相對(duì)于PE（市盈率）來(lái)說(shuō)PEG（市盈率 / 凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率）更客觀更全面反映股票的估值狀況。PE是反映股票當(dāng)前靜態(tài)的指標(biāo)，PEG既考慮目前估值狀況，也結(jié)合了公司未來(lái)盈利的變化，因此比PE更有參考價(jià)值，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，包含了對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，有一定不確定性，所以把PE和PEG相結(jié)合會(huì)更準(zhǔn)確。伊利粉絲熱衷的PS（市銷(xiāo)率）對(duì)估值可以說(shuō)沒(méi)有任何作用，道理很簡(jiǎn)單，若沒(méi)有盈利，再高的營(yíng)業(yè)收入對(duì)提升公司的內(nèi)在價(jià)值來(lái)說(shuō)都是毫無(wú)意義的。打個(gè)比方，你開(kāi)一個(gè)店鋪，每天顧客盈門(mén)，貨如輪轉(zhuǎn)，卻不能為你賺一分錢(qián)，你覺(jué)得這是好的生意嗎？

業(yè)績(jī)和估值是股票上漲的兩大推動(dòng)因素，估值推動(dòng)比較隱性，往往被忽略。實(shí)際估值對(duì)股價(jià)的推動(dòng)與業(yè)績(jī)有著同樣重要的作用，在一個(gè)牛熊周期（約十年）中甚至顯現(xiàn)出更大的決定性作用，特別是對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢的公司來(lái)說(shuō)。例如，熊市的低估會(huì)導(dǎo)致過(guò)低的市盈率如10－15倍出現(xiàn)，牛市的高估又可能把優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市盈率推高致60－100倍，其中隱含的股價(jià)變動(dòng)幅度最高達(dá)6－10倍，這個(gè)漲幅相當(dāng)于復(fù)合凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率20％以上，能達(dá)到的企業(yè)屈指可數(shù)。

但并非高成長(zhǎng)股估值較高時(shí)就完全不能買(mǎi)入，實(shí)際上若選好了投資標(biāo)的，并對(duì)它有很強(qiáng)的信心，則在輕度高估時(shí)買(mǎi)入和持有現(xiàn)金等待低價(jià)買(mǎi)入相差不大，甚至后者還存在錯(cuò)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在牛市階段。為什么這么說(shuō)？實(shí)際對(duì)于高成長(zhǎng)股票來(lái)說(shuō)，等待低市盈率是一個(gè)以時(shí)間換取空間的過(guò)程，等一兩年，盈利上升市盈率下降，實(shí)際股價(jià)可能只降一點(diǎn)點(diǎn)，甚至不降反升（考慮不可能買(mǎi)到最低點(diǎn)，也許持幣最好的結(jié)果就是獲得20％的差價(jià)）。結(jié)合估值和企業(yè)基本面情況進(jìn)行判斷，有時(shí)在高成長(zhǎng)股票未被過(guò)度高估（我的標(biāo)準(zhǔn)是50－60倍以上為過(guò)度高估）時(shí)買(mǎi)入，即使安全邊際少一點(diǎn)，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大（再次強(qiáng)調(diào)必須是最優(yōu)秀的成長(zhǎng)股，并且確定性要很高）。