng)過了五年熊途，中國(guó)股市在大致全流通前提下第一次在股市估值上與國(guó)際接軌，下半年的股市里，眾多板塊、個(gè)股更是跌得面目全非，投資價(jià)值空前顯現(xiàn)，所以場(chǎng)外抄底資金也在緩緩介入。初步看，如果政策給力，大盤有望在2000點(diǎn)一線形成長(zhǎng)期大底。

2. 7月CPI數(shù)據(jù)近30個(gè)月首破“2”，8月CPI從回“ 2”時(shí)代，未來CPI將有何種走勢(shì)？

侯寧：雖然CPI上半年有所回落，但隨著美國(guó)QE3的實(shí)行，也隨著央行不斷通過降息和降低存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，我國(guó)CPI還存在較強(qiáng)的上漲壓力。尤其是隨著大宗商品價(jià)格反彈和糧食價(jià)格反彈，預(yù)計(jì)CPI在明年仍可能回到4時(shí)代。

3. 按照年后郭樹清主席喊話，我國(guó)股市具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，既然A股已經(jīng)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，是否意味著投資者可以抄底了，原因是什么？作為投資者，現(xiàn)在要做的是什么？

侯寧：首先，郭樹清主席所說的“藍(lán)籌股罕見的投資價(jià)值”不包括不少高估了的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票；其次，投資價(jià)值就算罕見，但在熊市中實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸也需要十足的耐心，急不得；再次，投資股市是一門藝術(shù)，也是一場(chǎng)比耐力的馬拉松，所以千萬不要抱著“抄底”的小聰明心態(tài)搞投資。當(dāng)前，股市的確總體跌出了價(jià)值，個(gè)股中有價(jià)值的股票也越來越多，所以投資者要做的就是著眼于股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值，精選個(gè)股，逐步建倉(cāng)。而對(duì)于一些急性子投資者，不妨把資金分作三塊：三分之一搞長(zhǎng)期投資；三分之一打短線；三分之一投資其他熟悉的領(lǐng)域。

4. 眾所周知，投資股市需要有足夠的耐心，怎樣才能有耐性？

   侯寧：我說過，如果在熊市里還管不住自己的手，就把資金轉(zhuǎn)成銀行定期存款；如果想考驗(yàn)自己是否適合股市投資，就學(xué)著空倉(cāng)三月甚至半年，看能否頂住誘惑。耐性，可以在股市中培養(yǎng)，更需在生活中培育。股市投資到最后，比的其實(shí)就是人脈、人性、人品！

5. 從估值方面看，目前A股的估值是否已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域？理由？ 

   侯寧：中國(guó)股市的平均市盈率已跌至10倍左右，大量的銀行地產(chǎn)股市盈率甚至都在5左右。這在全球股市都是最低的。而就經(jīng)濟(jì)活力而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管步入強(qiáng)力轉(zhuǎn)型，但活力和吸引力依然在全球名列前茅。

6. 假如您有100萬要投資A股，您如何進(jìn)行投資？

侯寧：我的建議是，三分之二用于長(zhǎng)期投資，三分之一打短線。

7. 郭主席還說，藍(lán)籌顯示出罕見投資價(jià)值，您又是怎么看藍(lán)籌股投資的？

侯寧：如果是大資金，著眼于長(zhǎng)線投資的話，可以介入銀行、重型機(jī)械、新能源等藍(lán)籌股，但不包括地產(chǎn)股。地產(chǎn)藍(lán)籌可以買，但最好著眼于中短線。

8. 此外，從板塊上看，食品飲料股一直備受市場(chǎng)的青睞，業(yè)績(jī)也一直不負(fù)眾望。對(duì)于投資者來說是否適合介入？

  侯寧：食品飲料和醫(yī)藥板塊一樣，是人們?nèi)粘Ｉ铐汈щy離的產(chǎn)業(yè)，所以可以在考察其產(chǎn)品、業(yè)績(jī)預(yù)期的前提下謹(jǐn)慎介入。但其中有些股票前期漲幅太大，建議規(guī)避，回調(diào)到位后再行介入。

9. 現(xiàn)在，市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？

侯寧：不確定性，包括政治、軍事、經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期等方面的不確定性，這是我在年初便建議監(jiān)管層在2012必須“特事特辦”的重要原因。如今股市再度步入熊途，盡可能消除不確定性便更是監(jiān)管層的當(dāng)務(wù)之急。比如宣布在某一時(shí)間內(nèi)暫時(shí)停發(fā)新股等等。

10. 您認(rèn)為未來短期市場(chǎng)會(huì)怎么表現(xiàn)？從細(xì)分行業(yè)來看，哪些板塊會(huì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中率先反彈？

侯寧：短期市場(chǎng)面臨筑底反彈，但鑒于四季度股市有5000多億大小非大小限上市流通，投資者憂慮重重，故建議通過降息、降準(zhǔn)、減稅等措施繼續(xù)給力。中國(guó)股市不需要救市，但必須大力治市，以期打造出一個(gè)三公市場(chǎng)，還股市一片藍(lán)天。從細(xì)分行業(yè)看，水利、交通、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、軍工、高科技、新能源等板塊可能會(huì)率先反彈。