編者按：當(dāng)前，以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)小額貸款、網(wǎng)絡(luò)理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式方興未艾，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛涉水金融領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在爭相轉(zhuǎn)型搶占高地，一場金融領(lǐng)域的變革正在開啟。“互聯(lián)網(wǎng)金融”成為業(yè)界高度關(guān)注與熱議的一個話題。

　　過去一年來，上海新金融研究院（SFI）首期《新金融評論》發(fā)表的中國金融四十人論壇（CF40）顧問、中投公司副總經(jīng)理謝平的“互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究”課題報告（CF40內(nèi)部課題），可謂中國互聯(lián)網(wǎng)金融理論研究的開山之作，在市場上引起巨大的反響；SFI理事長、國泰君安證券董事長萬建華的新著《金融e時代》，作為研究院“新金融書系”的首本著作，也已成為金融界的暢銷書。此外，為了對互聯(lián)網(wǎng)金融以及民營金融開展更為持續(xù)、深入的研究，SFI還與戰(zhàn)略合作伙伴黃浦區(qū)人民政府共同合作，發(fā)起成立了“中國互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心”和“中國民營金融研究中心”。

　　近期，上海新金融研究院組織召開“互聯(lián)網(wǎng)金融外灘論壇”，參會嘉賓包括CF40學(xué)術(shù)顧問、中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平，SFI理事長、國泰君安證券董事長萬建華，SFI特邀嘉賓、天云融創(chuàng)數(shù)據(jù)科技有限公司CEO雷濤、宜信公司首席戰(zhàn)略官陳歡，SFI特邀專家、上海浦東發(fā)展銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理李麟、中國人民銀行上海總部跨境人民幣業(yè)務(wù)部副主任施琍婭，SFI理事單位代表、東方證券助理董事金麟等七十余位嘉賓，對互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)、實踐經(jīng)驗與發(fā)展前景等展開深入討論。此次研討會由SFI常務(wù)副院長王海明主持，中國金融四十人論壇提供學(xué)術(shù)支持。

　　經(jīng)作者審核和主辦方許可，以下刊發(fā)部分現(xiàn)場討論。

互聯(lián)網(wǎng)金融崛起挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融

　　主持人：當(dāng)前，以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)小額貸款、網(wǎng)絡(luò)理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展，這對我國的傳統(tǒng)金融帶來哪些挑戰(zhàn)？

　　萬建華：一年多前，謝平在中國金融四十人論壇的內(nèi)部研討會上發(fā)布了“互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式”的課題報告。這一課題報告可以說是中國互聯(lián)網(wǎng)金融理論研究的開山之作，也引發(fā)了持續(xù)一年多的互聯(lián)網(wǎng)金融媒體的高度關(guān)注。今年，謝平進(jìn)一步擴(kuò)充了去年的課題報告,豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融理論分析框架體系，不僅理論內(nèi)容更豐富，分析邏輯也更為嚴(yán)謹(jǐn)，因此其觀點也比去年的報告更容易令人接受。

　　我個人覺得這份報告對互聯(lián)網(wǎng)金融研究具有相當(dāng)?shù)睦碚搩r值。比如關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義。比較去年的定義，今天謝平提出的定義，一是涵蓋了傳統(tǒng)金融包括銀行、證券、保險、交易所等等，傳統(tǒng)金融中介到無中介的瓦爾拉斯均衡之間涵蓋所有的金融交易和形式。我曾對去年報告中關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融是第三種金融模式的觀點提出商榷,現(xiàn)在來看,確實互聯(lián)網(wǎng)金融是貫穿于所有的金融交易和組織形式。此外，理論部分還提出了關(guān)于金融服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的核心功能不變、互聯(lián)網(wǎng)金融的法理不變，金融監(jiān)管的依據(jù)、原理不變等諸多觀點，并對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)精神的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素對互聯(lián)網(wǎng)金融興起的直接和間接的影響等問題，都做了細(xì)致的分析。應(yīng)該說，理論部分是整個報告的核心，也非常有價值。

　　總之，這個課題報告是目前互聯(lián)網(wǎng)金融研究領(lǐng)域體系最全、理論性最強(qiáng)、最有分析價值的一個研究報告。報告本身體現(xiàn)了對互聯(lián)網(wǎng)金融的理論和實踐創(chuàng)新的開放性和寬容性,并且提出互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展是一個客觀趨勢，在政策上應(yīng)該引導(dǎo)、鼓勵和支持。

　　下面我提出兩點待商榷的意見和建議。

　　第一，整個傳統(tǒng)金融業(yè)對于互聯(lián)網(wǎng)金融如何創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,特別是傳統(tǒng)金融業(yè)未來如何應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的顛覆性沖擊等問題,目前的關(guān)注還不夠，還需要進(jìn)一步深入研究。今年上半年,中國支付協(xié)會公布了一個數(shù)據(jù)，電子支付或者說互聯(lián)網(wǎng)支付，2012年全年交易額達(dá)823萬億，其中99%還是商業(yè)銀行在做，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)只占1%。這個總額里，相當(dāng)一部分是商業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù),而個人部分，也還是銀行占的比例大。所以我們還是要看到,傳統(tǒng)金融業(yè)在以互聯(lián)網(wǎng)支付為代表的業(yè)務(wù)占比中，還是處于舉足輕重的地位。但是同時要看到另外一個數(shù)據(jù)，就是傳統(tǒng)金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化的速度以年均25%的速度遞增。而新興的IT企業(yè)、電子商務(wù)企業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盡管只有1%，但是增速非?？?連續(xù)幾年以年均110%的速度遞增,今后比重將越來越大。這兩個數(shù)據(jù)都要予以關(guān)注。

　　第二，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融提出了巨大挑戰(zhàn)，因而至少有以下兩方面互聯(lián)網(wǎng)金融理論還需要進(jìn)一步研究。首先關(guān)于金融的定義，我們可能要重新思考?；ヂ?lián)網(wǎng)金融帶來的一系列變化，比如金融的邊界問題可能需要重新思考，原來在傳統(tǒng)金融下，金融邊界的界定非常清晰，而在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，所謂的泛金融、類金融以及自金融形式的出現(xiàn),使得現(xiàn)在金融邊界越來越模糊。其次,關(guān)于貨幣,看來也需要重新定義。比如比特幣、企業(yè)貨幣，還有虛擬賬戶比如會員賬戶，賬戶積分等等都可以用來消費，因而它既是一種支付手段，也是貨幣的一種表現(xiàn)形式。傳統(tǒng)的貨幣定義，包括廣義和狹義的貨幣定義可能都要重新界定。貨幣制度、貨幣的流通管理、貨幣政策、貨幣宏觀調(diào)控等等，可能也要重新考慮,傳統(tǒng)的貨幣體制應(yīng)該進(jìn)一步創(chuàng)新、完善。

　　施琍婭：互聯(lián)網(wǎng)金融確實是一個非常熱的話題。從成本角度來講，可能現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)理論也能夠分析互聯(lián)網(wǎng)金融。萬董指出在傳統(tǒng)金融中，選擇大客戶比選擇小客戶更加節(jié)省成本?；ヂ?lián)網(wǎng)前期建設(shè)需要大量的沉沒成本，大量的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入，后續(xù)必須依靠擴(kuò)大用戶交易，獲取大數(shù)據(jù)，降低成本。而金融業(yè)是高智力行業(yè)，這是毫無疑問的。比如余額寶掛鉤了基金公司，而基金公司生產(chǎn)出的基金產(chǎn)品是高智力投入?；鸸窘柚谟囝~寶平臺，解決了網(wǎng)絡(luò)營銷的問題，從渠道上降低了基金公司的銷售成本。兩者相結(jié)合，確實是一種非常好的模式，這一點是值得肯定的。

互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭優(yōu)勢

　　主持人：互聯(lián)網(wǎng)金融正經(jīng)歷黃金發(fā)展階段，它與傳統(tǒng)金融相比，具有哪些競爭優(yōu)勢？ 其成功崛起的原因是什么？

　　萬建華：傳統(tǒng)金融對小微企業(yè)貸款、個人實業(yè)貸款的缺位是一個現(xiàn)實問題，而互聯(lián)網(wǎng)金融則恰好能夠填補(bǔ)這塊空白。

　　到目前為止，大中型商業(yè)銀行的確沒有開辦小微企業(yè)貸款、個人實業(yè)貸款這類業(yè)務(wù)，就算民生銀行也開始做小微貸款，其實還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。從成本分析層面來看，在傳統(tǒng)金融模式下，商業(yè)銀行無法照顧到小微企業(yè)，考慮到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的因素,在利率管制條件下,作為一個商業(yè)企業(yè)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只有做大額、中額貸款，小額貸款是做不下去的。第二，關(guān)于金融規(guī)模，同樣的道理,如果照顧到個人、小微企業(yè)，肯定是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。只有通過互聯(lián)網(wǎng)金融，才能實現(xiàn)海量規(guī)模、海量交易、海量數(shù)額，從而對傳統(tǒng)金融覆蓋不到的部分，實現(xiàn)規(guī)模化的供給?，F(xiàn)在阿里金融等互聯(lián)網(wǎng)金融確實填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融的空白。

　　由此我談一下對以阿里金融和支付寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的成功原因。

　　第一，支付寶的起源，是為了解決淘寶的支付問題，在這個基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)展到社會個人支付領(lǐng)域。支付寶的業(yè)務(wù)需求驅(qū)動型或者說產(chǎn)品驅(qū)動型模式，推動了整個支付寶的發(fā)展，并進(jìn)一步推動了阿里金融的誕生。

　　第二，阿里金融和支付寶的成功，進(jìn)一步證明了互聯(lián)網(wǎng)的法則是先發(fā)優(yōu)勢、平臺效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)和贏家通吃。

　　第三，互聯(lián)網(wǎng)金融由電子商務(wù)到支付，由支付到金融產(chǎn)品銷售，接下來是充當(dāng)信用中介，甚至通過大數(shù)據(jù)分析提供小微企業(yè)和個人的信用報告，在信用報告基礎(chǔ)上發(fā)展到直接做金融。這也是阿里金融的下一步的發(fā)展路徑。  

　　第四，一個企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，一定要不斷的創(chuàng)新和變革，在阿里金融集團(tuán)身上，我們看到不斷有新的驚喜。

　　第五，企業(yè)社會責(zé)任、經(jīng)營理念以及為客戶創(chuàng)造價值的理念，是企業(yè)能夠獲得成功，并且能夠不斷持續(xù)發(fā)展的重要因素。

　　金麟：互聯(lián)網(wǎng)金融為什么這么熱？我覺得它的背后有一個巨大前提——強(qiáng)勢的市場化文化對壟斷行業(yè)、落后文化的沖擊。

　　關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢領(lǐng)域，我的總結(jié)包括兩個方面，一是支付體系去壟斷化，二是消費信貸這一客戶群的信用風(fēng)險管理模式的快速提升。我建議阿里可以在消費信貸領(lǐng)域做一下大的拓展，在美國消費信貸占到美國銀行業(yè)總貸款的四分之一。

　　保險精算方面，如果擁有醫(yī)療大數(shù)據(jù)或者類似的大數(shù)據(jù)，會對保險精算起到很大的幫助，這將成為保險公司的核心競爭力。

　　金融服務(wù)的廉價替代，比如融資顧問，之前很多的市場中低端人士享受不到這樣的金融服務(wù)，如果推出算法的廉價替代方案，就可以服務(wù)到這些人群，這將是很有潛力的業(yè)務(wù)。

　　陳歡：關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，大家有很多不同的觀點，也涉及到很多不同的業(yè)務(wù)類型，我重點談其中的一點——不管互聯(lián)網(wǎng)金融是用大數(shù)據(jù)手段，還是技術(shù)手段，互聯(lián)網(wǎng)金融有助于實現(xiàn)個人信用價值的再發(fā)現(xiàn)和重生。

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展之前，個人的信用價值并沒有得到很好的體現(xiàn)和挖掘，現(xiàn)在隨著技術(shù)的發(fā)展和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，個人信息和信用數(shù)據(jù)得到了充分的積累、分析和流通。美國有一家公司ZestFinance，他們就提出“所有的數(shù)據(jù)都是信用數(shù)據(jù)”的理論。以前大家關(guān)注的信用數(shù)據(jù)主要是交易，但是現(xiàn)在大家都拓寬了關(guān)注的數(shù)據(jù)的維度、廣度和寬度。通過充分獲得和分析這些數(shù)據(jù)，可以使得信息的不對稱性大幅下降，這樣對每個人的信用判斷和評估將更加準(zhǔn)確，而且成本也更低，信用價值可以借此得到很大的釋放，在這個領(lǐng)域就會出現(xiàn)很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。

　　隨著信用價值的釋放，新的金融產(chǎn)品及金融交易結(jié)構(gòu)將會誕生，而且其中有些金融產(chǎn)品會還原到它們的原始形態(tài)，也就是說在交易的過程中出現(xiàn)去中心化，或者說部分脫媒。之所以在金融交易中需要有專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，其中一個原因就是交易方信用比較難以判斷，需要專業(yè)機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)，而隨著上面提到的信用數(shù)據(jù)越來越豐富，越來越廣泛地可以獲得，交易雙方就在一定程度上直接進(jìn)行信用價值的判斷，再結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的長尾力量，使得跨時空的交易成為可能，就開始催生去中心化的新交易結(jié)構(gòu)和形態(tài)。P2P就是這樣的新交易結(jié)構(gòu)的發(fā)展雛形。

　　更進(jìn)一步，信用價值的再釋放和重生將影響信用貨幣。其實貨幣本身就代表著發(fā)行貨幣的機(jī)構(gòu)或者國家的信用，現(xiàn)在出現(xiàn)的比特幣就是一種新的貨幣形式。隨著類似比特幣這樣的虛擬貨幣的新發(fā)展，甚至每個人都可能發(fā)行類貨幣，由此衍生出新的信用載體和形態(tài)。我覺得，這是互聯(lián)網(wǎng)金融深度發(fā)展后可能帶來的一個顛覆性的變化。當(dāng)然，這更多的是建立在個人信用層面上，機(jī)構(gòu)信用則可能是另外一種模式。

　　施琍婭：互聯(lián)網(wǎng)金融是供應(yīng)鏈的扁平化或縮短。原來的供應(yīng)鏈可能很長，現(xiàn)在通過互聯(lián)網(wǎng)可以做到點對點直接交易。人民銀行的超級網(wǎng)銀也具有這個功能，使用的用戶非常多。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景及未來金融格局

　　主持人：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景如何？未來互聯(lián)網(wǎng)金融是否會取代傳統(tǒng)金融行業(yè)？我們應(yīng)該如何對其加以監(jiān)管？

　　謝平：大家在理解互聯(lián)網(wǎng)金融的時候一定要有充分的想象力。不要因為目前的金融監(jiān)管、金融理論、金融組織框架和金融契約結(jié)構(gòu)，束縛了思想。未來，大數(shù)據(jù)對金融業(yè)的發(fā)展會有根本性的改變。現(xiàn)在有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)的研究主要有兩個核心，一個是MIT的互聯(lián)網(wǎng)實驗室，一個是加州伯克利的互聯(lián)網(wǎng)研究所。這兩個地方對人類互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，比我們可能都要超前十幾年。我覺得互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展首先取決于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)走到多遠(yuǎn)，最終互聯(lián)網(wǎng)金融也會走到多遠(yuǎn)。

　　也許現(xiàn)在來看，互聯(lián)網(wǎng)金融尚且無法替代銀行，但誰也說不清20年后互聯(lián)網(wǎng)將會是什么樣子。20年后，80、90后的年輕人可能不再會去銀行網(wǎng)點辦理業(yè)務(wù)，說不定其中部分還會成長為銀行行長。因此，我認(rèn)為有兩個變量決定了互聯(lián)網(wǎng)金融替代銀行的過程：一是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，一是大量網(wǎng)民的培育。這些都需要時間來證明，當(dāng)然也需要從現(xiàn)在起就開始設(shè)想20年后的情形。

　　大數(shù)據(jù)非常有意義。我們對大數(shù)據(jù)一定要有以下幾點認(rèn)識：第一，數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)有充分大的含量；第二是未來必須使用機(jī)器自動識別數(shù)據(jù)，否則人腦永遠(yuǎn)跟不上；第三是行為信息的相關(guān)性；最后，應(yīng)將此相關(guān)性應(yīng)用到具體的金融產(chǎn)品上去。

　　將來金融業(yè)——無論是證券、銀行，還是保險——產(chǎn)品都會發(fā)生改變。它們將會由現(xiàn)在的根據(jù)財務(wù)分析和個體抽樣分析模式，慢慢地轉(zhuǎn)變?yōu)橛纱髷?shù)據(jù)進(jìn)行多樣化分析。比如，現(xiàn)在銀行的數(shù)據(jù)很多，但卻不能充分挖掘，主要是因為銀行習(xí)慣性封閉自己，只相信自己的操作可以控制風(fēng)險。但這就與現(xiàn)實情形所相逆——數(shù)據(jù)挖掘就應(yīng)該交給IT專業(yè)人士來做。所以，對于大數(shù)據(jù)在金融業(yè)的應(yīng)用，一定要換個角度和思路，絕對不能再采用現(xiàn)在的財務(wù)分析方式和領(lǐng)導(dǎo)決策機(jī)制。

　　陳歡：目前，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)出現(xiàn)多種發(fā)展模式，整體來說，不同模式都代表著為滿足市場需求的商業(yè)性探索。P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融中的一種典型的模式，但大家對什么是P2P有不同的看法。P2P在整個交易過程中涉及很多不同的金融要素，通過對這些要素的組合，產(chǎn)生了不同的P2P的交易結(jié)構(gòu)。美國、英國、中國的機(jī)構(gòu)的P2P交易方式和結(jié)構(gòu)都有很大的差異，但無論在哪個國家，現(xiàn)在的P2P發(fā)展都還處于原始社會階段，下一步的發(fā)展會走向何處，各家機(jī)構(gòu)都在用不同的方式進(jìn)行探索和創(chuàng)新，因此對于這些不同的模式都需要有包容和鼓勵。但是，我非常同意，其中一些探索的金融屬性很強(qiáng)，在鼓勵的同時，需要進(jìn)行相應(yīng)的行為監(jiān)管和消費者保護(hù)監(jiān)管。

　　李麟：移動金融、網(wǎng)絡(luò)金融到底是基礎(chǔ)設(shè)施，還是新業(yè)態(tài)？從通信技術(shù)演進(jìn)角度來講，通信技術(shù)具有歸零的作用。過去的BP機(jī)，現(xiàn)在已經(jīng)看不到了；那么現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)、阿里小貸，在未來三到五年會不會看到呢？互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在來看是比較新的，但從通訊技術(shù)演進(jìn)的歷史來看，將會同固定電話技術(shù)、電腦技術(shù)一樣，成為基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)。因為從本質(zhì)上講這類行業(yè)有技術(shù)壟斷的特征，在足夠的規(guī)模下，邊際成本趨向為零。問題因此產(chǎn)生，它是基礎(chǔ)設(shè)施，還是一種新業(yè)態(tài)？近期的“霸主之爭”——百度、阿里、騰訊之爭，印證了這個問題。金融行業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)互通，通信普惠，最終必然沉淀為基礎(chǔ)設(shè)施。從電報、電話到移動通信技術(shù)演進(jìn)的過程看，剛開始利潤都非常高，但隨著時間的推移，利潤會逐漸地降低，因此每個行業(yè)都有趨利的特點，也就是某種貪婪，關(guān)鍵是用什么模式賺合法的錢。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融究竟是起點還是終點？如果是起點，是預(yù)示一個業(yè)態(tài)的到來，是一種新業(yè)務(wù)，將產(chǎn)生一個新的行業(yè)，但必須有別于ICT（intenet\Information\ Communication Technology 信息通訊技術(shù))時代，那才是新業(yè)態(tài)、新起點；如果脫離不了ICT的基本屬性和特點，那還是老業(yè)態(tài)。比如銀行產(chǎn)生的電匯，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)銀行，這些都是商業(yè)銀行可以包容的業(yè)務(wù)，會對金融業(yè)產(chǎn)生巨大的促進(jìn)作用，但目前還不至于形成一個新的行業(yè)。按照托夫勒技術(shù)進(jìn)步對社會的劃分，現(xiàn)在應(yīng)該是后信息社會。也許隨著通訊技術(shù)的發(fā)展，會延伸到移動通訊社會時代，有這個趨勢，但還有待發(fā)展。

　　我們應(yīng)該按照什么發(fā)展？簡單說互聯(lián)網(wǎng)金融模式的構(gòu)建要遵從或跟蹤那些關(guān)鍵的社會或市場發(fā)展趨勢。比如城鎮(zhèn)化的發(fā)展模式，到底是按照人口流動或聚集的方向，還是按照人們主觀理想模式發(fā)展？如果按照理想模式發(fā)展，我們應(yīng)該發(fā)展衛(wèi)星新城，直接的后果可能是有人沒城；如果按照人口發(fā)展或聚集的趨勢，我們應(yīng)該發(fā)展大城市。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢，我發(fā)現(xiàn)它是按照流量、點擊量、關(guān)注量發(fā)展的。即在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，誰點擊最多，誰就最有生命力。不過門戶網(wǎng)，比如百度，并不直接依靠點擊量賺錢，它的盈利依靠的是派生的領(lǐng)域，比如廣告是重要的盈利來源。再舉一個按照流量發(fā)展的例子，騰訊的QQ和微信具有免費聊天的功能，它的贏利點是流量。

　　我們來做下?lián)Q位思考，從電信行業(yè)的角度來看，未來社會將發(fā)生三方面的變化，第一，未來是寬帶的社會；第二，未來是移動的社會；第三，未來是移動寬帶的社會，即虛擬社會。按照此邏輯，未來社會基本是技術(shù)主導(dǎo)。這將存在三個問題，一是規(guī)范問題。在這個世界里，究竟什么是好的、什么是壞的？還有就是金融業(yè)的界定和本質(zhì)是什么？靠那些機(jī)構(gòu)認(rèn)證或管理；二是貨幣發(fā)行問題，比如比特幣，誰應(yīng)該擁有貨幣的發(fā)行權(quán)？貨幣能否通過互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)局發(fā)行？三是格局問題。因為基于數(shù)據(jù)越來越規(guī)范，可能很多行業(yè)都可以進(jìn)入金融業(yè)，這個格局究竟是依靠互聯(lián)網(wǎng)智能技術(shù)管理，還是依靠監(jiān)管機(jī)構(gòu)或政府來規(guī)定？這些問題是一個新業(yè)態(tài)建立要前瞻思考的問題。

　　金麟：關(guān)于未來的格局，如果銀行還是按照傳統(tǒng)的模式發(fā)展網(wǎng)上商城，那么沒有一家銀行能夠做得很好。我們認(rèn)為銀行將會被迫退守大中型對公業(yè)務(wù)，還有高端理財業(yè)務(wù)，銀行將會失去與終端消費者的聯(lián)系。

　　如果銀行嘗試著在互聯(lián)網(wǎng)金融方面進(jìn)行反擊或者至少不是完全退守到中間地帶，那么我有三個建議：第一個建議，依托B2B業(yè)務(wù)，特別是依托于核心企業(yè)的供應(yīng)鏈；第二個建議，強(qiáng)化線下業(yè)務(wù)，要贏得線上業(yè)務(wù)必須強(qiáng)化線下業(yè)務(wù)，而且嘗試在O2O的模式上有所突破；第三個建議，加強(qiáng)中高端的B2C業(yè)務(wù)，細(xì)分市場差異化能夠把全面劣勢轉(zhuǎn)化為局部優(yōu)勢。