|
三安光電:將推員工持股計(jì)劃 共享公司成長(zhǎng) 類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：山西證券股份有限公司 研究員：張旭 日期：2014-08-14 事件追蹤: 公司推出員工持股計(jì)劃。包括公司11名高管在內(nèi)979名員工將籌資30808萬(wàn)元設(shè)立該項(xiàng)計(jì)劃,其中高管團(tuán)隊(duì)出資6430萬(wàn)元,占比為20.87%。本次持股計(jì)劃設(shè)立后將委托興證證券資產(chǎn)管理有限公司管理,并全額認(rèn)購(gòu)興證資管設(shè)立的鑫眾1號(hào)集合計(jì)劃中的次級(jí)份額,隨后由鑫眾1號(hào)購(gòu)買(mǎi)并持有三安光電股票。鑫眾1號(hào)所持有的股票總數(shù)累計(jì)不超過(guò)三安光電股本總額的10%;而鑫眾1號(hào)將在股東大會(huì)審議通過(guò)員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi),通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)完成標(biāo)的股票的購(gòu)買(mǎi)。 事件分析: 資管計(jì)劃放大杠桿,員工享受公司高成長(zhǎng)。鑫眾1號(hào)集合計(jì)劃份額上限為9.3億份,并按照2:1的比例設(shè)立優(yōu)先份額和次級(jí)份額。其中優(yōu)先份額是按照7.4%的年基準(zhǔn)收益率以實(shí)際存續(xù)天數(shù)優(yōu)先獲得收益,而為保障該部分投資人的收益,三安光電控股股東福建三安集團(tuán)將為鑫眾1號(hào)中優(yōu)先份額的權(quán)益實(shí)現(xiàn)提供擔(dān)保。借助該分級(jí)產(chǎn)品,三安光電上述參與出資的員工相當(dāng)于在投資、持有“自家股”過(guò)程中啟用了1:2的杠桿,盈虧比例得以放大。 公司產(chǎn)品滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo),毛利率將逐季提升。2014 年,公司LED芯片主營(yíng)業(yè)務(wù)需求旺盛,公司不僅積極開(kāi)滿(mǎn)設(shè)備,而且充分發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì),努力提高設(shè)備的有效運(yùn)轉(zhuǎn)效率,進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本,提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。目前,公司下屬全資子公司MOCVD設(shè)備170臺(tái)處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài),隨著公司產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步釋放,規(guī)模效應(yīng)也會(huì)得到進(jìn)一步體現(xiàn),公司芯片的成本將帶來(lái)明顯下滑。公司今年上半年LED產(chǎn)品毛利率達(dá)37.11%,較上年同期增加4.36個(gè)百分點(diǎn),規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn),我們認(rèn)為公司毛利的逐步提升將成為趨勢(shì)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議: 盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司作為國(guó)內(nèi)LED芯片龍頭,芯片產(chǎn)能排名首位,近期公司同下有公司接連簽下LED采購(gòu)大單,也顯示行業(yè)需求旺盛的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì),2014年下半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),且產(chǎn)品毛利率會(huì)隨著規(guī)模釋放提高?？紤]到公司今年旺盛的市場(chǎng)需求和產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的預(yù)期,我們維持公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。 投資風(fēng)險(xiǎn): 產(chǎn)品價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn);下游需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn) 責(zé)任編輯：Aisen zhou |
|
|
來(lái)自： 悟道然 > 《個(gè)股資料及推薦股》
