財務(wù)分析不是萬能的，有9大局限性

    可能很多同學(xué)看到，耐力兄經(jīng)常發(fā)些財務(wù)分析方面的東東，會不會覺得在這里使勁兒鼓吹投資過程中的“財務(wù)分析決定論”， 忽悠大家呢？ 那么，這個帖子就作為“財務(wù)分析黑”的帖子對沖一下吧。

    財務(wù)分析，很重要，重要性就不在這里再鼓吹了。但是，財務(wù)分析，是不是能夠幫我們解決投資中的所有問題，讓我們僅僅通過財務(wù)分析就可以選擇好公司，投資好股票，盡快發(fā)財致富呢？

    答案是：No ! 原因很簡單，如果這個答案是 Yes的話，那么全世界的會計學(xué)教授各個都成百萬千萬億萬富翁了，他們也不用再教書育人了！

    那么，下面看看，財務(wù)分析都有哪些局限性呢？財務(wù)分析的局限性，表現(xiàn)在如下幾個方面：

1. 財務(wù)報表本身的局限性

   (1).財務(wù)報表本身所提供的信息量是有限的。

    財務(wù)報表只能按照規(guī)定的格式和會計科目匯總公司在一定時點或者區(qū)間的定量會計信息，還有大量的與公司經(jīng)營密切有關(guān)的非定量信息是不能直接的在財務(wù)報表中體現(xiàn)出來的，比如公司的產(chǎn)品優(yōu)勢，市場份額，品牌影響力等。

(2).會計政策、會計估計和會計處理方法的差異性

從事同一行業(yè)，同樣業(yè)務(wù)的公司，在具體的會計政策、會計估計和會計處理方法上的不同，也會導(dǎo)致財務(wù)報表數(shù)據(jù)結(jié)果的差異性。比如固定資產(chǎn)折舊的計提，采用直線折舊法或采用加速折舊法，折舊費就會不同，從而會影響到最終的利潤指標(biāo)。

(3).物價變化對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的影響

我國的財務(wù)報表是按照歷史成本原則編制的，物價的變化，會影響到相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)。比如，以前以500萬元購買的房產(chǎn)物業(yè)資產(chǎn)，以歷史成本為基礎(chǔ)記賬，再加上折舊，可能在賬面上的價值是小于500萬了，但是由于房地產(chǎn)市場長期牛市，現(xiàn)在的重置成本可能已經(jīng)為2000萬元了。

(4).財務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性問題

很多時候，上市公司為了使報表顯示出企業(yè)良好的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果，會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務(wù)報表，甚至直接做假賬，這時財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析就很容易將投資者引入歧途。

2、財務(wù)指標(biāo)本身的局限性

（1） 單一指標(biāo)的局限性

很多時候，單一財務(wù)指標(biāo)只能反映企業(yè)經(jīng)營的某一方面的局部特性。比如，萬科的資產(chǎn)負(fù)債率這個指標(biāo)，看上去很高，70%多！，但是如果只看它時就會覺得公司償債能力有很大問題，但是，如果把“預(yù)收房款”剔除，只考慮“凈資產(chǎn)負(fù)債率”時，只有30%左右。

（2） 指標(biāo)計算口徑的差異性

比如，在計算企業(yè)“毛利潤”時，有人會使用“毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本”，也有人會用“毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加”，兩種計算公式都沒有錯誤，但是計算出來的結(jié)果是不一樣的。

（3） 指標(biāo)優(yōu)劣的相對性

即使同樣的財務(wù)指標(biāo)，對不同的行業(yè)、不同商業(yè)模式的公司，意義也完全不同，比如，軟件行業(yè)，通常毛利率都很高，如果毛利率低于20%，那么這個公司基本上是不賺錢的，但是，對于百貨商場這樣的企業(yè)，要能達到20%的毛利率，那就是超強的管理能力了。

3、 財務(wù)分析方法的局限性

    不同的財務(wù)分析方法，也有其特定的局限性，如比率分析法、趨勢分析法的、同業(yè)比較法都有它們的局限性，單獨使用任何一種分析方法得出的結(jié)論都是不全面的，即使是杜邦分析法，沃爾比重評分法、因子分解法等綜合分析方法，也有它們特定的局限性。

4、財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的時效性

    財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)，都是對公司歷史經(jīng)營過程和經(jīng)營成果的量化描述，雖然對于歷史數(shù)據(jù)的參考有利于對未來的判斷，但是，未來畢竟是變化的，未知的，我們不能僅僅依靠歷史數(shù)據(jù)就能準(zhǔn)確的判斷和預(yù)測未來。

5、分析人員自身的知識與經(jīng)驗的局限性

    經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，同樣的公司，同樣的財務(wù)報表，不同的人閱讀和分析之后得出的結(jié)論卻截然不同，甚至完全相反，這實際上是與分析人員的知識和經(jīng)驗有關(guān)。

    因此，財務(wù)分析雖然很重要，但是在實際的投資實踐中，僅僅有財務(wù)分析是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，可以說，財務(wù)分析只是起點，而不是終點，要全面了解一家公司，還必須結(jié)合公司的其它基本面信息進行全面的分析。