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像巴菲特的合伙人查理·芒格一樣，魏君賢職業(yè)生涯的前半頁是一位成功的律師，對自己在投資這個(gè)嶄新的事業(yè)上續(xù)寫成功，他也顯得信心十足。 魏君賢有“中國私募律師第一人”之稱。他率先協(xié)助將最適合股權(quán)投資基金發(fā)展的有限合伙企業(yè)組織形式在中國落地，助推中國股權(quán)投資基金行業(yè)進(jìn)入大發(fā)展、大跨越的新時(shí)期?；仡欉^去，魏君賢非常謙虛地表示：“我并沒有像媒體吹噓的那樣首創(chuàng)了什么模式，合伙制企業(yè)古已有之，國外的投融資領(lǐng)域也一直在使用這一模式，我只不過是協(xié)助把它真正引入了中國的投融資領(lǐng)域，并和基金投資業(yè)的先行者們一道，進(jìn)行了推廣?！?BR> 他對自己的客觀評價(jià)，是“投融資結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新者，能夠根據(jù)客戶的商業(yè)需求和中國特定法律和管制環(huán)境，對交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化而實(shí)用的設(shè)計(jì)?！?BR> 對于這種創(chuàng)新，魏君賢表示：“這主要與中國特色的監(jiān)管環(huán)境有關(guān)。在國外的投融資市場上，監(jiān)管往往是中立的，而國內(nèi)的監(jiān)管則既有防范經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)，又有宏觀甚至微觀經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)和社會控制的訴求，因此對律師的創(chuàng)造性要求比較高?！?BR> 的確，魏君賢擁有非常好的商業(yè)思維，在諸多交易參與者莫衷一是的亂局中，他能最快地把握每個(gè)參與方的商業(yè)目標(biāo)，理順各方的相互關(guān)系，最終提出一套各方都能接受同時(shí)又能滿足監(jiān)管要求的方案。 這一特質(zhì)似乎并非源自律師職業(yè)的訓(xùn)練，更有著天賦異稟的味道。正是這一特質(zhì)，讓很多接觸過魏君賢的人認(rèn)為：作商業(yè)律師，他大材小用了。不過，數(shù)年來魏君賢自己似乎并沒有意識到這一點(diǎn)，他執(zhí)著于在投融資領(lǐng)域推廣合伙制模式，并活躍于政府、學(xué)界、企業(yè)界，做各方的游說工作。 2012年秋天退出律師行業(yè)之前，魏君賢在大成律師事務(wù)所擔(dān)任高級合伙人。雖然常年服務(wù)于投資行業(yè)的前端——股權(quán)基金組建及募集，但在過去三五年間，魏君賢也主導(dǎo)了若干上市公司重組的法律服務(wù)，并且精挑細(xì)選地參與了幾家公司的IPO活動。他很早就介入這些公司的發(fā)展，說服股東及管理層選擇A股市場，堅(jiān)定他們申請首發(fā)上市的信心。令人驚異的是，這幾家公司上市后，無一例外地成為所在板塊的翹楚；無視市場牛熊轉(zhuǎn)換，幾乎每年都創(chuàng)造市值新高，有的甚至已達(dá)到上市首日市值的十倍以上——它們是中小板的歌爾聲學(xué)(SZ.002241)、創(chuàng)業(yè)板的碧水源(SZ.300070)及華錄百納(SZ.300291)。 在業(yè)務(wù)發(fā)展的巔峰華麗轉(zhuǎn)身，離開駕輕就熟的律師行業(yè)，魏君賢希望能夠搏取更大的個(gè)人發(fā)展空間。游學(xué)美國一年后，魏君賢回到國內(nèi)，旋即接到陽光保險(xiǎn)向他拋來的橄欖枝。而事實(shí)上，這已是陽光保險(xiǎn)第二次向其發(fā)出“邀請”，最終，魏君賢走馬上任陽光保險(xiǎn)集團(tuán)投資發(fā)展中心董事總經(jīng)理，主管陽光保險(xiǎn)集團(tuán)將近人民幣300億元規(guī)模的另類投資業(yè)務(wù)（股權(quán)、房地產(chǎn)、債權(quán)等項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)）。 對于這一轉(zhuǎn)型，魏君賢形象地將其比喻為由“乙方的乙方”晉身為“甲方的甲方”。之所以這么說，是因?yàn)樵谕顿Y市場中，保險(xiǎn)公司作為投資人，是投資管理人GP的甲方，而投資管理人作為投資人的乙方，他作為律師，通常又是為投資管理人提供服務(wù)，是乙方的乙方。 然而，文字游戲之外，由“律師”到“保險(xiǎn)集團(tuán)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人”的轉(zhuǎn)型，中間有太大跨越。其他的不說，律師職業(yè)往往是以風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為目標(biāo)，常用的是消極防控式的思維，但作為投資人，需要能在風(fēng)險(xiǎn)之中看到收益，需要一種積極進(jìn)取式的思維。如果說魏君賢只是作為某個(gè)大型基金投資環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制者還好說，但作為總體業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，如何平衡這兩種思維之間的差異，并順利地進(jìn)行角色的變換，對他來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。 有意思的是，面對這一挑戰(zhàn)，魏君賢卻表現(xiàn)得極為從容而淡定，“我本來就是一個(gè)積極的創(chuàng)新者，有很好的商業(yè)直覺和判斷力。而律師職業(yè)需要一直在法律層面的規(guī)則框架內(nèi)思考問題，不能切入商業(yè)的本質(zhì)，這經(jīng)常讓我感覺是一種束縛，不能最大限度地發(fā)揮自身潛力?！?BR> 的確，魏君賢高考時(shí)填報(bào)的志愿是北京大學(xué)中文系，這是一個(gè)充滿想象力的選擇，他以高考狀元的身份考入北大，其考分幾乎高過全省第二名整整一門學(xué)科的分?jǐn)?shù)。之所以被“調(diào)劑”到“法律系”，原因卻只有一個(gè)，來省里招生的老師是北**律系的，這位老師覺得“這么好的學(xué)生應(yīng)該學(xué)法律”。 十余年法律行業(yè)的“縱橫馳騁”，魏君賢在業(yè)內(nèi)贏得了他的聲名，但如同他所推崇的律師出身的著名投資人查理·芒格一樣，魏君賢對投資也興致盎然。他需要一個(gè)更大的舞臺，無論是保險(xiǎn)行業(yè)還是其它投資機(jī)構(gòu)；他需要一曲更為酣暢淋漓的樂章，以讓他的自我價(jià)值得到最大的釋放和發(fā)揮。 與此同時(shí)，換個(gè)角度來看，對風(fēng)險(xiǎn)管理、框架設(shè)計(jì)稔熟于胸的他，的確是保險(xiǎn)資金投資掌舵者的最佳選擇。眾所周知，相對其它行業(yè)的投資，保險(xiǎn)行業(yè)的投資有著最嚴(yán)格的條件限制，保監(jiān)會也是“一行三會”中對監(jiān)管對象行為約束最多的監(jiān)管者。如何在既有的監(jiān)管框架之內(nèi)，發(fā)展創(chuàng)新性的投資模式或者商業(yè)模式，恰恰是魏君賢最擅長的事情。 面對眼下國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)另類投資業(yè)務(wù)舉步維艱的窘境，魏君賢總結(jié)道：“保險(xiǎn)行業(yè)是抱著金飯碗討飯吃的行業(yè)。”他說，“歐美很多大型保險(xiǎn)公司的歷史已經(jīng)證明，保險(xiǎn)公司的主要利潤來源是投資收益，而不是承保利潤。中國的保險(xiǎn)公司也是如此，承保業(yè)務(wù)往往只能做到盈虧平衡，或者略虧。由此，保險(xiǎn)的投資收益就顯得極為重要。然而，事實(shí)證明，國內(nèi)的債券和股票市場這些傳統(tǒng)投資領(lǐng)域很難給保險(xiǎn)投資提供良好的收益，這是保監(jiān)會放開保險(xiǎn)資金從事股權(quán)投資和房地產(chǎn)投資的大背景?！?BR> 然而，保險(xiǎn)投資最強(qiáng)調(diào)的是“安全”，如何從股權(quán)和房地產(chǎn)投資中獲取最大的機(jī)會，是魏君賢要思考的問題。而在不斷地討論與思考的過程中，魏君賢再次嘗試提出新的商業(yè)模式。 “比如說，很多PE基金在募資時(shí)都強(qiáng)調(diào)有20％或以上的預(yù)期收益率，以此來打動客戶。然而，對于保險(xiǎn)基金來說，高收益蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)，這樣的預(yù)期數(shù)字并不構(gòu)成絕對的吸引力，因?yàn)槟悴荒鼙Ｕ项A(yù)期的實(shí)現(xiàn)。其實(shí)，在保險(xiǎn)資金與其它資金共同組成的PE盤子里，GP們完全可以為保險(xiǎn)資金設(shè)計(jì)出優(yōu)先收益權(quán)。比如在一個(gè)保險(xiǎn)資金占一半、其他資金占一半的PE基金里，保險(xiǎn)資金有12%的優(yōu)先分配權(quán)，若基金最終的真實(shí)收益率只要達(dá)到6％，那么，保險(xiǎn)資金就可通過優(yōu)先分配而輕松實(shí)現(xiàn)12%的投資收益；如果基金收益率真的達(dá)到20％，那么，在保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)12％的收益率之后，其他投資人的投資收益率將達(dá)到28%；如果基金收益率達(dá)到30％甚至更多，那么，保險(xiǎn)公司也只能拿走12％的收益，其他投資人的收益率將達(dá)到48%以上?！?BR> “這種結(jié)構(gòu)安排可以最大化地保證保險(xiǎn)資金對投資安全和穩(wěn)健收益的要求，同時(shí)也可以放大其它個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者的收益率，屬于各取所需。更重要的，它完全符合保監(jiān)會對于保險(xiǎn)投資的要求，沒有超越既有的框架?！蔽壕t說。 用信手拈來的例子，魏君賢展示了他對保險(xiǎn)資金投資目標(biāo)的把握。事實(shí)上，剛剛加盟保險(xiǎn)行業(yè)一個(gè)多月，魏君賢就以其卓越的法律背景獲得了監(jiān)管部門的賞識，獲邀擔(dān)任新鮮出爐的保險(xiǎn)資金債權(quán)投資計(jì)劃評審委員會專家。 侃侃而談之余，魏君賢也不忘強(qiáng)調(diào)在保險(xiǎn)行業(yè)開展基本的投資業(yè)務(wù)所遇之阻力，遑論“創(chuàng)新”。從業(yè)半年，他已不止一次眼睜睜看著自己快要煮熟的鴨子一只只飛走，有的在別處甚至已經(jīng)兌現(xiàn)了數(shù)億的利潤?！胺浅？上?，”他說，“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大多還沒有真正從投資業(yè)務(wù)中賺到過大錢。投資意識的培養(yǎng)可能是一個(gè)漫長的過程，這種抱著金飯碗討飯的狀況仍將持續(xù)很久?！睌[脫掉律師行業(yè)特有的“框架”之后，他仍有太多的“束縛”要去突破?！耙郧?，別人夸我是一個(gè)‘很牛的律師’，因?yàn)槲易鳛槁蓭熅尤豢梢浴艨蛻簟皇曛蟮?023年，無論我是否仍在保險(xiǎn)投資行業(yè)，我都將是一名職業(yè)投資者。到那時(shí)，我希望聽到別人夸我是一個(gè)‘有眼光的投資人’，承認(rèn)我有很好的商業(yè)判斷力，總是將資金有效地投入到好項(xiàng)目之中?！蔽壕t如是說。 |
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