輕松看懂公司財報

(2011-02-20 21:51:44)

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    目前已進入年報密集披露期，許多網(wǎng)友因為不得其門而入因而視年報為畏途，錯失了去金礦尋寶的良機，甚為可惜。今編發(fā)端宏斌老師的一篇淺顯易懂的財務報表的普及文章，希望以此為切入口，打開年報這扇神秘之門，感受閱讀年報所帶來的樂趣，分析年報所啟發(fā)的智慧，預測未來所調(diào)動的激情，我想一定會令人甘之如飴的！

        寫在前面：有博友建議筆者談談如何看懂公司的年報，因為能把上市公司的財務報告讀懂，這是進行投資的最基本工作，如果連年報都不看，只看股價就投資，就類似于只看女人的臉就結(jié)婚一樣，畢竟女人的內(nèi)在價值才是決定婚姻是否幸福的主要因素。
　　
　　關(guān)于財務報告的會計學書籍汗牛充棟，本不需筆者再來饒舌，但其中大部分細節(jié)對普 通投資者而言過于復雜，也沒有必要全部搞懂，除非你打算從事會計或?qū)徲嬓袠I(yè)。本文將從簡單實用的角度來討論財務報告，一切以管用為主。如果通過本文的閱 讀，使得你在很短的時間里快樂、輕松的掌握了閱讀公司年報的技巧，那么我的目的也就達到了。
　　
　　企業(yè)組織的三種形式
　　
　　在開始學習公司財務報告之前，我們還有一些基礎知識需要掌握，這些基礎知識能夠告訴我們，現(xiàn)在的這一切都是如何演變而來的，或者說現(xiàn)在這么做是為了解決哪些問題。
　　
　　任何上市公司，它首先是一家企業(yè)，企業(yè)的組織形式主要有三種，獨資企業(yè)（個人業(yè) 主制）、合伙制企業(yè)以及公司制企業(yè)，所謂獨資企業(yè)即由某個人或某個家族擁有，公司資產(chǎn)就是擁有者自己的資產(chǎn)，公司負債也是擁有者自己的負債，擁有者對企業(yè) 要負擔無限責任。舉個例子，某村民在村口開了個小型超市，超市賺來的錢就相當于他自己賺到的錢，而超市欠別人的貨款，也就相當于他自己欠別人的債。如果超 市惡意拖欠別人的錢就是不給，那么法官就可以判決讓此人把自己的財產(chǎn)都拿出來。大多數(shù)飯館都屬于這種企業(yè)，飯館賺到的錢和老板賺到的錢是一回事。許多以后 成為大公司的企業(yè)，在最初都是從獨資企業(yè)做起的，只是隨著規(guī)模越來越大，形式也跟著改變，但飯館這種企業(yè)一般終身保持獨資企業(yè)的形式。
　　
　　合伙制企業(yè)和獨資企業(yè)差不多，只是其所有人不止一個，這些擁有者共同擁有企業(yè)的 資產(chǎn)和負債。一般來說，合伙人之間肯定會有一個書面的約定，以劃分利益分配或損失承擔等責任。但有時候這類企業(yè)也會擁有有限責任的合伙人。舉個例子，張三 和李四兩人是好朋友，張三做菜的本領(lǐng)很強，而李四會搞運營，于是兩人合伙開了個飯店，可惜他們手頭資金不足，于是問王五借了些錢，三人商定，這點錢就算是 王五入股了。由于王五并不直接參與飯店的日常運作事務，所以他就屬于有限責任合伙人，其它兩人則是無限責任的。忽然一天，也不知怎么這么倒霉，飯店爆發(fā)了 大規(guī)模的食物中毒，于是警察來抓人了，理所當然把張三和李四兩人給抓了起來，但并不需要抓王五，只要簡單問兩句就行。
　　
　　公司制度與以上兩者不同，公司是一個與所有者分離的法律實體，你也可以把公司就 看作是一個人，他要對自己的所作所為負責，不能把責任推卸到別人頭上。公司本身就可以擁有資產(chǎn)和負債，并能和其它公司或個人簽訂合同，公司也可以被訴訟和 提起訴訟，適合于公司的法律同適合于其它制度企業(yè)的法律也大不相同。很多人都知道公司的英文為Company，這個字母源自拉丁文Companion，意 思是伙伴。也就是說，公司就是多個生意伙伴們的集合體。
　　
　　公司這一制度是在規(guī)模達到一定程度之后必然出現(xiàn)的事物，想一想，最小型的家庭小 作坊屬于獨資企業(yè)，等到這個小作坊擁有了幾個合伙人之后，就變成了合伙制企業(yè)，等到這一企業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大，擁有很多股東之后，就要轉(zhuǎn)變成公司。所有股東需 要選舉成立一個董事會，董事會將決定聘用誰來管理公司，有時候是董事長兼任，也有時候是從外部尋找。
　　
　　公司制度有三大優(yōu)點，首先是股東的有限責任。 想象一下，你投資的某個公司終于破產(chǎn)了，破產(chǎn)后還欠著債主大量的錢，這時候債主就跑到你家里把你家電視機、冰箱和家具給搬走了，要是這樣的話你還敢投資 嗎？如果你的這些投資，在最壞情況下，就是全部損失而已，相當于在投資之初風險就已經(jīng)被鎖定了，這樣才能打消一部分顧慮，使得大家敢于投資。其次是便于買賣公司的所有權(quán)而不破壞公司的經(jīng)營，因為公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)已經(jīng)分離了，作為公司股東并不一定要參與公司的運營，而負責運營公司的人也并不一定要擁有公司的股份。最后，可以將公司看作是一個獨立的存在，即使它的創(chuàng)建者已經(jīng)不在這個世上，也并不妨礙公司本身的存在，這樣一來公司的健康狀況就只和經(jīng)營業(yè)績有關(guān)了。
　　
　　世界上絕大多數(shù)大型企業(yè)都是公司制，有些公司的所有權(quán)集中在少數(shù)人手里，這樣的 公司屬于私人公司；有些公司的所有權(quán)分散在成千上萬人手里，這一類公司叫做公共公司，上市公司都是公共公司。我們可以從一家公司的名稱上看出它屬于哪一 類。如果某公司名稱后標有Inc.的字樣，說明這是一家股份有限責任公司，這是incorporated的簡稱。英國用PLC來表示公共有限公司，用 LTD來表示私人有限公司。在日本，則是寫作“株式會社”，株式就是股份、股權(quán)的意思，會社則是公司的意思，合起來就是股份有限責任公司。

       企業(yè)為什么要上市
　　
　　近日中國平安天量融資的消息使得市場一片罵聲，其實這種罵聲是沒有道理的，只要平安能夠找到買家，增發(fā)的股票能夠賣得出去，那么就是合理的，現(xiàn)在的游戲規(guī)則是它有權(quán)融資，因此它并沒有違反游戲規(guī)則。這就引出了我們的問題：企業(yè)為什么要上市？
　　
　　企業(yè)上市最主要的理由是為了融資，或者說圈錢，但“圈錢”這個詞有貶義，因此最 好使用“融資”這個中性詞。很多公司在高速發(fā)展期需要大量的資金，但僅憑它自身那點利潤，可能要到猴年馬月才能把錢湊齊，這時候很可能機會早就溜走了。此 時要么向銀行貸款，中國的企業(yè)大多都是向銀行貸款融資，要么就是從資本市場融資。從股市融資有一項遠比銀行貸款好的特點，那就是銀行的錢是要還的，這是債務，投資者的錢并不一定要還，等到公司賺了錢再分紅也無妨，即使從不分紅也可以，例如巴菲特的哈撒韋就從不分紅。明眼人一下就看出來，實際上投資股市的風險是極大的。
　　
　　企業(yè)融資最主要的理由是擴大業(yè)務，增加利潤。通過鐵路公司的例子我們可以很好的 理解，假設某公司經(jīng)營著從A地到B地的鐵路，由于很賺錢因此老板打算把路通到C地，但是建設的費用非常高，僅僅通過現(xiàn)在的收入可能要N年之后才能把錢集 齊，到時候路的建設費用又漲上去了，另外鐵路的特點也決定了，你不能先建 10%的路就期望能夠獲得10%的業(yè)務，實際上即使你建成了90%的路，你的新增業(yè)務還是零，因此唯一的辦法就是把錢在一開始就湊齊，然后把路100%建 成，除了融資沒有別的辦法可以做到這一點了。在19世紀的美國，鐵路公司的上市是華爾街大發(fā)展的主要動力。
　　
　　通過以上這個例子我們可以發(fā)現(xiàn)，上市公司的業(yè)務大多是可以通過增加資金投入而擴 張的，凡是不能通過增加資金投入而擴張的企業(yè)一般就不上市，例如，人人都知道律師很賺錢，但很少有律師事務所上市，因為你不可能投入1個億，買入100個 新鮮的高級律師，然后把業(yè)務增加十倍，所以律師事務所大多是合伙制企業(yè)。（國外也有律師事務所上市的例子，它們的辦法是建立律師連鎖店）律師增加業(yè)務的主 要方式是建立名聲，而名聲是花錢也買不來的。飯館大多都是獨資企業(yè)或合伙制企業(yè)，那些凡是打算上市的飯館，幾乎都是說自己要開設連鎖店，否則的話，實在沒 有理由融資。
　　
　　一家企業(yè)是否需要資金來擴張業(yè)務增加利潤？公司在上市之后拿到了錢，那么它的業(yè) 務是否真的提升了？還是越來越差了？這光看股價K線圖是不能預先知道的，所以我們才一定要看公司的賬目，其實公司的賬目極其復雜繁瑣，我們看不到也沒必要 看，好在上市公司在每個季度都要公布一個簡化的總結(jié)賬目，或者叫財務報告，這對我們而言已經(jīng)夠了。
　　
　　復式記賬法的起源
　　
　　現(xiàn)代會計制的起源可以追溯到15世紀的威尼斯，但是人類開始進行財務記錄的歷史則可以追溯到6000多年前，因為總會有一種需求，即計算一個人到底擁有多少財產(chǎn)的需求。在沒有通用貨幣之前，人們不得不對所有財產(chǎn)加以羅列記錄，那時候的賬目大約是這個樣子：
　　
　　我擁有：一頭牛、兩只豬、十只雞，十五只鴨……
　　
　　有了通用的貨幣之后事情就簡單多了，這些牛、豬、雞和鴨都可以折算成多少單位的 貨幣，加在一起之后，只要簡單的一個數(shù)字就能反映財產(chǎn)狀況。然而對于當時大多數(shù)人來說數(shù)字的計算是件挺麻煩的事情，好在印度人發(fā)明了阿拉伯數(shù)字。通常，我 們把1、2、3、4這些數(shù)字稱為“阿拉伯數(shù)字”，然而這并不是阿拉伯人發(fā)明的，其創(chuàng)造者是印度人，對于歐洲人來說，這是阿拉伯人教他們的，理所當然稱作阿 拉伯數(shù)字。
　　
　　有了通用的貨幣單位以及方便的記數(shù)方法之后，會計的誕生就是自然而然的事情了。 由于當時的威尼斯是歐洲最繁華的貿(mào)易城市，復式記賬法也就是在此產(chǎn)生的。1494年，一名叫做帕喬利（Friar Luca Pacioli）的修道士在威尼斯出版了會計學的鼻祖之作《算術(shù)、幾何、分割比例大全》，系統(tǒng)地介紹了“威尼斯會計方法”，也就是所謂的“復式記賬” （double entry bookkeeping）。堅持復式記賬紀律所帶來的精確性，使得商人們可以知道事業(yè)上各個部分的狀況，讓他們能夠更加隨心所欲的控制企業(yè)的發(fā)展。對于股 東來說，也不用擔心經(jīng)營者惡意隱瞞利潤了，雖然完全避免也是不太可能的。由于企業(yè)存在的意義就是追求利潤，有了完善的財務記錄之后，人們甚至不用去企業(yè)實 地調(diào)查，光看財務報表就能知道該企業(yè)的經(jīng)營狀況。如果好，好在哪里，如果不好，問題又出在何處。
　　
　　復式記賬的做法是，每一筆交易都 要記入賬簿兩次，一次作為實質(zhì)性的資產(chǎn)狀況的變化，如購入或者販賣商品；另一次作為財務狀況的變化，如收入或者支出帶來資金上的變化。兩本賬本需要定期核 查，這樣商人們就能有效避免文書錯誤而造成的麻煩，如果只有一本賬本，那要是某一處出了錯，你基本上是很難找出錯誤所在的，兩本賬就能逐條核對。兩本賬目 如果能互相平衡，那么就說明賬目是正確的，否則就是一本“混賬”，這個詞在中文里還有罵人的意思。
　　
　　其他一些基本概念
　　
　　賬目還是帳目？這兩個詞在原先是都可以使用的，但最近教育部和國家語委已經(jīng)明確 把兩者分開處理，由于古人常把賬目記于布帛上懸掛起來以利保存，故稱日用的賬目為“帳”，后來為了與帷帳分開，另造形聲字“賬”，表示與錢財有關(guān)?，F(xiàn)在凡 牽涉到錢方面的，都是用賬，帳由于從巾字旁，只能用在蚊帳、帳篷之上。
　　
　　權(quán)責發(fā)生制會計是一個非常重要的概念，大部分的財務信息都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎進行記錄的，所謂權(quán)責發(fā)生制是指：即使真實的現(xiàn)金交割沒有發(fā)生，只要收入或支出的事件發(fā)生了，那就要進行記錄。我們可以分以下三點來進行理解。
　　
　　一．某位客戶在六月份買了公司的產(chǎn)品，但他沒有當場付費，到了十月份他才把貨款 全部結(jié)清。此時，這筆銷售應該記錄在六月份，因為沒有拿到錢，所以屬于應收賬款。同樣的，如果某公司的產(chǎn)品供不應求，于是客戶在六月份就把錢付了，公司直 到十月份才把產(chǎn)品交付，那么六月份的錢就是預收賬款，屬于對客戶的負債。
　　
　　二．公司借了場地在一月份開始辦公，預先付了一年的房租，從一月一直到十二月，雖說第一個月就已經(jīng)把全年的房租都付了，但第一個月的支出應該是1/12，而不是全部。某公司投資建設了一家新廠，雖然錢都已經(jīng)花掉了，但工廠需要逐年計算折舊。
　　
　　三．假設公司是每月15日發(fā)工資，而會計年度是在12月31日結(jié)束，那么16日到31日這段時間的工資可不能記入下一年度的帳，會計上應該把這看作是對員工的負債，而記入本年賬目。
　　
　　會計賬目是針對企業(yè)經(jīng)營狀況的一種描述語言，既然是語言那就必然有所謂的語法，而會計準則就是會計語法，每一個會計師或?qū)徲嫀煻夹枰袷?。由于不同國家或地區(qū)的語言可能不同，所以出現(xiàn)很大的差別也在所難免，最近的一個極端例子是關(guān)于“濰柴動力”的，其A股2007年業(yè)績預增140%，而其H股2007 年出現(xiàn)重大虧損。公司還是一個公司，不同的會計語言造成了相差懸殊的結(jié)果。
　　
　　很多上班族都有去公司財務室報銷的經(jīng)歷，要想入賬就必須要有憑據(jù)，也就是所謂的 發(fā)票，沒有發(fā)票的話是不會給你報銷的，但其實財務報表遠沒有這么精確，就像上文所說，某位客戶六月份買的東西，直到十月份才給錢，但要是此人破產(chǎn)了根本沒 錢怎么辦，很多事情是無法預料的，例如，應該計提壞賬的比例是多少？資產(chǎn)的折舊應該怎么算？廢棄的存貨應該怎么攤?。窟@些都只能估計。實際上，很多上市公 司對最終的財務報告應該用怎么樣的估計數(shù)字有很大爭議，但我們并不需要太擔心，巴菲特說：寧愿要模糊的正確，也不要精確的錯誤?；蛘哒f，只要你能正確把握 大方向，那么小問題都是可以忍受的。怕就怕眼睛里都是小問題，而看不見大方向。

      上市公司財務作假怎么辦？
　　
　　這個問題是很多人都擔心的，最好的辦法是千萬不要和這類作假的公司打交道，買他 們的股票是萬萬不能的，但我們也不應該認為多數(shù)公司都是作假的，更不能認為：反正公司會作假，所以炒股根本就不要看公司的財報。一旦這么想，那么距離虧錢 就不遠了。財務作假是一個全球性的問題，安然事件、世通事件等等，這些著名的大公司最后都因為財務作假被揭發(fā)而破產(chǎn)。
　　
　　我們應該怎么去防范那些作假的公 司呢？解決辦法很簡單，如巴菲特、彼得林奇、林園等等所說的，買那些簡單公司的股票，所謂簡單公司是指其業(yè)務非常容易理解，因為任何作假的第一步就是把事 情搞復雜，誰都知道簡單的事情是沒辦法作假的，所以我們投資那些簡單的容易理解的公司，那么上當?shù)目赡苄詷O小。對那些沒有實際收益，只是靠販賣“幻想概念”為生的公司，更是不能碰。
　　
　　就拿安然丑聞為例，最初安然公司只是個輸送管道天然氣的公用事業(yè)公司，業(yè)務非常 簡單，雖說不一定能賺大錢，但好好的活到今天是沒問題的。但其老板打算把自己打造成全方位的巨頭，于是舉債收購，買了一大堆連自己都搞不清楚的業(yè)務，由于 正趕上互聯(lián)網(wǎng)泡沫，還高價買下了不賺錢的網(wǎng)絡寬帶等等，此時的安然已經(jīng)復雜到?jīng)]人能夠理解的地步了。公司借的債務總要還的，即使不還，至少利息要付，但買 下來的那些業(yè)務沒虧錢就不錯了，哪里能夠盈利？搞到最后沒辦法，只能修改財務報告。這告訴了我們一項重要事實：上市公司財務作假并不是為了故意騙錢，而是為了延長自己的死亡時間，不作假的話早完蛋了，作假好歹還能多活幾天。
　　
　　資產(chǎn)負債表（Balance Sheet）
　　
　　眾所周知，企業(yè)的財務報表主要有三張，分別是資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。我們以小商販吳有財為例討論這三張最重要的財務報表。
　　
　　吳有財是一個小商販，從農(nóng)村來到大城市打拼，他從事的是一件很有“前途”的職業(yè) ——販賣盜版光盤。但他不同于站在街邊的商販，那些人工作太危險了，很容易被城管打擊，吳有財是有沿街門面的中型音像店。由于生意越做越大，吳有財認為自 己的企業(yè)也應該正規(guī)起來，于是就開始制作自己的財務報表，首先就是資產(chǎn)負債表。
　　
　　資產(chǎn)負債表描述了當前的財務狀況，企業(yè)擁有什么（資產(chǎn)狀況），企業(yè)欠別人什么（負債狀況），資產(chǎn)減去負債就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，又叫做所有者權(quán)益，如果這是一家股份制有限責任公司，那么所有者權(quán)益就是股東權(quán)益。在這里我們看到了一條最重要的會計準則：
　　
　　資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益
　　
　　一般人最容易犯的錯誤是誤認為資產(chǎn)就應該是凈資產(chǎn)，這是兩個概念，要知道資產(chǎn)是 可以通過簡單的借債而增加的，例如某青年是個月光族，信用卡賬單一長排，還通過按揭貸款買了一輛小車，車子的折舊率很高，于是報紙上就稱他是負資產(chǎn)，但是 資產(chǎn)怎么可能是負數(shù)？正確的說法是，此人的凈資產(chǎn)為負。了解了這一切之后你就明白了，要看某人是不是真的有錢，光從資產(chǎn)狀況上是看不出來的，因為誰知道他 的負債率是多高呢？看到某人開著轎車，而另一人騎著自行車，你就不能簡單的認為前者比后者更有錢。凡是金融騙子都知道，行騙要成功，就一定要把自己的資產(chǎn) 包裝起來，至于凈資產(chǎn)么，反正別人也看不見。那些受騙上當?shù)娜?，最喜歡說的借口是：我看他們在這么高檔的地方辦公，我想總是有實力的大公司吧。然后就這么 上當，買了所謂的原始股，等待去美國上市了。
　　
　　吳有財先算了算自己的資產(chǎn)狀況，手頭有5000塊錢備用金，銀行還有3萬元存 款，店里現(xiàn)在的存貨大約值6000塊錢。如果吳有財只做光盤零售生意的話，他是不可能產(chǎn)生應收賬款的，因為不可能有人賒賬買盤，但吳有財還帶了幾個老鄉(xiāng)一 起奔小康，所以賒給他們一批光盤，讓他們在馬路上兜售，等到賺了錢再把錢還回來，因此這筆應收賬款有2000元。應收賬款是有年齡的，年齡越大，說明收回 的希望就越是渺茫，一旦確信某一筆錢是肯定收不回來了，那就屬于壞賬，例如某老鄉(xiāng)正巧撞上了城管，東西全部給沒收了，那么這筆壞賬就一定要計提出來，但現(xiàn) 在我們不必描述得這么詳細，只要匯總成一個數(shù)字就行了，中國的上市公司一般以某個百分比來計提壞賬。以上這些稱為流動資產(chǎn)，流動的意思是指，它能在十二月以內(nèi)變成現(xiàn)金。
　　
　　吳有財?shù)牡赀€有些固定資產(chǎn)，如果店面是自己的，那么店面就屬于固定資產(chǎn)，但他現(xiàn)在根本不可能買得起這間街面房，余下的固定資產(chǎn)就很有限了，只包括一些電視機、DVD、電腦、收銀機之類，全部加起來算上裝修費大約值20000塊錢。需要注意的是，這些固定資產(chǎn)是會折舊的，也就是說每年需要計提折舊費用。 不同的東西有不同的折舊率，但我們不必細談。另外請記住一點，土地是不能折舊的，你擁有十畝地，若干年之后還是十畝地，但土地上的房子應該折舊，誰都知道 房子是會衰落倒塌的。不過中國上市公司的情況有所不同，咱們的土地并不是真正的土地，而是土地使用權(quán)，這東西肯定要折舊，因為使用權(quán)到期就沒了，但現(xiàn)在我 們沒必要把事情搞復雜。
　　
　　資產(chǎn)還包括最后一條——商譽或者叫無形資產(chǎn)，這是個很難計算的項目，可口可樂的品牌價值就屬于商譽，但吳有財?shù)男〉瓴]有什么品牌，假如他的店販賣日本AV很有一套，吸引了很多回頭客，那好歹商譽就肯定不是零了，可是如何計算仍然很困難，于是我們干脆就舍棄這一條。
　　
　　吳有財算完了自己的資產(chǎn)狀況，接下來算負債狀況。負債也分兩種，一種是流動負債，一種是長期負債，前者是指在12個月之內(nèi)要償還的錢，后者是指不必在 12個月內(nèi)償還的錢。謝天謝地，他不欠銀行一分錢，當然主要原因是銀行不可能把錢借給這種小商販，所以銀行負債這一項為零。店里頭的貨物有 些還沒付貨款，但這些貨款幾個月內(nèi)肯定要結(jié)清，因此應付賬款大約有3000元。應付稅金這一項讓吳有財犯了愁，因為這項內(nèi)容是不確定的，甚至于還可以討價 還價，吳有財估算了半天覺得2000塊錢應該差不多了。吳有財?shù)倪@家店其實是借了朋友一點錢才能辦起來的，這點錢總共有兩萬塊，不過朋友并不急著讓他還， 所以這屬于長期負債。
　　
　　現(xiàn)在吳有財把小店的資產(chǎn)減去負債，得到了所有者權(quán)益總共38000元，這就是他的全部身家了。以下就是這些內(nèi)容的一個匯總描述，需要注意的是，不同類型的企業(yè)在某些條目上會有出入，但基本的內(nèi)容都大同小異。

　　最喜歡看企業(yè)資產(chǎn)負債表的大約就是銀行了，因為通過資產(chǎn)負債表可以看出一家企業(yè)有沒有還債的能力，能不能把錢借給它。那些資不抵債或者說凈資產(chǎn)為負的企業(yè)，沒人敢把錢借給他。咱們的A股上市公司里，有好些公司就是資不抵債，而且還在繼續(xù)虧損，可照樣有膽大的人拼命買它，香港人戲稱他們?yōu)椤懊b追風劍”，即兩眼一抹黑，就聽著風聲到處跑，雖然不能說這類人必定虧錢，但賺錢的概率很低也是事實。
　　
　　通過把資產(chǎn)負債表中的各項互相做除法，我們可以得到很多衍生數(shù)據(jù)。例如，流動比率是指流動資產(chǎn)除以流動負債，流動比率越大說明公司短期債務風險越小。資產(chǎn)負債率是指負債總額除以資產(chǎn)總額，公司的負債率就看這個了。一般這些除法不需要我們來做，在財務報告中都會附帶上，我們只要能知道這些條目代表的意思即可。