中國(guó)與華爾街不同的投行人生

引子

如今，在投行工作是否還是一個(gè)傳說(shuō)？我想答案應(yīng)該是肯定的，盡管現(xiàn)在投行人員的素質(zhì)早已參差不齊，但投行之外的人仍然羨慕那些正在投行或曾在投行工作的人，主要原因，我想還是因?yàn)橥缎械脑旄恍?yīng)。

每個(gè)人年輕的時(shí)候（或者去掉這個(gè)定語(yǔ)也行）都有想多賺錢(qián)的沖動(dòng)，畢竟，這也是個(gè)人能力的某種反映。所以，盡管“occupying wall street”以及高盛前雇員在《紐約時(shí)報(bào)》上公然抨擊高盛的“money making culture”，讓華爾街在美國(guó)已經(jīng)變成了一個(gè)負(fù)面詞匯，甚至在中國(guó)，媒體上對(duì)投行的負(fù)面報(bào)道也日益增多，但仍然有不少人試圖進(jìn)入投行工作，特別是在當(dāng)下中國(guó)。

最近有不少人向我咨詢(xún)進(jìn)入投行工作的事，哪怕是能進(jìn)入一些國(guó)內(nèi)中小券商也好；而更有很多即將到海外求學(xué)的中國(guó)學(xué)子，公開(kāi)地在電視節(jié)目上說(shuō)，他們的目標(biāo)是進(jìn)入美國(guó)華爾街，在自己的履歷上添上輝煌的一筆。而我發(fā)現(xiàn)，即使我說(shuō)了再多關(guān)于投行的工作壓力大、出差時(shí)間長(zhǎng)、沒(méi)有個(gè)人生活，問(wèn)我的那個(gè)人卻仍然對(duì)投行持有美好的幻想，哪怕我在心里已經(jīng)默默判定這個(gè)理想青年完全不適合投身投行工作。

2010年初，在我還以百倍的熱情戰(zhàn)斗在投行第一線(xiàn)的時(shí)候，投行部安排我在項(xiàng)目上指導(dǎo)一名實(shí)習(xí)生了解投行工作，這個(gè)小青年當(dāng)時(shí)就讀威斯康星大學(xué)本年二年級(jí)，目標(biāo)也是進(jìn)入華爾街工作，他彬彬有禮的叫我“老師”，做事主動(dòng)，除了對(duì)投行一無(wú)所知外，各方面都很優(yōu)秀。當(dāng)時(shí)他推薦我一本書(shū)，叫《monkey business》（中文譯名：《華爾街的大馬猴》），是兩個(gè)投行助理記敘華爾街投行人生的，我當(dāng)時(shí)很不屑：只能在華爾街做到BA就辭職的人能對(duì)華爾街有什么深刻見(jiàn)解呢？

如今，我終于“逃離”了投行，有機(jī)會(huì)以一種平靜的心態(tài)讀完了這部紀(jì)實(shí)書(shū)籍，我發(fā)現(xiàn)里面有些東西觸動(dòng)了我。

說(shuō)實(shí)話(huà)，從工作內(nèi)容、工作方式來(lái)說(shuō)，華爾街投行（或者你可以說(shuō)外資投行）與中國(guó)投行有著太多太多的不同——這也恰恰是我接下來(lái)想要重點(diǎn)敘述的東西，但是，我必須說(shuō)，有些東西是相同的，那就是投行工作帶給我們的身心折磨和對(duì)生活美好追求的喪失。經(jīng)過(guò)或長(zhǎng)或短的時(shí)間，我們這些經(jīng)歷過(guò)投行洗禮的人積累了或多或少的財(cái)富，然后或走或留，但無(wú)一例外，覺(jué)得身心俱疲。我們習(xí)慣了苦中作樂(lè)，習(xí)慣了熬夜加班卻不考慮什么加班費(fèi)，我們學(xué)會(huì)了有時(shí)拼命有時(shí)偷懶，學(xué)會(huì)了一年的心血付之東流后一醉方休然后精神飽滿(mǎn)的奔赴下一個(gè)項(xiàng)目，我們一度忘記了那些讓生活豐富精彩的旅行和朋友聚會(huì)，忘記了周末宅在家中的簡(jiǎn)單快樂(lè)，直到我們終于離開(kāi)投行回歸人間，或者就這樣一直在路上疾走，停不下來(lái)。投行，是一份特別的經(jīng)歷，但你不一定非得嘗試，因?yàn)槿松刑喾N可能性，很多經(jīng)歷遠(yuǎn)比在投行工作精彩，你不一定非得通過(guò)糟蹋自己的青春來(lái)證明自己。但如果你問(wèn)我，投行人生為什么值得我多次書(shū)寫(xiě)，為什么那些在投行痛苦掙扎的人在考慮換個(gè)行業(yè)時(shí)會(huì)有那么多的顧慮，我會(huì)引用《Monkey business》結(jié)尾的文字來(lái)回答你：“人們?cè)诜艞壱豁?xiàng)自己曾為之傾注過(guò)相當(dāng)多的時(shí)間和精力、苦心經(jīng)營(yíng)過(guò)的事業(yè)后，難免會(huì)自問(wèn)決策是否明智。”“生活就像蹺蹺板，需要的就是一種平衡。在我和特魯珀還是投資銀行家的日子，就仿佛蹺蹺板的一頭站著一個(gè)又胖又貪婪的家伙，另一頭是一個(gè)快樂(lè)的小精靈。你根本看不清那個(gè)家伙怎樣移動(dòng)，所以怎么能達(dá)到平衡呢？”

在我徹底告別投行工作又不能放棄時(shí)常關(guān)注這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的情況下，我很想結(jié)合《Monkey business》這本書(shū)，寫(xiě)一寫(xiě)華爾街投行與中國(guó)投行的區(qū)別，當(dāng)然，也順便書(shū)寫(xiě)我投行的經(jīng)歷，給向往投行的人一個(gè)參考，給自己留下一點(diǎn)日后回憶的參考。

我可能會(huì)寫(xiě)到太多這個(gè)行業(yè)不那么令人愉快的一面，不過(guò)值得欣慰的是，從目前的一些跡象來(lái)看，我有理由相信，這個(gè)行業(yè)會(huì)朝著更加專(zhuān)業(yè)化的方向發(fā)展，那些至今仍算少數(shù)派的負(fù)責(zé)任的投資銀行家未來(lái)有可能會(huì)日漸增多。

區(qū)別一：夢(mèng)想沒(méi)有那么光鮮

《Monkey business》自第一章起就向我們描繪了奢侈腐化的華爾街投行生活：出差坐頭等艙，住5星級(jí)酒店，享受豪華轎車(chē)服務(wù)，身著手工制的西裝，打愛(ài)馬仕的領(lǐng)帶，穿菲拉格慕的鞋子，下班可以享用免費(fèi)的酒水，還能盡情與脫衣舞女歡樂(lè)！不難理解，為了過(guò)上這樣的生活，多少華爾街的投行人士都把靈魂出賣(mài)給了魔鬼，而那個(gè)撒旦的名字就叫“金錢(qián)”。

你要是真以為中國(guó)的投行人士也能時(shí)不時(shí)攤上這樣的好日子就大錯(cuò)特錯(cuò)了。2006年我在律師事務(wù)所工作時(shí)，有次聽(tīng)到其他項(xiàng)目組的律師無(wú)比羨慕地談到投行。他說(shuō)起他們的一個(gè)IPO項(xiàng)目去北京報(bào)材料，然后說(shuō)券商住五星級(jí)酒店，他們只住三星，語(yǔ)氣中掩飾不住的一股子酸味兒——如今管這調(diào)調(diào)叫“羨慕嫉妒恨”。于是我心存念想，以為那就是投行生活——高端金領(lǐng)人士。

等我真正進(jìn)入投行，滿(mǎn)懷期待地踏上第一次出差之旅，到了目的地武漢，裝做漫不經(jīng)心地問(wèn)企業(yè)來(lái)接我們的司機(jī)說(shuō)：我們住什么酒店呀？司機(jī)爽快地回答：白宮！就在東湖邊上，風(fēng)景好的很。我心里嘀咕，白宮是個(gè)啥星級(jí)的酒店呢？等到了地方，終于明白了，原來(lái)白宮就是企業(yè)自己開(kāi)發(fā)的一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，啥星級(jí)也沒(méi)有，除了形狀像美國(guó)白宮外簡(jiǎn)直一無(wú)是處，沒(méi)過(guò)兩天我就被那里對(duì)蚊香免疫的毒蚊子咬得眼睛紅腫。而這家打算再融資的上市公司的辦公樓也是一座毫不起眼兒的小樓，因?yàn)闆](méi)有電梯，每天我的心肺功能都得到了很好的鍛煉。青花瓷般的投行金領(lǐng)夢(mèng)直接被打得粉粉碎。

其實(shí)這主要是由于中美不同的投行工作方式造成的。讀過(guò)《monkey business》，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些投行助理們（相當(dāng)于中國(guó)普通投行人員）整天干的事就是編撰各種項(xiàng)目建議書(shū)、融資方案和招股說(shuō)明書(shū)，但他們并不需要在客戶(hù)企業(yè)進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查，他們出差通常是為了到客戶(hù)所在的公司進(jìn)行商洽或是進(jìn)行路演。按我的理解，在美國(guó)的上市制度下，上市本身不難，但找到真正對(duì)公司感興趣的客戶(hù)把股票發(fā)出去才是關(guān)鍵。

而在中國(guó)，鑒于中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的一系列嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)并要求企業(yè)必須通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核才能過(guò)會(huì)，因此，通常情況下，一般的企業(yè)很有動(dòng)機(jī)為了滿(mǎn)足這些標(biāo)準(zhǔn)而捏造事實(shí)或者造假，或者說(shuō)中國(guó)的商業(yè)社會(huì)本來(lái)就很混亂，這就導(dǎo)致了中國(guó)投行的很大一部分工作就是到企業(yè)去實(shí)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)情況，協(xié)助企業(yè)滿(mǎn)足中國(guó)證監(jiān)會(huì)的各項(xiàng)審核和要求，從歷史問(wèn)題到未來(lái)發(fā)展目標(biāo)，從財(cái)務(wù)狀況到日常公司治理，從稅務(wù)、海關(guān)、環(huán)保到員工社保，無(wú)所不包，在中國(guó)，一次IPO的過(guò)程，就是一次企業(yè)社會(huì)責(zé)任和商業(yè)道德的全面培養(yǎng)過(guò)程，或者是一次為了讓企業(yè)看上去滿(mǎn)足這些標(biāo)準(zhǔn)而進(jìn)行的“包裝”過(guò)程。

所以，我們的投行人員需要花大量的時(shí)間呆在企業(yè)所在地，按照上市的標(biāo)準(zhǔn)一條一條的核查企業(yè)的現(xiàn)狀，符合的就如實(shí)寫(xiě)入招股書(shū)，不符合的就想辦法規(guī)范它，這個(gè)過(guò)程少則個(gè)把月，多則半年一年。鑒于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及中國(guó)上市公司主要的行業(yè)類(lèi)型，這些有前途的企業(yè)多半集中在一些二三線(xiàn)城市，甚至是一些窮鄉(xiāng)僻壤，試問(wèn)在這樣的地方如何有五星級(jí)酒店，又如何能穿什么手工西裝和進(jìn)口皮鞋瞎得瑟？大部分的投行人員不得不長(zhǎng)期忍受入住那些小縣城里不入流的酒店甚至在簡(jiǎn)陋條件下手洗衣服的痛苦（很多中國(guó)投行是不給員工報(bào)銷(xiāo)什么洗衣費(fèi)的，自金融危機(jī)之后，有些曾經(jīng)默許員工在出差額度內(nèi)使用酒店洗衣服務(wù)的券商也已通過(guò)要求員工打印酒店房費(fèi)清單的方式取消了這項(xiàng)優(yōu)惠）。有時(shí)，在一個(gè)地方呆得時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，一不留神遭遇換季，還得在那些當(dāng)?shù)氐纳痰昀镔I(mǎi)些平時(shí)完全看不上的四流品牌衣服應(yīng)付天氣變化，穿上之后，基本就可以與當(dāng)?shù)厝巳诤狭?。投行，完全不是你想象的衣著光鮮的行業(yè)。

即使你進(jìn)入了一個(gè)大投行，做的是像工行上市這種規(guī)模的項(xiàng)目，也不等于你就可以大住五星級(jí)酒店，工行的各分支機(jī)構(gòu)遍布全國(guó)各中小城市，要想完成全面的盡調(diào)，你非得跑到這些小地方去遛遛不可，一樣苦逼的日子。

等你不自覺(jué)適應(yīng)了這些之后，即便你升為部門(mén)副總或更洋氣一些的ED、MD，你可能也不再對(duì)光鮮衣著有太多講究，我當(dāng)年的好幾個(gè)領(lǐng)導(dǎo)，即使在與客戶(hù)談方案時(shí)，也穿著最普通的毛衣和羽絨服，甚至我認(rèn)識(shí)的一個(gè)國(guó)內(nèi)大投行的MD，都一直穿凡客的襯衫。很多在投行工作的人，賺錢(qián)的欲望強(qiáng)烈，但物質(zhì)的欲望可能已經(jīng)淡泊了。

經(jīng)過(guò)我?guī)啄晗聛?lái)的觀(guān)察，中國(guó)投行里不是沒(méi)有那些喜歡擺派頭的人，但如果你看到一個(gè)投行人士過(guò)于（我用“過(guò)于”這個(gè)修飾詞是為了防止某些小資人士不必要的對(duì)號(hào)入座）講究衣著和外表，有一點(diǎn)可以肯定：他已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)離實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)工作，如果他不是公司高管或部門(mén)老總級(jí)的人物，就很有可能是個(gè)“忽悠派”，當(dāng)你有實(shí)際業(yè)務(wù)問(wèn)題咨詢(xún)，請(qǐng)避開(kāi)這類(lèi)人。

經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的艱苦奮戰(zhàn)，好不容易把企業(yè)材料報(bào)到了北京，你以為真能住五星了嗎？大方的企業(yè)也許會(huì)在見(jiàn)面會(huì)或上會(huì)那兩天安排一下金融街的像樣酒店給投行人員一點(diǎn)甜頭嘗嘗，通常在中國(guó)這種審核嚴(yán)格的資本市場(chǎng)中，企業(yè)沒(méi)見(jiàn)到錢(qián)絕不“撒鷹”，我們這些只做中小企業(yè)的第二梯隊(duì)券商不得不嚴(yán)格按照自己公司的出差標(biāo)準(zhǔn)入住不那么考究的酒店，而我做了資本市場(chǎng)之后，發(fā)現(xiàn)向各家券商打聽(tīng)誰(shuí)家在北京的像樣酒店有協(xié)議價(jià)成了大家常常提起的熱門(mén)主題。

至于“夜夜笙歌”的部分，中國(guó)投行也不是沒(méi)有，那干脆就是一種折磨，鑒于中國(guó)人長(zhǎng)期以來(lái)就偏愛(ài)所謂的健康生活，沒(méi)人愿意在干了一天活兒之后還陪著企業(yè)的幾個(gè)高管在那些小城市看起來(lái)不那么正經(jīng)的KTV唱唱跳跳，外加紅黃白幾種酒混著喝個(gè)沒(méi)完。有些企業(yè)真的會(huì)叫幾個(gè)當(dāng)?shù)孛琅畞?lái)“公關(guān)”，陪著什么領(lǐng)導(dǎo)唱個(gè)小曲兒，參加這種活動(dòng)對(duì)于我們投行女員工來(lái)說(shuō)無(wú)異于自取其辱，還得假裝臉不紅不白地坐著。

經(jīng)過(guò)以上總結(jié)，基本可以認(rèn)定：在中國(guó)，投行算得上是個(gè)臟活兒累活兒。萬(wàn)一你的項(xiàng)目成功上市，別忘了上市酒會(huì)時(shí)趕緊秀一秀你的愛(ài)馬仕皮帶，那幾乎是你得瑟的唯一機(jī)會(huì)。

區(qū)別二：加班的真相

《Monkey business》向我們揭示了華爾街瘋狂加班的可怕程度，每周30到50小時(shí)的文字處理工作，80%的文案會(huì)被否定，連續(xù)72小時(shí)不合眼的加班，8天路演，飛行12000英里，穿越7個(gè)國(guó)家8個(gè)時(shí)區(qū)，他們的受虐程度都超常。金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我們甚至在電視中看到，雷曼兄弟的那些初級(jí)投行員工還在不知就里的加班，我簡(jiǎn)直懷疑他們就是在盲目的瞎加班，做些毫無(wú)意義的工作。《Monkey business》部分證實(shí)了我的猜測(cè)：長(zhǎng)期在投行工作的員工已經(jīng)不會(huì)獨(dú)立思考了，他們只會(huì)機(jī)械地完成上級(jí)交給的任務(wù)。

華爾街的超常人加班反映了這些華爾街核心人物的焦慮癥：他們不到項(xiàng)目開(kāi)會(huì)討論或招股書(shū)付諸印刷的最后一刻決不定稿，他們是偏執(zhí)狂，也是完美主義者，他們靠折磨下屬緩解他們的長(zhǎng)期工作壓力。他們逼著所有的投行助理加班只因?yàn)橐患隆影嘁呀?jīng)成了行規(guī)。

如果你因?yàn)檫@些描述認(rèn)為投行生活很恐怖，恭喜你，在這個(gè)環(huán)節(jié)，中國(guó)的投行勝出了——我們稍有人情味兒。在中國(guó)，根據(jù)你的職位、能力，還有項(xiàng)目的具體情況，投行加班有著完全不同的內(nèi)容和意義。我剛到投行工作的第一個(gè)項(xiàng)目是上市公司再融資，我那時(shí)對(duì)投行一無(wú)所知，連上“巨潮資訊”查上市公司公告這種弱爆了的事情都是同事教我的，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目上一共四個(gè)人，我和一個(gè)同組的女同事，還有另一個(gè)女同事因?yàn)樵陧?xiàng)目上時(shí)間比較長(zhǎng)算主要項(xiàng)目成員，再有一個(gè)保薦人全面負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目。我遭遇的第一次加班是因?yàn)槲覀冊(cè)谧霾牧系倪^(guò)程中發(fā)行人律師猛然發(fā)現(xiàn)該企業(yè)不符合證監(jiān)會(huì)要求的配股條件，我們必須將再融資方案改為非公開(kāi)發(fā)行，于是那天晚上我們就熬夜改公告和股東大會(huì)文件。

我剛來(lái)屁也不懂，也沒(méi)人教我，我很想做些什么但真的什么都不會(huì)做，于是整夜只能在那里檢查文件里的錯(cuò)別字，看著別人在那里改文件忙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。按說(shuō)我做過(guò)律師應(yīng)該擅長(zhǎng)這種格式文本，但他們似乎也沒(méi)有把東西交給我來(lái)嘗試的興趣。于是我只好干坐著陪他們加班，很不好意思自己幫不上什么忙。我想，一定有很多投行人員在菜鳥(niǎo)階段有過(guò)與我相似的經(jīng)歷，在時(shí)間緊迫的情況下，投行老手們通常都自己操刀，以便按時(shí)趕出符合要求的文件。

在中國(guó)投行，通常投行人員都是在實(shí)踐中慢慢摸索做業(yè)務(wù)的能力，沒(méi)有什么所謂的系統(tǒng)培訓(xùn)，因此，中國(guó)投行喜歡有經(jīng)驗(yàn)的律師和會(huì)計(jì)師，而不是像華爾街那樣偏愛(ài)商學(xué)院的優(yōu)等生。在中國(guó)，沒(méi)有與投行對(duì)口的商學(xué)院教育，我們也不需要像華爾街投行的分析師那樣不停的做模型分析。如果你當(dāng)年也崇拜過(guò)在外資大投行工作過(guò)的“明星分析師”曾子墨，看看《Monkey business》第一章就可以知道她每天都在做啥。

簡(jiǎn)言之，在中國(guó)投行，加班的第一階段為陪坐和打下手。

再后來(lái)，我由初級(jí)菜鳥(niǎo)升級(jí)為高級(jí)菜鳥(niǎo)（你姑且可以理解為在本土券商由項(xiàng)目經(jīng)理升級(jí)到高級(jí)經(jīng)理），可以獨(dú)立撰寫(xiě)一些不復(fù)雜的招股說(shuō)明書(shū)章節(jié)了，這時(shí)我的加班增多，不過(guò)都是為了趕寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)和調(diào)整格式。這時(shí)我遇到了愿意教我一些具體業(yè)務(wù)問(wèn)題的領(lǐng)導(dǎo)，他在項(xiàng)目的前期不大寫(xiě)東西，因此很愿意在現(xiàn)場(chǎng)口授我一些投行知識(shí)和業(yè)務(wù)規(guī)則，小到如何用word調(diào)整格式，大到一些財(cái)務(wù)知識(shí)，在我這個(gè)階段，也就是這樣而已。

不過(guò)，當(dāng)他們開(kāi)始討論募投項(xiàng)目的確定以及管理層討論分析時(shí)，我這個(gè)外行就完全插不上話(huà)了，我只能看他們寫(xiě)好的章節(jié)來(lái)學(xué)習(xí)，如果領(lǐng)導(dǎo)和企業(yè)董事長(zhǎng)討論這些重要內(nèi)容的確定，通常我只能旁聽(tīng)，對(duì)其內(nèi)容一知半解，也許到了十二點(diǎn)或者更晚，他們會(huì)發(fā)個(gè)善心讓我先回賓館休息。

這一階段，我負(fù)責(zé)了大量技術(shù)含量不高的申報(bào)文件內(nèi)容，比如保薦說(shuō)明書(shū)，上市申請(qǐng)報(bào)告等，當(dāng)年投行做一個(gè)項(xiàng)目也就三個(gè)人，所有沒(méi)技術(shù)含量的章節(jié)和文件全部由我一個(gè)人操刀完成，由于聽(tīng)話(huà)肯干效率高，我算是得到了領(lǐng)導(dǎo)的賞識(shí)。

由于原來(lái)在律所工作過(guò)，我自以為自己在文件處理上已經(jīng)算是認(rèn)真仔細(xì)，但和有些投行男人一比，我完全甘拜下風(fēng)。他們會(huì)小到一個(gè)標(biāo)點(diǎn)符號(hào)是全角半角，數(shù)字的字體，文件是左對(duì)齊還是居中對(duì)齊而把文件改來(lái)改去，我當(dāng)時(shí)改得抱怨連天，但卻因此養(yǎng)成了良好的工作習(xí)慣。顯然，今天，很多投行人員不大重視這方面的細(xì)節(jié)工作了，以至于媒體上出現(xiàn)了太多招股說(shuō)明書(shū)犯低級(jí)錯(cuò)誤的報(bào)道。

看過(guò)《Monkey business》，你會(huì)了解到，在國(guó)外，投行人員非常重視制作出一份格式精美、文字無(wú)誤的項(xiàng)目建議書(shū)或融資方案，因?yàn)槟谴砹巳A爾街金融服務(wù)的嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真。而在中國(guó)，不知什么時(shí)候起，實(shí)用主義的理念深入人心，大家都把實(shí)質(zhì)重于形式這話(huà)背得很熟，因此很多時(shí)候即使發(fā)現(xiàn)招股書(shū)里有不少文字錯(cuò)誤和格式不統(tǒng)一也懶得改正，反正IPO上會(huì)被否不會(huì)是因?yàn)檫@些小事情。

大多數(shù)情況下，中國(guó)投行的加班都比較溫和，甚至在項(xiàng)目初期也不用加班，到點(diǎn)就和企業(yè)一起下班。一些業(yè)務(wù)骨干甚至慣于在項(xiàng)目上偷懶，先讓那些新人拿招股書(shū)寫(xiě)著練手！企業(yè)有問(wèn)題就解答一下，沒(méi)問(wèn)題的話(huà)，每天電腦一開(kāi)一關(guān)，一天就過(guò)去了。到招股書(shū)快定稿的時(shí)候才進(jìn)入相對(duì)惡性的加班，十二點(diǎn)、一點(diǎn)，忙著核對(duì)招股書(shū)前后文有沒(méi)有不一致的地方，保薦人有時(shí)在這個(gè)階段才會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)出現(xiàn)，通讀招股書(shū)，有經(jīng)驗(yàn)的保代開(kāi)始提示下面人改正那些有問(wèn)題的章節(jié)，混日子的保代則在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始熟悉項(xiàng)目情況。

等到?jīng)Q定去北京，最悲催的日子就正式開(kāi)始了。三點(diǎn)睡覺(jué)八點(diǎn)起床，或者一晚上不睡，早上報(bào)了材料才可以回賓館休息。我第一次體驗(yàn)這個(gè)過(guò)程時(shí)簡(jiǎn)直要崩潰，明明困得所有反應(yīng)都變遲鈍，還在掙扎著修改招股說(shuō)明書(shū)，一得著機(jī)會(huì)就在沙發(fā)上打盹。我當(dāng)時(shí)純粹靠著心理暗示才堅(jiān)持著度過(guò)了那可怕的一周，每次我累得不行就想象每多工作一小時(shí)，就有一張鈔票飄落在口袋里，對(duì)于年輕沒(méi)見(jiàn)過(guò)多少錢(qián)的我，這招有點(diǎn)管用。我當(dāng)時(shí)還來(lái)不及想到：如果這項(xiàng)目上會(huì)被否，我連加班費(fèi)都沒(méi)有。作為一個(gè)菜鳥(niǎo)，我完全相信我領(lǐng)導(dǎo)和同事的水平，在那高歌猛進(jìn)的紅火年代，我們傾向于樂(lè)觀(guān)。后來(lái)，結(jié)局果然很悲慘。

再后來(lái)，由于一邊要做項(xiàng)目一邊要應(yīng)付保薦人考試，我的投行生涯就變得更加悲慘。白天在企業(yè)寫(xiě)了一天的文件，晚上回到賓館還要自學(xué)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理之類(lèi)的東西，一搞搞到十二點(diǎn)，天天如此。有時(shí)，自己負(fù)責(zé)的章節(jié)寫(xiě)不完，晚上回到賓館也會(huì)自覺(jué)的改來(lái)改去。投行都是夜貓子，晚上夜深人靜的時(shí)候比較有創(chuàng)作思路。于是自愿加班成了習(xí)慣，每個(gè)老投行都是工作狂。

再到后來(lái)，我在投行部負(fù)責(zé)質(zhì)量控制的時(shí)候，我把瘋狂的加班習(xí)慣也傳染給了我的下屬。那會(huì)兒部門(mén)里工作多，有時(shí)我去企業(yè)做現(xiàn)場(chǎng)核查時(shí)還沒(méi)來(lái)得及看他們招股書(shū)的初稿，于是我就在飛機(jī)上看這些文件。我發(fā)現(xiàn)，由于我整個(gè)飛行時(shí)間一直開(kāi)著電腦看文件，我的同事也絲毫不敢懈怠，紛紛效仿我的工作狂態(tài)度。大約三到五天的現(xiàn)場(chǎng)核查，每天加班到一點(diǎn)左右。

在華爾街，那些助理級(jí)別之上的高級(jí)職員通常不親自參與文字性?xún)?nèi)容的全程加班，他們只在后期審閱文字提出修改要求，然后讓他們的下屬一遍又一遍的改來(lái)改去。而在中國(guó)，即便由初級(jí)員工負(fù)責(zé)撰寫(xiě)招股書(shū)，業(yè)務(wù)骨干和保代對(duì)招股書(shū)的指導(dǎo)過(guò)程也是全程性的，甚至干脆就自己來(lái)寫(xiě)一些重要的章節(jié)，文字工作的部分對(duì)中國(guó)投行來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵，這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)項(xiàng)目通過(guò)的全部依據(jù)。當(dāng)然，在哪里都少不了那些偷懶不干活的人。在華爾街，這些人會(huì)在年終業(yè)績(jī)考評(píng)時(shí)被某些同事揭發(fā)，或是在項(xiàng)目失敗時(shí)找到下屬做替罪羊，也有可能就自己承擔(dān)責(zé)任。而在中國(guó)，差不多的故事也在上演，有些人把招股書(shū)寫(xiě)得一塌糊涂讓其他同事替他們“擦屁股”，或是不負(fù)責(zé)任地拿份兒保代津貼或是項(xiàng)目簽字費(fèi)舒舒服服混日子，當(dāng)然，也有人在投行混不下去，只好走人。

說(shuō)到底，加班的真相就只有兩種：累得半死，或是濫竽充數(shù)。

區(qū)別三：誰(shuí)才是忽悠高手

《Monkey business》一書(shū)向我們介紹了華爾街投行內(nèi)部嚴(yán)格的等級(jí)制度，作者稱(chēng)之為“投行食物鏈”，每個(gè)級(jí)別之間的上下級(jí)關(guān)系分明，從一個(gè)級(jí)別升至另一個(gè)級(jí)別要有足夠優(yōu)異的表現(xiàn)和一定時(shí)間的磨煉才行。

簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，最低級(jí)的是分析師，用該書(shū)作者的話(huà)說(shuō)，“分析師根本算不上是人，就和猴子一樣。成堆的猴子，互相趴在背上，挑揀著對(duì)方毛發(fā)中的虱子?！蓖ǔ６?，沒(méi)有在商學(xué)院學(xué)習(xí)過(guò)的人進(jìn)入投行就只能做分析師職位，做些瑣碎卻繁重的工作，慢慢被調(diào)教成投行的機(jī)器人。再往上就是該書(shū)作者所處的銀行助理職位，從這一步開(kāi)始，你可以被稱(chēng)作一個(gè)banker，“投資銀行助理所作的很多工作都和價(jià)值以及成本核算相關(guān)。原則上講，每筆交易都離不開(kāi)估價(jià)?！彼?，這些普通的投行工作人員的主要任務(wù)就是做模型，算估值。當(dāng)然他們也做些建議書(shū)，撰寫(xiě)初步的融資或財(cái)務(wù)咨詢(xún)方案，但按我對(duì)此書(shū)的理解，分析師提出這些方案必定是基于以前既有的案例，難得說(shuō)有自己太多的創(chuàng)造和專(zhuān)業(yè)分析。如果你足夠幸運(yùn)，熬過(guò)了助理階段的煎熬，就可以進(jìn)入投行的高級(jí)職務(wù)序列，從副總經(jīng)理到高級(jí)副總經(jīng)理、執(zhí)行董事、高級(jí)執(zhí)行董事（我覺(jué)得你可以簡(jiǎn)單地把這些職位對(duì)應(yīng)對(duì)我們熟知的VP、D、ED和MD），這些人不再?gòu)氖戮唧w的項(xiàng)目文字工作，他們從低到高分別負(fù)責(zé)監(jiān)督項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程、整體推進(jìn)項(xiàng)目、開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目和整合投行客戶(hù)資源及業(yè)務(wù)資源。

在中國(guó)投行，我們也有所謂的等級(jí)制度。純本土的券商里投行職員級(jí)別包括項(xiàng)目經(jīng)理、高級(jí)經(jīng)理、業(yè)務(wù)董事、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理和總經(jīng)理，那些合資券商或沾過(guò)外資氣的券商里投行職員級(jí)別包括A、SA、（IVP)、VP、（D）、ED、MD，加括號(hào)的項(xiàng)目表示在有些券商中這一職位序列沒(méi)有設(shè)置?？傊?，只是內(nèi)外資券商叫法不同，在公司中的地位各序列基本相同，比如我本人在本土券商做到過(guò)總經(jīng)理助理的級(jí)別，相當(dāng)于合資券商中的D（Director）。

不過(guò)在中國(guó)投行，特別是本土券商，級(jí)別的調(diào)整相對(duì)靈活，特別是在保薦代表人制度存在的情況下，有的年輕人考過(guò)了保薦人考試，甚至迅速注冊(cè)為保薦人，他的級(jí)別就可以很快得到提高。有時(shí)候，我們本土投行內(nèi)部就只有兩個(gè)級(jí)別：保薦人和非保薦人。在當(dāng)年保薦人資源還特別稀缺的時(shí)候，最經(jīng)典的一個(gè)故事是我聽(tīng)說(shuō)A某考過(guò)保薦人考試后立馬升格，被周?chē)男氯朔Q(chēng)做“A總”，過(guò)了一年，那新人也考過(guò)了保薦人考試，當(dāng)下改口把“A總”叫回“小A”，表示二人就此又可以平起平坐了。

不過(guò)，拋開(kāi)保薦代表人制度不說(shuō)，在中外投行，有一點(diǎn)是相通的，就是在業(yè)務(wù)能力之外，忽悠能力高的人通常比較容易得到升職，說(shuō)得洋氣點(diǎn)兒，如果你與客戶(hù)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通的技巧不行的話(huà)，在投行里很難受到器重進(jìn)而快速成為一個(gè)高級(jí)別職員。

這種所謂忽悠能力，需要在一次又一次的項(xiàng)目實(shí)踐上慢慢找感覺(jué)，你最好早點(diǎn)開(kāi)竅，別光顧著埋頭寫(xiě)文件。

我的忽悠能力提升得益于2008年金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，那年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，再加上A股IPO暫停，我們沒(méi)什么項(xiàng)目可做，只是忙著四處找項(xiàng)目。有些同事幾乎就整天坐在辦公室里，我比較幸運(yùn)，有機(jī)會(huì)和其他資歷更深的同事一起去和不同的企業(yè)接觸、談項(xiàng)目，有時(shí)是我們參與一些企業(yè)選擇券商的“競(jìng)標(biāo)”過(guò)程，有時(shí)是我們?cè)谝恍㏄E的介紹下了解一些項(xiàng)目，判斷是否能作為合格的IPO項(xiàng)目跟進(jìn)。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)會(huì)向我們提出一系列關(guān)于上市的問(wèn)題，包括自身是否存在上市障礙，或者A股上市的一些政策傾向和標(biāo)準(zhǔn)，需要我們進(jìn)行專(zhuān)業(yè)解答。還有的時(shí)候，我們需要向企業(yè)介紹我們投行的優(yōu)勢(shì)，甚至展示我們個(gè)人的可靠和專(zhuān)業(yè)，讓企業(yè)做出選擇我們?yōu)楸Ｋ]券商的決定。

我學(xué)忽悠的過(guò)程跟基努里維斯在《魔鬼代言人》中扮演的律師在廁所里偷聽(tīng)法院庭審的過(guò)程大同小異，只不過(guò)我是光明正大的坐在領(lǐng)導(dǎo)旁邊聽(tīng)他們?cè)趺唇獯鹂蛻?hù)那些關(guān)于A(yíng)股上市的困惑，怎么跟客戶(hù)忽悠說(shuō)我們投行和他們公司最“登對(duì)”，我一邊聽(tīng)一邊用電腦做筆記，也算是做會(huì)議記錄。晚上回家再整理一下，下一次我就可能用同樣的招數(shù)來(lái)忽悠其他客戶(hù)。

在華爾街投行，初級(jí)職員不停加班完成制作精美的項(xiàng)目建議書(shū)，高級(jí)職員就負(fù)責(zé)口若懸河地把客戶(hù)說(shuō)暈，在與其他投行的PK中勝出。為了拿到項(xiàng)目，這些高級(jí)投資銀行家什么都樂(lè)意去做，可以完全不要臉，通常情況下就是用各種精心編制的謊話(huà)和廢話(huà)力求從各個(gè)角度擊中客戶(hù)的要害。這時(shí)，投資銀行家的工作就是一種推銷(xiāo)，他們“真的把推銷(xiāo)提高到了一種藝術(shù)的最高境界?！?/font>

在中國(guó)投行，真實(shí)的情形也差不了太多。忽悠的辦法有好幾種，當(dāng)然，說(shuō)來(lái)說(shuō)去也就那么幾種。首先是出大牌，如果想拿下一個(gè)大的項(xiàng)目，派去忽悠客戶(hù)的人級(jí)別一定要高，最好是公司總裁、副總裁級(jí)別，實(shí)在不行也得投行總經(jīng)理親自上，這一招首先就會(huì)讓客戶(hù)覺(jué)得“倍兒有面子”，體現(xiàn)出我們投行對(duì)該項(xiàng)目的重視程度。我曾經(jīng)跟著不同的公司副總裁參與承攬項(xiàng)目，他們?cè)诓妥郎匣驎?huì)議室里與客戶(hù)侃侃而談的本事一開(kāi)始真是嚇到我，大到中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景，小到某個(gè)知名官員不為人知的小笑話(huà)，大到我們證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的良好形勢(shì)，小到我們?yōu)榱四硞€(gè)項(xiàng)目做過(guò)的細(xì)節(jié)工作，無(wú)所不包，談笑間，檣櫓灰飛煙滅。這些經(jīng)歷對(duì)我日后做PE也很有幫助，因?yàn)镻E大部分情況下提供不了專(zhuān)業(yè)的服務(wù)就更得忽悠了！而怎么能在忽悠中體現(xiàn)中你的氣場(chǎng)，是一門(mén)學(xué)問(wèn)。

第二招是技術(shù)派出場(chǎng)。投行總有那么些專(zhuān)業(yè)過(guò)硬的技術(shù)人士，最好是保代，有時(shí)也可以是業(yè)務(wù)骨干，根據(jù)事先了解到的企業(yè)情況，制作一份充滿(mǎn)“個(gè)案關(guān)懷”的項(xiàng)目建議書(shū)，然后再由上述資深投行人士在會(huì)面現(xiàn)場(chǎng)當(dāng)場(chǎng)為企業(yè)家解讀其公司上市的關(guān)鍵問(wèn)題及解決之道，最好能讓企業(yè)家感覺(jué)到除了我們投行，沒(méi)有其他券商能這般懂他的企業(yè)和行業(yè)狀況，最后只剩一句相見(jiàn)恨晚的——緣份?。?/font>

第三招是賣(mài)弄關(guān)系和資源。譬如一家江蘇券商在承攬江蘇企業(yè)IPO的項(xiàng)目時(shí)，最好要充分體現(xiàn)出老鄉(xiāng)見(jiàn)老鄉(xiāng)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)亮明自己與江蘇證監(jiān)局打交道多年的經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收的過(guò)程中堅(jiān)信一定會(huì)順利通過(guò)云云。有時(shí)也可以微妙地向企業(yè)透露一些會(huì)里最近的“風(fēng)聲”，表示自己與會(huì)里熟悉，可以在IPO審核的過(guò)程中協(xié)助企業(yè)更好地展示自身優(yōu)勢(shì)，化解危機(jī)問(wèn)題。我還見(jiàn)過(guò)有的投行向企業(yè)稱(chēng)自己做過(guò)同行業(yè)或上下游的公司上市，可以把其他公司相關(guān)情況告知企業(yè)或撮合他們的某些生意?？傊嬖V企業(yè)，你能為他們提供最最增值的服務(wù)，除了其他券商都能為他們做的那些事兒，你還能為他們做些別人不能做的事兒，管他到時(shí)候執(zhí)行效果打多少折扣，先忽悠了再說(shuō)！當(dāng)然，這些關(guān)系和資源的使用，最后多半都是空頭支票。

除上述招數(shù)外，你還可以使用些其他“下三爛”的招數(shù)，就是些不成正規(guī)門(mén)派的搶項(xiàng)目辦法，這沒(méi)什么不好意思承認(rèn)的，剛說(shuō)了，美國(guó)華爾街投行也都做些不要臉的事。比如，用自己驚人的酒量在餐桌上與客戶(hù)結(jié)成哥兒們；賄賂目標(biāo)企業(yè)的某個(gè)關(guān)鍵人物，承諾給項(xiàng)目承攬費(fèi)；或者給某些小氣老板們一個(gè)慷慨的折扣。

做投行難啊，因?yàn)槲覀兪且曳健，F(xiàn)在在投行面前唯唯喏喏的企業(yè)真不多了，尤其是項(xiàng)目承攬階段，我們使出混身解數(shù)，讓客戶(hù)終于認(rèn)為自己遇到了最合適的投行，一旦項(xiàng)目拿到，有些客戶(hù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己像是戀愛(ài)的人走入了婚姻的墳?zāi)?。?tīng)說(shuō)有個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)投行老保代B總親自上陣忽悠，成熟穩(wěn)重加專(zhuān)業(yè)功底深厚，企業(yè)老板對(duì)其崇拜有加，把其他大投行都一腳踢走，后來(lái)就聽(tīng)企業(yè)老板說(shuō)：咋回事兒？自打和他們簽了協(xié)議，B總就再也沒(méi)來(lái)過(guò)！當(dāng)然，這都是后話(huà)。

區(qū)別四：文字處理的微妙之處

現(xiàn)在我們知道了，華爾街投行的普通員工也要進(jìn)行大量的文字處理工作，不比我們這些寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)的中國(guó)投行人員輕松多少。只不過(guò)他們寫(xiě)材料是客戶(hù)導(dǎo)向型的，而我們則是政策導(dǎo)向型。

寫(xiě)這些材料都少不了各種模板，別以為華爾街就能強(qiáng)多少，他們只是模板整理得比我們更專(zhuān)業(yè)、更細(xì)致?！禡onkey business》告訴我們：“建議書(shū)一點(diǎn)創(chuàng)意也沒(méi)有。每個(gè)建議書(shū)都是東拼西湊，這抄一點(diǎn)，那抄一點(diǎn)，前面再加上一個(gè)新的概述就行了?！薄霸瓌t上講，助理們不應(yīng)該覺(jué)得編纂方案建議書(shū)有那么困難。用些夸張，加上偽造、少許的剽竊、大量不切實(shí)際的估價(jià)和分析，很好地?cái)嚢韬突旌暇涂梢酝瓿闪恕５韨冊(cè)趯?shí)際創(chuàng)作建議書(shū)時(shí)，一般有一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程包括痛苦、折磨、解脫和學(xué)會(huì)到底應(yīng)該聽(tīng)誰(shuí)的話(huà)的摸索?！?/font>

中國(guó)的投行在承攬項(xiàng)目時(shí)也會(huì)向客戶(hù)派發(fā)項(xiàng)目建議書(shū)，具體的炮制過(guò)程和上面華爾街的操作方式相似，但是項(xiàng)目建議書(shū)的難點(diǎn)在于給客戶(hù)提供融資方案和改制建議，包括有限責(zé)任公司改股份公司的時(shí)點(diǎn)，折股方案的選擇，預(yù)計(jì)的融資規(guī)模，需要清理和關(guān)注的歷史問(wèn)題等。在撰寫(xiě)這部分建議的過(guò)程中，投行新手可以從老投行處學(xué)到很多基本知識(shí)，一個(gè)合理而不是糊弄事兒的建議書(shū)應(yīng)該在上述方面給企業(yè)以清晰的解答和分析，做的多了，也就可以形成一些模板。新手的困惑在于，遇到一個(gè)全新的企業(yè)，看著那些公司基本情況，他不知道該如何下手分析和解讀。這是因?yàn)槲覀兊耐缎袠I(yè)務(wù)能力完全來(lái)源于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中對(duì)政策和規(guī)范性文件的把握和解讀，而國(guó)外的商學(xué)院的學(xué)生在MBA課堂上學(xué)到的那些估值模型分析，直接就可以在華爾街投行的工作中學(xué)以致用。

《Monkey business》一書(shū)在描寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)的起草過(guò)程時(shí)，更愿意把這形容成一個(gè)開(kāi)會(huì)的過(guò)程，因?yàn)檫@是一個(gè)投資銀行家、投行律師、發(fā)行人、發(fā)行人律師、會(huì)計(jì)師多方參與討論后完成定稿的部分。但顯然，這部分工作的完成不像在中國(guó)那么漫長(zhǎng)?！啊墩泄烧f(shuō)明書(shū)》的整個(gè)起草過(guò)程少則5天，多則10天才能完成。參與者大多在20-30人之間，也就是說(shuō)，折合起來(lái)大約需要100-300個(gè)工作日才能完成。就這樣一篇花費(fèi)將近1年時(shí)間才得以完成的文件，最后沒(méi)什么人有興趣閱讀它！”

中國(guó)投行的同仁，看出差別來(lái)沒(méi)？首先，人家計(jì)算完成招股書(shū)的時(shí)間是按每人工作的小時(shí)數(shù)累積計(jì)算的，換句話(huà)說(shuō)，20個(gè)人的5天，就是100天！照這樣說(shuō)，我們中國(guó)的招股書(shū)撰寫(xiě)過(guò)程可真是漫長(zhǎng)，如果再加上報(bào)會(huì)后的反饋修改，我就已經(jīng)不想再去計(jì)算了。中國(guó)投行人員在企業(yè)花上三個(gè)月半年的時(shí)間寫(xiě)招股書(shū)真是再正常不過(guò)的過(guò)程，因?yàn)閷?xiě)招股書(shū)的過(guò)程也是解決企業(yè)上市問(wèn)題的過(guò)程，問(wèn)題不解決，招股書(shū)就無(wú)法定稿。華爾街寫(xiě)招股書(shū)是為了披露，我們不僅是為了披露，還要合法合規(guī)。只要我們中國(guó)的企業(yè)上市都需要滿(mǎn)足證監(jiān)會(huì)制定的各項(xiàng)指標(biāo)和要求，這個(gè)事實(shí)就不可能改變，即使最近證監(jiān)會(huì)在審核政策動(dòng)向問(wèn)題上說(shuō)我們?cè)趶?qiáng)化信息披露，淡化盈利能力判斷，但是，只要首發(fā)管理辦法對(duì)A股企業(yè)的要求還存在，我們的招股書(shū)撰寫(xiě)過(guò)程就注定漫長(zhǎng)而痛苦。

接下來(lái)，根據(jù)《Monkey business》一書(shū)中對(duì)招股說(shuō)明書(shū)重點(diǎn)章節(jié)的描述，我來(lái)對(duì)比一下中美招股說(shuō)明書(shū)在各部分上側(cè)重點(diǎn)的不同。

華爾街招股說(shuō)明書(shū)的第一部分是“總述”，起草人員有75%的時(shí)間花在這一部分的寫(xiě)作上，這部分的目的在于用2-3頁(yè)的篇幅濃縮整個(gè)招股說(shuō)明書(shū)的精華，讓讀者感覺(jué)不到被介紹企業(yè)的“平庸”。在中國(guó)，這部分對(duì)應(yīng)招股說(shuō)明書(shū)“概覽”部分。我第一次寫(xiě)“概覽”時(shí)找了幾個(gè)已上市公司招股說(shuō)明書(shū)做模板，依葫蘆畫(huà)瓢地弄出一份概覽，結(jié)果被領(lǐng)導(dǎo)大罵寫(xiě)得不好。因?yàn)槲抑皇前押竺妗鞍l(fā)行人基本情況”、“業(yè)務(wù)與技術(shù)”兩個(gè)章節(jié)的部分核心內(nèi)容復(fù)制粘貼到了這里，因此，沒(méi)有精煉地體現(xiàn)出發(fā)行人的優(yōu)勢(shì)。我確實(shí)寫(xiě)得不行，可那是因?yàn)?，我用以做模板的招股?shū)太差！我后來(lái)發(fā)現(xiàn)，有些國(guó)內(nèi)投行人員寫(xiě)“概覽”時(shí)就是這么糊弄事兒的，而我自己，要是沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)點(diǎn)醒，恐怕也會(huì)這樣糊弄下去。但通常來(lái)說(shuō)，中國(guó)投行人員不會(huì)在這一章節(jié)上花太多的時(shí)間，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核重點(diǎn)，我們?cè)谡泄蓵?shū)中最關(guān)心的章節(jié)包括：發(fā)行人基本情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、管理層討論與分析。在中國(guó)，除了新聞?dòng)浾哂脕?lái)爆料、投行人員用作業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)之外，同樣很少有人去閱讀招股說(shuō)明書(shū)，我們成天說(shuō)中國(guó)要降低新股發(fā)行市盈率保護(hù)中小投資者利益，你見(jiàn)那些中小投資者打新股之前去閱讀招股說(shuō)明書(shū)嗎？哪怕是風(fēng)險(xiǎn)提示部分？

至于“風(fēng)險(xiǎn)因素”部分，在華爾街這是律師的最?lèi)?ài)，他們起草這部分內(nèi)容的目的是為了起草免責(zé)條款。最近，F(xiàn)acebook招股說(shuō)明書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)因素部分在中國(guó)大火，我們看看華爾街的投行人員如何解讀“風(fēng)險(xiǎn)因素”部分：“一位年輕的律師想出了一個(gè)非常狡猾的策略。風(fēng)險(xiǎn)因素的描寫(xiě)中最好應(yīng)廢話(huà)連篇，致使讀者會(huì)因?yàn)樽x不明白而最終放棄閱讀全文的興趣；這樣，投資者很可能會(huì)忽略掉其中那些重要的風(fēng)險(xiǎn)描寫(xiě)?！备杏X(jué)上和中國(guó)的招股說(shuō)明書(shū)也沒(méi)差是不是？

其實(shí)，如果說(shuō)有區(qū)別的話(huà)，以我的個(gè)人之見(jiàn)，一方面是因?yàn)樵谌A爾街，中介機(jī)構(gòu)一旦受到處罰，責(zé)任將非常之重，因此他們有動(dòng)力更加全面地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)披露以保證在最壞的情況下求得免責(zé)的機(jī)會(huì)；另一方面，國(guó)外的上市不是審核制，不需要像中國(guó)證監(jiān)會(huì)一樣滿(mǎn)足各項(xiàng)審核標(biāo)準(zhǔn)，因此他們不必?fù)?dān)心過(guò)分的披露會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)IPO審核風(fēng)險(xiǎn)。因此，只要風(fēng)險(xiǎn)的披露不足以嚇退機(jī)構(gòu)投資者，他們就可以最大限度地在這一章節(jié)中為自己在發(fā)行過(guò)程中的忽悠設(shè)定一些風(fēng)險(xiǎn)控制和保障條款。

所以，我們光學(xué)facebook的風(fēng)險(xiǎn)因素章節(jié)寫(xiě)法而不注重中外IPO發(fā)行制度的差別是起不到應(yīng)有作用的，當(dāng)然，我們也很容易看出，前些日子中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出“提倡和鼓勵(lì)具備條件的律師事務(wù)所撰寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)”與效仿facebook不無(wú)關(guān)系，中國(guó)的律師切莫以為招股說(shuō)明的全部章節(jié)撰寫(xiě)工作就有可能由律師包攬了，IPO過(guò)程中實(shí)際的工作量分配也不會(huì)有太大的變化。

接下來(lái)值得一提的章節(jié)還有“管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)效益之分析與預(yù)期”，對(duì)應(yīng)中國(guó)招股書(shū)中的“管理層討論與分析”。華爾街的投資銀行家向我們指出：“代表性財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)部分已經(jīng)將數(shù)字扭曲重塑后轉(zhuǎn)移了讀者的注意力，并向投資者展示出公司的最佳狀態(tài)”，“公司方面借此為自己所犯的錯(cuò)誤申辯，為自己的成就而大肆鼓吹?！迸c華爾街投行類(lèi)似，炮制“管理層討論與分析”過(guò)程像是根據(jù)那些數(shù)字比率和趨勢(shì)的變化，玩一些似是而非的文字游戲，通常情況下，不可能有任何一家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看起來(lái)完美得就像財(cái)務(wù)教科書(shū)上的“范例企業(yè)”，中國(guó)企業(yè)生存環(huán)境的險(xiǎn)惡導(dǎo)致了這些數(shù)字有時(shí)不可避免地留下一個(gè)難看的走勢(shì)，投行的工作，就是在會(huì)計(jì)師的配合下讓這些潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)看上去大而化小、小而化了，最終得出該企業(yè)“螺旋式上升”的樂(lè)觀(guān)結(jié)論。由于我們A股的IPO審核長(zhǎng)期以來(lái)非?？粗仄髽I(yè)的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力，因此，這一部分財(cái)務(wù)數(shù)字的分析解釋工作相比華爾街投行更加困難復(fù)雜。如果在這個(gè)過(guò)程中還要試圖掩蓋真實(shí)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，制造虛假的財(cái)務(wù)表象就難上加難。

最后一個(gè)問(wèn)題，作為一種“說(shuō)明書(shū)”或“建議書(shū)”性質(zhì)的專(zhuān)業(yè)文字，撰寫(xiě)人員的文字駕馭能力到底重不重要？

在華爾街，這個(gè)問(wèn)題的答案是肯定的。首先，他們有專(zhuān)門(mén)的“文字處理部門(mén)”對(duì)這些文件從格式到內(nèi)容表述進(jìn)行潤(rùn)色；其次，在華爾街，這種文字上的專(zhuān)業(yè)性和文件形式的考究，代表了一種專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的態(tài)度?！白鳛殂y行助理，如果文字創(chuàng)作和整理能力較高的話(huà)，無(wú)論男女，至少可以在華爾街風(fēng)光四五年?！?/font>

中國(guó)投行的招股書(shū)，近一兩年來(lái)被廣泛關(guān)注的是其中的低級(jí)錯(cuò)誤，這與我們沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的文字處理校對(duì)部門(mén)有關(guān)，中國(guó)的投行人員需要自己處理這些“雜務(wù)活兒”。至于文字內(nèi)容本身，我以為，即便不追求文字的簡(jiǎn)潔明了，甚至表述專(zhuān)業(yè)而不失優(yōu)美，至少應(yīng)該意識(shí)到文字表述對(duì)審核人員閱稿過(guò)程的潛在影響。

經(jīng)過(guò)這幾年的觀(guān)察，我發(fā)現(xiàn)，通常而言，冗長(zhǎng)而啰嗦的招股說(shuō)明書(shū)更容易給審核人員暴露相對(duì)多的企業(yè)潛在問(wèn)題，從而導(dǎo)致沒(méi)完沒(méi)了的反饋質(zhì)疑；用詞的準(zhǔn)確度或者說(shuō)一些程度副詞的選用，也會(huì)導(dǎo)致媒體對(duì)該公司風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的不同性質(zhì)的解讀；而過(guò)分的溢美之詞同樣會(huì)導(dǎo)致審核人員對(duì)整篇招股書(shū)真實(shí)程度的質(zhì)疑。這些文字上的問(wèn)題，都能構(gòu)成對(duì)一家擬發(fā)行上市公司上市過(guò)程不同程度的傷害。有些時(shí)候，反倒是那些言簡(jiǎn)意賅不亂分析的招股說(shuō)明書(shū)成功通過(guò)的概率高些。就這樣，有些企業(yè)莫名其妙的就被投行一些文字駕馭能力不好的員工給拖苦了。

區(qū)別五：華麗麗的路演

鑒于全球金融一體化的趨勢(shì)，華爾街的投行人員有機(jī)會(huì)周游世界，甚至利用工作之便走遍全球。今天，我們中國(guó)的投行人員也有這樣的機(jī)會(huì)了，拜證監(jiān)會(huì)所賜，現(xiàn)在如果一家IPO的公司有海外的子公司或工廠(chǎng)，出于盡職調(diào)查的要求，中國(guó)的投行人員以及律師、會(huì)計(jì)師有機(jī)會(huì)出差到海外子公司所在的地方去盡調(diào)，通常是企業(yè)買(mǎi)單。當(dāng)然，名額有限，沒(méi)準(zhǔn)兒只有保薦代表人有這種機(jī)會(huì)。萬(wàn)一你有幸參與，大可不必太高調(diào)。有次吃飯，一個(gè)律師在飯桌聊天時(shí)興沖沖地說(shuō)：元旦我去歐洲玩一趟。當(dāng)時(shí)桌上只有我知道那是因?yàn)槲覀兺缎泻退麄兯献鞯囊粋€(gè)項(xiàng)目需要去荷蘭子公司盡調(diào)，只好在心里偷笑。

要是你碰到一個(gè)在華爾街做過(guò)投行的人向你大吹特吹其在世界各地出差旅行的事情，你應(yīng)該看看《Monkey business》中所說(shuō)的：“很多年輕的銀行助理一提起出差或旅行都會(huì)感到不舒服。整天都得不停地趕飛機(jī)、打出租車(chē)，或抱著很重的狗屁文件，攜帶的行李中沒(méi)有一樣是自己想要或需要的?！薄耙?jīng)常核查語(yǔ)音信箱里的留言，坐在飛機(jī)上也得工作。平常人坐飛機(jī)時(shí)感到的不適和時(shí)差等，助理們都得在不耽誤工作的前提下自行克服?！爆F(xiàn)在你還覺(jué)得華爾街投行免費(fèi)的出國(guó)旅行機(jī)會(huì)是種享受嗎？《Monkey business》的作者羅爾夫在書(shū)中向大家描述了自己在歐洲各地旅行參加一個(gè)垃圾債券發(fā)行路演的經(jīng)歷。在這個(gè)項(xiàng)目中，主承銷(xiāo)商是高盛，而羅爾夫所在的投行是聯(lián)合承銷(xiāo)商之一，因此，他們只派了銀行助理這樣級(jí)別的人參與路演。

在中國(guó)，承銷(xiāo)商的地位也分三六九等，全面負(fù)責(zé)主要工作的當(dāng)然是主承銷(xiāo)商，在有些大項(xiàng)目中，你會(huì)看到聯(lián)席主承銷(xiāo)商三家左右，這些通常是靠著各自的關(guān)系資源各顯神通，在項(xiàng)目中地位相對(duì)均等的承銷(xiāo)商，不過(guò)鑒于各家的工作人員通常也不能完全一起工作，有時(shí)還是以一家為主導(dǎo)，其他家輔助工作。再下來(lái)還有副主承銷(xiāo)商和分銷(xiāo)商，這些承銷(xiāo)團(tuán)成員的地位就大大低于前者了。很多時(shí)候，之所以有這些承銷(xiāo)商的存在，是因?yàn)橹袊?guó)證券法規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行人民幣5000萬(wàn)元以上（實(shí)際可以理解為發(fā)行5000萬(wàn)股以上），必須由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。于是，要是一家券商幸運(yùn)地接到這么一個(gè)大項(xiàng)目，在發(fā)行時(shí)，就不得不找其他券商來(lái)加入承銷(xiāo)團(tuán)的名單。而實(shí)際上，由于在中國(guó)，股票的銷(xiāo)售從來(lái)不是難題（公開(kāi)增發(fā)等特殊項(xiàng)目除外），副主承銷(xiāo)商和分銷(xiāo)商并沒(méi)有太多銷(xiāo)售任務(wù)和包銷(xiāo)壓力，坐等收錢(qián)就可以。當(dāng)然，這種白給的便宜也拿不上幾個(gè)錢(qián)，主承銷(xiāo)商的收入以千萬(wàn)元為單位計(jì)算，分銷(xiāo)商的收入僅能以萬(wàn)元為單位計(jì)算。當(dāng)然分銷(xiāo)商就不可能參加什么路演了，我從事資本市場(chǎng)工作那年承攬了二十幾個(gè)分銷(xiāo)項(xiàng)目，每次都是文件來(lái)文件去，有時(shí)連企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是干啥的都沒(méi)搞太清。

如果你所在的投行作為保薦人和主承銷(xiāo)商負(fù)責(zé)的一個(gè)項(xiàng)目即將路演，從前，我就可以直接恭喜作為項(xiàng)目成員的你說(shuō)：修成正果了，等著發(fā)獎(jiǎng)金吧?，F(xiàn)在，隨著媒體監(jiān)督和公眾舉報(bào)的積極性越來(lái)越高，如果你曾經(jīng)在之前的盡調(diào)和招股書(shū)撰寫(xiě)過(guò)程中犯過(guò)懶，我勸你還是保持適度的樂(lè)觀(guān)為好。

那年C投行負(fù)責(zé)的一個(gè)項(xiàng)目過(guò)了會(huì)，項(xiàng)目成員開(kāi)始整理招股說(shuō)明書(shū)封卷稿，當(dāng)時(shí)招股書(shū)里寫(xiě)了一句“預(yù)計(jì)明年可承接的合同總金額為2億元左右?！狈饩頃r(shí)投行人員和企業(yè)擔(dān)心有可能做不到這一點(diǎn)，于是直接把這句話(huà)刪了，沒(méi)告訴會(huì)里的預(yù)審員。等到路演結(jié)束，詢(xún)價(jià)完成，發(fā)行工作卻突然被證監(jiān)會(huì)叫了停。原因就是有人舉報(bào)說(shuō)該公司最后發(fā)行時(shí)披露的招股說(shuō)明書(shū)與之前的版本相比，少了這樣關(guān)鍵的一句話(huà)，因此，原來(lái)的招股說(shuō)明書(shū)涉嫌虛假陳述。于是C投行被要求進(jìn)行核查和解釋?zhuān)?dāng)然，最終他們收集到足夠的證據(jù)，了解到明年可承接的合同總金額可達(dá)1.9億元左右，才度過(guò)了這一難關(guān)。

更加知名的一個(gè)例子則是去年證券市場(chǎng)上臭名昭著的勝景山河。路演結(jié)束，發(fā)行價(jià)也已經(jīng)確定，按照慣例，在公司股票即將于深交所上市的前夜，他們舉行了隆重的上市酒會(huì)。后來(lái)的事情就是，據(jù)說(shuō)酒會(huì)當(dāng)晚公司高管就被要求向會(huì)里說(shuō)明造假上市的情況去了，曲未終，人已散。事情來(lái)得太突然，連交易所都沒(méi)準(zhǔn)備好，據(jù)說(shuō)第二天開(kāi)市的時(shí)候，原本在交易所顯示屏上已經(jīng)留好位置的勝景山河股票行情，只好被用一塊黑布遮去。

如今，在市場(chǎng)行情不好的情況下，本來(lái)就沒(méi)有多少定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的投行資本市場(chǎng)部更有可能讓你直接來(lái)個(gè)發(fā)行失敗。三天路演結(jié)束，得到的結(jié)果竟然是nothing。那么只好調(diào)整價(jià)格再來(lái)一次，夜長(zhǎng)夢(mèng)多，誰(shuí)都不喜歡在發(fā)行環(huán)節(jié)多費(fèi)功夫。在中國(guó)，一次華麗麗的路演通常在京滬深三地舉行，企業(yè)的主要高管和投行的保薦代表人需要在連續(xù)的三個(gè)工作日分別在這三地與機(jī)構(gòu)投資者代表進(jìn)行交流，力圖說(shuō)服他們給出一個(gè)較高的發(fā)行價(jià)。所謂的投行人員“奢侈”的工作狀態(tài)只可能出現(xiàn)在這一階段。路演的酒店，那必須得是三地金融核心區(qū)最好的五星級(jí)啊，要是哪個(gè)小氣點(diǎn)的老板選了個(gè)相對(duì)不夠面子的酒店（盡管也是五星），可別怪路演提問(wèn)環(huán)節(jié)和中午吃飯的時(shí)候基金公司的研究員不給你好臉。

路演的第一部分通常是介紹企業(yè)和投行參與路演的代表，以便路演結(jié)束后研究員們上來(lái)?yè)Q名片時(shí)可以略去那些打醬油的投行人員，直奔目標(biāo)。第二部分是企業(yè)代表介紹公司情況，這是最最無(wú)聊的環(huán)節(jié)，通常臺(tái)下的各路研究員都在忙著上網(wǎng)看行情或是寫(xiě)自己的報(bào)告。第三部分是問(wèn)答環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)有興趣的研究員會(huì)提出一些“善或不善”的問(wèn)題，企業(yè)高管如果是個(gè)忽悠高手，這就是抬高發(fā)行價(jià)的最好機(jī)會(huì)；如果相反，這就是一個(gè)痛苦的“見(jiàn)光死”場(chǎng)景。最后路演結(jié)束，派發(fā)完給各家研究員的小禮物，企業(yè)和投行資本市場(chǎng)部還可以趁著中午吃飯的時(shí)候?qū)σ恍┲攸c(diǎn)的研究員敲敲邊鼓，透露些企業(yè)未來(lái)的“利好因素”，甚至我們會(huì)安排自己公司仗義的研究員在席間吹捧兩句，營(yíng)造一種公司股票“炙手可熱”的氛圍。

最后一天路演中午結(jié)束后，當(dāng)天下午就是各家機(jī)構(gòu)投資者密集報(bào)價(jià)的時(shí)候。日前公眾媒體上爆出有很多基金經(jīng)理和機(jī)構(gòu)投資者負(fù)責(zé)報(bào)價(jià)的主管不滿(mǎn)投行資本市場(chǎng)部在報(bào)價(jià)階段向他們“拉票”，要求他們報(bào)高價(jià)。說(shuō)實(shí)話(huà)，作為承銷(xiāo)商，希望股票發(fā)得高是很正常不過(guò)的反應(yīng)，華爾街投行也不例外。也許中國(guó)資本市場(chǎng)的某些工作人員表現(xiàn)得有點(diǎn)沒(méi)素質(zhì)，要求報(bào)高價(jià)的方式太低級(jí)、粗魯，才招致了這種批評(píng)?？墒?，如果你真的參與過(guò)這個(gè)環(huán)節(jié)的工作，你就會(huì)知道，坐在電腦屏幕前看著那個(gè)詢(xún)價(jià)系統(tǒng)里不斷有新的報(bào)價(jià)跳出來(lái)，最終這些報(bào)價(jià)的數(shù)量會(huì)達(dá)到上百家，通過(guò)影響幾個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)來(lái)影響以全體詢(xún)價(jià)對(duì)象加權(quán)平均價(jià)格計(jì)算出來(lái)的發(fā)行價(jià)參考值，真的是意義不大。更不用說(shuō)，如果市場(chǎng)整體情況走弱，參與報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)就會(huì)驟減至幾十家，這時(shí)幾乎可以肯定，沒(méi)有人會(huì)給出太高的價(jià)格，資本市場(chǎng)部能做的，就是防止湊不夠法定的報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)家數(shù)導(dǎo)致發(fā)行失敗。

在中國(guó)的新股發(fā)行制度改革進(jìn)入到第三輪的時(shí)候，作為一個(gè)曾經(jīng)在資本市場(chǎng)部工作過(guò)的人，我很想說(shuō)一句：前兩輪改革政策出臺(tái)的時(shí)候，特別是2010年底實(shí)行的第二輪新股發(fā)行制度改革，我們都以為將會(huì)對(duì)中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的定價(jià)體系產(chǎn)生一些程度較大的影響，不過(guò)，每次改革制度實(shí)施后沒(méi)幾天，我們馬上發(fā)現(xiàn)，這些流程體制上的改變真的不足以撼動(dòng)中國(guó)既定的發(fā)行審核制、發(fā)行價(jià)格行政窗口指導(dǎo)、金融工具品種不夠發(fā)達(dá)導(dǎo)致股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散等綜合效應(yīng)形成的中國(guó)股市定價(jià)體系現(xiàn)狀。要是你看到有媒體報(bào)道說(shuō)2010年的第二輪新股發(fā)行制度改革后新股發(fā)行市盈率整體下降，超募現(xiàn)象有所減緩，你千萬(wàn)別信。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率的新高就是在第二輪改革剛啟動(dòng)后創(chuàng)下的，日后的發(fā)行市盈率走低，不過(guò)是因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)都在向下，新股也不得不承受這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)發(fā)行失敗。

所以，新一輪的新股發(fā)行制度改革真的會(huì)產(chǎn)生巨大效果嗎？我只能說(shuō)：結(jié)合著接下來(lái)的市場(chǎng)整體行情變化，咱們走著瞧先。眼下，你大可以直接對(duì)我說(shuō)：“你不懂?！?/font>

尾聲

投行工作能有多賺錢(qián)？《Monkey business》告訴我們，在投行工作第一年，一個(gè)銀行助理可以拿到20萬(wàn)美金出頭，這真是個(gè)嚇?biāo)廊说臄?shù)字！當(dāng)然華爾街投行對(duì)銀行助理個(gè)人素質(zhì)的要求，對(duì)一個(gè)人身心的折磨都超過(guò)我們國(guó)內(nèi)投行，他們投行的整體項(xiàng)目承銷(xiāo)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)收入也遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)投行。自然，如果在這種國(guó)際大投行成為高級(jí)職員，其收入狀況簡(jiǎn)直不可想象，如果想了解這些人的收入情況，推薦看一部叫做《Margin call》的電影。

在國(guó)內(nèi)，通過(guò)媒體的廣泛宣傳我們知道了，拿到年薪百萬(wàn)人民幣以上的保薦代表人比比皆是，不過(guò)作為一個(gè)有志進(jìn)入投行工作的無(wú)經(jīng)驗(yàn)人員，我有必要告訴你其他一些投行人員的“悲慘遭遇”。在成為保薦人之前，如果你幸運(yùn)地通過(guò)了保薦人考試，你會(huì)獲得一個(gè)頭銜叫做“準(zhǔn)?！?，然后你就要費(fèi)勁心機(jī)的想辦法讓自己獲得一個(gè)在某項(xiàng)目上作為項(xiàng)目主辦人簽字的機(jī)會(huì)，那是你獲得“不勞也有獲”的保薦代表人身份的重要步驟。

有一次全國(guó)各券商資本市場(chǎng)部的代表參加一個(gè)論壇，最后一天請(qǐng)來(lái)了著名財(cái)經(jīng)人士秦朔先生做演講，他很敬業(yè)的講完之后坐在了臺(tái)下，想聽(tīng)聽(tīng)這些資本市場(chǎng)的人們討論些什么。沒(méi)想到接下來(lái)的一個(gè)環(huán)節(jié)是一些進(jìn)入資本市場(chǎng)部工作沒(méi)多久的年輕人談自己對(duì)投行資本市場(chǎng)工作的感想。某位準(zhǔn)保姑娘在臺(tái)上情緒激動(dòng)地花了將近十分鐘的時(shí)間大談自己如何在考過(guò)保薦人考試后像“打了雞血”一樣各處求領(lǐng)導(dǎo)給自己一個(gè)簽字的機(jī)會(huì)，我當(dāng)時(shí)坐在臺(tái)下覺(jué)得臉上真掛不住——難道我們既不熱愛(ài)工作，也不談項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，就只有這點(diǎn)激情可抒發(fā)嗎？后來(lái)，我果然瞥見(jiàn)秦朔先生悄悄提前退場(chǎng)了。

事實(shí)上，在各家投行，有好多早在2008年就考過(guò)了保薦人考試的“精英”們，直到現(xiàn)在也還沒(méi)有注冊(cè)為保薦人，他們多半時(shí)運(yùn)不濟(jì)，簽了倒霉的項(xiàng)目上會(huì)被否，或者直接撤材料。還有的人，為了能簽到一個(gè)馬上上報(bào)的項(xiàng)目，直接跳槽去了別家券商，結(jié)果在那邊是個(gè)新人沒(méi)人罩著，簽了倒霉項(xiàng)目繼續(xù)被耽誤。那年，有個(gè)長(zhǎng)相很爺兒們但名字有點(diǎn)“娘”的投行人員因?yàn)閰⒓颖Ｋ]人考試時(shí)資歷造假被撤銷(xiāo)保薦人資格，自那以后，證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦人考試時(shí)不符合參考條件的情況審核從嚴(yán)，又導(dǎo)致有些投行人員不能注冊(cè)。蹉跎了這些年，所謂的百萬(wàn)年薪還只是鏡中月水中花。

撇開(kāi)這些不談，單靠在投行做項(xiàng)目拿獎(jiǎng)金掙錢(qián)也絕非那么容易的事?！叭瓴婚_(kāi)張，開(kāi)張吃三年”這話(huà)一點(diǎn)兒也不假。我的一個(gè)朋友研究生一畢業(yè)就進(jìn)了投行，前三年做的項(xiàng)目居然一個(gè)也沒(méi)有發(fā)出來(lái)，到了年終發(fā)獎(jiǎng)金的時(shí)候，鑒于他們公司沒(méi)有部門(mén)平均獎(jiǎng)，他拿到的獎(jiǎng)金連投行中后臺(tái)人員都不如。當(dāng)然，相反的傳說(shuō)也有，據(jù)說(shuō)有個(gè)姑娘畢業(yè)進(jìn)了投行就趕上了某國(guó)有銀行上市項(xiàng)目，結(jié)果第一年就拿到了30萬(wàn)的項(xiàng)目獎(jiǎng)金。所以，那些問(wèn)我投行能賺多少錢(qián)的朋友們，讓我如何回答你呢？不如讓我反問(wèn)一句：你覺(jué)得你自己一向運(yùn)氣如何？

我的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)是：急功近利通常沒(méi)有什么好結(jié)果。要是你一心想著賺大錢(qián)，對(duì)賺大錢(qián)沒(méi)有幫助的事兒你就不干（譬如保薦人考試你就發(fā)奮去考，寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)你就胡亂湊和），通常我只能根據(jù)你得到的結(jié)果判斷你的運(yùn)氣較常人如何。但人生是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，就算你在這一階段占得先機(jī)，誰(shuí)知道別人不會(huì)在下一階段勝過(guò)你？看著那些不在投行工作的朋友每年有固定的假期去旅行，可以早點(diǎn)找到意中人、花多時(shí)間和自己心愛(ài)的人在一起，而你只能看著或期待著銀行戶(hù)頭上的數(shù)字增長(zhǎng)得快一些，你真的覺(jué)得有限的人生你豐富體驗(yàn)了嗎？

不過(guò)，我仍然要向那些在投行堅(jiān)持工作了多年同時(shí)還一直兢兢業(yè)業(yè)的人致敬。對(duì)于投行工作，或者任何一份工作，我只能說(shuō)：盡你所能做好它，關(guān)注這份工作本身，關(guān)注這份工作帶來(lái)的體驗(yàn)是不是能豐富你的職場(chǎng)人生，你才可能成為一個(gè)成熟并受人尊敬的職場(chǎng)人。很多附加的東西只有在我們不過(guò)分在意的時(shí)候才可能順利地得到。