公告顯示，新帥克公司產(chǎn)品涉及心血管、消化系統(tǒng)、婦科等多個(gè)大類，共持有63個(gè)藥品文號(hào)。在心血管領(lǐng)域， 新帥克重磅產(chǎn)品—硫酸氫氯吡格雷片剛剛于2012年上市，是目前國(guó)內(nèi)繼賽諾菲(進(jìn)口原研)、信立泰(行情 股吧 買賣點(diǎn))(002294.SZ)(首仿)之后第三家獲得硫酸氫氯吡格雷片劑生產(chǎn)批文的制藥企業(yè)。
一直以來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療都聚焦于冠狀動(dòng)脈介入和先心病介入醫(yī)療器械，是國(guó)內(nèi)心臟藥物支架領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。此次并購(gòu)新帥克，顯然是瞄準(zhǔn)了鹽酸氫氯吡格雷。氯吡格雷是接受PCI支架(冠脈支架介入手術(shù))手術(shù)后用藥，與樂(lè)普醫(yī)療的主導(dǎo)產(chǎn)品心臟藥物支架一樣，銷售終端將面對(duì)的都是心血管科室。公司也多次在公告中表達(dá)了希望此次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和“捆綁銷售”的意愿。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出， 目前硫酸氫氯吡格雷主要是在高端醫(yī)療市場(chǎng)，賽諾菲和信立泰兩大巨頭在這一領(lǐng)域已深耕10多年，醫(yī)療機(jī)構(gòu)及患者對(duì)新進(jìn)入的產(chǎn)品品牌接受度對(duì)銷售的影響極其重要，新帥克短期內(nèi)很難在高端市場(chǎng)有所突破。

　　對(duì)此，樂(lè)普醫(yī)療總經(jīng)理蒲忠杰表示，樂(lè)普醫(yī)療將把基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)作為打破賽諾菲和信立泰市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的突破口選擇，這是目前兩大巨頭均未涉足的市場(chǎng)。氯吡格雷在基層醫(yī)療市場(chǎng)也有很大的需求，只不過(guò)這些需求目前未得到滿足。在基層市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位后，再“農(nóng)村包圍城市”；在高端醫(yī)療市場(chǎng)，將和樂(lè)普的心血管支架捆綁銷售等方式進(jìn)行推廣。

　　“如果新帥克的氯吡格雷確定重點(diǎn)走低價(jià)基藥路線，那就很難與樂(lè)普醫(yī)療目前的銷售資源產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)了。樂(lè)普的產(chǎn)品主要面向三級(jí)醫(yī)院，并沒(méi)有基層市場(chǎng)的渠道和資源，一切都得從頭開(kāi)始。將氯吡格雷和樂(lè)普的心血管支架捆綁銷售在高端醫(yī)療市場(chǎng)的想法也未必現(xiàn)實(shí)，還是那個(gè)理由，這是賽諾菲和信立泰的地盤(pán)，必然面臨阻擊”，上述人士表示。

　　“另外，雖然剛在2013年初進(jìn)入新版基藥目錄的氯吡格雷面臨打開(kāi)基層市場(chǎng)的良機(jī)，但低價(jià)策略需要規(guī)模性銷售和廣覆蓋來(lái)支撐。樂(lè)普醫(yī)療2012年的銷售人員也就280人，新帥克的銷售實(shí)力就更是有限了，要覆蓋基層市場(chǎng)，銷售團(tuán)隊(duì)的規(guī)模至少要達(dá)到上千人”，上述人士還表示。

　　除了產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)難外，代理權(quán)旁落的既成局面也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

　　新帥克的硫酸氫氯吡格雷片獲批了75毫克和25毫克兩個(gè)規(guī)格。由于自身實(shí)力有限，新帥克在2012年以3000萬(wàn)元將75毫克的硫酸氫氯吡格雷十年的全國(guó)總代理權(quán)賣給了譽(yù)衡藥業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))(002437.SZ)，后者在業(yè)內(nèi)以銷售能力強(qiáng)著稱。這種情況為樂(lè)普未來(lái)營(yíng)銷體系的建設(shè)構(gòu)成了不小的障礙，未來(lái)75毫克規(guī)格與樂(lè)普醫(yī)療主導(dǎo)的25毫克規(guī)格，是否會(huì)因“內(nèi)斗”消耗精力和利潤(rùn)，是市場(chǎng)的另一擔(dān)憂所在，這方面的前車之鑒就是中恒集團(tuán)(行情 股吧 買賣點(diǎn))的血栓通注射液。

　　對(duì)此，蒲忠杰表示，控股新帥克后，與譽(yù)衡藥業(yè)的代理合同不會(huì)發(fā)生改變。雙方約定在前三年的銷售數(shù)量為800萬(wàn)盒，三年后，雙方將重新就銷售額和銷售數(shù)量進(jìn)行商談。

　　在經(jīng)歷了多年的高速增長(zhǎng)之后，樂(lè)普2010年開(kāi)始增速大幅放緩，企業(yè)進(jìn)入到調(diào)整期。公司表示，并購(gòu)新帥克是公司的重大戰(zhàn)略性布局，不同于以往并購(gòu)醫(yī)療器械企業(yè)，公司計(jì)劃在3-5年內(nèi)形成醫(yī)療器械與藥品兩大產(chǎn)業(yè)板塊，公司顯然對(duì)此次并購(gòu)寄予厚望。

　　樂(lè)普稱，2012年，鹽酸氫氯吡格雷的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到50億，其中2007-2012年中國(guó)硫酸氫氯吡格雷復(fù)合增長(zhǎng)率為29.7%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。“保守”估計(jì)，鹽酸氫氯吡格雷年銷售收入未來(lái)仍將以30%的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，在2015年將超過(guò)100億元，并保持?？茊纹蜂N售首位，2016年也將保持有力增長(zhǎng)。

　　此次收購(gòu)的估值也頗為可觀。收購(gòu)評(píng)估書(shū)顯示，截至2013年一季度末，新帥克經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為7829萬(wàn)元，評(píng)估值6.5億，增值5.7億，增值率為733%；以2013年預(yù)期凈利潤(rùn)3853萬(wàn)計(jì)算，其P/E值為17倍。

　　按照計(jì)劃，第一階段收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑯?lè)普醫(yī)療持有新帥克 60%股份，拉薩恒寧持有新帥克39%股份，張克軍持有新帥克1%股份，公司稱，第一階段收購(gòu)，收購(gòu)資金額度在董事會(huì)審批權(quán)限內(nèi)，無(wú)需提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。第二階段收購(gòu)?fù)瓿珊?，?lè)普醫(yī)療持有新帥克100%股份。