在分析私有化的動因時，國金投資CEO林嘉喜稱，符合以下兩個條件的公司都應(yīng)當考慮私有化：1，公司業(yè)務(wù)需要進行重大轉(zhuǎn)型，上市的狀態(tài)不利于其轉(zhuǎn)型，比如戴爾；2，兩個市場（比如美股市場和國內(nèi)股市）有差價，私有化的獲益很高。

　　另有投行分析師認為，除了符合上述兩個因素外，如果一個公司股價長期低迷未來未有上漲空間，賬上現(xiàn)金很多甚至超過市值，公司的創(chuàng)始人具有較強控制力，就更應(yīng)當認真考慮私有化。

　　綜合上述要素，筆者認為，以下的公司都具有私有化的可能性：

　　1，網(wǎng)游類概念股公司

　　完美世界

　　私有化可能性： 四星半

　　私有化原因：A.市盈率只有4.8，而國內(nèi)網(wǎng)游上市公司的市盈率則高達40倍-80倍。返回國內(nèi)上市將獲得更大收益。

　　B.手上持有4.79億美元現(xiàn)金及短投，而市值只有5.49億美元。私有化成本較低。

　　C.自2011年下半年以來股價一直低迷。

　　D.池宇峰具有一定控制力，持股17.6%,管理層共持股20.8%。

　　E.需要加大投入轉(zhuǎn)向網(wǎng)頁及手機游戲。

　　進展：有消息稱已有投行及基金建議完美私有化，其管理層已在考慮。

　　淘米

　　私有化可能性：四星半

　　私有化原因： A.2012年以來股價一直低迷，回購股票的效果不大。

　　B.手上持有1.22億美元及短投，市值只有1.87億美元，私有化成本較低。

　　C.市盈率只有18倍，低于國內(nèi)網(wǎng)游股PE。同時，該公司退市后或許會有更好的融資機會，比如吸引國內(nèi)文化創(chuàng)意基金的戰(zhàn)略入股或者收購。

　　D.董事會主席曾李青持股18.9%，CEO汪海兵持股11.4%，整個高管及董事團隊持股高達65.5%，具有極強的控制力。

　　巨人網(wǎng)絡(luò)

　　私有化可能性：三星

　　私有化原因：A.PE只有8倍，遠低于國內(nèi)網(wǎng)游股40倍-80倍的PE。

　　B.史玉柱及其女兒共持有68%的股份，盡管公司只持有1.6億美金的現(xiàn)金（市值14.45億美金），但相信依史玉柱強大的資本運作能力，要想私有化便是分分鐘的事情。

　　C.需要加大投入轉(zhuǎn)向網(wǎng)頁及手機游戲。

　　盛大游戲

　　私有化可能性：三星半

　　私有化原因：A.市盈率只有4.2，遠低于國內(nèi)網(wǎng)游股的PE。

　　B. 持有6.7億美金的現(xiàn)金及短投，目前市值只有8.16億美元。

　　C.需要加大網(wǎng)頁游戲和手機游戲的投入。

　　D.盛大游戲由盛大集團控股73%，陳天橋本人持有盛大游戲43.8%的股份，具有較高控制力。

　　第九城市

　　私有化可能性：三星

　　私有化原因：A.市盈率低到可以忽略，遠低于過低網(wǎng)游股的PE。

　　B.市值很低，僅7126萬美元，持有現(xiàn)金則高達1.25億美元。該公司目前還面臨連續(xù)巨額虧損，尚不如退市砍到部分業(yè)務(wù)，并向輕量化的網(wǎng)頁游戲和手機游戲轉(zhuǎn)型。

　　C.朱駿持有22.2%的股份，具有一定控制力。

　　2，急需轉(zhuǎn)型的公司

　　新東方

　　私有化可能性：三星半

　　私有化原因：A，新東方面臨來自其他教育機構(gòu)的猛烈沖擊，除了裁員及控制成本外，新東方急需加快向網(wǎng)絡(luò)教育領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。而上市的狀態(tài)不利于其轉(zhuǎn)型。

　　B，新東方自去年遭遇大作空，股價暴跌后仍未有恢復(fù)到高點。

　　C，手上尚持有8.42億美元現(xiàn)金。

　　D，市盈率為22倍，而國內(nèi)A的部分教育股市盈率則為40倍左右。同時，新東方在國內(nèi)市場口碑更強，無強烈國際化需求。

　　攜程

　　私有化可能性：兩星

　　私有化原因：A，面臨去哪兒等在線旅游網(wǎng)絡(luò)及移動互聯(lián)網(wǎng)的巨大威脅，急需進行轉(zhuǎn)型。

　　B，2012年以來股價持續(xù)低迷，隨著競爭激烈、凈利潤下降，預(yù)計未來一兩年內(nèi)股價上漲的空間不大。

　　C，目前該公司持有6.6億美元的現(xiàn)金及短投，市值為29.8億美元，若市值進一步縮水，可以考慮私有化。

　　PS:攜程管理層持有的股份極少，而且市盈率及市值較高，這是阻礙其私有化的最重要原因。

　　3，持有現(xiàn)金高于市值的公司

　　以下公司持有的現(xiàn)金雖然高于其市值，完全可以進行私有化。當然每個公司情況不同，筆者認為若出于公司戰(zhàn)略發(fā)展角度，擁有一個殼公司也比退市要好。

　　麥考林

　　私有化可能性：兩星

　　市值只有3013.26萬美元，而持有的現(xiàn)金卻高達4284萬美元。自2012年以來，其股價一直下跌，私有化似乎是較好的出路。但作為B2C電子商務(wù)概念的公司而言，麥考林一直處于虧損狀態(tài)，即便退市也很難有好的融資渠道。所以私有化并不是麥考林最好的選擇。

　　斯凱網(wǎng)絡(luò)：

　　私有化可能性：三星半

　　斯凱的市值為6132.04萬美元，而手中持有的現(xiàn)金及短投高達9499萬美元，其股價低迷已經(jīng)長達一年。智能手機快速取代了山寨機，斯凱的短期內(nèi)很難有較大利好出現(xiàn)。

　　華視傳媒

　　私有化可能性：兩星

　　這家公司的市值為2046.52萬元，持有的現(xiàn)金卻高達7619萬元，它也一直處在退市的邊緣。但對于公司管理層而言，其顯然是不想退市的，甚至展開了救市行動。所以，如果華視退市那一定不是主動的私有化，而是被逼無奈的。

　　總結(jié)：私有化也許是一件好事，畢竟可以尋找新的更高變現(xiàn)的渠道并進行轉(zhuǎn)型。不過中概股們也許注意如下風(fēng)險：貸款利息高企風(fēng)險、時間成本過高、轉(zhuǎn)回國內(nèi)上市的政策風(fēng)險以及管理層股份稀釋的風(fēng)險。