神秘資金高頻交易打壓藍籌股
2000點關口最近頻遭考驗，藍籌久熊不牛，銀行股等大藍籌已經(jīng)較凈資產(chǎn)大幅度折價，然而，讓人迷惑的是，誰在拋空它們？誰又能從拋空已經(jīng)跌無可跌的藍籌中獲利？近期，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在A股市場上也存在這一些資金每日以極低的買賣差價為目標，動用大量資金在銀行等巨型藍籌每天買賣，其手法類似于在外匯、黃金等金融衍生品中常見的“剝頭皮”策略。 據(jù)深圳私募人士曾維賢等業(yè)內(nèi)人士分析，在長期以來藍籌低迷的陰跌走勢中，“剝頭皮”資金很有可能在不經(jīng)意間充當了推波助瀾、打壓藍籌股價的角色，從而造就了如今諸多藍籌打折破凈的窘?jīng)r。 神秘的“剝頭皮”資金 在交易員的圈子里面，所謂的“剝頭皮”其實是泛指交易差價很小，通過快進快出累積交易量達到盈利的一種交易手法。由于獲利微小，通過高頻密集交易累積利潤，又被形象地稱之為“剝頭皮”。這種交易一般出現(xiàn)在外匯保證金、黃金、原油、全球股指期貨等帶杠桿的金融衍生品中。而在股票交易之中，使用的領域不算很大。 然而，在A股里面，卻一直有這樣的“剝頭皮”資金活躍在一些藍籌股之中。近日，在福田區(qū)車公廟一家寫字樓里，記者以投資者的身份見到了這家自稱用程序化交易來實現(xiàn)對藍籌股“剝頭皮”的投資公司。 這家自稱為“紫星投資”的投資公司操盤手陸衡告訴記者，以他們近期操作的光大銀行股為例，這只銀行股股價已經(jīng)跌破3元，日均波動幅度只有2分錢，他們設定的自動交易程序很簡單，就是通過將大量資金同時埋伏在賣一和買一兩個價位上，做1分錢差價的交易。這造成的結(jié)果是，這家銀行每日的股價報價上，買一位置和賣一位置上，經(jīng)常是數(shù)以十萬手計算的差價。 “1分錢差價也能賺錢嗎？”面對記者的疑惑，陸衡表示，實際上按目前市面可能拿到的最低傭金萬分之二和千份之一的印花稅計算，以1分錢差價買賣交易1萬股該銀行股票，其收入是100元，而費用加起來不到40元，每一萬手如果交易成功，2萬多元市值能帶來約60元的收益。而在另一只4元多的銀行股中，他們設定的是3分錢價差，依據(jù)是此前數(shù)個交易日該股股價的平均波動幅度。 只要有對應的程序化交易工具，實現(xiàn)這種交易的條件也不復雜，手頭必須現(xiàn)配置有對應的股票，還需要有一筆相對充足的現(xiàn)金，每天要盡可能地把原倉位的股票以“T+0”交易完畢。這樣算下來，對應這筆資金的收益率大概在千分之三到千分之五左右。陸衡說，這種手法賺的并不是暴利錢，而好處是，一進一出，基本是無風險收益。 陸衡透露，他們在多只長期走熊的藍籌上配置了資金，只要股價不大幅波動，用程序化交易即可完成，由于配置的是已經(jīng)價格跌破凈資產(chǎn)的大藍籌，他們也不擔心股價出現(xiàn)短期的虧損，算下來單單從“剝頭皮”中可能獲得的利潤就達到年化15%至20%左右，而動用資金也十分可觀，每一只藍籌配置的資金都數(shù)以億計算，如果交易效率高，還可以融資進一步放大杠桿。 除了部分大藍籌股之外，他們還在滬深300ETF、上證50ETF等指數(shù)基金上采用了同樣的策略。陸衡說，業(yè)內(nèi)有更高級更大規(guī)模的資金，不僅布置了藍籌和ETF，還可以利用ETF和期指之間的套利來“剝頭皮”，其交易手法類似于去年出現(xiàn)問題的光大證券自營盤，但和券商相比更為靈活。 而深圳某券商同業(yè)金融部高層則向記者透露，對于這些資金來說，股票本身只是一個載體，實際上連股票都不一定是自己的，可以訂立協(xié)議從其他機構(gòu)通過大宗渠道“借”過來，只要到期的時候，股票按數(shù)量加上對應的利息還回去即可。這樣資金的效率可以得到進一步提高。 “剝頭皮”壓制了藍籌？ 然而，在很多機構(gòu)看來，這些“剝頭皮”資金的存在，令做多銀行等藍籌變得更為困難。 “這些資金的做法（指‘剝頭皮’）讓藍籌股上方多了很多拋壓，他們更像是藍籌的做市商一般，只要有差價就賣。”華安基金一位人士向記者表示，如果有機構(gòu)大舉買入，很快會發(fā)現(xiàn)遭遇很大規(guī)模的拋壓，而這種拋售壓力的可惡之處在于，它并非在一兩天就能消除，因為“剝頭皮”方只要發(fā)現(xiàn)有利差，他們會再度買入，并繼續(xù)在其中套利。 深圳私募人士曾維賢認同這一觀點。他表示，一般股票股價跌無可跌的時候，股價賣方寥寥，反彈變得很容易，但對于一些銀行、鋼鐵等藍籌來說，雖然股價早已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，甚至較凈資產(chǎn)打了7折、8折甚至更低，每天掛著賣一的拋單卻一直數(shù)以十萬計，對應數(shù)千萬元市值，這很不正常?！斑@相當于為銀行股帶上了枷鎖，那還怎么大象起舞呢？”他說。 3月13日，通過相關人士的介紹，記者進入了一個“剝頭皮”交易資金聚集的Q群，當天，銀行股在中信銀行的上漲帶動下有所動作，而被“剝頭皮”作為標的光大銀行，則一直被從賣一到賣五上每個價位數(shù)以十萬手計算的賣單壓制住，當天上漲僅為1.2%。而在Q群內(nèi)貼出的交易單中，一家資金先是在該銀行股拉升至2%時拋售，隨后在股價回落1~2分錢差價時對這只銀行股進行了回補。 但私底下，有著資深交易經(jīng)驗的陸衡也會承認，實際上他們鉆的也是市場的空子?！霸趪獾耐鈪R黃金市場，‘剝頭皮’交易實際上賺的是做市商的錢，有些人還會利用系統(tǒng)價差延遲快速下單套利。這種人經(jīng)常會被列為不受歡迎的交易者。” 他說，由于中央?yún)R金等國家隊資金近年來經(jīng)常增持銀行股，可以看成“剝頭皮”從國家隊手中套得了利潤。 而在A股市場上，實際上并沒有對這種高頻交易有所限制，唯一對“剝頭皮”方不利的是印花稅，由于千分之一的印花稅的存在，令每一筆對買對賣的利潤局限在千分之幾的水平上。而一旦將設置的價差拉大尋求更高利潤，則會面臨難以完成對買對賣T+0的可能，而這才是尋求穩(wěn)定套利的資金最為厭惡之處。 趕走“剝頭皮”壓制 對于不少投資者“銀行怎么才能上漲”的疑惑，“剝頭皮”交易者們普遍認為，高頻的“剝頭皮”交易一直都是交易手段的一種，資產(chǎn)管理也不可或缺高頻交易，這種做法既沒有違反交易規(guī)則，也完全合法合規(guī)。他們甚至笑稱自己充當了股價穩(wěn)定器的角色，因為在股價上漲的時候他們賣出；而跌下來的時候，他們又接了貨。銀行股價下跌，根本上還是市場預期的問題，和“剝頭皮”交易的存在沒有根本性關系。 但陸衡承認，如果銀行股價低估獲得市場大面積認同，股價出現(xiàn)集體暴動和持續(xù)性的趨勢行情，那么“剝頭皮”的存在邏輯馬上會受到挑戰(zhàn)，因為一旦某只銀行股成交量提升到10億級別，“剝頭皮”資金布下的拋單就有可能被全線吃掉。 21日，A股中的藍籌板塊在優(yōu)先股細則出臺的利好刺激下大幅領漲領跑，浦發(fā)銀行漲停帶動銀行普漲，漲幅最小的工商銀行也上漲1.83%。然而，在“剝頭皮”交易者看來，這卻并不是很好的一天。收盤后，陸衡告訴記者，今天他們算下來是虧損了，因為早盤賣出的股票沒法再以低一分錢的價格買回來了。 而更令“剝頭皮”者擔憂的是，當標的股價波動增大疑惑，“剝頭皮”會比較難完成。根據(jù)優(yōu)先股的預期，銀行股的估值或能夠得到重估。另一位主要在鋼鐵板塊進行“剝頭皮”的投資者告訴記者，如果股票再持續(xù)上漲幾天，他就會暫時撤下賣單休息，寧愿持有股票賺得更多。 長城證券金融分析師黃飆則表示，隨著越來越多長線資金開始入場，低估值、高分紅的銀行股仍然是大資金配置的首選，股價從當前的悲觀區(qū)域回歸合理范圍應該只是時間問題。 何謂“剝頭皮”交易？ 所謂“剝頭皮”交易，是泛指交易差價很小，通過快進快出累積交易量達到盈利的一種交易手法，由于獲利微小，通過高頻密集交易累積利潤，又被形象地稱之為“剝頭皮”。這種交易一般出現(xiàn)在外匯保證金、黃金、原油、全球股指期貨等帶杠桿的金融衍生品中。 |
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