當券商保險銀行瘋不起來：換個姿勢？

真友書屋 2015-01-10

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當A股“券商瘋完銀行瘋，銀行瘋完保險瘋”輪動模式開始掉鏈子，市場開始了劇烈的震蕩，這個時候，想站著就把錢掙了顯然不太那么容易了，這個時候你是選擇繼續(xù)呆在市場里博弈，指望“T+0”賺點薄利，還是會換個姿勢，找個能更舒服賺錢的地方？本期港股那點事分享一篇來自Hotrokc的文章，供大家參考。

券商瘋?cè)摊?，券商瘋完銀行瘋；

銀行瘋銀行瘋，銀行瘋完保險瘋；

保險瘋保險瘋，保險瘋完地產(chǎn)瘋；

地產(chǎn)瘋地產(chǎn)瘋，地產(chǎn)瘋完有色瘋；

有色瘋有色瘋，有色瘋完煤炭瘋；

煤炭瘋煤炭瘋，煤炭瘋完散戶瘋；

散戶瘋散戶瘋，散戶被套最高峰；

對于現(xiàn)在這種賺指數(shù)不賺個股的行情，很多人大概是希望暴跌一把，痛快一刀遠比凌遲處死要來的痛快，券商保險銀行地產(chǎn)基建輪流拉動指數(shù)，漲的難受或許就是如此情景。如此下去，很多人對于這牛市只怕有點“食之無味，棄之可惜”的心理。糾結(jié)太久會消磨掉自己的激情，所以，暫別A股，感受距離帶來的親和感，同時，打探打探隔江港股，或許也是不錯的選擇。

本周A股寬幅震蕩

本周上證綜指上漲1.57%，但振幅卻達到了4.67%，除了本周一是一路上揚的的單邊行情外，其他幾天不是“V”字大反彈，就是動輒百點振幅，今日更是在所有人信心滿滿的情況下，扇了大部分人一個耳光，從3404高點，直接跳到3280。寬幅震蕩，其實也是零和博弈市場博弈激烈的一種體現(xiàn)。

表：本周上證綜指表現(xiàn)

從近4周的周線來看，出了第一周的K線是大陽線之外，其余三周都沒有擺脫寬幅震蕩，小幅上漲的局面。其中第二和第三周下影線較長，而本周則是“避雷針”高立。

圖：近4周上證綜指周線圖

寬幅震蕩從技術(shù)上來講，代表的最根本的是資金的觀點不統(tǒng)一，至于到底是洗盤還是出貨其實要看多空雙方最后的交戰(zhàn)結(jié)果，多方贏了就是洗盤，空方勝利就是出貨。對于廣大的弱小博弈者——散戶，在這階段，該如何抉擇？有風(fēng)險和收益對等這等經(jīng)濟學(xué)常識的人可以考慮快進快出，腦子里時刻惦記著收益忽視風(fēng)險的同志，建議回避，至于風(fēng)險謹慎型散戶，其實估計半個月以前就已經(jīng)空倉。

H股折價

跨越3200點的A股，一邊是海水，一邊是火焰：昨天還是藍籌股大漲，今天又輪到創(chuàng)業(yè)板瘋狂；一會兒是銀行地產(chǎn)表演，一會兒又是一路一帶領(lǐng)航；上周還是哀嚎遍野，這周又開始百股漲停。面對A股眼花繚亂的行情，很多投資者表示很難踩準節(jié)奏，頻繁遭遇“滿倉踏空”甚至“滿倉跌?！钡木骄?。行情到了這個階段，我們不妨再來看看一江之隔的港股市場，也許是“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”。

我們可以發(fā)現(xiàn)：滬港通開啟已近兩月，AH溢價率不僅沒有縮水，反而進一步拉大。

恒生AH股溢價指數(shù)

截至今日收盤，該指數(shù)報收128.49點，這意味著同時在內(nèi)陸和香港上市的A+H股中，A股整體估值相對H股溢價已超過三成。而A股較H股折價的個股僅剩萬科A（000002.SZ）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、海螺水泥（600585.SH）、青島啤酒（600600.SH）、寧滬高速（600377.SH）五只，倒掛率分別為7%、5%、5%、0.98%及0.98%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在滬港通開通當日的2014年11月17日，AH股折價個股數(shù)量還有22只。其中，折價率位居前五的個股分別為萬科A、海螺水泥、中國太保、濰柴動力、中國平安（601318.SH），其折價率分別為13.62%、10.18%、9.50%、9.18%、8.18%。AH價差并沒有因為滬港通而收窄，這出乎大多數(shù)投資者意料之外。

對此，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文建議，AH兩邊上市的公司中，H股整體便宜30%，去除銀行板塊甚至便宜50-100%，建議投資者抓緊去追被嚴重低估的港股。

恒生AH溢價指數(shù)持續(xù)走高背后是滬港兩地市場走勢分化所致。自去年11月以來，A股與港股出現(xiàn)較明顯的背離走勢，上證指數(shù)一路高歌扶搖直上，而港股卻呈現(xiàn)震蕩橫盤走勢。A股相對港股估值溢價擴大，固然是由于AH當前互通有限、投資者結(jié)構(gòu)差異太大、流動性差異較大、漲跌停板限制差異大、H股受到海外流動性和風(fēng)險偏好影響較大等因素共同疊加而造成的，但30%的溢價率卻顯得偏高了。

“盡管A股由于有本土溢價，10-15%還情有可原，30%從歷史上看是絕對站不住、站不穩(wěn)的。” 高善文直言。

H股大盤股或有追漲機會

滬港通實施以來的一個突出現(xiàn)象就是H 股大盤股漲幅遠遠落后于A股大盤藍籌，或許將有追漲行情出現(xiàn)：

銀行股：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行四大行的AH股溢價率分別達6.82%、17.08%、23.64%、24.54%。此外，一些中型銀行的 H 股，如民生銀行（600016.SH）、中信銀行（601998.SH）和光大銀行（601818.SH）的折價亦大于30%以上。其中，AH溢價率最高的中信銀行達到了60.30%。