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1965年香港股災(zāi)是香港股市于1960年代的第一次股災(zāi)，主因是廣東信托銀行擠提事件。恒生指數(shù)在這次股災(zāi)跌了四分之一。
著1960年中華煤氣的上市，以及1961年怡和洋行與九龍巴士的上市，再加上因中國(guó)大陸的三年困難時(shí)期，大量新移民涌入，導(dǎo)致香港股市及香港樓市出現(xiàn)不健康的繁榮現(xiàn)象。雖然在1961年6月14日爆發(fā)廖創(chuàng)興銀行擠提，1個(gè)月后董事長(zhǎng)廖寶珊受打擊因腦溢血猝亡，但由于樓市股市互相追逐，成交額創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)后的新高，然而卻隱伏了香港銀行體系的危機(jī)。自恒生指數(shù)于1964年7月31日以100點(diǎn)為基數(shù)起，曾于1965年1月29日上升至103.53點(diǎn)，半年內(nèi)只上升3.53%，已顯示出市場(chǎng)的憂慮。
隨
在1965年1月26日，小型銀行明德銀號(hào)發(fā)生擠提，到1月30日因?qū)Φ禺a(chǎn)放款過度宣布破產(chǎn)。而于2月6日，廣東信托銀行同樣發(fā)生擠提，不出兩天，2月8日宣布全線停業(yè)。當(dāng)天下午即波及多間華資銀行，包括當(dāng)時(shí)最大華資銀行恒生銀行，以及廣安銀行、道亨銀行、永隆銀行等銀行，并繼續(xù)蔓延至遠(yuǎn)東銀行及廣安銀行，并波及澳門。香港政府即時(shí)安排由香港上海匯豐銀行無限量出資支持恒生銀行、遠(yuǎn)東銀行及永隆銀行，渣打銀行則支持道亨銀行及廣安銀行。事件到2月10日暫時(shí)平息，廣東信托銀行最后亦宣布破產(chǎn)。
965年1月29日103.53點(diǎn)下跌到11月30日77.95點(diǎn)，跌幅達(dá)24.71%。
1967年香港股災(zāi)是香港股市于1960年代，繼廣東信托銀行擠提事件出現(xiàn)的另一次股災(zāi)。
恒生指數(shù)由1965年11月30日77.95點(diǎn)開始回升，1
然而，市面謠言仍然針對(duì)恒生銀行。同年4月5日，恒生銀行于一天之內(nèi)失去六分之一的總存款，至4月10日與匯豐達(dá)成協(xié)議，以5100萬港元出售51%股權(quán)予匯豐，擠提潮即告平息。當(dāng)時(shí)全港最大華資銀行即變?yōu)橛①Y匯豐的附屬公司，事后引起各方議論。
同年11月25日由邱德根創(chuàng)辦的遠(yuǎn)東銀行再次遭到擠提，匯豐應(yīng)財(cái)政司要求，宣布對(duì)該行作出無條件支持，直到1969年該行被萬國(guó)寶通銀行收購(gòu)為止。1966年9月15日，匯豐根據(jù)財(cái)政司的命令接管有財(cái)政困難的有余銀行，
由于這次金融風(fēng)波，恒生指數(shù)由1966年2月28日升至85.81點(diǎn)已是當(dāng)年最高點(diǎn)，市況并無復(fù)元之象，之后輾轉(zhuǎn)反覆下跌。 1966年5月中國(guó)爆發(fā)文化大革命，繼而于1967年引發(fā)六七暴動(dòng)，令香港市民一時(shí)人心惶惶。加上有謠傳指解放軍要越過深圳河驅(qū)逐英國(guó)勢(shì)力解放香港，掀起第二次世界大戰(zhàn)后第一次移民潮，大批外藉人仕以至世家子弟均大力拋售股票物業(yè)離港，制造大量財(cái)富轉(zhuǎn)移。 香港證券交易所曾兩次宣布停市共10天。1967年8月31日，恒生指數(shù)報(bào)58.61點(diǎn)，創(chuàng)出有恒生指數(shù)以來最低紀(jì)錄，由1966年高點(diǎn)計(jì)算跌幅31.70%，如計(jì)及銀行擠提潮之前的跌幅，達(dá)43.39%。由于當(dāng)年只有香港證券交易所，市場(chǎng)參與者以外藉人仕及所謂高等華人居多，一般普羅市民極少參與，加上年代久遠(yuǎn)，所以較少人提及。
Stock Exchange
Limited)開業(yè)，1972年1月5日由陳普芬等人創(chuàng)辦的九龍證券交易所(The Kowloon Stock
Ex
1973年香港股災(zāi)是香港股票普及化后第一次股災(zāi)，亦是香港股市史上最大規(guī)模的股災(zāi)，恒生指數(shù)于一年內(nèi)大跌超過九成，數(shù)以萬計(jì)的市民因此而破產(chǎn)，甚至自殺。
多間證券交易所成立 1969年由李福兆先生牽頭的一群華資經(jīng)紀(jì)暗中籌備一間華人的股票交易市場(chǎng)遠(yuǎn)東交易所(The Far East
Exchange
Limited)，并于12月17日開業(yè)，由此開始了普羅市民參與證券及股票買賣，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)于12月29日創(chuàng)下160.05當(dāng)年新高，其后股市節(jié)節(jié)上升，1971年9月20日創(chuàng)下406.32新高位，不足兩年上升1.5倍。
其后兩間以華人為主要對(duì)象的交易所先后成立，1971年3月15日由當(dāng)時(shí)的金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)理事長(zhǎng)胡漢輝等倡議的金銀證券交易所(The Kam
Nganchange Limited)成立，1970年1月20日由新界領(lǐng)袖陳日新創(chuàng)辦的亞洲證券交易所在香港注冊(cè)成立，并計(jì)劃在1973年2月18日正式開業(yè)。為了阻止更多的證券交易所成立，政府公布《1973年證券交易所管制條例》(The Stock Exchange Control Ordinance)，重罰經(jīng)營(yíng)未經(jīng)認(rèn)可的交易所之人士及抑制證券交易所之增加。至此四會(huì)并存的局面形成，并維持至1986年四會(huì)合并為止。可見當(dāng)年證券及股票市場(chǎng)發(fā)展之熾熱。 [編輯] “置地飲牛奶”事件
牛奶公司控制權(quán)，即所謂“置地飲牛奶”事件：置地以兩股面值五元現(xiàn)金，交換牛奶股東手上一股面值七元五角的股份，雙方于報(bào)章上作出廣告戰(zhàn)，一時(shí)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
市上又有傳外資利獲家集團(tuán)利用香港市民對(duì)股市的認(rèn)識(shí)不足，作出財(cái)技在市場(chǎng)制造炒風(fēng)，即所謂“過江龍飽食遠(yuǎn)揚(yáng)”事件。而由于當(dāng)時(shí)對(duì)于公司上市監(jiān)管不足，大量空殼公司上市混水摸魚，最典型例子莫過于有“香港黐線”之稱的香
恒生指數(shù)由406.32調(diào)整至1972年1月27日的323.95后，繼續(xù)扶搖直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年時(shí)間上升1.6倍，其間多種現(xiàn)時(shí)的藍(lán)籌地產(chǎn)公司上市，值得一提的是華資地產(chǎn)五虎即長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、新鴻基地產(chǎn)、恒隆地產(chǎn)、合和實(shí)業(yè)、大昌地產(chǎn)。當(dāng)中以長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及新鴻基地產(chǎn)發(fā)展最為遠(yuǎn)大，前者后來多次挑戰(zhàn)英資地位，后者超越置地成為全港最大型地產(chǎn)公司。
1972年10月30日并發(fā)生香港開埠以來最大規(guī)模的收購(gòu)戰(zhàn)：英資置地與牛奶公司主席周錫年爵士及華資地產(chǎn)商華懋王德輝爭(zhēng)奪港天線上市。 [編輯] 股市大跌 進(jìn)入1973年，市場(chǎng)繼續(xù)瘋狂，于3月9日高見1774.96，于三個(gè)月內(nèi)再上升1.1倍，政府為冷卻股市，曾出動(dòng)到消防員以消防條例禁止股民進(jìn)入華人行買賣股票，即所謂的“消防員到交易所救火”。同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)一些如“魚翅撈飯”、股民辭工全職炒股、“鮑魚煲粥”、“用老鼠斑制魚蛋”、“用大牛（港幣500元鈔票）點(diǎn)煙”等瘋狂現(xiàn)象，而牛奶收購(gòu)戰(zhàn)進(jìn)入高潮，置地利用股民對(duì)股市知識(shí)缺乏，宣布一送五紅股，當(dāng)年股民沒有“除息”、“除權(quán)”的概念，不知送紅股實(shí)乃數(shù)字游戲，爭(zhēng)相搶購(gòu)，加上當(dāng)年股票過戶需時(shí)，凍結(jié)大量置地股份造成市場(chǎng)假象，曾經(jīng)由12元，炒至歷史新高67元。當(dāng)置地除權(quán)時(shí)股價(jià)調(diào)整至六份之一，再加上市場(chǎng)出現(xiàn)假冒合和實(shí)業(yè)股票，擔(dān)心所持股票成為廢紙引起市場(chǎng)恐慌。4月4日稅務(wù)局突然在各大報(bào)章刊登“買賣股票之盈利須納利得稅”，人心更加不安。
時(shí)適逢中華人民共和國(guó)正與英國(guó)討論有關(guān)香港主權(quán)的問題，1981年，會(huì)談陷入僵局。恒生指數(shù)結(jié)果在該年與翌年共下跌達(dá)63%。
隨著1976年10月“四人幫”被捕標(biāo)志著文化大革命的結(jié)束，1977年10月鄧小平復(fù)出，1978年2月提出四個(gè)現(xiàn)代化，使恒生指數(shù)打破1976年至1977年的牛皮悶局。由1978年低點(diǎn)383.4點(diǎn)起計(jì)，到1981年7月17日1810.20點(diǎn)，短短三年上升3.7倍。到由于前景看好，使香港地價(jià)節(jié)節(jié)上升，引發(fā)眾多財(cái)團(tuán)爭(zhēng)奪持有土地的上
踏入1974年中東發(fā)生石油危機(jī)，香港實(shí)施燈火管制，和記洋行受到股災(zāi)波及，由高點(diǎn)44元，下跌至1元多，1975年9月，和記國(guó)際召開股東大會(huì)，董事局要求股東供股以解除公司的財(cái)政危機(jī)，但被匯豐銀行所代表的股東所否決，而債權(quán)人則正循法律途徑要求清盤。在無可選擇的情況下，董事局被迫接受匯豐銀行的建議，由匯豐銀行注資1.5億港元收購(gòu)和記國(guó)際33.65%控股權(quán)，匯豐銀行成為和記國(guó)際的大股東，由“公司醫(yī)生”的韋理（W.
R. A. Wyllie）入主整頓。
1974年12月10日恒生指數(shù)下跌至150.11，跌幅達(dá)91.54%，只及1969年時(shí)的水平，而1774.96的高位則要待1981年7月17日的1810才略為打破，其后再跌回其下，要待1986年四會(huì)合并及推出恒生指數(shù)期貨及引入外資經(jīng)紀(jì)行才正式站穩(wěn)其上。
1981年香港股災(zāi)是香港于1980年代的第一次股災(zāi)。當(dāng)市公司，其佼佼者有李嘉誠(chéng)收購(gòu)和記黃埔、船王包玉剛收購(gòu)九龍倉(cāng)、及置地收購(gòu)電話公司及香港電燈。 [編輯] 英資華資爭(zhēng)霸戰(zhàn) 和黃易主 自匯豐接管和記洋行并改組為和記黃埔后，匯豐一直物色財(cái)團(tuán)接手，為報(bào)答李嘉誠(chéng)放棄收購(gòu)九龍倉(cāng)，匯豐投桃報(bào)李順?biāo)浦郏?979年9月25日宣布以每股$7.10出售22.4%和記黃埔，開始打破英資主宰香港經(jīng)濟(jì)的地位。 九倉(cāng)爭(zhēng)霸戰(zhàn) 1978年初，李嘉誠(chéng)不動(dòng)聲色，悄悄收集九龍倉(cāng)股份，到達(dá)18%時(shí)已超過怡和及置地控制的股權(quán)，引起怡和高層注意，遂由匯豐出面，要求李嘉誠(chéng)退讓。為求與匯豐友好的船王包玉剛促成收購(gòu)和記黃埔，李嘉誠(chéng)遂將手上九龍倉(cāng)股份轉(zhuǎn)讓予包玉剛。事后包玉剛宣布持有20%九龍倉(cāng)，并作長(zhǎng)線投資。1979年，怡和高層發(fā)現(xiàn)包玉剛持股量上升至接近30%，遂主動(dòng)邀請(qǐng)包玉剛及二女婿吳光正進(jìn)入董事局，雙方矛盾日深。 1980年6月20日，置地乘包玉剛離港，宣布建議增購(gòu)九倉(cāng)股份至49%，條件是兩股作價(jià)$12.2置地股份加一股面值$75.6債券換取一股九龍倉(cāng)股份。包玉剛即時(shí)回港應(yīng)戰(zhàn)，動(dòng)用22億現(xiàn)金，以每股$105.0，收購(gòu)九龍倉(cāng)至49%。事后發(fā)現(xiàn)，置地的收購(gòu)建議純屬煙幕，手持的九龍倉(cāng)股份均售予包玉剛，后人以“船王負(fù)創(chuàng)取勝，置地含笑斷腕”作結(jié)。
作。1981年，當(dāng)時(shí)的商界年青領(lǐng)袖李鵬飛曾率領(lǐng)當(dāng)時(shí)香港的工商界精英組成“年青才俊團(tuán)”前往北京提出有關(guān)建議，但遭鄧小平否定。鄧認(rèn)為中國(guó)必須整體收回香港。
1982年9月22日，英國(guó)首相戴卓爾夫人乘?？颂m戰(zhàn)役大勝阿根廷之威，到北京提出“以主權(quán)換治權(quán)”，圖延續(xù)對(duì)香港的管治。結(jié)果被中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人鄧小平斷然拒絕，戴
置地?fù)屬?gòu)公用股
英資怡和不甘雌伏，決定放手大干重振雄風(fēng)，由置地進(jìn)行多項(xiàng)地產(chǎn)發(fā)展計(jì)劃，更收購(gòu)大型公用上市公司。1981年12月收購(gòu)34.9%電話公司股權(quán)，1982年4月收購(gòu)34.9%香港電燈，導(dǎo)致債臺(tái)高筑，結(jié)果1983年3月將電話公司股權(quán)售予英國(guó)大東電報(bào)局，1985年2月，將香港電燈售予李嘉誠(chéng)的和記黃埔。
[編輯] 爭(zhēng)購(gòu)?fù)恋刭Y源
除上述大型收購(gòu)戰(zhàn)之外，亦有規(guī)模較小的收購(gòu)合并發(fā)生，主要是地產(chǎn)公司收購(gòu)擁有土地的公司，如1979年佳寧收購(gòu)美漢置業(yè)上市、1980年恒隆集團(tuán)收購(gòu)淘化大同(即現(xiàn)時(shí)的恒隆地產(chǎn))、1981年新鴻基地產(chǎn)收購(gòu)九龍巴士，同年爆發(fā)鷹君地產(chǎn)主席羅鷹石第三子羅旭瑞以百利保名義狙擊中華巴士等。市面上亦出現(xiàn)炒樓狂潮，據(jù)事后計(jì)算，當(dāng)時(shí)樓價(jià)的供樓負(fù)擔(dān)比率(即供樓支出占大學(xué)畢業(yè)生收入的比重)曾高達(dá)180%，換句話說是用近乎收入的一倍才能夠供樓。加上1981年7月17日銀行公會(huì)宣布7月21日儲(chǔ)蓄存款利由11厘加至12厘，樓市泡沫一戮即破，恒生指數(shù)亦由當(dāng)日開始下跌。
[編輯] 政治大震蕩
1980年代初，英國(guó)向中國(guó)提出分拆香港的“主權(quán)”及“治權(quán)”的建議，得到不少香港傳統(tǒng)上流社會(huì)的政治及商界精英支持。傳統(tǒng)英國(guó)資金的商業(yè)力量，如匯豐銀行、怡和洋行，亦曾參與游說工卓爾夫人在人民大會(huì)堂外跌了一跤，香港股市亦隨之大跌，到12月2日恒生指數(shù)跌至676.30點(diǎn)，由高點(diǎn)計(jì)算下跌了62.64%。 地產(chǎn)及金融危機(jī) 地價(jià)亦以插水式下跌，一幅九龍灣的工業(yè)地皮，由投標(biāo)價(jià)一億五千萬下跌到剩下一千五百萬，下跌九成。資產(chǎn)下跌導(dǎo)致大量高價(jià)搶地的公司陷入危機(jī)，除置地外，最觸目者首推陳松青的佳寧集團(tuán)，延至1983年9月10日清盤。 之后更引發(fā)港元危機(jī)及銀行風(fēng)潮，1983年9月恒隆銀行擠提及被港府接管(后并入道亨銀行)，同年10月新鴻基銀行擠提(后改組為港基銀行，即富邦銀行(香港))，1985年6月海外信托銀行(后并入道亨銀行)及工商銀行(后并入大新銀行)突然停牌及被政府接管，由于海托及工商屬上市公司，股票一夜之間化為烏有，打擊對(duì)股市信心。事件余波導(dǎo)致1986年嘉華、永安、友聯(lián)、康年等銀行先后易手或被兼并。 怡和震蕩 1984年3月28日，即離中英達(dá)成協(xié)議半年，出現(xiàn)戲劇性的場(chǎng)面。當(dāng)日本是和記黃埔公布業(yè)績(jī)之日，李嘉誠(chéng)于開市前宣布，每股和黃派發(fā)現(xiàn)金紅利$4，總值20億，這本應(yīng)是利好消息。然而怡和集團(tuán)于當(dāng)天宣布遷冊(cè)百慕大，即時(shí)引起市場(chǎng)恐慌，恒生指數(shù)翌日下跌5.8%。由此眾多上市公司爭(zhēng)相效尤，紛紛申請(qǐng)遷冊(cè)。事后有人認(rèn)為，怡和此舉是有意搞小動(dòng)作，對(duì)香港及中國(guó)投下不信任票，有意給中國(guó)帶來政治壓力，因而得罪有關(guān)人仕，種下日后業(yè)務(wù)久沉不起的遠(yuǎn)因。
市由1984年底1200.38點(diǎn)起步，上升至1987年10月1日3949.73點(diǎn)，不足三年上升2.3倍。
[編輯] 新發(fā)財(cái)取代舊世家 鯨吞會(huì)德豐
會(huì)德豐原本華商張祝珊后人張玉良及猶太世家馬登家族為兩大主要股東，兩家多年來每多爭(zhēng)執(zhí)，本已貌合神離，由于看淡香港前景，兩者均有退股之意。1985年2月14日下午會(huì)德
從1982年12月到1984年9月，中英就香港前途問題草簽之前，香港股市便在676點(diǎn)至1000點(diǎn)之間反覆上落，香港股市很大程度上受到九七問題的影響而波動(dòng)，香港股市的投資者就在政治風(fēng)中惶煌不可終日。股市沒有明顯下跌，但只能一直在低位反覆爭(zhēng)持，直至1984年9月26日《中英聯(lián)合聲明》草簽，12月19日正式簽署為止。
1987年香港股災(zāi)是1987年10月期間，由紐約華爾街引發(fā)的全球股災(zāi)，導(dǎo)致香港股市下跌的事件。恒生指數(shù)在這次股災(zāi)一共跌了四成。
1984年中英簽署中英聯(lián)合聲明后，香港的政治前景轉(zhuǎn)趨穩(wěn)定，樓市及股市在1985年至1987年中節(jié)節(jié)上升。但1987年10月16日星期五，紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)突然大幅下跌。亞洲股市在隨后的星期一(10月19日)出現(xiàn)恐慌性拋售，香港恒生指數(shù)在當(dāng)日下跌超過400點(diǎn)。
在此情況下，當(dāng)時(shí)的香港聯(lián)合交易所主席李福兆，在獲得當(dāng)時(shí)財(cái)政司同意下，宣布香港股市停市4天，至10月26日重新開市。這是全球主要股票市場(chǎng)中唯一停市。結(jié)果10月26日當(dāng)日，恒生指數(shù)再下跌超過1100點(diǎn)。
自香港九七問題塵埃落定，股市樓市回穩(wěn)，尤其是在每年限制供應(yīng)不多于五十公頃土地，使各財(cái)團(tuán)意識(shí)到土地資源買少見少，最直接的爭(zhēng)奪方法自然是收購(gòu)持有土地的上市公司。除李嘉誠(chéng)收購(gòu)香港電燈外，船王包玉剛再下一城，吞并四大洋行之一的會(huì)德豐；市場(chǎng)更出現(xiàn)惡意狙擊收購(gòu)戰(zhàn)。股豐突然停牌，宣布新加坡富商邱德拔已由馬登家族手上收購(gòu)13.5%投票權(quán)的股票，同時(shí)提出以A股$6B股$0.6(A股面值相當(dāng)于B股5倍，但具有相同的投票權(quán))全面收購(gòu)建議。張玉良認(rèn)為被馬登出賣，故將股權(quán)轉(zhuǎn)讓予包玉剛，并要求完全控制會(huì)德豐，不容對(duì)手反收購(gòu)。2月16日，包玉剛屬下九龍倉(cāng)宣布以A股$6.6B股$0.66全面收購(gòu)會(huì)德豐，并聲稱直接間接持有34%投票權(quán)的會(huì)德豐股票。2月19日邱德拔將收購(gòu)價(jià)提高至A股$7B股$0.7。由于聯(lián)合企業(yè)持有會(huì)德豐6.8%，2月25日包玉剛宣布以$11收購(gòu)聯(lián)合企業(yè)，2月26日宣布提高收購(gòu)價(jià)至A股$7.5B股$0.75。3月15日，包玉剛已持有起過50%的會(huì)德豐投票權(quán)，同日邱德拔宣布接受包玉剛收購(gòu)建議。由于包玉剛奪會(huì)德豐及其屬下七間上市公司，成為擁有最多上市公司的財(cái)團(tuán)之一。 股壇狙擊手 劉鑾雄自愛美高上市后，由制造業(yè)漸轉(zhuǎn)型為金融及物業(yè)投資。1985年11月狙擊莊氏家族能達(dá)科技，后由原股東高價(jià)回購(gòu)，略有所獲；1986年2月由馮秉芬及李福樹兩大世家持有的華人置業(yè)及屬下中華娛樂發(fā)生內(nèi)閧，雙方發(fā)生爭(zhēng)奪戰(zhàn)，劉氏后來居上，5月奪得控股權(quán)；同年7月劉氏企圖染指李兆基屬下恒基地產(chǎn)持有的中華煤氣，吸引大股東高價(jià)增持，12月以高價(jià)拋售獲利。李福兆將手上持有東亞銀行售予劉氏，市傳為下一個(gè)狙擊目標(biāo)，股價(jià)被搶高，劉氏高價(jià)套現(xiàn)而去。1987年3月劉氏聯(lián)同麗新集團(tuán)狙擊嘉道理家族的大酒店，7月由第三者高價(jià)接手劉氏手上股份，不單獲利甚豐，并僥幸減低三個(gè)月后股災(zāi)帶來的損失。 [編輯] 股市大躍進(jìn)
000，只要恒生指數(shù)下跌超過300點(diǎn)（每點(diǎn)$50），期指按金便全部報(bào)廢并要補(bǔ)倉(cāng)。1987年10月時(shí)，未平倉(cāng)合約起過八萬張，只計(jì)按金值已超過12億，面對(duì)數(shù)以十億計(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)，期交所的保證公司股本只有1500萬元，結(jié)果在一場(chǎng)突如期來的大跌市中泥足深陷。
超級(jí)大供股 1987年9月14日，李嘉誠(chéng)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)宣布有史以來最龐大集資計(jì)劃，旗下
四會(huì)合一
自1975年政府提出四家交易所合并的構(gòu)想，1980年香港聯(lián)合交易所有限公司注冊(cè)成立，用意是取代四會(huì)地位，1986年3月27日四家交易所宣布結(jié)束營(yíng)業(yè)，4月2日香港聯(lián)合交易所正式開業(yè)運(yùn)作。聯(lián)交所的開業(yè)吸引了海外資金及經(jīng)紀(jì)、投資銀行等，華洋之間的實(shí)力本已逆轉(zhuǎn)，但交易所仍舊由以李福兆為首的華人主導(dǎo)，外資最終以1987年股災(zāi)停市發(fā)難。
指數(shù)期貨 早在1976年由金王胡漢輝成立“香港商品交易所有限公司”(The Hong Kong Commodities
Exchange
Limited)，引入商品期貨交易，提供棉花、黃豆、黃金、原糖等商品期貨交易。1985年5月改組為“香港期貨交易所有限公司”(Hong
Kong Future Exchange Limited)，并于5月6日推出恒生指數(shù)期貨。
商品實(shí)物期貨本不為一般投資者熟悉，何況抽像的指數(shù)期貨，因此往往不知期貨市場(chǎng)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。由于期指長(zhǎng)期比現(xiàn)貨高水?dāng)?shù)十至百多點(diǎn)，吸引外資進(jìn)行“套戥倉(cāng)”及“對(duì)沖活動(dòng)”。套戥(arbitrage)即利用期指短暫高水現(xiàn)象，造期指淡倉(cāng)同時(shí)買入相等數(shù)量的恒生指數(shù)成份股，當(dāng)高水減小或平水貼水時(shí)平期指?jìng)}沽成份股。對(duì)沖(hedge)即為減低持有成份股的風(fēng)險(xiǎn)，在恒生指數(shù)高位及期指高水時(shí)造期指?jìng)}，由期指的利潤(rùn)鎖著成份股下跌的風(fēng)險(xiǎn)。由于股票市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)是由兩間不同的公司管理，便出現(xiàn)了不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。
1987年3月4日期指曾次因?yàn)橄碌^100點(diǎn)而停板，但股票市場(chǎng)沒有停板或停市制度。由于每張恒生指數(shù)期貨按金當(dāng)時(shí)只是$15,四間公司：長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔、嘉宏國(guó)際、香港電燈，共集資103億，抽取市場(chǎng)大量資金，但市場(chǎng)視為信心的表現(xiàn)，約一個(gè)月后股災(zāi)發(fā)生，由于供股計(jì)劃有不可抗力條款，不可撤回供股計(jì)劃，市場(chǎng)驚覺李氏眼光獨(dú)到。以后每當(dāng)大財(cái)團(tuán)出現(xiàn)集資計(jì)劃時(shí)，往往引起市場(chǎng)對(duì)大市見頂?shù)你窚y(cè)。 [編輯] 黑色星期一 1987年10月1日恒生指數(shù)期貨創(chuàng)下3949.73點(diǎn)新高位后，大市在高位徘徊。10月16日星期五，恒生指數(shù)曾下跌超過100點(diǎn)后下午反彈，收市3783.20，下跌45.44點(diǎn)。晚上美國(guó)杜瓊斯指數(shù)大幅下跌91.55，觸動(dòng)電腦程序沽盤，引發(fā)全球股市連鎖式下跌。 10月19日星期一，恒生指數(shù)開市已下跌120點(diǎn)，中午收市下跌235點(diǎn)，全日收市共下跌420.81點(diǎn)，收市報(bào)3362.39，各月份期指均下跌超過300點(diǎn)跌停板。晚上美國(guó)杜瓊斯指數(shù)大幅下跌508點(diǎn)。10月20日清晨，聯(lián)交所主席李福兆咨詢了財(cái)政司、金融司及證監(jiān)專員后，宣布10月20日至23日股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。 10月26日星期一，恒生指數(shù)開市后15分鐘已跌去超過650點(diǎn)，全日下跌1120.7點(diǎn)，跌幅高達(dá)33.33%，是有史以來全球最大單日跌幅；期指更下跌1554點(diǎn)，以每點(diǎn)$50計(jì)，每張期指虧損$77700，導(dǎo)致很多期指好倉(cāng)持有者無法履行合約。以八萬張未平倉(cāng)合約計(jì)，共62億，遠(yuǎn)超保證公司的承受能力，10月25日政府外匯基金及多家金融機(jī)構(gòu)出資20億挽救保證公司，港府從股票及期貨交易中征費(fèi)償還，當(dāng)日期交所主席湛佑森及副主席李福兆宣布辭職。 十月股災(zāi)后，恒生指數(shù)輾轉(zhuǎn)下跌至12月7日的1876.18，由10月1日3949.73點(diǎn)計(jì)，共下跌52.5%。 亞洲金融危機(jī)發(fā)生于1997年7月，由泰國(guó)開始，之后進(jìn)一步影響了鄰近亞洲國(guó)家的貨幣、股票市場(chǎng)和其它的資產(chǎn)價(jià)值。此危機(jī)另一名稱是亞洲金融風(fēng)暴（常見于香港）. |
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