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北京銀行:與小米簽訂合作協(xié)議,凸現(xiàn)公司積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的決心 北京銀行 研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券 分析師：甘宗衛(wèi),翁睛晶 撰寫日期：2014-02-20 事件:北京銀行與 北京銀行19 日晚發(fā)布公告,稱公司與北京小米科技有限責(zé)任公司簽署合作協(xié)議。公司將與小米合作探索基于小米互聯(lián)網(wǎng)平臺的綜合金融服務(wù),主要合作內(nèi)容包括:1)基于近距離無線通訊技術(shù)(NFC)的移動支付業(yè)務(wù);2)理財(cái)及保險(xiǎn)等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的銷售;3)貨幣基金銷售平臺;4)標(biāo)準(zhǔn)化個(gè)貸產(chǎn)品在手機(jī)/互聯(lián)網(wǎng)終端申請;5)針對小米公司客戶群設(shè)計(jì)專屬產(chǎn)品流程,積極探索移動金融業(yè)務(wù)合作。 互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊或加快傳統(tǒng)銀行業(yè)創(chuàng)新及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型. 我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融尚不會顛覆傳統(tǒng)銀行業(yè)在金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位,但短期將沖擊商業(yè)銀行第三方支付、基金及保險(xiǎn)等產(chǎn)品代銷、理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入等盈利模式;預(yù)計(jì)傳統(tǒng)銀行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)影響下或?qū)⒓涌靹?chuàng)新及提供差異化服務(wù)的進(jìn)程(詳細(xì)分析見瑞銀2014 年2 月14 日行業(yè)深度報(bào)告《互聯(lián)網(wǎng)金融:"危"還是"機(jī)"?》)。 北京銀行上述協(xié)議凸現(xiàn)公司積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的決心. 我們認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下,傳統(tǒng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略先行者將獲得更大競爭優(yōu)勢;北京銀行推出此次合作凸現(xiàn)公司管理層積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的決心,或提振市場情緒。同時(shí),我們認(rèn)為目前公司上述合作協(xié)議剛剛簽署,具體合作實(shí)施細(xì)則、盈利模式等有待進(jìn)一步落實(shí),需進(jìn)一步關(guān)注。 估值:目標(biāo)價(jià)9.90 元,重申"買入". 目標(biāo)價(jià)基于DDM 模型(假定股權(quán)成本率為13.65%)。目前股價(jià)對應(yīng)公司14 年P(guān)E/PB 分別為4.4 倍和0.7 倍,處可比公司和公司歷史較低水平,估值有吸引力。同時(shí), 我們看好公司高效運(yùn)營水平、充足的資本與撥備對于未來業(yè)績提供的支撐,重申"買入"評級。 |
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