有媒體近日爆出，在京滬高鐵運營期間，兩家市場化投資機構(gòu)——中國平安[51.89 -1.12% 資金 研報]旗下的平安資產(chǎn)管理有限責任公司(以下簡稱“平安資產(chǎn)”)和全國社保基金理事會提出退股要求。

有關(guān)行業(yè)人士向本報記者透露，股東與鐵道部有關(guān)部門之間的交涉的確正在進行中。該人士表示，“京滬高鐵這項投資，其實在開始的時候應(yīng)該算是一個優(yōu)質(zhì)項目。但到后來越來越讓人心里沒底……”

對此，本報記者向中國平安有關(guān)負責人求證，對方表示不予置評。

樂觀預(yù)期

京滬高鐵被稱為“世界上一次建成線路最長、標準最高的高速鐵路”。投資京滬高鐵，預(yù)期收益率也相對較高。據(jù)鐵道部京滬高鐵課題組做的可行性研究提綱預(yù)測，通車后京滬高鐵的財務(wù)內(nèi)部收益率將達到13%。也有鐵道部官員曾估計，建成后的京滬高鐵綜合年收益率有望達到8%—12%。

這樣的樂觀估計，使得京滬高鐵一度被保險資金認為是“香餑餑”。2007年12月27日，以平安資產(chǎn)為發(fā)起人的保險系財團共投資160億元，占比13.9%，成為京滬高鐵的單一第二大股東。這一財團中除平安資產(chǎn)之外，還包括泰康人壽、中國太保[22.19 -0.72% 資金 研報]和太平人壽。其后，還有人保財險、中再集團、中意人壽3家保險公司參與認購。而且，保險財團還表示，其后還要逐年進一步分批追加額度。

不僅是單一的股權(quán)，保險資金在京滬高鐵項目上還進行了債權(quán)融資。2007年，泰康資產(chǎn)管理公司受托發(fā)行京滬高鐵三年期債券，有12家保險公司總共認購了100億元鐵路債權(quán)。

這也意味著，保險資金在京滬高鐵的資金運用額達到260億元。

事實上，高鐵項目不僅是保險資金的投資目標，也與直接承保業(yè)務(wù)息息相關(guān)。據(jù)了解，京滬高鐵的工程險項目從2008年起陸續(xù)開始招標，中國平安作為京滬高鐵工程項目的一個主要投資人，在京滬高鐵各標段工程險項目的承保中同樣起著主導作用。京滬高鐵屬于大型工程，保險公司承保其工程險項目大多以共保方式進行，而共保體中主承保公司多為中國平安和中國太保、中國太平[16.08 1.26%]等幾家主要投資者。

嚴峻現(xiàn)實

據(jù)了解，保險系財團投資京滬高鐵的160億元資金到位后，進一步投資卻遲遲沒有了下文。

有機構(gòu)分析，虧損時間過長，可能是保險資金進一步投資遲遲沒有下文的一個重要原因。

安邦咨詢公司在研究報告中明確指出，日本高鐵的盈利情況，可以給中國目前有意投資高鐵的機構(gòu)投資者一個有益的借鑒。日本處于運營中的新干線總里程約2400公里，于1964年開始運行，其后由于不停修建新的鐵路以及對舊有鐵路進行改造，使得日本新干線扭虧為盈一再延遲。直到1987年，日本國鐵(即JNR)開始民營化，其下轄的其他各日本高鐵公司才實現(xiàn)盈利。也就是說，日本新干線建成后，經(jīng)過20多年的時間才最終實現(xiàn)盈利。

“中國的高鐵恐怕至少要做好虧損30年的準備?！卑舶顖蟾嬲f。

目前國內(nèi)高鐵建設(shè)正處于白熱化階段，未來投資規(guī)模有增無減，資金窟窿只會變大不會縮小。根據(jù)鐵道部規(guī)劃，到2015年，鐵路營業(yè)里程達到12萬公里左右，其中高鐵1.8萬公里；“十二五”后3年，全路要完成基本建設(shè)投資1.33萬億元，投產(chǎn)新線2.07萬公里。最保守的估計，未來3年需要1萬億元以上的投資。

“心里沒底”

投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一向被保險資金視為安全穩(wěn)健的投資方式，保險資金投資的各類大大小小基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)數(shù)不勝數(shù)。高鐵，當然也是基礎(chǔ)設(shè)施之一。

有關(guān)行業(yè)人士也表示，保險資金投資高鐵的風險還是集中于鐵路運營本身能否實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。數(shù)據(jù)顯示，2012年京滬高鐵股份有限公司客票收入為173.8億元，其中還不包含廣告收入和車站商鋪收入，目前的營收好于預(yù)期，已可以覆蓋委托運營成本、折舊與利息支出。這樣的數(shù)據(jù)應(yīng)該可以對投資者有所交代了。但是“7·23”溫州列車追尾事件，讓人們對高鐵的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生了質(zhì)疑，而且投資規(guī)模超出預(yù)期，不確定因素過多，“越來越讓人心里沒底”。

據(jù)介紹，保險資金雖然是由保險資產(chǎn)管理公司掌握投資渠道，然而其背后則是數(shù)以千萬計的投保人的保費。如果一個投資領(lǐng)域發(fā)生問題，則會直接影響到投保人所持有的保單收益，以及對于相關(guān)保險產(chǎn)品的信心。

事實上，早在2007年保險資金集體投資京滬高鐵的時候，保監(jiān)會副主席李克穆曾提醒保險公司，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于保險資金乃至整個保險業(yè)來說都是一件好事，但同時并不是一件容易的事，對投資風險估計不足，同樣會造成大量資金流失。

“也許保險資金還將繼續(xù)考慮投資高鐵建設(shè)，比如參與鐵道部發(fā)行的短期融資債券，或者以其他方式參與到地方在建高鐵項目中去?！痹撊耸糠Q。