原油期貨“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”即將誕生
爭(zhēng)奪區(qū)域定價(jià)權(quán) 去年9月自貿(mào)區(qū)掛牌成立，隨后10月證監(jiān)會(huì)批復(fù)上期所在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國(guó)際能源交易中心，當(dāng)時(shí)就已經(jīng)確定原油期貨以及包括天然氣、保稅燃料油和煙片膠等品種都將在此中心交易，該中心隨后于11月掛牌，上期所是該交易中心股東，兩家交易所的人員、技術(shù)等基本通用。 隨著原油期貨上市的進(jìn)程一步步的推進(jìn)，石化領(lǐng)域的相關(guān)人士認(rèn)為，原油期貨一旦成功上市，不僅可以吸引諸多國(guó)內(nèi)外資金進(jìn)入，而且會(huì)讓中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)掌握一定的話語(yǔ)權(quán)。對(duì)此，銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬認(rèn)為，中國(guó)原油的定價(jià)權(quán)不是全球范圍的定價(jià)權(quán)，我們更多希望能夠建立起一個(gè)區(qū)域性的定價(jià)能力。 他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)原油期貨以中東原油為標(biāo)的，主要就是因?yàn)橹袞|進(jìn)口原油在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)較大份額。與國(guó)內(nèi)原油相比，品質(zhì)相對(duì)較好，而且供應(yīng)比較穩(wěn)定，更適合作為交割標(biāo)的物。因此中國(guó)未來原油期貨價(jià)格的波動(dòng)，和布倫特原油期貨靠得比較近一些，和WTI原油期貨之間的關(guān)系可能不會(huì)那么明顯。 卓創(chuàng)資訊原油分析師高健認(rèn)為，目前原油期貨市場(chǎng)每天的交易量約50萬-60萬手，每手1000桶原油，以目前9000萬桶/天需求量來算，期貨市場(chǎng)的流通量是現(xiàn)貨市場(chǎng)的6-7倍。 高健認(rèn)為，憑借期貨的優(yōu)越性，原油市場(chǎng)定價(jià)體系也由OPEC定價(jià)轉(zhuǎn)向期貨定價(jià)。目前全球幾乎所有的現(xiàn)貨均是與布倫特或WTI期貨直接或間接掛鉤。如果國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)被放開，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的話，中國(guó)的原油貿(mào)易量將十分驚人。不僅如此，在歐美石油消費(fèi)增速出現(xiàn)放緩的同時(shí)，亞太地區(qū)消費(fèi)依然維持較高增速，亞太地區(qū)將是未來石油市場(chǎng)的需求中心。 不過中證期貨分析師劉建認(rèn)為，由于此前政策限制，國(guó)內(nèi)沒有流通原油市場(chǎng)，原油期貨采用保稅交割，與國(guó)內(nèi)企業(yè)同樣也是隔斷的，因而其將難以反映國(guó)內(nèi)實(shí)際供需，所以原油期貨很難不成為其他市場(chǎng)的影子盤。隨著國(guó)內(nèi)原油期貨漸行漸近，國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口量已經(jīng)是全球第二，期貨成交量也位列全球第一。因此，國(guó)內(nèi)原油期貨肯定具有較大影響力。 中東原油為主要交割品 上海國(guó)際能源交易中心法律與產(chǎn)品組負(fù)責(zé)人陸豐認(rèn)為，由于原油期貨采用實(shí)物交割，原油是液態(tài)混合物，實(shí)物交割比一般商品更加復(fù)雜，要求更嚴(yán)格，檢驗(yàn)細(xì)則不能馬虎，防范風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注，檢驗(yàn)細(xì)則的制定，是要進(jìn)一步規(guī)范原油的入庫(kù)檢驗(yàn)流程，有效防范交割風(fēng)險(xiǎn)。 此前市場(chǎng)上最關(guān)注的細(xì)則是交易所會(huì)采用什么油種為標(biāo)的，這也在近日征求意見的原油期貨合約草案設(shè)計(jì)方案有所體現(xiàn)。據(jù)了解，中國(guó)原油期貨標(biāo)的油品為中東含硫原油，API度為32，含硫量為1.5%，有8個(gè)基準(zhǔn)交割品，但用什么貨幣結(jié)算并沒有體現(xiàn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)原油期貨所選擇中東原油，付鵬認(rèn)為：“從國(guó)際市場(chǎng)上來講，布倫特和WTI兩個(gè)原油期貨基本成為了現(xiàn)在全球原油價(jià)格體系的核心。對(duì)于布倫特來說，主要是基于中東的地緣政治，影響的因素是比較大?！?BR> 同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口中，有70%以上來自于中東北非地區(qū)，以中東原油為標(biāo)的，可以更好體現(xiàn)國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口成本據(jù)記者采訪時(shí)表示，從全球原油貿(mào)易以及定價(jià)來看，除歐美的兩大輕質(zhì)低硫原油外，中東的迪拜和阿曼原油是第三大原油定價(jià)基準(zhǔn)。因此，國(guó)內(nèi)若想爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)，也只能通過中東原油入手。 他認(rèn)為，此前交易所設(shè)立的合約規(guī)則都是方向性的，包括交割品確定為中東含硫原油，交割方式設(shè)定為保稅交割等，但操作性不強(qiáng)，更多是指導(dǎo)性。但此次交割檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)體系細(xì)化了標(biāo)準(zhǔn)，該規(guī)則最終落定之后，等于原油基準(zhǔn)交割品已經(jīng)確定，這意味著原油期貨上市已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性準(zhǔn)備階段。 |
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