今后一段時期，環(huán)保正越來越成為各地可持續(xù)發(fā)展的政策主基調(diào)之一，而霧霾治理更是當(dāng)前橫在各地面前的頭等大事。隨著各地對于霧霾成因的統(tǒng)計分析逐漸“水落石出”，另一霧霾“元兇”機(jī)動車尾氣污染正在引起政策方的逐漸重視。

　　據(jù)中證報消息，今年機(jī)動車污染防治工作將全面啟動，一系列政策措施會陸續(xù)發(fā)布。相關(guān)券商分析師指出，未來一段時期，汽車(行情 專區(qū))尾氣減排將崛起成為大氣污防的新興領(lǐng)域，潛在市場空間至少可達(dá)千億元以上，僅發(fā)動機(jī)節(jié)能領(lǐng)域的一個細(xì)分項轎車柴油化就可達(dá)300億元。

　　行業(yè)分析師稱，大氣污染治理將打開汽車尾氣凈化需求空間。霧霾天氣頻發(fā)，汽車尾氣治理重要性凸顯。近兩年來，我國大氣污染形勢嚴(yán)峻，全國多地霧霾天氣頻發(fā)，以可吸入微粒物、細(xì)微粒物(PM2.5)為特征的污染問題日益突出。據(jù)統(tǒng)計，機(jī)動車污染已成為我國空氣污染的重要來源，是造成灰霾、光化學(xué)煙霧污染的重要原因。隨著我國機(jī)動車保有量的迅速增長，機(jī)動車尾氣治理的重要性越發(fā)嚴(yán)重。

　　環(huán)保政策加碼，對于大氣治理的重要性更加明確?！洞髿馕廴痉乐涡袆佑媱潯钒l(fā)布，特別提出了強(qiáng)化移動源污染防治及具體措施，有望激發(fā)汽車尾氣催化劑市場需求迅速增長。

　　分析師表示，投資者可從三個角度挖掘機(jī)會：首先，尾氣處理設(shè)備類企業(yè)。如威孚高科(行情 股吧 買賣點)、銀輪股份(行情 股吧 買賣點)、貴研鉑業(yè)(行情 股吧 買賣點)、博云新材(行情 股吧 買賣點)等公司。其次，車用尿素類企業(yè)。如四川美豐(行情 股吧 買賣點)、建峰化工(行情 股吧 買賣點)等公司。第三，燃油添加劑類企業(yè)。如德聯(lián)集團(tuán)(行情 股吧 買賣點)、海越股份(行情 股吧 買賣點)、神開股份(行情 股吧 買賣點)等公司。

　　威孚高科：下游低庫存迎國4升級，共軌系統(tǒng)受益確定性最高

　　吸取歷史教訓(xùn)，中重卡行業(yè)理性迎接國4 排放法規(guī)實施

　　中重卡行業(yè)自11 年3 月以來整體庫存一直處于下降通道，為了迎接國4 排放升級，各大廠商在需求回暖的情況下，進(jìn)一步降低了庫存，未出現(xiàn)08 年國3 排放升級時的嚴(yán)重透支情況。在經(jīng)歷行業(yè)熊市后，整車企業(yè)產(chǎn)能足夠滿足下游需求，沒有必要冒風(fēng)險加大國3 車庫存；同時，國4 車由于價格更高，終端用戶價格彈性較大，廠商沒有必要加庫存。

　　國4 分區(qū)域?qū)嵤┻M(jìn)度超預(yù)期，共軌業(yè)務(wù)受益確定性最高

　　我們之前的報告已經(jīng)判斷，此次國4 分區(qū)域?qū)嵤┑牧Χ?，已?jīng)超過了所有人的預(yù)期，14 年1 月以后全國已經(jīng)有接近半數(shù)的地級市實際上實施了國4 重型柴油車國4 排放標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)保部是否下發(fā)全國范圍內(nèi)實施國4 排放的通知已經(jīng)是形式重于實質(zhì)了。考慮到監(jiān)管的實際效果，高壓共軌系統(tǒng)供應(yīng)商和檢測機(jī)構(gòu)受益的確定性最高，公司將顯著受益。

　　資建議

　　我們維持13 年EPS1.05 元判斷，且仍有超預(yù)期可能，預(yù)計14-15 年EPS 分別為1.37 元和1.70 元，公司符合國家節(jié)能減排政策大方向，潛在超預(yù)期點很多，未來業(yè)績有望高速增長，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　公司風(fēng)險主要來自中重卡行業(yè)景氣度下降，國Ⅳ排放監(jiān)管力度低。(廣發(fā)證券(行情 股吧 買賣點))

　　博云新材：大風(fēng)起兮云飛揚

　　IPO 項目逐漸釋放業(yè)績。粉末冶金飛機(jī)剎車副、炭/炭復(fù)合材料(行情 專區(qū))剎車副、航天用炭/炭復(fù)合材料、汽車剎車片、模具材料、飛機(jī)剎車系統(tǒng)為核心盈利項目。自2009 年IPO 項目技改后，2013 年汽車剎車與模具材料逐漸扭虧。同時這兩項也是明后兩年的穩(wěn)定增量，按照達(dá)產(chǎn)計劃，兩項合計貢獻(xiàn)凈利潤約3000 萬。

　　短期內(nèi)飛機(jī)剎車副及航天用炭/炭復(fù)合材料利潤穩(wěn)定。兩項業(yè)務(wù)中均有軍用業(yè)務(wù)，目前占比不大；飛機(jī)剎車副受到全球飛機(jī)OEM(原配)和PMA(配套配件)的限制，公司目前基本是PMA 認(rèn)證，因此民用市場一直沒有打開。

　　看點1:平臺優(yōu)勢。公司科研背景強(qiáng)勁，股東為中南大學(xué)(國內(nèi)一流的冶金學(xué)院)，意在打造集產(chǎn)學(xué)研為一體的高科技企業(yè)。強(qiáng)大的科研背景打造公司成為粉冶中心的產(chǎn)業(yè)化平臺。

　　看點2:C919 剎車系統(tǒng)獨家供應(yīng)商。國產(chǎn)大飛機(jī)是進(jìn)口替代的趨勢，公司與海外巨頭霍尼韋爾合作研發(fā)剎車系統(tǒng)，打通深加工產(chǎn)業(yè)鏈，一方面是產(chǎn)能升級，另一方面是一旦擁有自主剎車研發(fā)體系，國內(nèi)龐大的航天航空(行情 專區(qū))市場由此打開。

　　所有產(chǎn)品現(xiàn)有市場占有率低，發(fā)展空間龐大。公司所有產(chǎn)品的市場占率均低，價格方面，飛機(jī)剎車副、環(huán)保型高性能汽車剎車片的價格為國外同類產(chǎn)品的60%左右，具有明顯的價格優(yōu)勢。成本優(yōu)勢+強(qiáng)大的技術(shù)背景是未來發(fā)展空間的保障。

　　盈利預(yù)測及評級。IPO 項目通過4 年時間消化，汽車剎車片及模具材料逐漸盈利，假設(shè)C919 在2015 年開始試飛，主業(yè)穩(wěn)定增長，預(yù)計2013-15 年EPS 分別為0.05、0.18 和0.27 元。公司是擁有強(qiáng)大“產(chǎn)學(xué)平臺”+軍工題材，應(yīng)當(dāng)享有高估值，給予目標(biāo)價10 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為205.4、55.0 和37.6 倍市盈率，增持評級。

　　主要不確定因素。軍工產(chǎn)品的不透明、C919 開發(fā)延期及經(jīng)濟(jì)疲弱。(海通證券(行情 股吧 買賣點))

(責(zé)任編輯：DF070)