一、長期償債能力指標

　　長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有兩項：資產負債率和產權比率。

　　(1)資產負債率

　　資產負債率又稱負債比率，指企業(yè)負債總額對資產總額的比率。它表明企業(yè)資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。其計算公式為 資產負債率(又稱負債比率)=負債總額/資產總額×l00%

　?、僖话闱闆r下，資產負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。

　?、诒Ｊ氐挠^點認為資產負債率不應高于50%，而國際上通常認為資產負債率等于60%時較為適當。

　?、蹚膫鶛嗳藖碚f，該指標越小越好;從企業(yè)所有者來說，該指標過小表明對財務杠桿利用不夠;企業(yè)的經營決策者應當將償債能力指標與獲利能力指標結合起來分析。

　　(2)產權比率

　　產權比率是指企業(yè)負債總額與所有者權益總額的比率，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，也稱資本負債率。它反映企業(yè)所有者權益對債權人權益的保障程度。其計算公式為：

　　產權比率=負債總額/所有者權益總額×l00%

　　一般情況下，產權比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。所以，企業(yè)在評價產權比率適度與否時，應從獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行，即在保障債務償還安全的前提下，應盡可能提高產權比率。

二、短期償債能力指標：

　　分析企業(yè)短期償債能力，通?？蛇\用一系列反映短期償債能力的指標來進行。從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產和流動負債的對比得出。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標分析，主要可采用流動負債和流動資產對比的指標，包括營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和企業(yè)支付能力系數(shù)等。

　　1.營運資金

　　營運資金是指流動資產減去流動負債后的差額，也稱凈營運資本，表示企業(yè)的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。其計算公式為

　　營運資金=流動資產-流動負債

　　2.流動比率

　　流動比率是指流動資產與流動負債的比率，表示每一元的流動負債有多少流動資產作為償還保證。其計算公式如下。

　　流動比率=流動資產X 100%

　　3.速動比率

　　速動比率又稱酸性試驗比率，是指企業(yè)的速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產中速動資產變現(xiàn)償付流動負債的能力。其計算公式如下。

　　速動比率=速動資產

　　4.現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產對流動負債的比率，該指標有以下兩種表示方式。

　　(1)現(xiàn)金類資產僅指貨幣資金

　　當現(xiàn)金類資產僅指貨幣資金時，現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。

　　現(xiàn)金比率=貨幣資金X 100%

　　(2)現(xiàn)金類資產包括貨幣資金和現(xiàn)金等價物

　　當現(xiàn)金類資產除包括貨幣資金以外，還包括現(xiàn)金等價物時，即企業(yè)把持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額的現(xiàn)金，價值變動風險很小的投資視為現(xiàn)金等價物。按照這種理解，現(xiàn)金比率的計算公式表示如下。

　　現(xiàn)金比率=貨幣資金+現(xiàn)金等價物X 100%

　　5.企業(yè)支付能力系數(shù)

　　企業(yè)支付能力系數(shù)是反映企業(yè)短期償債能力的重要指標。根據(jù)企業(yè)支付能力反映的具體時間的差異，支付能力系數(shù)可以分為期末支付能力系數(shù)和近期支付能力系數(shù)兩種。期末支付能力系數(shù)是指期末貨幣資金額與急需支付款項之比。其計算公式如下。

　　期末支付能力系數(shù)=期末貨幣資金

　　6.反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標分析

　　1)應收賬款周轉率和應付賬款周轉率的比較分析

　　一般來說，應收賬款周轉速度越快，表明企業(yè)回款迅速，收賬費用和壞賬損失越少;同時也表明企業(yè)的流動資產流動性高，償債能力強。如果應收賬款占流動資產比重很大，即使流動比率和速動比率指標都很高，其短期償債能力仍值得懷疑，需要進一步分析具體原因。通常，應收賬款周轉率越高、平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快;否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金運轉。企業(yè)購人材料等物資的目的，在于通過企業(yè)的加工制成產品，然后通過銷售收回現(xiàn)金，并實現(xiàn)價值的增值。從這個意義上講，因賒購商品所產生的應付賬款，應由賒銷商品回收的現(xiàn)金來償付。在資金周轉上，二者與資金周轉期密切相關，而且必須相互配合。應收賬款與應付賬款這種相互關系對企業(yè)的短期償債能力產生如下影響。

　　(1)應收賬款與應付賬款的周轉期相同

　　在這種情況下，通過賒銷商品所回收的現(xiàn)金恰好能滿足償付因賒購業(yè)務而產生的債務，不需動用其他流動資產來償還，企業(yè)的短期償債能力指標不會因應收賬款和應付賬款的存在而改變。

　　(2)應收賬款的周轉速度快于應付賬款的周轉速度

　　假定企業(yè)應收賬款的平均收賬期為30天，而應付賬款的平均付款期為60天。在這種情況下，企業(yè)的流動比率就會降低，以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就會相對差一些。但是由于流動資產中的應收賬款周轉速度快，而流動負債中的應付賬款周轉速度慢，從動態(tài)上看，企業(yè)的實際償債能力較強，因為在企業(yè)的應收賬款回收兩次的情況下僅支付一次現(xiàn)金去償付應付賬款。

　　(3)應收賬款的周轉速度低于應付賬款的周轉速度

　　假定企業(yè)應收賬款的平均收賬期為60天，應付賬款的平均付款期為30天，那么在這種情況下企業(yè)的流動比率就會提高，以流動比率反映的企業(yè)靜態(tài)短期償債能力就比較強。從動態(tài)上看，企業(yè)的實際短期償債能力是低于以流動比率表示的企業(yè)短期償債能力水平的。這是因為每當企業(yè)將其賒銷商品所產生的應收賬款轉化為一次現(xiàn)金時，就要支付兩次現(xiàn)金去償付因賒購業(yè)務產生的應付賬款，這樣只有在動用其他流動資產的情況下，才能按期償付因賒購而形成的債務。以上僅就應收賬款和應付賬款的周轉速度進行了分析，當其規(guī)模不同時，也會相對增強或減弱因周轉速度不同對短期償債能力的影響。這種對比不僅可以就流動資產與流動負債之間的對應項目進行，也可以按流動資產和流動負債整體進行分析，因為短期償債能力分析本身就是建立在流動資產與流動負債的關系的基礎之上的。

　　2)存貨周轉率分析

　　就一般企業(yè)而言，存貨在流動資產中占有相當比重。盡管存貨不能直接用于償還流動負債，但是如果企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度較快，意味著資產的流動性良好，會有較大的現(xiàn)金流量在未來注人企業(yè)。企業(yè)投資于存貨的目的，在于通過存貨銷售而獲得利潤。一般的制造企業(yè)為了配合銷售的需要，都要維持相當數(shù)量的存貨。存貨對企業(yè)經營活動的變化非常敏感，這就要求企業(yè)應將存貨控制在一定的水平上，使其與經營活動基本上保持一致。因此，分析企業(yè)短期償債能力時，必須考慮存貨變現(xiàn)速度。存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。一般來講，在銷售規(guī)模一定的情況下，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低、流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金和應收賬款的速度就越快;反之，存貨的周轉速度就越慢。存貨周轉分析的目的是從不同角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中存在的問題，使存貨管理在保證生產經營連續(xù)性的同時，盡可能少地占用流動資金，以提高流動資金的使用效率，增強企業(yè)短期償債能力，促進企業(yè)存貨管理水平的提高。應當指出的是，進行短期償債能力分析時，不能孤立地根據(jù)某一指標分析就下結論，而應根據(jù)分析的目的和要求并結合企業(yè)的實際情況，將各項指標結合起來綜合考慮，這樣才有利于得出正確的結論。