1.重度垂直將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療最重要的發(fā)展趨勢(shì)，沒有“之一”！“重度”是指用戶在一個(gè)平臺(tái)上可以獲取一系列完整閉環(huán)的醫(yī)療服務(wù)，“垂直”是指服務(wù)商在某個(gè)細(xì)分醫(yī)療方向深耕細(xì)作。一個(gè)完整的“重度”服務(wù)，將在體驗(yàn)上完勝“大而全”的單環(huán)節(jié)平臺(tái)，從而成功搶奪高粘性、高單價(jià)、高頻次的優(yōu)質(zhì)用戶。由于醫(yī)療服務(wù)需求的特殊性，類似于“網(wǎng)購(gòu)電商”大而全的商業(yè)邏輯在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域難以成立，醫(yī)療服務(wù)需求是縱向鏈條衍生需求，而“網(wǎng)購(gòu)電商”是橫向衍生需求。我們認(rèn)為未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)格局將極可能演變?yōu)椤耙蝗啻埂本置妫?/strong>高粘性、高單價(jià)、高頻次的醫(yī)療服務(wù)將以重度垂直形態(tài)存在，而“大而全”的平臺(tái)則將滿足剩余的醫(yī)療服務(wù)需求，“大而全”的平臺(tái)由于缺乏像重度垂直模式那樣“本地化”特征的保護(hù)，將會(huì)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，最終存活的平臺(tái)數(shù)量將極為有限。

2.哪些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療細(xì)分方向?qū)?huì)重度垂直？基于“提升效率”、“優(yōu)化資源”，“提升體驗(yàn)”金三角標(biāo)準(zhǔn)，緊盯七大要素！我們?cè)谑灼獔?bào)告中提出：連接、智能和體驗(yàn)是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的增量?jī)r(jià)值基礎(chǔ)點(diǎn)。如果再進(jìn)一步，可以理解為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)造的增量?jī)r(jià)值來自于對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)療效率的提升、對(duì)于資源的節(jié)約以及對(duì)于體驗(yàn)的改善。結(jié)合到病種細(xì)分方向，我們認(rèn)為具備7大要素的病種方向，更適合重度垂直：（1）治不好（慢?。?，（2）必須治（致命，痛苦），（3）高單價(jià)，（4）高頻次，（5）多環(huán)節(jié)，（6）重時(shí)效，（7）基數(shù)大。而不具備這些要素的細(xì)分方向，重度垂直的商業(yè)模式難以形成。經(jīng)過初步篩選，我們認(rèn)為糖尿病、肝病、心血管疾病等完全具備重度垂直的條件。

3.互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)估值的再思考——?jiǎng)e再糾結(jié)短期盈利。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全行業(yè)尚處于摸索期，并且目前仍為主流醫(yī)療界所不屑，屬于邊緣創(chuàng)新范疇?！秳?chuàng)新者的窘境》說得非常清楚，邊緣創(chuàng)新的低毛利特征才是他之所以能夠顛覆主流的重要原因。因此我們認(rèn)為目前階段不應(yīng)糾結(jié)短期盈利，商業(yè)模式的考量標(biāo)準(zhǔn)可以參考首篇報(bào)告中“四句真經(jīng)”理論，其中線下服務(wù)鏈整合的標(biāo)準(zhǔn)與本篇“重度垂直”一脈相承。

4.投資建議：上市公司標(biāo)的還要尷尬多久？——細(xì)究稟賦資源，等待并購(gòu)潮！從二級(jí)市場(chǎng)角度考慮，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司可選標(biāo)的仍然較少，同時(shí)難免有一些瑕疵，我們認(rèn)為最重要的是考察上市公司在“重度垂直”方向所積累的稟賦資源，“風(fēng)已起，豬不缺”，靜待并購(gòu)，便有機(jī)遇！我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)不是主題炒作，而是大勢(shì)所趨，應(yīng)提前布局！按重度垂直的思路，我們看好九安醫(yī)療（002432，深耕血壓、血糖）、樂普醫(yī)療（300003，心臟支架的自我閉環(huán)）、福瑞股份（300049，肝病閉環(huán)打造）、三諾生物（300298，血糖儀強(qiáng)勢(shì)稟賦資源，糖尿病最佳重度垂直方向）以及寶萊特（300246，血透和體溫）。

　重度垂直將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療最重要的發(fā)展趨勢(shì)，沒有“之一”！“重度”是指用戶在一個(gè)平臺(tái)上可以獲取一系列完整閉環(huán)的醫(yī)療服務(wù)，“垂直”是指服務(wù)商在某個(gè)細(xì)分醫(yī)療方向深耕細(xì)作。一個(gè)完整的“重度”服務(wù)，將在體驗(yàn)上完勝“大而全”的單環(huán)節(jié)平臺(tái)，從而成功搶奪高粘性、高單價(jià)、高頻次的優(yōu)質(zhì)用戶。由于醫(yī)療服務(wù)需求的特殊性，類似于“網(wǎng)購(gòu)電商”大而全的商業(yè)邏輯在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域難以成立，醫(yī)療服務(wù)需求是縱向鏈條衍生需求，而“網(wǎng)購(gòu)電商”是橫向衍生需求。我們認(rèn)為未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)格局將極可能演變?yōu)椤耙蝗啻埂本置?，高粘性、高單價(jià)、高頻次的醫(yī)療服務(wù)將以重度垂直形態(tài)存在，而“大而全”的平臺(tái)則將滿足剩余的醫(yī)療服務(wù)需求，“大而全”的平臺(tái)由于缺乏像重度垂直模式那樣“本地化”特征的保護(hù)，將會(huì)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，最終存活的平臺(tái)數(shù)量將極為有限。

　　哪些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療細(xì)分方向?qū)?huì)重度垂直？基于“提升效率”、“優(yōu)化資源”，“提升體驗(yàn)”金三角標(biāo)準(zhǔn)，緊盯七大要素！我們?cè)谑灼獔?bào)告中提出：連接、智能和體驗(yàn)是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的增量?jī)r(jià)值基礎(chǔ)點(diǎn)。如果再進(jìn)一步，可以理解為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)造的增量?jī)r(jià)值來自于對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)療效率的提升、對(duì)于資源的節(jié)約以及對(duì)于體驗(yàn)的改善。結(jié)合到病種細(xì)分方向，我們認(rèn)為具備 7大要素的病種方向，更適合重度垂直：（1）治不好（慢?。?，（2）必須治（致命，痛苦），（3）高單價(jià)，（4）高頻次，（5）多環(huán)節(jié)，（6）重時(shí)效，（7）基數(shù)大。而不具備這些要素的細(xì)分方向，重度垂直的商業(yè)模式難以形成。經(jīng)過初步篩選，我們認(rèn)為糖尿病、肝病、心血管疾病等完全具備重度垂直的條件。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)估值的再思考——?jiǎng)e再糾結(jié)短期盈利。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全行業(yè)尚處于摸索期，并且目前仍為主流醫(yī)療界所不屑，屬于邊緣創(chuàng)新范疇?！秳?chuàng)新者的窘境》說得非常清楚，邊緣創(chuàng)新的低毛利特征才是他之所以能夠顛覆主流的重要原因。因此我們認(rèn)為目前階段不應(yīng)糾結(jié)短期盈利，商業(yè)模式的考量標(biāo)準(zhǔn)可以參考首篇報(bào)告中“四句真經(jīng)”理論，其中線下服務(wù)鏈整合的標(biāo)準(zhǔn)與本篇“重度垂直”一脈相承。

　　投資建議：上市公司標(biāo)的還要尷尬多久？——細(xì)究稟賦資源，等待并購(gòu)潮！從二級(jí)市場(chǎng)角度考慮，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司可選標(biāo)的仍然較少，同時(shí)難免有一些瑕疵，我們認(rèn)為最重要的是考察上市公司在“重度垂直”方向所積累的稟賦資源，“風(fēng)已起，豬不缺”，靜待并購(gòu)，便有機(jī)遇！我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)不是主題炒作，而是大勢(shì)所趨，應(yīng)提前布局！按重度垂直的思路，我們看好九安醫(yī)療（002432，深耕血壓、血糖）、樂普醫(yī)療（300003，心臟支架的自我閉環(huán)）、福瑞股份（300049，肝病閉環(huán)打造）、三諾生物（300298，血糖儀強(qiáng)勢(shì)稟賦資源，糖尿病最佳重度垂直方向）以及寶萊特（300246，血透和體溫）。

關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療與生物科技行業(yè)的讀者，如果想加入“醫(yī)藥醫(yī)療與生物科技專業(yè)討論群”，請(qǐng)即回復(fù)后臺(tái)“醫(yī)療”，我們審核通過后將盡快將您安排加入到相應(yīng)的微群討論組中。謝謝您的光臨，大公館歡迎您！

　　寫在前面：深度再思考——互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療到底有沒有顛覆醫(yī)療？

　　自我們7月29日發(fā)布60頁(yè)的《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療系列研究報(bào)告之一：享行業(yè)盛宴，記“四句真經(jīng)”》之后，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的研究熱度迅速提升，我們也很高興看到我們的研究框架成為了業(yè)內(nèi)眾多同行后續(xù)研究互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的基準(zhǔn)框架。

　　但是，越研究，一個(gè)問題越縈繞在心頭：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療到底有沒有顛覆醫(yī)療？或者說，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療到底顛覆了什么？我們發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)上的研究并沒有回答這個(gè)問題。其中有兩個(gè)代表性的觀點(diǎn)：第一種，盲目談“顛覆”，但卻沒有說明“顛覆”了什么，這種觀點(diǎn)往往受到了傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)界的反感；第二種，避開“顛覆”，只談“改善”，我們認(rèn)為，中庸之道在行業(yè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)是萬萬不能接受的態(tài)度，逃避思考行業(yè)真正的發(fā)展趨勢(shì)，就是逃避尋找投資機(jī)會(huì)的可能。

　　我們對(duì)此問題思考的結(jié)論是：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療確實(shí)顛覆了醫(yī)療！更確切地說，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療顛覆了醫(yī)療服務(wù)提供模式和接受模式，但是并非摧毀醫(yī)療行業(yè)本身的價(jià)值（而不像門戶網(wǎng)站，顛覆紙媒就意味著摧毀紙媒；圖書電商，顛覆書店就意味著摧毀書店）。

　　那么，什么叫做顛覆了模式呢？首先，從方法論上，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療提供了傳統(tǒng)醫(yī)療所需要，卻無法獲取的更多的動(dòng)態(tài)體征數(shù)據(jù)；深度學(xué)習(xí)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)有望提供傳統(tǒng)醫(yī)療無法從經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)出來的深刻結(jié)論。其次，從用戶體驗(yàn)方面，患者角度看，傳統(tǒng)醫(yī)療提供的是低效、低準(zhǔn)確率、割裂的、重復(fù)的、麻煩的服務(wù)；醫(yī)生角度看，傳統(tǒng)醫(yī)療環(huán)境下工作量大、自身價(jià)值無從實(shí)現(xiàn)（由于存在信息不對(duì)稱性和資源壟斷）、醫(yī)患溝通不暢造成眾多醫(yī)患矛盾和職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而互聯(lián)網(wǎng)通過連接，解決了信息不對(duì)稱，提高了效率，減少了資源的浪費(fèi)，為用戶大大提升了體驗(yàn)的滿意度，同時(shí)也增強(qiáng)了優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的可及性。第三，從商業(yè)模式看，互聯(lián)網(wǎng)使得醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的社群商業(yè)成為可能，使得基于生命體征的數(shù)據(jù)衍生商業(yè)模式成為可能（從而實(shí)現(xiàn)實(shí)體產(chǎn)品在生態(tài)鏈中能夠?qū)崿F(xiàn)成本定價(jià)或 0 價(jià)格，從增值服務(wù)中賺錢），使得基于用戶思維的深度盈利成為可能。推動(dòng)醫(yī)學(xué)進(jìn)步、提升用戶體驗(yàn)、改造商業(yè)模式，這些變化，在互聯(lián)網(wǎng)誕生之前不能想象，稱之為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對(duì)于醫(yī)療的顛覆，不為過。

　　回到正題，重度垂直將是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對(duì)于醫(yī)療的最大的一次顛覆，重度垂直模式的實(shí)現(xiàn)，就是人們健康問題得到一體化解決方案的實(shí)現(xiàn)，這是整個(gè)人類在醫(yī)療、健康管理方面的重大變革！為了充分讓各位投資者了解“重度垂直”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療商業(yè)模式，同時(shí)，也是為了讓更多上市公司和產(chǎn)業(yè)界朋友了解、探索、實(shí)踐、爭(zhēng)議、甚至是否定“重度垂直”的商業(yè)模式，我們特寫了這篇《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)系列深度報(bào)告之二：重度垂直，閉環(huán)為王》，若能為投資界、產(chǎn)業(yè)界提供一點(diǎn)思路、或是一些爭(zhēng)論，足矣。

　　有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：

　　◆我們?cè)谌袌?chǎng)首次提出，重度垂直將會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療未來發(fā)展的最重要的趨勢(shì)！重度垂直，是指企業(yè)通過自建，或整合某個(gè)細(xì)分疾病領(lǐng)域的一系列完整的醫(yī)療服務(wù)鏈條，從而達(dá)到消費(fèi)者可以在一個(gè)企業(yè)的平臺(tái)上獲取一站式完整閉環(huán)醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)模式。從邏輯完備性的角度來說，任何一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的商業(yè)模式都存在于兩個(gè)維度所構(gòu)成的四個(gè)方向之中。兩個(gè)維度分別是（1）在病種類別上，是做大而全，還是做垂直細(xì)分領(lǐng)域；（2）在整個(gè)服務(wù)鏈條上，是做獨(dú)立環(huán)節(jié)（可能是一個(gè)，也可能是幾個(gè)，但無關(guān)聯(lián)），還是做重度整合。因此，兩個(gè)維度構(gòu)成了四個(gè)方向：（1）重度-大而全，（2）重度-垂直，（3）獨(dú)立環(huán)節(jié)-大而全，（4）獨(dú)立環(huán)節(jié)-垂直。由于醫(yī)療服務(wù)需求的“縱向”衍生性存在，我們認(rèn)為像網(wǎng)購(gòu)電商那樣大而全的模式在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域不成立。重度垂直，對(duì)于患者用戶體驗(yàn)，以及企業(yè)商業(yè)模式來說，都是一種顛覆式創(chuàng)新，是大勢(shì)所趨。雖然“重度垂直”是大勢(shì)所趨，但“獨(dú)立環(huán)節(jié)大而全”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)將依然存在，我們也深度分析了其中的 5 個(gè)原因。我們認(rèn)為最終互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的格局將有望演變?yōu)椤耙蝗啻埂钡男袠I(yè)生態(tài)。

　　◆我們首次提出了適合重度垂直模式細(xì)分病種方向的七大要素，認(rèn)為糖尿病、肝病、心臟病、腫瘤和尿毒癥有望最先實(shí)現(xiàn)重度垂直的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式。在首篇報(bào)告中我們提出，連接、智能和體驗(yàn)是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的增量?jī)r(jià)值基礎(chǔ)點(diǎn)。再進(jìn)一步，可以理解為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)造的增量?jī)r(jià)值來自于對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)療效率的提升、對(duì)于資源的節(jié)約以及對(duì)于體驗(yàn)的改善。結(jié)合到病種細(xì)分方向，我們認(rèn)為具備 7 大要素的病種方向，更適合重度垂直：（1）治不好（慢病），（2）必須治（致命，痛苦），（3）高單價(jià)，（4）高頻次，（5）多環(huán)節(jié)，（6）重時(shí)效，（7）基數(shù)大。而不具備些要素的細(xì)分方向，重度垂直難以形成。

　　◆我們深度分析了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利與價(jià)值判斷的關(guān)系，并認(rèn)為無需糾結(jié)短期盈利，最重要的還是依照“四句真經(jīng)”和“重度垂直”模式篩選投資標(biāo)的。我們通過深度分析，回答了如下問題：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真的能賺錢嗎？為什么目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療實(shí)現(xiàn)盈利的公司這么少？如果互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真的是一個(gè)重要方向，為什么巨頭們都沒有大規(guī)模涉足？如何評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的價(jià)值，什么才是最佳商業(yè)模式？

　　◆投資標(biāo)的方面，我們認(rèn)為目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療并非主題投資，而是真正的大勢(shì)所趨，應(yīng)首選具備“重度垂直”稟賦的上市公司。我們認(rèn)為，雖然互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司可選標(biāo)的仍然較少，同時(shí)難免有一些瑕疵，但我們認(rèn)為最重要的是考察上市公司在“重度垂直”方向所積累的稟賦資源，“風(fēng)已起，豬不缺”，靜待并購(gòu)，便有機(jī)遇！我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)不是主題炒作，而是大勢(shì)所趨，應(yīng)提前布局！按重度垂直的思路，我們看好九安醫(yī)療（深耕血壓、血糖）、樂普醫(yī)療（心臟支架的自我閉環(huán)）、福瑞股份（肝病閉環(huán)打造）、三諾生物（血糖儀強(qiáng)勢(shì)稟賦資源，糖尿病最佳重度垂直方向）以及寶萊特（血透和體溫）。

　　1、“重度垂直”將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療最重要的發(fā)展趨勢(shì)，沒有“之一”！

　　我們認(rèn)為，“重度垂直”模式將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)最重要的發(fā)展趨勢(shì)。“重度垂直”，是指企業(yè)通過自建，或整合某個(gè)細(xì)分疾病領(lǐng)域的一系列完整的醫(yī)療服務(wù)鏈條，從而達(dá)到消費(fèi)者可以在一個(gè)企業(yè)的平臺(tái)上獲取一站式完整閉環(huán)醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)模式。

　　舉例來說，在沒有“重度垂直”的醫(yī)療服務(wù)環(huán)境下：從患者角度看，一個(gè)潛在的糖尿病患者，會(huì)在 A 企業(yè)的平臺(tái)上獲取糖尿病健康管理知識(shí)信息，又向 B 企業(yè)購(gòu)買血糖儀和試紙條，測(cè)量完之后，需要自己再去判斷血糖是否正常，然后再去 C 醫(yī)患互動(dòng)平臺(tái)問診，由于缺乏之前的數(shù)據(jù)積累，難以通過醫(yī)患互動(dòng)平臺(tái)得到準(zhǔn)確的回答，最后，去 D 醫(yī)院檢查和治療，而在院前的所有信息都沒有得到充分利用。院后該患者由于情感和病情交流需求，可能在 E 互聯(lián)網(wǎng)病友平臺(tái)上與病友交流健康管理經(jīng)驗(yàn)，聽說某個(gè) F 糖尿病管理的 APP 效果比較好，便下載使用，但是極不方便，需要手動(dòng)錄入數(shù)據(jù)。另外，為了監(jiān)控自己的運(yùn)動(dòng)量，又佩戴著 G 廠商提供的穿戴式設(shè)備，但是這個(gè)數(shù)據(jù)也是獨(dú)立的。該患者在整個(gè)就醫(yī)和健康管理過程中充滿了低效率的體驗(yàn)感，占據(jù)了大量精力和時(shí)間，卻由于數(shù)據(jù)之間無法實(shí)現(xiàn)互通，難以形成有意義的結(jié)論，無法判斷自己的健康變化情況。而得到的醫(yī)療服務(wù)也是嚴(yán)重分割，不具備連續(xù)

性，各個(gè)流程反復(fù)重復(fù)，帶來很多麻煩和不精確性，最終難以保證治療的效果。

　　而從企業(yè)端看，沒有一個(gè)企業(yè)真正留住了用戶，每一個(gè)環(huán)節(jié)都存在大量可替代性；沒有一個(gè)企業(yè)能夠掌握患者的較全面的健康情況數(shù)據(jù)，從而無法提供合適的增值服務(wù)，也難以精準(zhǔn)推送信息；沒有一個(gè)企業(yè)能夠形成很強(qiáng)的品牌、信任度和可靠性；雖然都在進(jìn)行著“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”的某個(gè)環(huán)節(jié)，卻沒有充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)。

　　這就是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的現(xiàn)狀。

　　而在重度垂直的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)模式下，患者可以通過進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)，而獲得完整的一系列醫(yī)療服務(wù)。

　　對(duì)于患者來說，體驗(yàn)大幅改善，減少了很多麻煩和出錯(cuò)的可能，同時(shí)由于得到了更精準(zhǔn)的服務(wù)，可以提升治療效果。

　　對(duì)于企業(yè)來說，數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)流暢互通，對(duì)于患者的健康情況了解更加全面，從而個(gè)性化增值服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)，信息和廣告推送也更具針對(duì)性和個(gè)性化。由于提升了用戶體驗(yàn)，大大增強(qiáng)了用戶粘性，由于實(shí)現(xiàn)了一體化的體驗(yàn)，用戶不會(huì)再去考慮其他平臺(tái)。

　　一句話總結(jié)，沒有重度垂直，用戶去找醫(yī)療服務(wù)；有了重度垂直，服務(wù)去找用戶。

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　　3、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)投資估值的再思考——?jiǎng)e再糾結(jié)短期盈利

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真的能賺錢嗎？為什么目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療實(shí)現(xiàn)盈利的公司這么少？如果互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真的是一個(gè)重要方向，為什么巨頭們都沒有大規(guī)模涉足？如何評(píng)估一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的價(jià)值，什么才是最佳商業(yè)模式？

　　以下是我們對(duì)于這些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)投資估值以及價(jià)值判斷的再次深度思考：

　　3.1 如何評(píng)價(jià)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的盈利和價(jià)值

　　第一，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療到底能不能盈利？我們認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式中，只要這種商業(yè)模式通過連接、智能兩大功能，提高了原有流程的運(yùn)作效率、優(yōu)化了原來行業(yè)的資源配置、提高了用戶的體驗(yàn)感，那么我們就認(rèn)為這種互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式創(chuàng)造了價(jià)值。只要?jiǎng)?chuàng)造了價(jià)值，就能盈利，而尋找盈利模式只是時(shí)間問題。最典型的案例是打車軟件行業(yè)：我們都知道，滴滴打車和快遞打車曾一度投入巨資血戰(zhàn)打車行業(yè)，對(duì)于司機(jī)和乘客雙享補(bǔ)貼。當(dāng)時(shí)有人質(zhì)疑這種“只能靠燒錢維持”的商業(yè)模式是否還有意義，如果缺少對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造價(jià)值的分析框架，這種情況確實(shí)容易讓人感到困惑。

　　然而在我們的價(jià)值創(chuàng)造框架下，我們認(rèn)為滴滴打車的商業(yè)模式創(chuàng)造了增量?jī)r(jià)值：在沒有這種商業(yè)模式存在的環(huán)境中，打車場(chǎng)景存在著大量信息不對(duì)稱性。希望打車的人站在路邊，一輛空車從旁邊的馬路空駛過去，只是由于中間有建筑物阻擋了視線，希望打車的人沒有發(fā)現(xiàn)出租車，出租車也沒有發(fā)現(xiàn)打車人，于是車?yán)^續(xù)空駛，人繼續(xù)等待，大量的時(shí)間、人力、能源資源在其中浪費(fèi)，司機(jī)、打車人雙方的體驗(yàn)都很差。而滴滴打車成功解決了這種不信息不對(duì)稱性：由于打車人和司機(jī)通過滴滴打車軟件實(shí)現(xiàn)了互通互聯(lián)，車不再空駛，人不再白費(fèi)時(shí)間等待，大大節(jié)約了雙方的資源，同時(shí)大幅提升了體驗(yàn)。這就是滴滴打車創(chuàng)造的價(jià)值。

　　那么為什么沒有實(shí)現(xiàn)盈利呢？這只是時(shí)間問題。當(dāng)?shù)蔚未蜍嚫采w率接近上限的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)司機(jī)不用滴滴打車軟件，就很難載到他希望載的乘客（比如司機(jī)希望搭載到路程近、路程遠(yuǎn)、到某個(gè)方向的乘客），而乘客不使用滴滴打車，則很難通過路邊招手打到車（因?yàn)橛脩舻母?jìng)爭(zhēng)性）。因此，實(shí)際上用戶對(duì)于滴滴打車提供的增值服務(wù)已經(jīng)形成依賴，因此也有了支付意愿，至于向司機(jī)、乘客還是第三方廣告商收費(fèi)，則只需根據(jù)需求剛性決定。但盈利本身已經(jīng)不夠成任何問題。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也是一樣。

　　第二，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療通過什么樣的方式實(shí)現(xiàn)盈利？我們?cè)谑灼獔?bào)告《享行業(yè)盛宴，記四句真經(jīng)》之中已經(jīng)給出了明確的回答：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)的收費(fèi)方向有五個(gè)：患者、醫(yī)生、醫(yī)院、保險(xiǎn)公司、藥企。而對(duì)于能形成自我閉環(huán)的企業(yè)來說（例如藥企），可以直接帶動(dòng)自身產(chǎn)品的銷售，從而實(shí)現(xiàn)合理的盈利模式。我們分別估算了 5大收費(fèi)模式的市場(chǎng)空間后發(fā)現(xiàn)，向藥企收費(fèi)的模式是目前中國(guó)空間最大的收費(fèi)模式，2014 年估計(jì)為 37.1 億元，2020 年預(yù)計(jì)將達(dá)到558.7億元，其主要方式為互聯(lián)網(wǎng)藥品營(yíng)銷和數(shù)據(jù)輔助研發(fā)。我們看好存在向藥企收費(fèi)能力的企業(yè)。

　　第三，盈利時(shí)間點(diǎn)會(huì)很晚嗎？我們認(rèn)為，由于目前資本大量進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)，會(huì)成為激活行業(yè)重要催化劑，提前全行業(yè)的整合以及盈利時(shí)間點(diǎn)（類似于嘀嘀打車的情況）。2014年下半年開始，資本開始不斷大手筆殺入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，繼 8 月 19 日春雨醫(yī)生公布獲得 5000 萬美金融資后，僅僅不到一個(gè)月，9 月 2 日最大的醫(yī)學(xué)專業(yè)網(wǎng)站丁香園公布獲得騰訊 7000 萬美元融資，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)關(guān)注度日益升溫，未來投資和并購(gòu)將更加活躍。

　　騰訊此舉進(jìn)一步挑起了 BAT 進(jìn)軍醫(yī)療之戰(zhàn)，目前以騰訊為核心團(tuán)結(jié)的好大夫、丁香園以及硬件開放平臺(tái)、以阿里為核心的未來醫(yī)院、以百度為核心的健康云和Dulife已經(jīng)形成了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)三足鼎立態(tài)勢(shì)，未來 BAT 將極有可能進(jìn)一步加快在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域布局。隨著資本介入，短期的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇，我們認(rèn)為首先在短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)盈利將更加困難，為爭(zhēng)奪市場(chǎng)前期投入將加大；另一方面，由于資本加速了行業(yè)的整合，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)盈利時(shí)間點(diǎn)將大幅提前，大規(guī)模燒錢的情況將很難持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

　　3.2 如何篩選最佳商業(yè)模式？重申“四句真經(jīng)”和“重度垂直”！

　　“四句真經(jīng)”使我們首篇報(bào)告提出的最佳商業(yè)模式篩選框架，隨著 Apple Watch 的發(fā)布，以及我們持續(xù)的思考，我們目前對(duì)于四句真經(jīng)的理解更加深入。我們繼續(xù)保持此前觀點(diǎn)：我們不看好健康級(jí)的產(chǎn)品，而更看好醫(yī)療級(jí)的產(chǎn)品。另外，可以結(jié)合我們本篇報(bào)告的核心觀點(diǎn)“重度垂直”進(jìn)行最佳商業(yè)模式判斷。

　　在目前行業(yè)仍然處于無盈利狀態(tài)下，缺乏可供參考的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如何合理篩選和研判互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司？我們結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療行業(yè)的基本特征，通過總結(jié)國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及純互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)案例，得出“四句真經(jīng)”，可作為投資參考：順人性剛需是盈利基礎(chǔ)、數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務(wù)鏈?zhǔn)歉?jìng)爭(zhēng)壁壘。雖然在首篇報(bào)告中已有分析，但我們?cè)诖颂幵俅螐?qiáng)調(diào)。

　　3.2.1順人性+剛需：盈利之基礎(chǔ)

　　順人性剛需是盈利基礎(chǔ)。這是我們強(qiáng)調(diào)的核心觀點(diǎn)，缺此要素難以成功?；谶@個(gè)論點(diǎn)，我們的一個(gè)衍生結(jié)論是：我們不看好目前絕大多數(shù)的智能手環(huán)等穿戴式設(shè)備。

　　我們對(duì)于所有互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容行業(yè)的發(fā)展和盈利史進(jìn)行了梳理，下圖中橫向紅色漸進(jìn)箭頭為行業(yè)出現(xiàn)的時(shí)間及發(fā)展脈絡(luò)，黃色縱向線條代表了行業(yè)最初實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間點(diǎn)。我們發(fā)現(xiàn)，在所有互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容行業(yè)中，只有網(wǎng)絡(luò)游戲和在線秀場(chǎng)（美女視頻社交）兩個(gè)行業(yè)在本行業(yè)剛剛出現(xiàn)，便開始盈利。再次證明了我們順人性+剛需是盈利基礎(chǔ)的論斷。

　　我們以一個(gè)典型的智能手環(huán)為例，一般來說智能手環(huán)的最主要功能是計(jì)步，以及所謂的“睡眠監(jiān)測(cè)”，此外還有鬧鐘、手機(jī)反向查找、計(jì)算食物卡路里等功能。我們認(rèn)為這些功能幾乎沒有剛需：（1）計(jì)算步數(shù)、走路距離等手環(huán)主要功能是可有可無的，非剛需（這個(gè)可以自己做思想實(shí)驗(yàn)：如果沒佩戴，會(huì)不會(huì)覺得渾身不爽，很不方便？（手機(jī)就是這樣），如果丟了，會(huì)不會(huì)痛心疾首，感覺待機(jī)時(shí)間短，需頻繁充電，也是逆人性因素計(jì)算步數(shù)、走路距離等是手環(huán)的最主要功能，但其核心功能并非剛需。

　　其次，手環(huán)本身還有諸多“逆人性”因素：所謂計(jì)算食物卡路里，需要人工手動(dòng)輸入，這種非剛需卻要付出的“勞累”是逆人性的。另外，手環(huán)還需要經(jīng)常充電（通常一次充電可以使用幾天），但由于其非剛需（和手機(jī)不同），因此頻繁充電也是逆人性的。

　　同時(shí)，從替代性角度看，手機(jī) APP 等也具有同樣功能（但會(huì)比較耗電），手環(huán)的這部分功能難以構(gòu)成購(gòu)買需求。

　　所以，智能手環(huán)唯一需求點(diǎn)可能在于酷炫時(shí)尚潮流的外形，滿足新潮感和炫耀感，因此手環(huán)的工業(yè)設(shè)計(jì)是極為重要的，如果連這個(gè)要素都喪失了，那么一般的手環(huán)的結(jié)局幾乎注定是失敗。

　　而小米對(duì)于手環(huán)產(chǎn)品的定義再次印證了我們的判斷：

　　所以，逆人性、非剛需是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品的失敗之源，而順人性+剛需是最基本的必要條件，是盈利的基礎(chǔ)，我們?cè)诖饲皥?bào)告中對(duì)案例 Zeo 的分析中也得到了相同的啟示。

　　3.2.2數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間！

　　數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間。是否具備有效的數(shù)據(jù)搜集和數(shù)據(jù)分析能力，是區(qū)別傳統(tǒng)醫(yī)療模式和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式的重要因素，也是觀察一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)是否具備廣闊發(fā)展空間的重要指標(biāo)。

　　傳統(tǒng)醫(yī)療環(huán)境下的醫(yī)療數(shù)據(jù)主要來自醫(yī)院的信息化系統(tǒng)，存在封閉不開放、利用效率低等諸多弊端。同時(shí)，傳統(tǒng)醫(yī)療數(shù)據(jù)積累更多發(fā)生在醫(yī)院內(nèi)部，而醫(yī)院之外的患者身體相關(guān)數(shù)據(jù)、反饋和評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)、新的病情數(shù)據(jù)都無法持續(xù)跟蹤，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的介入將極大改善現(xiàn)狀，使得醫(yī)療數(shù)據(jù)具備連續(xù)性、跨區(qū)域性、非結(jié)構(gòu)性的特征，大大豐富了數(shù)據(jù)的維度和廣度。

　　數(shù)據(jù)的積累和搜集首先帶來了衍生的商業(yè)模式：缺乏數(shù)據(jù)搜集的醫(yī)療企業(yè)與患者的關(guān)系更多呈現(xiàn)出一次性的特征，傳統(tǒng)收費(fèi)模式成為主要的盈利模式。從而，也就會(huì)缺乏持續(xù)性、個(gè)性化的衍生商業(yè)模式，例如：（1）患者服藥前后的健康體征數(shù)據(jù)的大量積累有助于新藥的開發(fā)、對(duì)服藥者的持續(xù)跟蹤可以預(yù)判新藥的市場(chǎng)規(guī)模；（2）大量的病例數(shù)據(jù)經(jīng)過智能算法的有效加工，能夠通過匹配同類型病人情況，在臨床上為醫(yī)生提供用藥和治療決策支持；（3）再比如對(duì)于患者在院內(nèi)就診和用藥數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)生的過度治療（造成醫(yī)療資源浪費(fèi)，患者負(fù)擔(dān)加大）、患者騙保、欺詐（造成醫(yī)療資源浪費(fèi)）等情況，從而大幅節(jié)約醫(yī)療資源的低效使用，從而產(chǎn)生新的商業(yè)價(jià)值；（4）此外，患者在社群中的 UGC 內(nèi)容、評(píng)價(jià)內(nèi)容等可以產(chǎn)生新的有價(jià)值信息，增強(qiáng)醫(yī)患之間信息透明度，并且降低醫(yī)生個(gè)人品牌對(duì)于醫(yī)院的依賴度，從而可能衍生出新的服務(wù)模式。（5）患者個(gè)體的多維度個(gè)性化數(shù)據(jù)還能夠加速智慧醫(yī)療、個(gè)性化醫(yī)療的發(fā)展，針對(duì)用戶更有個(gè)性化地進(jìn)行治療和用藥推薦，這一方面極大改善了用戶體驗(yàn)，更增加了藥品和醫(yī)療服務(wù)精準(zhǔn)化營(yíng)銷的新商業(yè)模式。除了上述簡(jiǎn)單列舉，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療環(huán)境中還會(huì)產(chǎn)生許多富礦數(shù)據(jù)。

　　其次，競(jìng)爭(zhēng)壁壘方面，數(shù)據(jù)的沉淀將增加客戶粘性，從而形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。個(gè)體健康數(shù)據(jù)的連續(xù)性和完整性對(duì)于患者來說至關(guān)重要，一旦在一個(gè)平臺(tái)上積累較長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)之后，轉(zhuǎn)移平臺(tái)的成本較大，從而產(chǎn)生消費(fèi)者粘性。其次，擁有更多數(shù)據(jù)帶來的個(gè)性化體驗(yàn)也是缺乏數(shù)據(jù)的新平臺(tái)所難以達(dá)到的?；颊咦非髷?shù)據(jù)完整性、一致性的需求，以及更好的個(gè)性化體驗(yàn)是數(shù)據(jù)積累為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)帶來的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　3.2.3社群帶來流量沉淀

　　社群帶來流量沉淀，強(qiáng)社群關(guān)系是富礦盈利池。社群商業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的新商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)低成本的“連接”，使得原本具有同樣特征，卻長(zhǎng)尾分散的人可以聚合在一起，從而爆發(fā)出驚人的商業(yè)潛力。我們認(rèn)為，一個(gè)成功的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品，必須建立起關(guān)系緊密的社群，唯有這樣才能將流量有效沉淀，成為競(jìng)爭(zhēng)壁壘和持續(xù)盈利挖掘的富礦池。社群商業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的新商業(yè)模式，很多衍生模式仍處于摸索迭代階段，但小米和《羅輯思維》的案例已經(jīng)足以產(chǎn)生說服力。重視社群商業(yè)模式，才有可能避免進(jìn)入“看不起，看不懂，學(xué)不會(huì)”的陷阱。

　　而對(duì)于醫(yī)療行業(yè)來說，對(duì)社群商業(yè)的挖掘則更加重要。醫(yī)院、醫(yī)生、患者之間存在著巨大信息不對(duì)稱性，相互之間的信任程度較低。而社群模式使得同類角色產(chǎn)生聚集，例如對(duì)于患者來說，可以找到和自己病情類似的病友，或者已經(jīng)成功治愈者，獲得經(jīng)驗(yàn)分享。同時(shí)，還會(huì)交流用藥經(jīng)驗(yàn)，挑選醫(yī)院、科室、醫(yī)生的經(jīng)驗(yàn)（類似于大眾點(diǎn)評(píng)模式），從而滿足患者的需求，產(chǎn)生極強(qiáng)粘性（生病是人最難以避免的事情），而后期慢性病的持續(xù)治療和自我護(hù)理，也是社群商業(yè)的一個(gè)重要粘性來源。

　　醫(yī)療領(lǐng)域的社群是富金礦，病患的支付意愿較高。在完成社群商業(yè)粘性之后，變現(xiàn)的方法相對(duì)較多，垂直領(lǐng)域的電商（比如衍生出的藥品、家用醫(yī)療器械的推薦等等）等都是很好的變現(xiàn)方式。社群商業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)帶來的是極其有效、極具粘性、支付意愿較強(qiáng)的富礦群體，同時(shí)也為病患帶來了更好的體驗(yàn)。

　　海外的案例：PatientsLikeMe

　　1、公司簡(jiǎn)介 PatientsLikeMe 是一家病友社區(qū)平臺(tái)。在這里，用戶可以相互分享病歷，尋找與自己癥狀相似的病友，從而提高醫(yī)療效果。2011 年，大約有 7 萬名病人在這里分享了病歷。

　　2、公司創(chuàng)建起因：本·海伍德（Ben Heywood）和杰米·海伍德（JamieHeywood）兄弟是麻省理工學(xué)院（MIT）的工程師，當(dāng)他們二人得知他們的另一位兄弟史蒂芬（Stephen）患上了肌萎縮性側(cè)索硬化癥[ALS，也叫“盧格里格病”（Lou Gehrig's disease）]時(shí)，他們?yōu)闊o法從網(wǎng)上找到權(quán)威的信息和支持而感到大失所望。2004 年，他們成立了 PatientsLikeMe，訪客可以在這個(gè)網(wǎng)站上交流個(gè)人經(jīng)歷、醫(yī)療史，并且回答網(wǎng)上的提問。如今這個(gè)網(wǎng)站有 20萬用戶，討論的話題涉及 1,800 種疾病。

　　3、盈利模式：這家公司通過向默沙東（Merck）和諾華（Novartis）等制藥公司，以及高校等其他研究機(jī)構(gòu)出售用戶數(shù)據(jù)來獲利?？梢栽?PatientsLikeMe 網(wǎng)站上找到有價(jià)值的內(nèi)容的不只是病人。盡管有各種保護(hù)隱私的法律保護(hù)病人的數(shù)據(jù)，但是位于馬薩諸塞州坎布里奇市的 PatientsLikeMe 還是能夠打包、發(fā)布它的網(wǎng)絡(luò)信息。公司對(duì)待這個(gè)問題持完全開放的態(tài)度。公司明確地告訴會(huì)員，會(huì)如何使用他們的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)交給了誰，出于什么目的，從而解決了大部分公司面臨的處理隱私困境。而且他們認(rèn)為這樣做是為了爭(zhēng)取更大的好處：利用這些數(shù)據(jù)可以做更有益的事，生產(chǎn)效果更好的靶向藥物以及療效更好的設(shè)備。

　　2.5.4線下服務(wù)鏈整合是競(jìng)爭(zhēng)壁壘

　　我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘不在技術(shù)，而在于對(duì)線下資源的整合能力，這與我們“重度垂直”的邏輯一脈相承。眾所周知，手機(jī) APP 的開發(fā)在基本技術(shù)方面并沒有很強(qiáng)的壁壘，當(dāng)然，如何做出非常好的用戶體驗(yàn)是一個(gè)所謂壁壘，但這塊無需做過多討論。

　　而硬件方面，我們認(rèn)為由于環(huán)境和時(shí)代局限性，國(guó)內(nèi)的企業(yè)很難投入巨資在充滿不確定性的新硬件技術(shù)研發(fā)方向，而且過往的經(jīng)驗(yàn)也告訴國(guó)內(nèi)企業(yè)，在醫(yī)療硬件方面，跟隨戰(zhàn)略不失為一個(gè)穩(wěn)健的策略。因此，我們看到在國(guó)外，血糖的微創(chuàng)、無創(chuàng)連續(xù)測(cè)量領(lǐng)域，有德康醫(yī)療、google 等耗費(fèi)巨資的努力；心電方面，有 Cardionet做出了典范；睡眠監(jiān)測(cè)方面，Zeo 以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度面對(duì)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，在技術(shù)方面投入極大……反觀國(guó)內(nèi)企業(yè)，在智能硬件領(lǐng)域以技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)鮮有。

　　一方面是時(shí)代、環(huán)境、戰(zhàn)略的局限，另一方面是確實(shí)缺乏實(shí)際的案例，因此我們?cè)谔接懸苿?dòng)醫(yī)療的壁壘方面，不談技術(shù)。而國(guó)內(nèi)企業(yè)更多可以在商業(yè)模式上獲得成功。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)來說，整合線下醫(yī)療資源的能力是真正的壁壘。雖然互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療表面的核心競(jìng)爭(zhēng)力是“得病患者得天下”，但實(shí)際上真實(shí)的邏輯卻還包含“得醫(yī)生者得患者”，進(jìn)一步，在中國(guó)尚未全面推廣醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)的情況下，又有“得醫(yī)院者得醫(yī)生”。因此最終要完成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的大布局，必須在醫(yī)院資源方面獲取優(yōu)勢(shì)。此外，先占據(jù)醫(yī)生入口、醫(yī)院入口等線下資源的平臺(tái)將率先產(chǎn)生粘性，而醫(yī)生的精力有限，醫(yī)院也以簡(jiǎn)為重，很難繼續(xù)對(duì)接其他平臺(tái)。因此先發(fā)優(yōu)勢(shì)效應(yīng)極其明顯。

　　整合線下醫(yī)療資源除了介入醫(yī)院的含義之外，還包含了對(duì)整個(gè)醫(yī)療服務(wù)鏈條的整合，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品上能夠形成完整的閉環(huán)和良好的客戶體驗(yàn)：對(duì)患者來說，從平常的健康保健知識(shí)、監(jiān)測(cè)、社群，到自診階段、自我用藥（買藥）的就醫(yī)前環(huán)節(jié)，再到導(dǎo)診環(huán)節(jié)的挑選醫(yī)院、科室、醫(yī)生；進(jìn)而到醫(yī)院內(nèi)的掛號(hào)、候診、取單、支付、康復(fù)環(huán)節(jié)的便捷體驗(yàn)；以及院外康復(fù)環(huán)節(jié)持續(xù)的醫(yī)患溝通等，要與醫(yī)生的訴求、醫(yī)院的訴求、保險(xiǎn)公司的訴求以及藥企的訴求充分結(jié)合，充分利用就醫(yī)過程中產(chǎn)生的“流量”（包括病人流、醫(yī)生流和數(shù)據(jù)流），產(chǎn)生價(jià)值。先在區(qū)域打通行業(yè)價(jià)值鏈的企業(yè)將產(chǎn)生極強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和壁壘，我們都知道，一個(gè)手機(jī)上不需要第二個(gè)功能相似的 APP。