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證監(jiān)會驚天股評的背后！ 事情起源于周五證監(jiān)會的例行新聞發(fā)布會。新聞發(fā)言人鄧舸罕見對股指做出評論，認(rèn)為近期國內(nèi)股市出現(xiàn)反彈行情，主要是由三重利好推動所致。一是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)平穩(wěn)增長的良好勢頭。二是市場流動性比較充裕，國務(wù)院多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題。三是改革措施的效果逐步顯現(xiàn)，滬港通、優(yōu)先股試點(diǎn)、藍(lán)籌股ETF期權(quán)等為市場帶來良好預(yù)期。 上述三點(diǎn)，是標(biāo)準(zhǔn)的“股評”，更是給股評人士做了一個(gè)范本。不過，根據(jù)慣例或證監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)所在，似乎提示風(fēng)險(xiǎn)才是其正道，為何突然在反彈中來這么三條股評？這里面自然大有玄機(jī)。我們來分析一下證監(jiān)會的三重利好是否總結(jié)得夠精煉。 首先，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長是否股市就得漲？我們看看2014年前幾年的經(jīng)濟(jì)增長率，2007 為11.4%，2008年為9%，2009年為8.7%，2010年為10.3%，2011年為9.2%，2012年為7.8%，2013年為7.7%，2014年上半年為7.4%。按照這個(gè)數(shù)據(jù)，平穩(wěn)增長的似乎只有2010年，不過，2010年大盤大跌14.31%，大盤其間上漲的只有2009年和2012年，分別為上漲79.98%和3.17%。 其次，三重利好是否只能推動主板漲？我們?nèi)钥纯磾?shù)據(jù)，7月份，上證綜指累計(jì)上漲7.48%，深證成指上漲8.36%，滬深300指數(shù)上漲8.55%，中小板指數(shù)上漲3.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌4.28%。根據(jù)證監(jiān)會的股評，主板上漲可以由三重利好推動，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌卻沒有做任何評論。 再次，流動性是否就能推動股市漲？我們?nèi)钥唇鼛啄甑腗2，2007年為40.3萬億，2008年為47.5萬億，2009年60.6萬億，2010年72.58萬億，2011年85.16萬億，2012年97.41萬億，2013年為110.65萬億。可見市場貨幣供應(yīng)量近年來是呈幾何級別的爆發(fā)性增長，這樣的數(shù)據(jù)給出的流動性到哪里去了呢？為何近年來股市就不能漲。 最后，什么樣的改革才能推動股市漲？證監(jiān)會舉例了滬港通等三個(gè)舉措，并指出是由這三者的主要舉措的預(yù)期，使股市上漲的效果出現(xiàn)。這里面有兩個(gè)疑問，一是以往的每年沒有改革，或者說改革就沒有效果嗎？二是今年以來推出的滬港通就是為了出現(xiàn)上漲的“效果”嗎？“效果”一詞一般代表的是某項(xiàng)舉措的最終目標(biāo)。證監(jiān)會推出舉措應(yīng)該為股市營造健康公平環(huán)境，好象并不能以出現(xiàn)上漲的效果為目標(biāo)。 綜上所述，證監(jiān)會此時(shí)當(dāng)“股評”，實(shí)有“越位”之嫌，但它透露出重要的信號。一是說明證監(jiān)會對當(dāng)前的股市有呵護(hù)的因素，所以才拿出經(jīng)濟(jì)增長等幾項(xiàng)與股市并不是時(shí)刻成正向關(guān)系的因素來詮釋反彈。二是說明證監(jiān)會此時(shí)急需股市上漲，所以才迫不急待地將已推出或即將推出幾項(xiàng)改革舉措拿出來作為工作成效來標(biāo)榜。三是說明后市還有多項(xiàng)舉措，包括流動性與其它的改革舉措會出臺，而且這些舉措都基本是直指一個(gè)效果，就是要股市再漲一點(diǎn)。 印象中，證監(jiān)會在下跌中也做過一次股評，2012年8月初，彼時(shí)也是2100點(diǎn)附近，上證綜指頻新低。對此，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率與發(fā)達(dá)國家相比已經(jīng)不低，投資者不要盲目跟風(fēng)，以免造成巨額損失。 我們不妨在事后的當(dāng)前再來分析一下2012年的此則股評：面對當(dāng)時(shí)的下跌，證監(jiān)會對其給予的是正面的肯定，稱下跌是“有恐慌、股息率高企”等帶來的必然結(jié)果，言下之意，自然是股市跌的有理由，后面還得跌，大家不要盲目跟風(fēng)，損失自負(fù)。果然，2012年8月后，股市仍繼續(xù)走熊了2年。 整整2年后的今天，證監(jiān)會再當(dāng)股評，在歐美股指頻創(chuàng)新高的情況下，中國股市的點(diǎn)位仍是2年前的那個(gè)點(diǎn)位，股息率仍只高不低，為何當(dāng)前的股評就突然有利于股市上漲了？只能說明，彼時(shí)股市的跌，證監(jiān)會沒脾氣只能給出下跌理由讓其跌，而現(xiàn)在的漲，證監(jiān)會卻在千方百計(jì)找理由讓其漲！ 在我看來，三重利好確實(shí)是股市上漲的必要條件，但是非充分條件。中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，但是絕對會有反復(fù)，很多風(fēng)險(xiǎn)還沒有暴露。實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難重重，擔(dān)保公司的倒閉潮與無數(shù)以地產(chǎn)為首的公司的資金鏈緊繃，說明流動性并沒有完全流入實(shí)體中，或者說流動性并不會普惠任何企業(yè)。而今的股市，也許只是在經(jīng)濟(jì)向好與流動性利好預(yù)期下，市場對于反腐的信心達(dá)到了第一波高潮，在股市連年下跌跌出反彈空間，從而引發(fā)的迭加效應(yīng)而已。 這種效應(yīng)同樣會體現(xiàn)到外資身上。歐美股市近日暴跌，同樣有套利資金流入港股與A股的原因。另一個(gè)野史分析是，移民資金或腐敗資金近年來推高了美股，而今，該回流了。 在一個(gè)預(yù)期向好的股市中，微觀操作中所要做到的是定力。 （觀點(diǎn)只代表個(gè)人，僅供參考） |
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