在人口紅利消失、勞動(dòng)力成本逐漸上升的大背景下，機(jī)器人（300024）的發(fā)展前景被寄予厚望，也因此成為資本市場(chǎng)上一個(gè)“炙手可熱”的概念。

　　各地紛紛出臺(tái)了鼓勵(lì)政策，不少原本相關(guān)或者不相關(guān)的上市公司也紛紛進(jìn)入到了該領(lǐng)域中，具有“機(jī)器人概念”的公司越來(lái)越多。

　　機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展空間到底如何，存在哪些問(wèn)題，在這么多概念公司中，投資者該如何鑒別？

　　下面呈獻(xiàn)的是本期《投資者內(nèi)參》的簡(jiǎn)版，完全版請(qǐng)加第一財(cái)經(jīng)《財(cái)商》微信(微信號(hào)：caishang02)索取。

　　本期內(nèi)參包括三方面內(nèi)容：1.機(jī)器人主題十問(wèn)；2.機(jī)器人公司總表；3.四家值得關(guān)注的機(jī)器人公司。

　　勞動(dòng)力成本上升

　　推動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)向好

　　說(shuō)到機(jī)器人，我們腦海中首先想到的往往是科幻片里面那除了表情僵硬，看起來(lái)幾乎與人類(lèi)無(wú)異、功能強(qiáng)大的機(jī)器人。

　　但現(xiàn)實(shí)生活中，技術(shù)還沒(méi)有達(dá)到這樣的程度，或者說(shuō)高技術(shù)還沒(méi)有普及開(kāi)來(lái)。而我們平常在資本市場(chǎng)上提到的機(jī)器人就是工業(yè)機(jī)器人。

　　通常情況下，我們把能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)控制、可再編程、多功能多用途、具有3個(gè)以上的可編程軸、位置可以固定或移動(dòng)的工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備統(tǒng)稱(chēng)為工業(yè)機(jī)器人。

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，工業(yè)機(jī)器人主要由控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)組成，分別對(duì)應(yīng)控制器、伺服電機(jī)和減速器等核心零部件。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2008~2013年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量平均年增速為36%，逐漸成為全球最大買(mǎi)家。有消息稱(chēng)，全球性機(jī)器人公司正在向中國(guó)市場(chǎng)投入更多資源，以期獲得更多回報(bào)。實(shí)際上，有國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始了機(jī)器人運(yùn)作的進(jìn)程。

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為， 目前市場(chǎng)上一臺(tái)焊接機(jī)械手價(jià)格在25萬(wàn)元左右，可替代3~4名流水線工人。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2013年規(guī)模以上單位制造業(yè)生產(chǎn)相關(guān)人員的年平均工資約為3.8萬(wàn)元。目前機(jī)器人投資回收年限已經(jīng)不到3年，未來(lái)隨著人員工資的不斷攀升、機(jī)器人價(jià)格的不斷下降，投資回收年限在2016年達(dá)到2年的臨界點(diǎn)。

　　中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮表示：“工業(yè)機(jī)器人不僅提高生產(chǎn)效率，而且標(biāo)準(zhǔn)化的操作更能保證產(chǎn)品的質(zhì)量，同時(shí)避免大量的工傷事故，有利于推動(dòng)企業(yè)和社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展。隨著人力成本的增加，以機(jī)器人為主導(dǎo)的自動(dòng)化設(shè)備越來(lái)越受歡迎?！?/p>

　　他認(rèn)為，中國(guó)六大制造業(yè)未來(lái)幾年工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)值空間在3100億~6880億元。以中國(guó)機(jī)器人25%的復(fù)合增長(zhǎng)率推算，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人的市場(chǎng)保有量將達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家目前的水平。

　　鼎鋒投資副總經(jīng)理王小剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》(微信號(hào)：caishang02)表示：“非常看好機(jī)器人行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間，尤其在勞動(dòng)力成本逐漸上升的背景之下，機(jī)器人的替代效應(yīng)會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)?！?/p>

　　他表示，公司團(tuán)隊(duì)配有專(zhuān)門(mén)的研究員跟蹤該領(lǐng)域。

　　國(guó)產(chǎn)機(jī)器人公司缺乏核心技術(shù)

　　郭凡禮表示：“機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上大體分為上游關(guān)鍵零部件、中游整機(jī)系統(tǒng)集成和下游應(yīng)用。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)說(shuō)，上游關(guān)鍵零部件和國(guó)外差距比較大?！?/p>

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，在所有核心零部件中，減速機(jī)最為關(guān)鍵。工業(yè)機(jī)器人成本結(jié)構(gòu)大致如下：本體22%、伺服系統(tǒng)25%、減速器38%、控制系統(tǒng)10%以及其他5%。簡(jiǎn)單拆分國(guó)內(nèi)6軸工業(yè)機(jī)器人成本(總成本25萬(wàn)元)，可以看出減速器和伺服電機(jī)兩項(xiàng)成本接近13萬(wàn)元，主要以進(jìn)口為主，一旦完成國(guó)產(chǎn)化成本將大幅下降。

　　目前來(lái)看，全球高精度機(jī)器人減速器超過(guò)70%的市場(chǎng)份額由日本廠家控制(主要是提供RV減速機(jī)的Nabtesco公司和提供諧波減速機(jī)的Harmonic Drive)，具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　銀河證券認(rèn)為，在國(guó)家和產(chǎn)業(yè)資本大力支持下，核心零部件國(guó)產(chǎn)化將超預(yù)期，看好掌握機(jī)器人核心零部件技術(shù)并且能與工程領(lǐng)域零部件協(xié)同帶來(lái)效應(yīng)的企業(yè)。

　　除了核心技術(shù)缺失之外，國(guó)內(nèi)機(jī)器人在全國(guó)所占有的市場(chǎng)份額還只是“小不點(diǎn)”。

　　國(guó)內(nèi)90%以上的機(jī)器人市場(chǎng)份額被ABB、發(fā)那科、安川機(jī)電、KUKA等企業(yè)所壟斷，在90%的機(jī)器人市場(chǎng)份額中，ABB、發(fā)那科、安川機(jī)電、KUKA四大家族占比達(dá)到53%，而國(guó)內(nèi)機(jī)器人生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)份額相對(duì)較小，2012年本土品牌機(jī)器人市占率約為4%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年國(guó)產(chǎn)品牌機(jī)器人銷(xiāo)量?jī)H1112臺(tái)，而獨(dú)資及合資品牌銷(xiāo)量高達(dá)25790臺(tái)，市場(chǎng)占有率分別為4%和96%。其中，ABB、KUKA、FANUC、YASKAWA等工業(yè)機(jī)器人四大家族2012年機(jī)器人銷(xiāo)量為14470臺(tái)，占比53.8%。

　　除此之外，產(chǎn)能過(guò)剩也是國(guó)產(chǎn)機(jī)器人面對(duì)的主要挑戰(zhàn)。事實(shí)上，由于機(jī)器人屬于朝陽(yáng)行業(yè)，各地紛紛上馬該領(lǐng)域，很多毫不相關(guān)的公司都進(jìn)入到該領(lǐng)域內(nèi)。

　　哪類(lèi)公司更有投資機(jī)會(huì)？

　　按照銀河證券的分類(lèi)方法，國(guó)內(nèi)的機(jī)器人廠商大約可以分為四大類(lèi)。

　　第一類(lèi)為核心零部件廠商：原來(lái)是生產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)或者伺服電機(jī)等自動(dòng)化零部件的廠商，依靠著對(duì)工業(yè)機(jī)器人零部件的了解及豐富的客戶(hù)資源進(jìn)行銷(xiāo)售。相關(guān)上市公司包括匯川技術(shù)（300124）、新時(shí)達(dá)（002527）、華中數(shù)控（300161）以及秦川發(fā)展（000837）。

　　第二類(lèi)為行業(yè)系統(tǒng)集成商：依靠高校背景或行業(yè)積累成長(zhǎng)起來(lái)的系統(tǒng)集成企業(yè)，相關(guān)上市公司包括新松機(jī)器人、博實(shí)股份（002698）、天氣股份、華恒焊接、華昌達(dá)（300278）等。

　　還有在某些行業(yè)如焊接、輪胎或食品加工領(lǐng)域有一定的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和了解，在項(xiàng)目中應(yīng)用自己的機(jī)器人的相關(guān)上市公司如軟控股份（002073）、巨輪股份（002031）等。

　　第三類(lèi)為完全的新進(jìn)入者：擬通過(guò)與國(guó)內(nèi)外機(jī)器人公司合作，依靠原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域一定的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和了解在自身行業(yè)推廣工業(yè)機(jī)器人。相關(guān)上市公司如慈星股份（300307）、銳奇股份（300126）、亞威股份（002559）等。還有擬通過(guò)與國(guó)內(nèi)外機(jī)器人零部件公司合作進(jìn)入核心零部件研制的公司，比如上海機(jī)電（600835）。

　　第四類(lèi)為機(jī)器人的用戶(hù)：依靠對(duì)終端需求及工藝的充分了解，從原先機(jī)器人的用戶(hù)轉(zhuǎn)為生產(chǎn)機(jī)器人的廠商。相關(guān)公司如安徽埃夫特、雷柏科技（002577）。

　　銀河證券表示看好掌握機(jī)器人核心零部件技術(shù)并且能與工控領(lǐng)域零部件協(xié)同帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)，工控領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到萬(wàn)億元，該類(lèi)龍頭企業(yè)市值天花板將遠(yuǎn)比純機(jī)器人企業(yè)要高。

　　某私募人士認(rèn)為，智能機(jī)器概念股未來(lái)發(fā)展一定有空間，但是工業(yè)機(jī)器人的整體實(shí)現(xiàn)需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，涉及到很多方面。目前我國(guó)本土市場(chǎng)多被國(guó)際巨頭壟斷，本土的工業(yè)機(jī)器人本體市場(chǎng)的份額太小，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈賺錢(qián)的環(huán)節(jié)，所以，短期而言，看好以系統(tǒng)集成為主的企業(yè)或已經(jīng)與外資合作的企業(yè)。 攝影記者/任玉明

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