|
田渭東：A股演繹估值修復(fù)性行情 “春耕”關(guān)注三大題材 央行開展常備借貸便利操作試點(diǎn)并進(jìn)行了逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性后，將極大緩解春節(jié)前資金壓力，尤其是中小商業(yè)銀行及農(nóng)村信用社的流動(dòng)性壓力，避免國(guó)內(nèi)出現(xiàn)類似去年6月份、12月份發(fā)生的短期資金緊張現(xiàn)象。 這種新貨幣工具的運(yùn)用，的確可以緩解資金流動(dòng)性的壓力，避免發(fā)生短期支付性危機(jī)。但是，它并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向，春節(jié)過(guò)后，央行完全有可能采取反方向的資金回收措施。因此，投資者還不能斷定此次操作為股市的資金拐點(diǎn)，它僅僅是化解了風(fēng)險(xiǎn)，不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，從這點(diǎn)來(lái)講，股市在消除了部分流動(dòng)性疑慮后，會(huì)有估值修復(fù)行情。下一階段，信托兌付風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)、清理影子銀行的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。 從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年12月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額、工業(yè)增加值、全國(guó)累計(jì)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速又一次回落，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然沒(méi)有改變?cè)鏊倩芈涞母窬郑又黜?xiàng)經(jīng)濟(jì)改革措施的逐漸落實(shí)，淘汰落后產(chǎn)能的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)基本面不支持股市的行業(yè)估值全面回升，形成反轉(zhuǎn)出現(xiàn)牛市的基礎(chǔ)條件短期還不具備。 但是，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍然在回升，2013年1月份至12月份增速比2013年1月份至11月份累計(jì)數(shù)增加0.3%。常備借貸便利操作試點(diǎn)開始后，在達(dá)到一定條件下，小銀行及農(nóng)商行被允許向央行省級(jí)分支行直接融資，部分化解了市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)擔(dān)憂，低估的行業(yè)估值會(huì)有所回升。 此外，歷年春節(jié)后都是市場(chǎng)流動(dòng)性旺盛期，這波反彈行情有望延續(xù)至春節(jié)后。創(chuàng)業(yè)板指雖然創(chuàng)出新高，但盤中的熱點(diǎn)板塊如網(wǎng)絡(luò)安全、彩票、智能機(jī)器等，有明顯的套現(xiàn)拋壓，留出長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。雖然創(chuàng)業(yè)板還是市場(chǎng)存量資金運(yùn)作的主戰(zhàn)場(chǎng)，但是短期漲幅過(guò)大后，還是會(huì)面臨獲利套現(xiàn)的壓力。 1月22日上市的新股出現(xiàn)了明顯分化。我武生物漲停，楚天科技等跌幅達(dá)到7%以上。未來(lái)還有大批新股發(fā)行，隨著發(fā)行量的增大，炒新風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，關(guān)注基本面還是根本。 對(duì)于投資者來(lái)講，市場(chǎng)處于反彈過(guò)程中最好持股不動(dòng)，應(yīng)在市場(chǎng)處于震蕩、回調(diào)階段再進(jìn)行加倉(cāng)或者調(diào)倉(cāng)換股。后市建議關(guān)注以下幾個(gè)板塊：首先，低市盈率同時(shí)具備改革重組題材的板塊，如地產(chǎn)參股金融、國(guó)企資產(chǎn)整合、自貿(mào)區(qū)金改概念等。其次，行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，如光伏等。最后，北斗產(chǎn)業(yè)、4G通訊及軍工三合一概念等。北斗產(chǎn)業(yè)未來(lái)行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)60%，在市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)下，該品種仍有潛力。 ?。ㄗ髡呦甸_源證券研究所所長(zhǎng)） (.證.券.日.報(bào)) |
|
|
