2012年4月6日，招商銀行A股配股申請獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過。根據(jù)11年7月公布的方案，招行將以A+H的方式，向全體股東以每10股配售不超過2.2股的比例配售，最多配發(fā)47.4億股，其中A股38.87億股，H股8.6億股，共募集350億元資金。
 
我們預(yù)期本次配股價(jià)格在7.65-8.4之間。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司配股價(jià)格應(yīng)不低于本次配股前最新公布的該公司每股凈資產(chǎn)值。11年末，公司BVPS為7.65元，按此價(jià)格公司A+H股將募集資金約363億元，超過募集目標(biāo)。若按照3月份招行后20個(gè)交易日股價(jià)的7折計(jì)算，對應(yīng)配股價(jià)格8.4元，公司A+H股共將募資約398億元。招行管理層在11年業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，希望2季度能盡快完成增發(fā)。我們預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)通過后，基本可以確定招行配股方案可以在2季度完成。基于我們對流動(dòng)性判斷，2季度財(cái)政存款上繳量大以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求上升都將造成資金面的緊張，進(jìn)而對銀行股價(jià)造成壓制。我們判斷2季度銀行股絕對收益偏弱，股價(jià)可能成下行趨勢。因而我們預(yù)計(jì)招行的配股價(jià)將為7.65-8.4之間。
 
配股完成后，招行的核心資本充足率將提升約2個(gè)百分點(diǎn)。11年末，招行的核心資本充足率為8.22%，保守估計(jì)按照7.65的配股價(jià)，本次增發(fā)完成后其核心資本充足率將提升至10.12%，上升約2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)支撐12/13年風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速分別為21%/17%。本次增發(fā)將極大補(bǔ)充公司的資本實(shí)力，滿足公司未來3-5年的資本需求和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)發(fā)展的需要。

維持買入評級。招行的經(jīng)營風(fēng)格向來穩(wěn)健，在銀行景氣下行期，資產(chǎn)質(zhì)量能夠經(jīng)受考驗(yàn)，為經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。若監(jiān)管要求不再提高，本次增發(fā)將保證招行未來5年的資產(chǎn)平穩(wěn)增長。我們預(yù)計(jì)公司12/13年的總資產(chǎn)增速為23%/17%，凈利潤增速分別為26.5%/30.1%，攤薄后EPS為1.74/2.26元，對應(yīng)PE為6.88/5.33倍，PB為1.55/1.25倍。

(中國證券網(wǎng) 申銀萬國)

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首先要注意的是如果你有招行的股票，假如在配股時(shí)不參與的話在除權(quán)的情況下你將會(huì)有部分賬面損失。如果不想?yún)⑴c配股唯一選擇就是賣出。

招行已經(jīng)公告配股已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)審批，按程序估計(jì)在5月前后招行應(yīng)該會(huì)完成配股。

如果按照融資350億按10配2.2股計(jì)算的話，每股配股價(jià)在7.4左右，但此價(jià)格低于現(xiàn)在凈資產(chǎn)。如果按350億不變得話估計(jì)配股的份數(shù)的改變，如果按10配2的話總配股份數(shù)43億股，按8元每股計(jì)算融資345億。所以有招行股票的童鞋就得按每股8元左右的資金準(zhǔn)備。如果有1萬股就得配2000股最少的準(zhǔn)備1.6萬RMB。

招行若進(jìn)行配股，在其配股前必定會(huì)有一個(gè)相關(guān)配股的股權(quán)登記日，在那一個(gè)股權(quán)登記日收盤時(shí)持有600036這股票就能參與相關(guān)的配股(注：由于這次的配股只是按比例配售，非600036的股東不能參與)。

若你持有10000股600036的股票，到那時(shí)候最多能認(rèn)購2000股600036的配售股票。

注意一點(diǎn)在配股的股權(quán)登記日以后的一個(gè)星期左右，600036會(huì)由于處于配股的繳款期間會(huì)停牌交易的，一般配股繳款時(shí)間會(huì)有五個(gè)交易，還有一個(gè)交易日是用來配股驗(yàn)資的，相關(guān)的除權(quán)日在配股繳款驗(yàn)資結(jié)束完成后復(fù)牌首日。

在配股股權(quán)登記日后，你的帳戶上會(huì)出現(xiàn)一個(gè)700036招行配售之類的相關(guān)信息，里面會(huì)有一個(gè)可賣數(shù)量的(對于你持有10000股600036來說顯示應(yīng)該為2000)。

在配股繳款期間，切記進(jìn)行配股操作必須在股市正常交易時(shí)間內(nèi)，否則有可能存在認(rèn)購失敗的可能，你在股票交易軟件的賣出方向(注意是賣出方向，對于上海證券交易所的股票其配股操作是在賣出方向進(jìn)行的，深圳證券交易所的股票則在買入方向，本人的營業(yè)部買賣均可不知道其他也一樣O(∩_∩)O)輸入700036這一個(gè)配股代碼，一般系統(tǒng)在那一個(gè)時(shí)候會(huì)默認(rèn)一個(gè)配股價(jià)格(注意：你當(dāng)然現(xiàn)在可以輸入這一個(gè)配股代碼，但系統(tǒng)一般會(huì)顯示與這次配股不相符的配股價(jià)格，原因是交易系統(tǒng)會(huì)在這次配股實(shí)施前的顯示價(jià)格一般只會(huì)是前一次配股的價(jià)格，一般要到實(shí)施配股日相關(guān)的配股價(jià)格才會(huì)被更新的)。注意在配股前你要確認(rèn)你的帳戶內(nèi)有足夠的認(rèn)購配股的資金(相關(guān)的資金不少于可配數(shù)量*這次的配股價(jià)格)。

配股操作完成后，相關(guān)的配股操作的委托在當(dāng)天都會(huì)處于一個(gè)已報(bào)狀態(tài)，相關(guān)的委托確認(rèn)成交一般是在當(dāng)天股市交易結(jié)束后進(jìn)行的，若配股成功你的帳戶內(nèi)原來所顯示的700036招行配售的持倉欄內(nèi)的可賣數(shù)量為變成0(又或者這一行的信息完全沒有了)，且你原來的600036的股票的股票持倉成本，會(huì)由于配股的認(rèn)購成本被分?jǐn)傔M(jìn)現(xiàn)持有的600036上(注意認(rèn)購相關(guān)的配股后，相關(guān)的配股并不會(huì)立刻到帳的)，導(dǎo)致相關(guān)的成本會(huì)因此有所提高的。

最后相關(guān)認(rèn)購的配股并不會(huì)在配股除權(quán)復(fù)牌首日到帳的，原因是根據(jù)《關(guān)于1996年上市公司配股工作的通知》規(guī)定上市公司實(shí)行增資配股，應(yīng)當(dāng)在繳款結(jié)束后20個(gè)工作日內(nèi)完成新增股份的登記工作，聘請有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告，編制公司股份變動(dòng)報(bào)告；而證券交易所在收到上市公司有關(guān)配股的股份變動(dòng)報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告前不得安排該配售的股票上市交易。

根據(jù)這個(gè)規(guī)定，投資者已認(rèn)繳的配股至多在配股繳款期結(jié)束20天后，上市公司公布股本變動(dòng)公告書時(shí)，配股才能到帳，并可以交易。