作者：李琤｜凌美玲｜張斯怡

在本文中，我們對(duì)2012年以來(lái)境外IPO公司的員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了初步分析、歸納和整理，以供有關(guān)各方參考。

以下為本文精簡(jiǎn)版內(nèi)容，本文完整版將通過(guò)電子郵件形式發(fā)送并提供訂閱服務(wù)。具體訂閱方式請(qǐng)見(jiàn)本文結(jié)尾處。

一、境外IPO公司的員工激勵(lì)計(jì)劃基本情況

經(jīng)對(duì)2012年至今在香港IPO的小紅籌項(xiàng)目（下稱(chēng)“小紅籌”）和在美國(guó)IPO的中國(guó)概念股項(xiàng)目（下稱(chēng)“中概股”）進(jìn)行案例研究，我們注意到：

通常小紅籌架構(gòu)下于IPO前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括三種類(lèi)型：期權(quán)計(jì)劃（Share Option Scheme）、股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃（Share Award Scheme）和受限制股份單位計(jì)劃（Restricted Share Unit Scheme），其中期權(quán)計(jì)劃是最常見(jiàn)的類(lèi)型，此外招股書(shū)對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃是按照不同類(lèi)型分別披露的原則進(jìn)行披露。

而中概股于IPO前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括的類(lèi)型有：options（下稱(chēng)“期權(quán)”），restricted shares（下稱(chēng)“限制性股份”），restricted share units（下稱(chēng)“限制性股份單位”），dividend equivalents（下稱(chēng)“股息等價(jià)物”），share appreciation rights（下稱(chēng)“股份增值權(quán)”），share payments（下稱(chēng)“股份支付”），其中期權(quán)、限制性股份和限制性股份單位是最常見(jiàn)的三種類(lèi)型，此外中概股招股書(shū)是根據(jù)通過(guò)的時(shí)間對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行披露，即招股書(shū)披露的員工激勵(lì)計(jì)劃通常以通過(guò)的年份命名（例如2014年激勵(lì)計(jì)劃），而每個(gè)計(jì)劃采納的激勵(lì)類(lèi)型可能包括了期權(quán)、限制性股份和限制股份單位和其他。

二、小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃

如上所述，IPO前小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃通常包括三種類(lèi)型：（1）受限制股份單位計(jì)劃，例如博雅互動(dòng)、天鴿互動(dòng)、百奧家庭互動(dòng)及科通芯城；（2）股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，例如協(xié)眾國(guó)際控股、永達(dá)汽車(chē)、新城發(fā)展控股、旭輝控股、新晨動(dòng)力、景瑞控股、世紀(jì)?？?、萬(wàn)洲國(guó)際；以及（3）期權(quán)計(jì)劃。以下將重點(diǎn)對(duì)受限制股份單位計(jì)劃和股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的內(nèi)容、落實(shí)方式和相關(guān)的境內(nèi)居民自然人外匯登記情況進(jìn)行介紹。

• 主要內(nèi)容：受限制股份單位計(jì)劃的主要內(nèi)容包括：目的或背景、內(nèi)涵、參與者（授予對(duì)象）、年限、授出及接納（即要約及承諾）的方式、授出限制、受限制股份單位所附權(quán)利（是否能轉(zhuǎn)讓、就其相關(guān)的股份是否有投票權(quán)及分紅權(quán)問(wèn)題）、股份所附權(quán)利、歸屬（一般情況下，公司會(huì)在計(jì)劃內(nèi)明確約定董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)的管理委員會(huì)有權(quán)確定歸屬標(biāo)準(zhǔn)、條件及時(shí)間表等問(wèn)題）、管理、受托人的委任、失效/注銷(xiāo)情況、變更及終止的規(guī)定等。而股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容包括：目的或背景、對(duì)象、客體、有效期、管理、授予（包括授予程序、授予條件及享有決定授予條件的權(quán)力的主體）、授予（或歸屬于）獲獎(jiǎng)勵(lì)人之前相關(guān)股份的投票權(quán)及分紅權(quán)的安排、失效、修訂及終止、歸屬期等。

• 落實(shí)方式：受限制股份單位計(jì)劃通常通過(guò)信托方式落實(shí)，股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃也主要是通過(guò)信托方式落實(shí)，但有個(gè)別案例（如協(xié)眾國(guó)際控股）是通過(guò)待達(dá)至獎(jiǎng)勵(lì)及歸屬條件后直接授予承授人的方式落實(shí)。通過(guò)信托方式落實(shí)的，通常是根據(jù)計(jì)劃的安排，公司或原始股東通過(guò)配發(fā)、發(fā)行新股或轉(zhuǎn)讓老股的方式向計(jì)劃受托人（或代名人）轉(zhuǎn)讓或發(fā)行相應(yīng)的股份，在歸屬前，由受托人（或代名人）持有該等股份，在達(dá)至歸屬條件后，承授人（即獲授權(quán)的受限制股份單位或股份的計(jì)劃參與人）有權(quán)根據(jù)計(jì)劃的安排或獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議要求受托人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的股份或相應(yīng)的等值的現(xiàn)金（適用于受限制股份單位計(jì)劃）。

• 境內(nèi)居民自然人外匯登記：萬(wàn)洲國(guó)際、世紀(jì)?？频劝咐聪虺惺谌耸诔鋈魏蜗嚓P(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)，因而不存在《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2005]75號(hào)）（下稱(chēng)“75號(hào)文”）項(xiàng)下的境內(nèi)居民自然人外匯登記問(wèn)題。前述其他案例則基本未明確披露承授人是否完成了75號(hào)文登記，但也有個(gè)別案例，如新晨動(dòng)力，明確說(shuō)明根據(jù)主管外管部門(mén)的意見(jiàn)，固定信托計(jì)劃涉及的人士并無(wú)直接持有股份因此無(wú)須進(jìn)行75號(hào)文登記。

三、中概股的員工激勵(lì)計(jì)劃

2012年至今共有19個(gè)中概股在美國(guó)紐交所/納斯達(dá)克公開(kāi)發(fā)售，包括唯品會(huì)、58同城、去哪兒網(wǎng)、京東、迅雷以及近日在紐交所掛牌的阿里巴巴等。通常，中概股在公開(kāi)發(fā)售前均實(shí)施了員工激勵(lì)計(jì)劃，總體而言，主要內(nèi)容包括：

• 類(lèi)型：期權(quán)、限制性股份、限制性股份單位、股息等價(jià)物、股份增值權(quán)、股份支付和其他董事會(huì)決定的類(lèi)型，最常見(jiàn)的類(lèi)型是期權(quán)、限制性股份和限制性股份單位。

• 對(duì)象：雇員、董事、顧問(wèn)及關(guān)聯(lián)人士。通常，雇員會(huì)被授予期權(quán)，董事、高級(jí)管理人員等會(huì)被授予限制性股份或限制性股份單位。特殊情況下，激勵(lì)對(duì)象還可能包括上市體系之外的公司及其雇員（例如阿里巴巴的激勵(lì)對(duì)象還包括了支付寶等其他公司）。

• 數(shù)量：各公司視情況而定。值得注意的是，通常在公開(kāi)發(fā)售前，公司歷史上在不同階段實(shí)施了不同的員工激勵(lì)計(jì)劃，公司通過(guò)的最新的激勵(lì)計(jì)劃一般會(huì)說(shuō)明，新的激勵(lì)計(jì)劃將替代原來(lái)歷史上實(shí)施的所有激勵(lì)計(jì)劃，但已授出的獎(jiǎng)勵(lì)保持有效（例如京東），或者只有新的激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下才能授出獎(jiǎng)勵(lì)（例如阿里巴巴）。公司需要把握在每一個(gè)計(jì)劃項(xiàng)下、以及全部計(jì)劃下可授出的股份總數(shù)，即將來(lái)全部轉(zhuǎn)換為普通股的股份總數(shù)。

• 管理：管理人一般為董事會(huì)、董事會(huì)下設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)或者董事會(huì)授權(quán)的其他委員會(huì)。管理人有權(quán)決定每位被授予人的行權(quán)時(shí)間表，并在獎(jiǎng)勵(lì)合同中進(jìn)行約定，管理人也有權(quán)決定獎(jiǎng)勵(lì)附加的條件等等。

• 期限：通常為十年。

• 歸屬：總體而言，所有的獎(jiǎng)勵(lì)可以約定通常為3-6年的行權(quán)期間，在此期間內(nèi)，被授予人根據(jù)各自的行權(quán)時(shí)間表分階段行權(quán)，且每個(gè)階段只能行權(quán)一定的比例。通常，管理人有權(quán)決定某項(xiàng)已授予的獎(jiǎng)勵(lì)在特定期間不能行權(quán)，或者加速被授予人的行權(quán)時(shí)間表。

• 沒(méi)收/回購(gòu)：通常，在獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象與公司終止了勞動(dòng)關(guān)系，或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象違反了競(jìng)業(yè)禁止條款，或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象從事與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)的情況下，公司有權(quán)沒(méi)收授予其但尚未行權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)，或者回購(gòu)其已經(jīng)持有的股份，回購(gòu)?fù)ǔ０凑掌泵鎯r(jià)值或者按照獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象取得股份所付出的對(duì)價(jià)。例如，阿里巴巴的2010年高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，即在向選中的高管發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)附加了不競(jìng)爭(zhēng)條款，如果持有人參與任何與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)，公司有權(quán)回購(gòu)其持有的股份。

• 發(fā)行：公司視情況決定在哪個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)行以及如何發(fā)行員工激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下的股份，例如成立特殊目的公司持有激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下預(yù)留的股份，屆時(shí)向參與人轉(zhuǎn)移獎(jiǎng)勵(lì)的股份（例如京東）。

• 境內(nèi)居民自然人外匯登記：從招股書(shū)披露的內(nèi)容來(lái)看，中概股并不會(huì)具體詳細(xì)地披露激勵(lì)計(jì)劃下的員工的75號(hào)文登記情況，但通常在風(fēng)險(xiǎn)因素章節(jié)會(huì)披露公司無(wú)法保證所有的持有公司實(shí)際權(quán)益的中國(guó)居民全部按照75號(hào)文的相關(guān)規(guī)定辦理了外匯登記。

四、境內(nèi)居民自然人外匯登記問(wèn)題

國(guó)家外匯管理局于2014年7月14日發(fā)布并實(shí)施《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2014]37號(hào)）（下稱(chēng)“37號(hào)文”），原75號(hào)文同時(shí)廢止。根據(jù)37號(hào)文，非上市特殊目的公司以本企業(yè)股權(quán)或期權(quán)等為標(biāo)的，對(duì)其直接或間接控制的境內(nèi)企業(yè)的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他與公司具有雇傭或勞動(dòng)關(guān)系的員工進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的，相關(guān)境內(nèi)居民個(gè)人在行權(quán)前可提交相關(guān)材料到外匯局申請(qǐng)辦理特殊目的公司外匯登記手續(xù)。據(jù)此，參與擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工，依據(jù)新發(fā)布的37號(hào)文可以向主管外匯部門(mén)申請(qǐng)辦理37號(hào)文登記。（完）

李琤為環(huán)球律師事務(wù)所常駐深圳的合伙人，其執(zhí)業(yè)領(lǐng)域主要涵蓋公司并購(gòu)、私募及境內(nèi)外上市業(yè)務(wù)。

郵箱：licheng@glo.com.cn

凌美玲為環(huán)球律師事務(wù)所深圳辦公室的律師助理。

郵箱：lingmeiling@glo.com.cn

張斯怡為環(huán)球律師事務(wù)所深圳辦公室的律師助理。

郵箱：zhangsiyi@glo.com.cn

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本文完整版目錄：

1 境外上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃基本情況

2 小紅籌的股權(quán)激勵(lì)方案

2.1 受限制股份單位計(jì)劃

2.1.1 受限制股份單位計(jì)劃的主要內(nèi)容

2.1.2 受限制股份單位計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)方式

2.1.3 受限制股份單位計(jì)劃中的承授人是否完成75號(hào)文外匯登記問(wèn)題

2.2 股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃

2.2.1 股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容

2.2.2 股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的落實(shí)情況

2.2.3 股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃中的承授人是否完成75號(hào)文外匯登記問(wèn)題

2.3 其他相關(guān)的情況

3 中概股的股權(quán)激勵(lì)方案

3.1 阿里巴巴 (NYSE:BABA)

3.2 京東 (NASDAQ:JD)

3.3 小結(jié)

4 關(guān)于37號(hào)文登記

附表一： 2012年至今的小紅籌的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況表

附表二： 2012年至今的中概股的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況表

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