和眾多生物制藥概念一樣，華神集團擁有的利卡汀項目也有一個神奇的光環(huán)作為一種放射免疫靶向藥，放射免疫靶向療法是近三年才在國內(nèi)出現(xiàn)的一種治療癌癥的新方法，目前主要用于肝癌的治療，醫(yī)學(xué)界現(xiàn)在有種聲音，放射免疫靶向療法將是今后攻克癌癥的大方向。

　　資料顯示，2001年華神集團與簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，后經(jīng)三年合作完成了臨床試驗，于2005年4月獲得國家一類新藥證書。利卡汀的治療作用主要通過131I發(fā)射的β射線的電離輻射生物學(xué)效應(yīng)以及抗體片段對目標(biāo)抗原結(jié)合封閉特定信號轉(zhuǎn)導(dǎo)途徑而實現(xiàn)。

   華泰聯(lián)合證券研究員錢曉宇此前預(yù)計，利卡汀未來三年將保守實現(xiàn)100%的年收入增長率，毛利率達到80%。對此，其大膽給予了該項目2010年100倍的PE估值。但是事實并非如此。

　　根據(jù)華神集團公告顯示，2011年是利卡汀項目首次邁過盈虧平衡點的第一年，也是其四期療效獲確認后的首個完整的會計年度，但2011年上半年，利卡汀銷售情況卻首次出現(xiàn)下滑。

  記者注意到，華神集團2011年半年報顯示，以其為主的生物制藥產(chǎn)品當(dāng)期實現(xiàn)營收785.98萬元，同比下降6.47%；更重要的是，該產(chǎn)品的毛利率也開始持續(xù)下降，從上年同期的68.4%降至61.84%。

  2011年12月26日，華神集團發(fā)布業(yè)績預(yù)告：凈利潤比上年同期增長52.25% — 68.27%，原因系銷售規(guī)模同比增加所致。但遺憾的是，華神集團并沒有透露是鋼構(gòu)業(yè)務(wù)、中成藥，還是利卡汀的銷售規(guī)模增加。

  上述浙江私募基金人士告訴記者，利卡汀目前每支售價28800元，市場普及率還無法達到，目前是做學(xué)術(shù)推廣，“何況，利卡汀作為肝癌的靶向治療藥物，由于需在具有特定資質(zhì)和防護設(shè)備的特殊病房使用，上市以來銷售推廣受限，短期內(nèi)出現(xiàn)較快增長的可能性非常小。”

  利卡汀在杭州地區(qū)唯一的一家臨床測試醫(yī)院是浙江省腫瘤醫(yī)院，一位不愿透露姓名的醫(yī)生告訴記者，利卡汀的治療方式與常見的治療方式不同，“首先在患者右大腿根部的股動脈上，開一個直徑兩三毫米的小孔，然后將一根微導(dǎo)管通過動脈血管，一直插到離肝癌組織最近的肝動脈，最后將利卡汀通過微導(dǎo)管注入肝癌組織附近。但是，由于其注射時候放射性很大，醫(yī)生必須穿上厚重的防輻射服，即使治療一周內(nèi)，與輻射治療病人還需保持一兩米的安全距離，因此這也有其推廣的局限性所在?！?span lang="EN-US">

  據(jù)記者了解，利卡汀在浙江腫瘤醫(yī)院的臨床試驗主要集中在三種適應(yīng)證上：一是和TACE（肝動脈化療栓塞術(shù)）聯(lián)合使用；二是用于手術(shù)后復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移的病人；三是用于其他治療手段都已經(jīng)不能用的超晚期肝癌病人。

  據(jù)實地調(diào)研過的上述基金經(jīng)理告訴記者，利卡汀并非仙丹妙藥，“它只能消滅小股殘留的腫瘤，特別是對手術(shù)后減少復(fù)發(fā)、轉(zhuǎn)移效果還可以，但如果讓它去對付巨大的腫瘤，雖然也能殺死一部分，但殺不了全部，并非一些研究員鼓吹的那么神奇，這也是為何基金不愿意再買這個股票的原因之一?！?span lang="EN-US">

　　對此，上述醫(yī)生也坦言，有些使用了利卡汀的肝癌病人，還是有去世的案例存在。

  2010年11月17日，華神集團發(fā)布的四期臨床試驗總結(jié)報告，受試樣本數(shù)為341例中晚期肝癌病人，其中167例做了利卡汀聯(lián)合TACE治療，另174例僅做了TACE。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，做了利卡汀聯(lián)合TACE治療的167人，6個月和12個月的生存率分別為87.79%和74.97%，而僅接受TACE治療的174人，6個月和12個月的生存率分別為83.23%和65.59%。

  上述基金經(jīng)理還告訴記者，他調(diào)研結(jié)果顯示，利卡汀最大的局限是只能識別肝癌細胞，“如果癌細胞已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了別的部位，如胃部，那利卡汀就不能進行治療了?！?span lang="EN-US">

  還有一點，上述醫(yī)生告訴記者，由于利卡汀屬于放射藥，有效期只有48小時?！爸挥谢颊咝枰褂?，我們才和廠家訂貨。廠家生產(chǎn)后會放在鉛盒中空運過來，到了醫(yī)院就必須馬上治療，否則利卡汀就會開始衰變，治療效果就會降低或失效。這也可能也是困擾利卡汀大面積推廣的一個主要原因之一。”

  另外，醫(yī)生和患者接受新藥有個過程，而華神集團此前并無成熟的醫(yī)院營銷經(jīng)驗，特別是缺乏新藥營銷的經(jīng)驗，因此市場推廣難度較大。

  可見，在利卡汀光環(huán)的背后，依舊存在著諸多困擾，重啤乙肝概念破裂后，華神集團為何也遭遇大跌就不難理解了。