金馬集團大股東啟動要約收購 基金咬定股權不放
持股機構稱 不想只賺“燒餅錢” 兩個月前，金馬集團公告，其控股股東神華國能擬以13.46元/股進行全面要約收購，原因是中國神華與金馬集團之間潛在及可能的同業(yè)競爭問題，兩個月后終獲批準。根據(jù)公告，要約收購將從6月19日開始，到7月18日結束，持續(xù)期為30個自然日。數(shù)據(jù)顯示，在兩月內(nèi)大部分時間，金馬集團股價在13.46元下方小幅波動。截至6月19日，金馬集團報收13.31元，距離收購價有1%的折價空間。 “一個月1%的折價空間，年化下來也有10%。但是這點套利空間就是‘燒餅錢’。”一位持有金馬集團的機構內(nèi)部人士表示。 幾位受訪的機構人士表示，金馬集團價值應當遠高于目前股價。金馬集團目前總股本是10.1億，按13.46元/股計算，神華給金馬的定價約為136億元。但機構人士認為，金馬集團的市值遠不止136億元。根據(jù)要約收購書，如果要約收購失敗，金馬集團將維持上市地位，神華國能需要履行資產(chǎn)注入的相關承諾，將金馬集團“5年內(nèi)打造成煤電資源平臺”。根據(jù)報告書的披露，本該將資產(chǎn)全部注入金馬集團的神華國能(即國網(wǎng)能源)2012年的凈利潤約為16.4億元，業(yè)內(nèi)人士認為，如果根據(jù)火電企業(yè)PE為13-16倍計算，那么神華國能的市值應該超過200億元，相比于要約收購價格計算的市值，這一估算值至少要多出70億元。 “即使按穩(wěn)健的評估方法，我們認為金馬集團的股價至少應該在19元左右?！绷硪晃粰C構人士表示。 不過，自2月18日以來，A股市場震蕩下跌300點，跌幅約為12%。數(shù)據(jù)顯示，同期申萬電力行業(yè)指數(shù)僅下跌6%，華能國際下跌20%。上述機構人士認為，即便如此，金馬集團的價值也應當高于要約收購價格?！?9元下跌20%也有15.2元/股?！鄙鲜鋈耸勘硎?。 要約收購仍具不確定性 “據(jù)我了解，幾家機構是不會賣的。我們好不容易碰到這只好股票，難道就為幾個‘燒餅錢’把它賣了？”上述機構人士表示。 根據(jù)公告，如果到期時，社會公眾持股數(shù)量占總股本的比例低于10%，則此次全面要約收購生效。然而這一情況仍然面臨不確定性。根據(jù)一季報，目前金馬集團的前十大流通股東中，有3家基金公司和兩家證券公司，持股數(shù)量占總股本的比例已經(jīng)超過8%。業(yè)內(nèi)人士認為，神華國能要收購目前流通股的80%存在一定的難度。目前受訪的基金公司和券商均表示不會同意收購。另一位持股的基金公司投資總監(jiān)表示，他們做的是價值投資，并不會考慮短期的價格波動。 □ .曹.乘.瑜
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