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李光一:A股的機(jī)遇與困境 中國(guó)資本市場(chǎng)將對(duì)世界開放，是一個(gè)不以投資人意志為轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，早開放，早受益。 IPO重啟觸發(fā)的A股"黑色星期一"，多少反映了A股自6000多點(diǎn)下跌至今，股價(jià)仍比較貴的基本事實(shí)。不然，為何要以下跌或暴跌來迎接IPO重啟呢？今日A股與往年不同，凡漲得多的，則下跌多。 今年創(chuàng)業(yè)板漲幅在全球可進(jìn)前三名，"黑色星期一"則下跌8.26%以上，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板出生以來最大跌幅；中小板、深成指和上綜指的跌幅分別為4.83%、1.94%和0.59%，呈現(xiàn)遞減狀態(tài)，其原因是本來漲幅不大或壓根就沒漲過嘛。 內(nèi)陸股票在中國(guó)香港、美國(guó)并沒有暫停IPO，港、美兩地何以沒有如此大的"重啟沖擊波"？因?yàn)閮?nèi)陸股票在港、美兩市IPO，參照的上市股價(jià)是當(dāng)?shù)叵嗤煞莸墓蓛r(jià)，既難以出現(xiàn)高價(jià)發(fā)行，也難以出現(xiàn)暴炒新股，不少股票上市新股價(jià)可能就是最高價(jià)，破發(fā)或認(rèn)購不足也屬稀松平常。 中國(guó)香港和美國(guó)是相對(duì)成熟的市場(chǎng)，規(guī)范了相對(duì)不成熟的中國(guó)內(nèi)陸股票，所以就不太會(huì)出現(xiàn)A股至今無法擺脫的各種問題。A股IPO重啟，只能視為中國(guó)A股在向正?；较蜻~出了正常的一步，卻迎來創(chuàng)業(yè)板大跌，其他指數(shù)和板塊不同程度的下跌，這多少是有些不正常吧？ 目前的外資是很看好A股的。全球投行一哥高盛開始唱好A股，想來一定不是陽謀吧。QFII開放至今，總量不足A股的5%，不必用唱來掩護(hù)出貨吧?其實(shí)，此次IPO重啟應(yīng)視為利好。至少A股開始運(yùn)用全球比較常用、比較成熟的方法做IPO了，將來還要向成熟市場(chǎng)完全看齊，甚至要做得更好。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總量已居全球老二，比老三日本多了許多，不用多少時(shí)間將趕上老大美國(guó)，并把日本拋得更遠(yuǎn)，那么A股也將由當(dāng)下的新興市場(chǎng)進(jìn)入到已開發(fā)市場(chǎng)。IPO的重啟僅僅是走向正?；囊徊剑@難道不是利好嗎？至少港市沒有出現(xiàn)"黑色星期一"的聯(lián)動(dòng)。當(dāng)日恒指上漲0.41%，H股上漲0.86%,這也反映了全球投資界以及比較了解A股的海外投資界對(duì)IPO重啟偏利好的基本認(rèn)識(shí)和判斷。 A股怕擴(kuò)容，更怕放水。此次肖鋼主席在重啟IPO時(shí)明確告訴市場(chǎng)，國(guó)際板沒有時(shí)間表。其實(shí)，一個(gè)正常的資本市場(chǎng)，特別是一個(gè)本幣要在資本項(xiàng)目下可兌換，經(jīng)濟(jì)總量將成為全球第一的市場(chǎng)，不可能關(guān)起門來運(yùn)作的。中國(guó)資本市場(chǎng)將對(duì)世界開放，是一個(gè)不以投資人意志為轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，早開放，早受益。 假如美國(guó)納指的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)型股票，也以美市較低的市盈率在A股創(chuàng)業(yè)板上市，A股創(chuàng)業(yè)板能在此次IPO重啟時(shí)暴跌8%以上嗎？暴跌只能說明A股創(chuàng)業(yè)板并沒有按照國(guó)際公允股價(jià)標(biāo)價(jià)嘛。華誼兄弟(300027)的市值已是美國(guó)夢(mèng)工廠的1倍，是華誼兄弟貴了還是夢(mèng)工廠便宜了？ 近日，我國(guó)主管外匯的最高官員央行副行長(zhǎng)、外管局長(zhǎng)易綱通過媒體告白世界，中國(guó)的外儲(chǔ)已超最優(yōu)規(guī)模，他把人民幣資本項(xiàng)目可兌換視為是對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)的進(jìn)一步保護(hù)和擴(kuò)圍，這一中國(guó)外管政策和人民幣資本項(xiàng)目可兌換的改革前進(jìn)方向，是否再次宣示中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放，國(guó)際板、QD2.0……直至全開放，也將是必由之路。屆時(shí)，投資人才可能迎來中國(guó)股市的真正大牛市。只要開放問題未解決，A股牛市也一定是結(jié)構(gòu)牛市，局部牛市，這也是A股的機(jī)遇與困境。 2萬美元全球基金模擬組合A(12月6日) 買入日期基金名稱最新報(bào)價(jià)現(xiàn)值漲跌 07/12/28貝萊德世界礦業(yè)43.58 2826 -52% 07/12/28 JF亞一組合14.73 7346 -8% 07/12/27霸菱東歐98.06 2328 -41% 08/6/27施羅德商品115.09 1225 -38% 合計(jì)：13725 -31% 2萬美元全球基金模擬組合B（12月6日） 買入日期基金名稱最新報(bào)價(jià)現(xiàn)值漲跌 10/10/08富達(dá)東協(xié)30.96 8713 +8% 11/05/03匯豐拉美15.96 6098 -24% 07/12/28景順亞洲棟梁13.63 1357 -32% 10/11/12摩根全球資源10.9 1137 -46% |
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