去年年底以來，全球最大的幾只對沖基金只把賭注下在了一個地方——日本。他們這次大規(guī)模做空日元的活動，被業(yè)內(nèi)稱為安倍交易。

因日本政府采取激進的貨幣政策來對抗通縮，從2012年11月到現(xiàn)在，日元兌美元匯價已經(jīng)下跌近20%，2013年2月更是創(chuàng)下33個月新低，為1985年來同期表現(xiàn)最差。雖然最近幾天呈現(xiàn)出上揚走勢，但分析人士仍認為其下行趨勢短期難以改變。

相信很多日本人都沒有想到，最先在首相安倍晉三身上撈到好處的，并不是本國人民，而是索羅斯等海外金融巨頭。

去年11月，對沖基金們開始隱蔽地建倉，12月日本大選期間，隨著安倍晉三持續(xù)表示支持寬松，空頭們陸續(xù)加倉日元，在安倍的首相呼聲最高之際，也是日元空倉創(chuàng)5年最高之時。2008年來，對沖基金第一次這樣大舉挺進日元。

近十家大型對沖基金火上澆油，令日元成為由彭博監(jiān)測的10個發(fā)達國家中表現(xiàn)最差的貨幣，但大鱷們卻十分享受這場日元的貶值盛宴。近日，這場狙擊日元戰(zhàn)役的最大贏家浮出水面，他就是索羅斯。

數(shù)據(jù)顯示，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司在短短的3個月里，利用日元的疲弱狂賺10億美元。

對沖基金苦盡甘來

1992年，索羅斯就曾經(jīng)狙擊英鎊，被稱為“打敗英國央行的人”。

最近，索羅斯基金再發(fā)力，在日本政府為刺激一蹶不振的經(jīng)濟而削弱日元的過程中，與他的對沖基金同行們順勢大舉做空日元，而獲得巨額利潤。索羅斯基金去年夏天開始由斯科特-貝森特接掌，去年年底開始，斯科特就開始建倉日元。除了增加日元空倉，索羅斯的公司也持有日本股票，日本股票占該公司內(nèi)部投資組合的10%。而9月底以來，日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)上漲了約28％。

除了索羅斯基金外，大衛(wèi)·艾因霍恩的綠光資本因買入日元看跌期權(quán)，在1月的盈利也達到3%，卡克斯頓聯(lián)營公司、都鐸投資公司和摩爾資本等全球宏觀策略基金也用衍生品的方式押注日元下跌，去年以來獲利接近8%。

金融大鱷們賺得盆滿缽滿之時，一些日本出口商的心卻在淌血。很多出口商往往傾向于在期貨市場上賣出美元買進日元，日元的下跌意味著他們正在坐收損失。

“但也正因為日本出口商需要購買日元，并且最近他們一直在這樣做，相信日元的疲軟不會持久。最近日本股市的上漲也讓出口商股份獲益。”美銀全球利率及貨幣研究負責人大衛(wèi)-胡表示。

索羅斯們的行為會像1992年做空英鎊那樣，動搖日元的根基嗎？

一位分析師表示：“日元的交易是一個深層次的市場，幾乎所有的日本的債務(wù)都由國內(nèi)投資者持有，做空者很難對其產(chǎn)生根本性的影響。而且對沖基金們也急于結(jié)束冒險，落袋為安，一旦日本政策透露出緩解寬松的跡象，他們就會迅速撤退?！?/p>

席爾瓦資本管理創(chuàng)始合伙人席爾瓦更稱，公眾對大型基金的投資策略知曉的時候，也就是進行反向操作的最佳時機，因為索羅斯們將會借這個時機平倉。

事實上，金融危機以來的5年多時間里，日元的空頭們還是第一次嘗到甜頭。日本刺激經(jīng)濟的過程屢受挫折，空頭們的美好愿景也時常落空。

一位交易員也曾感慨，如果你做空日元沒虧過錢，你就不是做宏觀交易的。

等待G20信號

2月15日，在莫斯科舉行的G20金融及財政會議上，日本將對其金融及財政政策進行說明，以避免成為眾矢之的，尋求國際社會對日本經(jīng)濟政策的理解，證明其只是想擺脫通貨緊縮，而并未操縱匯率，其政策也將成為本次G20會議的議題之一。這是本屆安倍內(nèi)閣第一次參與國際經(jīng)濟相關(guān)會議。

上一次G20會議于去年11月召開，會議強調(diào)了要克制大幅度的貨幣自我貶值。今年1月份，日本央行采納2%通脹目標并轉(zhuǎn)向開放式購債，壓迫日元匯率下行，并推高了日本股市，從而徹底引爆了關(guān)于貨幣戰(zhàn)爭的辯論。

日元的持續(xù)貶值，令七國集團開始考慮是否支持安倍晉三的政策，采取措施以防止匯率貶值。德國和法國等國家就在批評日本的政策，認為這些政策導致近期日元迅速貶值，有操縱匯率從而拉動出口的嫌疑。還有一些國家威脅要采取行動降低本國貨幣的價值，以保持與日本的競爭力。

在招致全球指責后，安倍晉三和他的顧問們已經(jīng)淡化了他們削弱日元的講話。與此同時，日本央行承諾一個購買債券的新寬松貨幣政策，這一政策的制定者表示，他們旨在結(jié)束日本長期的通貨緊縮和降低貨幣政策的副作用。

日本頂著如此大的壓力實行寬松政策，這些政策對經(jīng)濟的刺激作用究竟幾何呢？

2月14日，日本內(nèi)閣公布日本2012年第四季度實際GDP環(huán)比下降0.1%，與預期一致，第三季度GDP環(huán)比下降1%。四季度實際GDP年率下降0.4%。

該數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟的收縮仍在持續(xù)，并未擺脫衰退，安倍內(nèi)閣以刺激政策振興經(jīng)濟的壓力還在加大。

不過，日本經(jīng)濟大臣甘利明卻樂觀預測，未來在貨幣寬松、刺激性支出和全球增長預計回升的幫助下，日本可能恢復適度復蘇。他宣稱，將努力在3月底結(jié)束的2012財年中達到1%的增長目標。

“刺激方案將從春季起到作用，日本央行也可能繼續(xù)貨幣寬松。預計日本將在今年第一季度恢復增長。”日本合資券商三菱UFJ—摩根士丹利證券公司高級固定收益策略師修二戶內(nèi)預測。

而對于匯率問題，日本央行行長熱門候選人巖田一政則表示，90-100的美日匯率水平是在回歸均衡。截至2月15日，美日匯率水平約為92.48。