最高年化30%：期貨專戶資管滬深300“全對沖”
蘇民（化名）是一家珠三角地區(qū)加工貿(mào)易公司的企業(yè)主，最近收到一筆2000萬的貨款，如果繼續(xù)投到原來的生意上只有1%-2%的回報，而最近股票、基金、房地產(chǎn)、信托等投資回報都不是很理想。他正在苦于尋找投資機(jī)會，有身邊朋友告訴他，有期貨公司投資專戶資管產(chǎn)品的年化收益率能達(dá)到30%，這讓他心動。 仔細(xì)打聽才知道，該產(chǎn)品的投資采取與國外對沖基金相似的策略，以量化投資策略遴選股票組合，再通過股指期貨做風(fēng)險對沖。“門檻在1000萬元左右，這主要和我們的選股策略有關(guān)?！边@家期貨公司投資總監(jiān)謝貞聯(lián)告訴蘇民。 目前，這家期貨公司共管理了20多個這樣的投資專戶，除了蘇民這樣的企業(yè)主，還包括之前主要投資房地產(chǎn)的高凈值人群，以及一些偏愛投資信托產(chǎn)品的人士。 只選EPS增長率超30%的個股 這家期貨公司的客戶經(jīng)理在接待蘇民時，首先向他展示了一位去年2月開設(shè)的武漢資產(chǎn)專戶的收益曲線，穩(wěn)居1元以上，并呈直線穩(wěn)步攀升的趨勢。截至2014年4月1日，該專戶實現(xiàn)收益33.95%左右，年化收益率約31.43%，其間最大波動率4.10%。 “我們的收益率不是市場上最高的，但能保持穩(wěn)定的收益增長，最關(guān)鍵的是運用了量化選股策略來挑選股票，一切用數(shù)據(jù)說話，確保將表現(xiàn)好的股票篩選出來，并根據(jù)一定指標(biāo)剔除如ST、PT股票及流動性較差的股票。”謝貞聯(lián)向蘇民解釋。 投資專戶只需要提前設(shè)定風(fēng)險偏好、投資收益目標(biāo)、止損目標(biāo)，投資經(jīng)理會根據(jù)每個客戶的實際需要來定制對應(yīng)的投資計劃、風(fēng)險預(yù)算方案、股票和現(xiàn)金持倉組合及組合調(diào)整規(guī)則。比如，根據(jù)不同的策略，建立一個約包含100-200只個股的組合，數(shù)量上遠(yuǎn)超一般公募基金的幾十只個股的組合，這樣就能確保在盡可能大的概率范圍內(nèi)，抓住強勢板塊與強勢股票的組合。 投資經(jīng)理告訴他，這個組合只選取那些最近一個季度每股收益（EPS）增長率在30%以上的個股，且這些公司連續(xù)幾個季度的每股收益都要比去年同期有明顯增長。此外，投資經(jīng)理還通過個股的流通盤大小、市值和交易量，及市場上機(jī)構(gòu)投資者對個股的買入、賣出等數(shù)據(jù)，來選取他們認(rèn)為最具潛力的股票。為了實現(xiàn)“行業(yè)中性”，這個投資組合的各行業(yè)板塊占比與滬深300股指期貨合約的行業(yè)構(gòu)成相近。 滬深300股指期貨完全對沖 這款產(chǎn)品最大的特點是通過利用股指期貨合約進(jìn)行風(fēng)險對沖的套期保值操作，從而規(guī)避市場下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，確保達(dá)到類固定收益類產(chǎn)品的穩(wěn)定收益。 “我們主要通過滬深300股指期貨合約對股票組合進(jìn)行100%對沖，因為股票組合剔除了大盤中很多的差股票，所以即使完全對沖，也能保證可觀的正收益率，不用擔(dān)心出現(xiàn)零和?！痹撈谪浌臼袌隹偙O(jiān)蘇禮忠說。 雖然理論上股指期貨能夠?qū)_大部分的系統(tǒng)性風(fēng)險，但在某些突發(fā)狀況下仍可能會出現(xiàn)小幅虧損。例如，上述武漢專戶去年底由于市場傳言IPO重啟，股票組合內(nèi)的一些小盤股在市場恐慌拋售壓力下直線向下，導(dǎo)致投資組合遭受小幅虧損。至今，武漢專戶的最大虧損一直保持在5%內(nèi)。 資金贖回方面，與普通基金產(chǎn)品相比，投資專戶不設(shè)封閉期，客戶可根據(jù)需要提取資金。在合同12個月有效期間，如果蘇民需要提取資金，只需要提前兩個交易日提出書面申請，雙方就此達(dá)成協(xié)議即可。假設(shè)他開設(shè)的專戶資金為1000萬，通常是先匯入100萬的初始資金，再轉(zhuǎn)入900萬，只要提取后不低于100萬元的初始資金即可。 收取固定管理費的基礎(chǔ)上，當(dāng)專戶回報率超過約定的業(yè)績比較基準(zhǔn)時，期貨公司與客戶進(jìn)行超額業(yè)績分成。目前，投資專戶的管理費用為資產(chǎn)凈值的1.5%左右，另外對于年化收益率超過基準(zhǔn)收益率的部分約8%，期貨公司會收取20%的業(yè)績提成。 簽完合同后，蘇民就可以把資金劃入專戶賬戶，交由投資團(tuán)隊做資產(chǎn)配置。每個交易日，他都可通過中國期貨保證金監(jiān)控中心投資者查詢系統(tǒng)獲得委托資產(chǎn)的盈虧、凈值信息。 合同期間，蘇民還可隨時聯(lián)系投資經(jīng)理要求調(diào)倉。“客戶通?？吹绞找娉^20%以上，就要求加倉。倉位越高，收益越高，相對風(fēng)險也會越高?！碧K禮忠說 |
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