| 近期財(cái)政部下發(fā)《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法（征求意見(jiàn)稿）》，數(shù)十萬(wàn)億地方政府存量債務(wù)余額的清理處置有望進(jìn)入實(shí)操階段。作為地方存量債務(wù)的重要組成部分，城投債的處置辦法將決定城投平臺(tái)的轉(zhuǎn)型命運(yùn)。由國(guó)家發(fā)改委審批通過(guò)的我國(guó)首只項(xiàng)目收益?zhèn)罱K將以低于五年期基準(zhǔn)貸款利率形式成功發(fā)行，這也為城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型探路。該債券最大創(chuàng)新之處是用項(xiàng)目收益本身作為債券兌付保障，無(wú)需地方政府財(cái)政兜底。募集說(shuō)明書顯示，“14穗熱電債”發(fā)行8億元，發(fā)行期限為10年，從債券存續(xù)期第3年開(kāi)始，逐年按比例償還本金。項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體為廣州環(huán)投南沙環(huán)保能源有限公司，募投項(xiàng)目主要用于解決廣州市區(qū)南部的垃圾處理問(wèn)題。項(xiàng)目收入來(lái)源主要包括垃圾處理費(fèi)收入、發(fā)電收入、金屬回收收入和即征即退增值稅等，通過(guò)專戶專項(xiàng)歸集。與一般城投債不同，項(xiàng)目收益?zhèn)鞠陡毒鶃?lái)自項(xiàng)目收益本身，地方財(cái)政不再為其提供“隱性背書”。項(xiàng)目實(shí)施主體廣州環(huán)保投資集團(tuán)與廣日集團(tuán)則采取本息差額補(bǔ)足制度為債券增信。而且該項(xiàng)目收益?zhèn)谌谫Y成本和融資期限上更有競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)悉債券最終發(fā)行利率可能與銀行貸款基準(zhǔn)利率相當(dāng)。但該債券發(fā)行周期為10年，而銀行項(xiàng)目貸一般在5年左右?？紤]到募投項(xiàng)目施工期兩年，運(yùn)營(yíng)期是第3年開(kāi)始，因此本期項(xiàng)目收益?zhèn)O(shè)計(jì)為10年期固定利率，附設(shè)本金提前償還條款，從第3個(gè)計(jì)息年度開(kāi)始償還本金，運(yùn)營(yíng)收入產(chǎn)生的時(shí)點(diǎn)和規(guī)模與債券還本付息的進(jìn)度較為匹配。如果項(xiàng)目收益?zhèn)娜谫Y方式能夠在更廣泛領(lǐng)域展開(kāi)，這對(duì)于正在轉(zhuǎn)型中的城投平臺(tái)而言將是一條可行道路。 |
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來(lái)自： 我不是大龍 > 《國(guó)企改革/地方債》
