三只保證金(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))理財(cái)貨幣基金、兩只貨幣ETF，五只瞄準(zhǔn)券商保證金的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金已經(jīng)陸續(xù)亮相登場(chǎng)。

　　不過(guò)，一些精明的投資者很快發(fā)現(xiàn)，由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和具體條款的細(xì)微差別，也創(chuàng)造了一些“撿漏”機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)一：不同基金滾動(dòng)操作可多享受利息

　　目前市場(chǎng)上的保證金理財(cái)貨幣基金共有三只：添富快線(519888)、華夏保證金(519800)和易方達(dá)保證金收益(159001).

　　這三只基金的特點(diǎn)是投資者如果把證券賬戶上的閑置資金買(mǎi)成保證金貨幣基金，只需在證券賬戶內(nèi)操作，申購(gòu)贖回與買(mǎi)賣(mài)股票基本一樣，且可做到“T+0”交易，無(wú)縫對(duì)接股票投資。

　　不過(guò)，這三只基金的計(jì)息方式卻不相同。添富快線和華夏保證金是T日申購(gòu)當(dāng)天可享受收益，但贖回日不可享受收益，即“算頭不算尾”。而易方達(dá)保證金收益則是T日申購(gòu)不享受收益，T+1日起享受收益，但贖回當(dāng)日仍可享受收益，即“算尾不算頭”。

　　對(duì)于“算頭不算尾”的基金來(lái)說(shuō)，投資者周五申購(gòu)，可享受周五、周六和周日三天收益，這不可避免地使得周五申購(gòu)資金增加，導(dǎo)致攤薄原持有人收益。

　　“從現(xiàn)在添富快線上市交易一段時(shí)間表現(xiàn)來(lái)看，周五的收益率確實(shí)是低于平常工作日。”華泰證券(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))基金研究員段超在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，周五申購(gòu)，只占用一個(gè)交易日資金成本，卻可以得到三天利息?！皩?duì)于周五收盤(pán)前的申購(gòu)資金，基金管理人只能在16:30之前在銀行間市場(chǎng)做回購(gòu)，這個(gè)回購(gòu)的收益率是不高的。”

　　但是對(duì)于“算尾不算頭”的基金來(lái)說(shuō)，雖然可避免周五申購(gòu)資金的套利，但可能要面臨周五的巨額贖回。根據(jù)易方達(dá)基金客服的解釋，周五贖回易方達(dá)保證金收益，可享受周五、周六和周日三天的利息。

　　如此的話，投資者可以選擇周一申購(gòu)易方達(dá)保證金收益，周五贖回，然后贖回當(dāng)日買(mǎi)入添富快線，這樣一周可以享受九天的收益。

　　“理論上是可以這樣操作的，不過(guò)可能只適合小資金?！倍纬硎?，因?yàn)閮芍换饘?duì)于申購(gòu)贖回比例都有一定限制，能不能精準(zhǔn)申購(gòu)贖回到位是一個(gè)問(wèn)題。

　　此外，由于易方達(dá)保證金收益目前仍未開(kāi)放申購(gòu)贖回，這種操作模式僅處于理論階段，尚無(wú)法驗(yàn)證是否可以在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。

　　一位投資者指出，如果可以這么操作，這可能會(huì)加劇資金在不同保證金理財(cái)貨幣基金之間的流動(dòng)，對(duì)基金的收益率都會(huì)有負(fù)面影響。

　　機(jī)會(huì)二：貨幣ETF的折價(jià)機(jī)會(huì)

　　目前貨幣ETF共有兩只，華寶添益(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))(511990)和銀華日利(511880)。貨幣ETF的特色是二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)交易T+0，但一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回和普通貨幣基金相同，T日申購(gòu)，T+1日確認(rèn)基金份額并開(kāi)始享受收益，T+2日份額可賣(mài)出。

　　這種設(shè)計(jì)方式的好處在于不會(huì)有申購(gòu)贖回限制，但是不利之處在于如果二級(jí)市場(chǎng)投資者行為高度一致時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)折價(jià)。

　　自華寶添益上市以來(lái)，3月28日第一次出現(xiàn)了折價(jià)交易，最低價(jià)格一度到99.97元。

　　“3月28日恰逢周四，而且又臨近季末，債券回購(gòu)利率走高?！倍纬赋觯援?dāng)天很多投資者賣(mài)出華寶添益，轉(zhuǎn)為投資債券回購(gòu)等其他金融工具。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，這種折價(jià)的現(xiàn)象有可能會(huì)在以后的季末附近反復(fù)出現(xiàn)，而華寶添益的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格也會(huì)和國(guó)債回購(gòu)利率密切相關(guān)。

　　“華寶添益另一個(gè)特點(diǎn)是周五的交易價(jià)格會(huì)走高。”上述投資者指出，交易所周五做債券回購(gòu)只有一天利息，但買(mǎi)入華寶添益可享受周五、周六和周日三天利息，所以周五或節(jié)假日的話，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格通常會(huì)走高。

　　如果投資者掌握這種價(jià)格走勢(shì)規(guī)律的話，可以相應(yīng)地在二級(jí)市場(chǎng)賺取一些價(jià)差收益。比如投資者可以選擇在折價(jià)時(shí)買(mǎi)入，等到價(jià)格沖高時(shí)賣(mài)出，不僅可以享受利息收益，還可以賺取價(jià)差。

　　此外，投資者需要注意的是，華寶添益和銀華日利的計(jì)息方式也不相同。華寶添益每日進(jìn)行基金收益分配，收益分配后凈值始終保持在面值100元/份。

　　銀華日利采取的是不結(jié)轉(zhuǎn)收益的全價(jià)計(jì)價(jià)方式，即以基金凈值的高低體現(xiàn)其收益變化，并定時(shí)現(xiàn)金分紅的收益分配方式，每年初將基金份額凈值超出面值的部分全部以現(xiàn)金形式分配給投資者。

　　不過(guò)，銀華日利目前還未上市交易，全價(jià)計(jì)價(jià)方式是否會(huì)對(duì)其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)較大影響尚無(wú)法斷定。