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傳保險資管全面停止兩融產(chǎn)品發(fā)售，假消息！經(jīng)華泰證券多方確認(rèn)，保監(jiān)會是約談了與某證券有業(yè)務(wù)往來的幾家保險資管，了解業(yè)務(wù)情況，并提醒注意業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險。這一簡單行為，被市場誤讀，并快速放大。
傳保險資管全面停止兩融產(chǎn)品發(fā)售，假消息！經(jīng)華泰證券多方確認(rèn)，保監(jiān)會是約談了與某證券有業(yè)務(wù)往來的幾家保險資管，了解業(yè)務(wù)情況，并提醒注意業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險。這一簡單行為，被市場誤讀，并快速放大。華泰證券提醒投資者多關(guān)注保監(jiān)會近年來的政策立意，是在堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上不斷放開險資的投資渠道。 保險資金此前因成本過高，券商兩融“避而遠(yuǎn)之”。從目前情況看，各券商很少從保險獲取資金，原因在于成本過高。銀行的資金成本5.8%-6.2%，險資成本高達(dá)6.5%-7%，從理性角度，券商從保險拿錢的意愿極低，華泰證券判斷1.05萬億兩融盤中，來自保險資金不足500億元。 險資有加大輸血券商兩融的意愿。2013-14年，險資快速配置非標(biāo)，但2015年壓力增大，原因是地方債務(wù)平臺問題。作為2015年的開局之時，險資大概率是要加大信用債、權(quán)益的配置比例，同時，非標(biāo)如果維持原有比例，對于新增資金而言，券商兩融無疑是個好出口。據(jù)草根調(diào)研，某大型保險資管正研究參與力度。據(jù)此判斷，2015年險資會適當(dāng)降低資金成本參與券商兩融，而保監(jiān)會規(guī)范上述行為也就情理之中。 兩融規(guī)模仍將上升。兩融余額從4000億到10000億，用了不到5個月時間，這是券商全力以赴做大資本中介業(yè)務(wù)的結(jié)果，也是市場配合的過程。近期，各家券商資金緊張的局面開始舒緩，短融、短債、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等工具開始募集資金，后續(xù)股權(quán)融資計劃更是將引來巨量資金，消除資金供給瓶頸。另外，根據(jù)測算，兩融余額可達(dá)3-5萬億，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到天花板。 12月真實(shí)盈利狀況符合預(yù)期，上證50ETF再添賭具。12月份各家券商的真實(shí)盈利狀況環(huán)比均出現(xiàn)大幅上升，只是或計提費(fèi)用或計提減值令數(shù)據(jù)失真。同時，券商再添賭具，上證50ETF期權(quán)利好券商。 選股要兩極分化。一是大型綜合券商，擁有龐大的客戶和資本優(yōu)勢，具有豐富的人才儲備，能夠充分受益快速增長的資本中介業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。個股上，細(xì)看三個維度：改革意愿、用戶多寡、資本雄厚，繼續(xù)推薦“新大招”和“任我行”組合；二是聚焦互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的中小型券商，多民營化機(jī)制，轉(zhuǎn)型成本極低，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)超預(yù)期推進(jìn)，最看好控股中山證券的錦龍股份。 推薦閱讀>>> 保監(jiān)會出臺新規(guī) 指引反洗錢及防范恐怖融資風(fēng)險 (責(zé)任編輯：DF118) |
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