當前，國內(nèi)外經(jīng)濟、金融環(huán)境加快轉(zhuǎn)變，我國傳統(tǒng)金融體系已經(jīng)難以適應經(jīng)濟動力升級的需要。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級要求完善金融服務(wù)，金融環(huán)境和科技創(chuàng)新為完善金融服務(wù)提供基本條件。我國需要加快完善種類齊全、結(jié)構(gòu)合理、服務(wù)高效、安全穩(wěn)健的現(xiàn)代金融服務(wù)體系。

　　一、我國目前金融服務(wù)不適應需要

　　間接融資占比大直接融資占比小。

　　我國長期以來呈現(xiàn)銀行業(yè)發(fā)展相對較快，社會融資主要依靠銀行的局面。截至2013年底，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總計151.4萬億元，證券業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)2.1萬億元，保險業(yè)資產(chǎn)總計8.2萬億元，占比分別為93.6%、1.3%和5.1%。

　　2013年當年社會融資規(guī)模中，通過銀行渠道實現(xiàn)的占84.5%，債券和境內(nèi)股票分別占10.5%和1.3%。相比而言，美國的直接融資存量占比高達86%；銀行主導型國家如日本、德國上世紀60年代直接融資占40%-60%，近年發(fā)展迅速，2012年分別達到69.2%和74.4%；新興市場如印度和巴西也分別達到70%和69%。

　　融資成本高實體經(jīng)濟盈利能力不強。

　　我國資金價格與發(fā)達國家相比明顯偏高。2013年我國一年期貸款利率約為美國、德國、日本等發(fā)達國家的2-6倍。隨著貸款利率管制的放開，以及部分銀行存貸掛鉤、承兌匯票等循環(huán)操作，在基準利率6%的情況下，一些企業(yè)實際承擔了10%左右的貸款利率。今年一季度，我國銀行業(yè)凈資產(chǎn)利潤率比工業(yè)凈資產(chǎn)利潤率高1倍以上。

　　更關(guān)鍵的是，與中外高融資成本差相對應的是，中外實體經(jīng)濟利潤水平的反向差距。在2014年世界500強企業(yè)中，美國銀行、保險等各類金融類機構(gòu)平均利潤率是22.9%，其他實體企業(yè)僅為7.9%；日本入圍企業(yè)中，金融類機構(gòu)和實體企業(yè)平均利潤率分比為9.1%和3.9%；中國入圍企業(yè)分別是18.6%和2.2%。

　　顯然，中國金融業(yè)與實體經(jīng)濟之間利潤率差異明顯大于美國與日本。這在很大程度上是高融資成本侵蝕了部分實體經(jīng)濟利潤所致。

　　資金相對充裕卻分布不均衡。

　　理論上，M2的增速應該等于GDP增速與物價增速之和，再加上2-3個百分點的調(diào)整系數(shù)。實際中，多年來我國M2增速比上述三者之和的上限高出2-3個百分點。M2/GDP從1995年底的1倍提高到2013年底的1.95倍。M2總量超過110萬億元，已躍居全球第一。

　　二、經(jīng)濟金融科技環(huán)境要求金融服務(wù)更完善

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟轉(zhuǎn)型階段要求金融服務(wù)現(xiàn)代化

　　目前，我國經(jīng)濟換擋減速，三期疊加，人口老齡化加速，青少年人口減少，社會儲蓄增速放緩是必然趨勢，投資資金供給中長期將現(xiàn)緊張局面。未來我國將走上主要依靠科技帶動全要素生產(chǎn)率提高的道路，這也是發(fā)達國家的發(fā)展路徑。

　　在資金總量減少、靠投入拉動增長的模式成為歷史的情況下，讓有限資金更好灌入實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟增長，就需要加快完善現(xiàn)代金融體系，提高金融效率。

　?。ǘ┊a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對金融服務(wù)提出新需求

　　未來我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點方向主要是：現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端制造業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)都具有與科技密切相關(guān)的特點，前期研發(fā)投入大且產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時效性強；產(chǎn)業(yè)研發(fā)生產(chǎn)周期長，風險大，這是科技創(chuàng)新的普遍特點；產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正外部性強，利潤率偏低，如研究表明節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)平均利潤率約為6%左右。發(fā)展新行業(yè)要求高效率、低成本、劑量大的金融服務(wù)，能滿足風險較大、收益有限業(yè)務(wù)的金融需求。

　　（三）國內(nèi)外金融環(huán)境變化為金融服務(wù)現(xiàn)代化創(chuàng)造條件

　　國內(nèi)出現(xiàn)金融脫媒、利率市場化、民營銀行等新的發(fā)展態(tài)勢，加劇傳統(tǒng)金融的競爭。競爭帶來發(fā)展壓力和動力，很多傳統(tǒng)商業(yè)銀行開始探索加快創(chuàng)新改革。云計算、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以及移動終端等科技創(chuàng)新廣泛應用于金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融已成為包括第三方支付、P2P小額信貸、眾籌融資、新型電子貨幣在內(nèi)的新金融領(lǐng)域，而且在不斷豐富完善。一系列科技和商業(yè)模式的創(chuàng)新，將為我國金融服務(wù)現(xiàn)代化提供必要的支撐。

　　三、現(xiàn)代金融服務(wù)的發(fā)展方向

　　（一）處理好銀行業(yè)市場決定作用和政府作用關(guān)系

　　完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度。

　　借規(guī)范央企負責人薪酬的東風，進一步嚴格考核，硬化預算約束，為各類金融機構(gòu)提供公平競爭環(huán)境；提升國有金融機構(gòu)治理水平，根據(jù)市場化原則選拔管理層，通過激勵約束相容的考核機制，確保高管人員以股東利益為目標。完善公司治理，形成有效的決策、執(zhí)行、制衡機制，并落實到日常經(jīng)營管理和風險控制之中。

　　發(fā)展普惠金融。

　　支持小型和區(qū)域性金融機構(gòu)發(fā)展，滿足草根經(jīng)濟體金融需求。創(chuàng)新調(diào)控政策，引導金融機構(gòu)加大對經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的支持。

　　擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放。

　　順應利率市場化趨勢，加快建設(shè)民營銀行等民間資本參與的金融機構(gòu)，擴大實施范圍，為實體經(jīng)濟提供競爭性的金融供給。遵循準入前國民待遇和“負面清單”等原則，擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，引入國際經(jīng)營管理理念，提高金融資源優(yōu)化配置能力，增強金融部門競爭力，推動人民幣跨境使用和國際金融中心建設(shè)。

　　推進政策性金融機構(gòu)改革。

　　政策性金融機構(gòu)剝離商業(yè)性業(yè)務(wù)，專門負責政府委托的帶有戰(zhàn)略性、外部性、低利潤的業(yè)務(wù)，并建立量化考核辦法，重點關(guān)注社會和戰(zhàn)略效果，而非利潤等財務(wù)指標。

　?。ǘ┙∪鄬哟钨Y本市場體系

　　加快股票發(fā)行注冊制改革。減少IPO過程中證券監(jiān)管部門的行政審批和價值判斷，增強發(fā)行制度的彈性和靈活性，降低發(fā)行成本，提高融資效率。加強事中、事后監(jiān)管，完善責任追究制度，抑制欺詐上市等行為。

　　豐富股權(quán)融資產(chǎn)品和渠道。繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板股權(quán)市場體系建設(shè)，建立區(qū)域性股權(quán)市場。建立健全不同層次市場間的差別制度和統(tǒng)一結(jié)算平臺。

　　規(guī)范發(fā)展債券市場。擴大債券市場規(guī)模，推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化，加大資產(chǎn)證券化力度。發(fā)展市政債，完善城鎮(zhèn)化建設(shè)融資機制。發(fā)展中小企業(yè)集合債券、私募債等融資工具，拓寬企業(yè)融資渠道。債券管理部門加強協(xié)調(diào)配合，提高信息披露標準，落實監(jiān)管責任。

　　加強金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融創(chuàng)新。落實《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》，完善支付、清算、結(jié)算法規(guī)制度。保障發(fā)行、交易、清算、托管結(jié)算和監(jiān)管機構(gòu)間數(shù)據(jù)高效處理和傳遞，提高市場透明度和運行效率，促進金融市場安全高效運行。

　?。ㄈ┩晟平鹑诒O(jiān)管加快金融改革

　　實施金融監(jiān)管改革新標準。完善逆周期資本要求和系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求，引進國際銀行業(yè)流動性和杠桿率監(jiān)管新規(guī)，提高銀行業(yè)穩(wěn)健性標準。細化金融機構(gòu)分類標準，統(tǒng)一監(jiān)管政策，減少監(jiān)管套利，彌補監(jiān)管真空。明確對交叉性金融業(yè)務(wù)和金融控股公司的監(jiān)管職責和規(guī)則。加強貨幣政策與金融監(jiān)管政策、交叉性金融產(chǎn)品與跨市場金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)，共享信息，形成監(jiān)管合力。

　　建立存款保險制度。建立功能完善、權(quán)責統(tǒng)一、運作有效的存款保險制度，形成市場化的金融風險防范和處置機制。要覆蓋所有存款類金融機構(gòu)，與現(xiàn)有金融穩(wěn)定機制銜接，實行有限賠付和基于風險的差別費率機制，具備信息收集與核查、早期糾正及風險處置等功能。完善金融機構(gòu)市場化退出機制，包括風險補償和分擔機制，加強對存款人的保護，防止銀行擠兌。

　　穩(wěn)步推進匯率和利率市場化改革。按照以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度為目標，發(fā)展外匯市場。健全市場利率定價自律機制，提高金融機構(gòu)自主定價能力；發(fā)揮貸款基礎(chǔ)利率作為信貸產(chǎn)品定價的參考作用；推進同業(yè)存單發(fā)行與交易，擴大金融機構(gòu)負債產(chǎn)品市場化定價范圍。健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線，優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)，完善債券做市支持機制。

　　加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。推動資本市場雙向開放，提高跨境資本和金融交易可兌換程度。繼續(xù)推進境內(nèi)外股市互聯(lián)互通。提升個人資本項目交易可兌換程度。綜合考慮資產(chǎn)負債幣種、期限等情況，合理調(diào)控外債規(guī)模，優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，做好外債風險監(jiān)測。加強對短期投機性資本流動特別是金融衍生品交易監(jiān)測。堅持對資本流動采取必要的臨時性管理的理念。